아프리카TV- 물류부문이 실적 견인 전망

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아프리카TV- 물류부문이 실적 견인 전망 - 현대증권

3분기 외형 성장 지속, 일시적인 수익성 하락
아프리카TV 3분기 실적은 매출액 204억원(YoY +32%, QoQ +3%)으로 컨센서스 부합, 영업이익은 30억원(YoY +25%, QoQ +9%)으로 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 추정한다. 영업이익률은 전분기대비 4%p 감소할 것으로 추정하나 트래픽의 지속적인 상승으로 외형 성장이 지속되고 있다는 부분은 긍정적이다. 수익성 하락은 3분기 리우 올림픽 이벤트에 따른 판권료 증가로 인한 일시적 요인으로 판단한다. 스포츠, 게임 대회 등의 이벤트는 당장의 성과 보다는 트래픽 확보를 위한 장기적 관점의 투자 지출이다. 이에 따른 트래픽 증가는 향후 확대될 모바일 광고 매출 증가의 초석이 될것으로 기대된다.

4분기는 광고 시장 성수기로 실적 개선 전망
4분기 실적은 매출액 218억원(YoY +33%, QoQ +7%), 영업이익은 39억원(YoY+135%, QoQ +33%)으로 추정한다. 4분기는 광고 시장 성수기로 인한 계절적 요인및 모바일 게임 출시 활황에 따른 광고 매출 확대가 기대된다. 아프리카TV 트래픽의
65%는 게임 콘텐츠에 해당해 기존에도 게임 관련 광고가 매우 활발히 진행되었다. 4분기 대형 게임사들을 중심으로 한 대작 모바일 게임들의 출시 일정이 집중되어 있어 이에 따른 수혜를 기대할 수 있다. 추가적으로 국내 첫 오버워치 공식 리그인 APEX가 10월부터 진행되고 있다. 아프리카TV에서도 관련 방송이 개설되었으며 이에 따른 신규 트래픽 유입이 기대된다.

투자의견 매수, 목표주가 37,000원 유지
아프리카TV에 대해 투자의견 매수와 목표주가 37,000원을 유지한다. 트래픽 상승기조가 유지되고 있어 플랫폼의 가치가 점진적으로 증가하고 있다. 3분기 실적은 주에 상당 부분 반영된 것으로 보이며 지나간 3분기보다는 다가올 4분기에 주목하자