전쟁으로 경제에 고질적인 인플레이션이 남을 것으로 전망. WSJ. July 12, 2026. 5.

[鄭在煥]

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War Leaves Economy With More Stubborn Inflation, Economists Project    In latest Journal survey, economists have lowered the probability of recession but see inflation staying higher longerBy Matt Grossman   and   Anthony DeBarrosJuly 12, 2026 5

최근 월가 설문조사에서 경제학자들은 경기 침체 가능성은 낮췄지만, 인플레이션은 더 오랫동안 높은 수준을 유지할 것으로 전망했습니다.

• 월스트리트저널의 설문조사에 따르면 경제학자들은 향후 12개월 내 경기 침체 가능성을 평균 33%에서 25%로 낮췄습니다.

• 설문조사에 참여한 경제학자들은 2026년 경제 성장률 전망치를 2.1%로 상향 조정했지만, 소비자물가지수(CPI) 상승률은 3.4%까지 오를 것으로 예상했습니다.

• 전문가들은 연준이 12월까지 현재 수준인 3.5%~3.75% 범위에서 금리를 동결할 것으로 예상한다.

다행인 점은 이란 과의 전쟁이 경제학자들이 우려했던 것만큼 미국에 큰 타격을 주지 않았다는 것입니다.

나쁜 소식은 이로 인해 이미 연준의 목표치인 2%를 웃도는 인플레이션이 더욱 장기화되었고, 연준이 금리를 인하할 여지가 없어졌다는 것입니다.

이는 월스트리트저널이 이번 달에 실시한 경제학자 설문조사에서 나타난 견해 변화가, 전쟁 발발 약 한 달 후인 지난 4월 조사와 비교했을 때 어떻게 달라졌는지를 보여주는 요약입니다.

경제 전망가들은 올해 경제 성장률이 2.1%에 달할 것으로 예상하고 있으며, 이는 2025년 4분기와 2026년 4분기 사이의 물가상승률을 반영한 실질 국내총생산(GDP) 변화율을 기준으로 한 4월 예상치인 2%보다 상승한 수치입니다. 지난해 성장률은 2%였습니다. 경제학자들의 향후 12개월 내 경기 침체 가능성 평균치는 4월의 33%에서 25%로 하락했으며, 이는 2025년 초 이후 최저치입니다. 

하지만 성장 전망이 개선됨에 따라 인플레이션에 대한 우려도 커지고 있습니다. 경제학자들은 12월까지 12개월 동안 소비자물가지수가 3.4% 상승할 것으로 예상하는데, 이는 4월 조사 당시의 3.2%보다 높은 수치입니다. 

전쟁으로 인한 에너지 가격 상승 외에도 인플레이션 우려가 확산되고 있습니다. 연준 관계자들이 면밀히 추적하는 식료품과 에너지를 제외한 개인소비지출 물가지수는 2026년에 3.2% 상승할 것으로 경제학자들은 전망하고 있는데, 이는 지난 4월 전망치인 2.9%보다 높은 수치입니다.

4월, 경제학자들은 미국과 이스라엘이 2월 말 이란을 공격하고 이란이 전 세계 석유 공급량의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협을 폐쇄하면서 에너지 가격이 급등해 소비자들이 큰 부담을 지게 될 것이라고 우려했습니다. 전쟁 발발 직전 배럴당 67.02달러였던 유가는 4월에 112.95달러까지 치솟았습니다.

유가는 많은 분석가들의 예상보다 큰 걸림돌이 되지 않았습니다. 경제 활동이 과거 수십 년에 비해 석유에 대한 의존도가 낮아졌고, 상승세인 주식 시장 덕분에 소비자 지출도 안정적으로 유지되었습니다.

일부 분석가들은 지난 한 해 동안 경제가 예상보다 잘 버텨낸 것에 놀라움을 표했다. 컴벌랜드 어드바이저스의 데이비드 버슨은 "무역 전쟁과 유가 충격 속에서 누가 이런 결과를 예상했겠는가?"라고 말했다 . 

델라웨어에 기반을 둔 독립 경제 컨설턴트인 로버트 프라이는 "경제에 더 큰 모멘텀이 있다는 것을 알게 되었습니다. 어떤 상황에서도 2% 성장률을 유지하고 있고, 인플레이션도 높은 수준을 유지하고 있습니다."라고 말했습니다. "이는 경제가 예상보다 강하다는 점과 연준의 통화 정책이 생각만큼 긴축적이지 않다는 점을 부분적으로 반영합니다."

미국과 이란이 6월에 휴전에 합의하고 호르무즈 해협을 재개방한 후, 유가는 7월 6일 배럴당 68.55달러까지 떨어졌습니다. 지난주 적대 행위가 재개되었고 트럼프 대통령은 휴전 종료를 선언했습니다. 이에 유가는 반등하여 금요일에 배럴당 71.41달러로 마감했지만, 여전히 전시 최고치에는 훨씬 못 미치는 수준입니다.

향후 전망에 대해 경제학자들은 유가가 횡보세를 보이며 12월 말에는 배럴당 약 70달러 수준에서 마감될 것으로 예상하고 있습니다.

고용 시장 전망도 더욱 긍정적으로 바뀌었습니다. 경제학자들은 12월 실업률을 4월 조사 당시 4.5%에서 4.3%로, 향후 1년간 월평균 약 6만 5천 명의 고용 증가를 예상했는데, 이는 당초 예상치인 4만 5천 명보다 높은 수치입니다.

케빈 워시 연준 의장 취임 이후 가장 큰 과제는 꾸준히 상승하는 물가로 꼽히고 있습니다 . 경제 전문가들은 연준이 2024 년부터 시작된 점진적 금리 인하를 이어가기보다는 12월까지 현재의 3.5%~3.75% 금리 수준을 유지할 것으로 예상하고 있습니다. 하지만 설문 조사에 참여한 사람들 중 금리 인상 가능성을 높게 평가한 사람은 15%에 불과합니다. 

트럼프 대통령이 지난 1월 워시를 연준 의장으로 지명한 이후, 경제학자들은 중앙은행의 독립성에 대해 더욱 확신을 갖게 되었습니다. 이는 워시 의장에게 좋은 소식입니다. 그는 전임자인 제롬 파월 의장 시절 트럼프 대통령이 정치적 공방에 끌어들였던 기관을 이끌고 있기 때문입니다 .

최근 설문조사에서 응답자의 90%가 연준이 "대부분" 또는 "완전히" 독립적이라고 생각한다고 답했는데, 이는 지난 10월 조사 때보다 증가한 수치입니다. 연준이 "부분적으로" 독립적이라고 평가한 응답자의 비율은 줄어들었습니다.

워시 총재는 향후 금리 방향을 암시하는 ‘선제적 지침’을 축소할 것을 제안했습니다 . 그러나 경제학자들은 여전히 ​​어느 정도의 선제적 지침이 필요하다고 밝혔습니다. 응답자의 거의 절반은 연준이 금리 목표치 추이를 보여주는 ‘점도표’를 포함한 경제 전망 요약 보고서를 계속 발표하기를 바란다고 답했습니다. 27%는 점도표는 제외하고 전망 보고서만 발표하기를 원했고, 15%는 전망 보고서 자체를 폐지하기를 원했습니다.

이번 설문조사는 7월 2일부터 7일까지 경제학자 72명을 대상으로 실시되었습니다. 모든 경제학자가 모든 질문에 답변한 것은 아닙니다.