중국 경제는 심각한 어려움에 처해 있다(China’s Economy Is in Serious Trouble)
폴 크루그먼(Paul Krugman), The New York Times 2024,1,18
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중국 경제는 심각한 어려움에 처해 있다(China’s Economy Is in Serious Trouble)
폴 크루그먼(Paul Krugman), The New York Times 2024,1,18
사진 Qilai Shen for The New York Times 1
2023년 미국 경제는 기대치를 크게 웃돌았습니다. 널리 예측된 경기 침체는 결코 일어나지 않았습니다. 많은 경제학자들은 (나는
아니지만) 인플레이션을 낮추려면 수년간 높은 실업률이 필요하다고 주장했습니다. 대신, 우리는 눈에 보이는 비용 없이 인플레
이션이 급격히 떨어지는 완벽한
1)디스인플레이션을 경험했습니다.
그러나 세계에서 가장 큰 경제 (또는 두 번째로 큰 경제 - 측정 방법에 따라 다름)에서는 이야기가 매우 달랐습니다. 일부 분석가들
은 중국 경제가 전염병을 억제하기 위해 채택한 엄격한 "제로 코비드" 조치를 해제한 후
2)호황을 누릴 것으로 예상했습니다. 대신 중국은 5.2% 성장한 것으로 추정되는 공식 GDP를 제외한 거의 모든
3)경제 지표에서 저조한 성과를 거두었습니다 .
그러나 그 숫자에 대해서는 회의적인 시각이 널리 퍼져 있습니다. 미국과 같은 민주주의 국가는
4)경제 통계를 정치화하는 경우가 거의 없지만(도널드 트럼프가 재임하는지 다시 물어보더라도)
5)권위주의 정권은 종종 그렇게 합니다.
그리고 다른 면에서는 중국 경제가 흔들리고 있는 것 같습니다. 공식 통계에서도
6)중국은 일본식 디플레이션과 높은 청년 실업률을 겪고 있다고 한다. 적어도 아직은 본격적인 위기는 아니지만,
7)중국이 침체와 실망의 시대에 들어서고 있다고 믿을 만한 이유가 있습니다.
불과 몇 년 전만 해도 세계 패권을 향해 나아가는 것처럼 보이던 중국 경제가 왜 곤경에 처해 있는가?
대답의 일부는
8)나쁜 리더십입니다. 시진핑(Xi Jinping) 주석은 독재자들이 흔히 하는 일인 자의적 개입 성향으로 인해 민간 주도권이 위축되는
9)형편없는 경제 관리자처럼 보이기 시작했습니다.
그러나
10)시진핑(Xi Jinping)이 자신보다 더 나은 지도자라고 해도 중국은 곤경에 처할 것이다.
중국의 경제 모델이 지속 불가능해지고 있다는 것은 오랫동안 분명해졌습니다.
스튜어트 패터슨(Stewart Paterson)이 지적했듯이, 소비자 지출은 아마도 여러 가지 이유로 GDP 대비 비율로 매우 낮습니다.
여기에는 저축에 대해
11)낮은 이자를 지불하고 선호하는 대출자에게 값싼 대출을 제공하는 금융 억압이 포함됩니다. 이는
12)가계 소득을 억제하고 이를 정부가 통제하는 투자로 전환시킵니다. 취약한 사회 안전망은 가족이 긴급 상황에 대처하기 위해
저축을 축적하게 만듭니다. 더.
적어도
13)중국 경제의 생산 능력에 비해 소비자 구매량이 너무 적은 상황에서 국가는 어떻게 그 생산 능력을 계속 사용할 만큼 충분한
수요를 창출할 수 있습니까? Michael Pettis가 지적한 것처럼 주된 대답은
14)GDP의 40%가 넘는 극도로 높은 투자율을 촉진하는 것이었습니다. 문제는 수익이 심각하게 감소하지 않고는 그렇게
15)많은 돈을 투자하기가 어렵다는 것입니다.
사실, 2000년대 초반의 중국처럼 서구 경제를 따라잡으면서 노동력이 빠르게 증가하고 생산성이 높아지면 매우 높은 투자율이
지속 가능합니다. 그러나
16)중국의 생산연령인구는 2010년경 정점을 찍은 후 계속 감소하고 있다. 중국은 일부 분야에서 뛰어난 기술력을 보인 반면,
17)전반적인 생산성 역시 정체된 모습을 보이고 있다 .
요컨대
18)GDP의 40%를 생산적으로 투자할 수 있는 국가가 아닙니다. 뭔가를 주어야 합니다.
이제 이러한 문제는 적어도 10년 동안 상당히 명백해졌습니다. 왜 이제서야 예민해지는 걸까요? 글쎄요,
19)국제 경제학자들은 Dornbusch의 법칙을 즐겨 인용합니다 ."
20)위기는 당신이 생각하는 것보다 훨씬 더 오랜 시간이 걸리며, 그 다음에는
21)당신이 생각했던 것보다 훨씬 빨리 일어납니다."
22)중국의 경우 정부는 거대한 부동산 거품을 조장함으로써
23)수년간 부적절한 소비자 지출 문제를 가릴 수 있었다. 실제로
24)중국의 부동산 부문은 국제 기준으로 볼 때 엄청나게 커 졌습니다.
하지만
25)거품은 결국 터졌다.
외부 관찰자들이 보기에 중국이 해야 할 일은 간단해 보입니다. 즉,
26)금융 억압을 끝내고 경제 소득의 더 많은 부분이 가계에 전달되도록 허용하며, 소비자들이 현금을 비축할 필요성을 느끼지
않도록
27)사회 안전망을 강화하는 것입니다. 그리고 이를 통해
28)지속 불가능한 투자 지출을 줄일 수 있습니다.
그러나
29)금융 억압의 혜택을 받는 강력한 주체, 특히 국영 기업이 있습니다. 그리고 안전망 강화에 관해서라면, 공산주의로 추정되는
이 정권의 지도자는 ‘
30)게으른 사람들'을 낳는 '복지주의'를 비난하는 미시시피 주지사 와 약간 비슷한 것처럼 들립니다.
그렇다면 우리는 중국에 대해 얼마나 걱정해야 할까요? 어떤 면에서 현재
31)중국 경제는 1980년대 버블 붕괴 이후의 일본을 연상시킨다. 하지만
32)일본은 다운시프팅을 잘 해냈다. 대량 실업을 피했고,
33)사회적, 정치적 결속력을 결코 잃지 않았으며, 노동 연령 성인 1인당 실질 GDP는 실제로
34)향후 30년 동안 미국의 성장에 크게 못 미치지 않는 50% 증가했습니다.
제가 가장 우려하는 점은
35)중국도 거의 반응하지 않을 수 있다는 것입니다. 경제적 어려움에 직면했을 때 중국은 얼마나 결속력을 발휘할 것인가? 녹색
기술을 장려하려는 서구의 노력에 정면으로 맞서게 될 36)수출 급증으로 경제를 지탱하려고 노력할 것인가 ? 무엇보다도
37)무서운 것은 군사적 모험주의에 참여하여 국내 어려움을 분산시키려고 노력할 것인가?
그러므로 모든 사람의 문제가 될 수 있는
38)중국의 경제적 파탄에 대해 칭찬하지 맙시다
(China’s economic stumble, which may become everyone’s problem).
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