[통신서비스] 신정부에서도 통신주는 정책 수혜주일 것, 주가 정상화 전망

[불스탁®]

신정부 5G/6G 육성론 제시, 4차산업 인프라 역할 강조

20대 대통령 선거 이후 신정부 통신 규제 정책 방향에 대한 투자가들의 관심이 높다. 통신 요금/휴대폰 유통/망중립성/주파수 할당 가격 등 신정부 통신산업 규제 정책이 통신사 실적에 영향을 미칠 수 있어서다. 그런데 신정부에서도 현재의 통신 정책 방향이 유지될 전망이라 기대를 갖게 한다. 통신산업 육성 정책이 이어질 것인데 최근 대선 TV 토론 및 언론사 인터뷰 등을 통해서 잘 드러난다. 신정부는 디지털 플랫폼 정부를 선언함과 동시에 5G/6G, AI, IoT를 기반으로 4차산업 육성에 나설 것이라고 언급하였다. 5G/6G와 더불어 AI/빅데이터 육성에 큰 힘이 실릴 듯하며 4차산업 인프라 역할을 수행하는 통신산업에 시장 관심이 쏠릴 전망이다.

요금 규제 없을 것, 산업 육성에 초점 맞춘 정책 추진 예상

이번 대통령 선거에서는 예상대로 통신요금 인하 이슈가 없었다. 일부 소비자 단체를 중심으로 통신비 공약 첨가를 요구하 기도 했지만 실제 공약집에는 포함되지 못했다. 4차산업 육성 론에 배치될 수 있고 체감적인 통신비 인하가 현실적으로 어렵 다는 점 때문이었을 것이다. 6월 자자체 선거가 있지만 인위적인 통신비 인하 권고는 어려울 전망이며 규제 이슈 소멸로 통신주 상승이 예상된다. 신정부에서도 요금 규제가 달라질 게없다는 투자가들의 신념이 커지면서 과도한 할인율을 적용받고 있는 통신주들의 정상화 과정이 이루어질 것이란 판단이다.

망사용료 접속료 개념으로 전환, 통신사 뉴비즈 활성화 기대

최근 망사용대가가 사업자간 트래픽 정산 방식인 접속료 개념 으로 전환 중이다. 15년전 망중립성 논쟁이 본격화된 이후 이젠 사업자간 망 대가 산정 방식으로 최종 결론 날 가능성이 높아졌다. 5G 특화서비스가 인정된 가운데 5G 시대를 맞이하여 통신사 망패권 강화 및 신사업 성과 도출이 기대된다. 세계이 동통신사업자연합회가 사상 처음으로 글로벌 CP의 네트워크 투자비용 분담을 요청하는 입장을 발표하였다. 이젠 특정 국가가 아닌 전세계 통신사들이 빅테크 기업 들의 트래픽 관리 의무 강화를 공식화했다는 데 주목할 필요가 있겠다.

규제 우려 제거, 통신주 Multiple 정상화 과정 나올 시점

현재 규제 상황은 어느 때보다 양호하다. 과거에도 규제 환경 개선은 통신사 주가에 즉각 반영되기보다는 실적 향상이 본격 화되고 이를 확인하면서 뒤늦게 주가에 반영되고 Multiple이높아진 경우가 많았다. 이미 통신사 실적 개선이 본격화되고 있고 2023년까지 장기 실적 호전이 지속될 것임을 감안 시 서서히 통신주 Multiple 상승/기대배당수익률 하락이 나타날 가능성이 높다는 판단이다.

하나 김홍식

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