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[힘힘]

인플레이션 -> 디플레이션(재고증가) => 공황

기업들의 재고가 쌓이고 있다... 앞으로 찾아올 제2의 IMF 대비해야 할 것.

센트럴파크 44배’ 창고가 꽉 찼다…1년 만에 전 세계가 재고로 몸살

‘센트럴파크 44배’ 창고가 꽉 찼다…1년 만에 전 세계가 재고로 몸살

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입력2022.08.09 06:00 수정2022.08.09 06:00

최대 소비국 미국 과잉 재고로 몸살…재고 증가→실적 악화→투자 감소 악순환 우려

네덜란드 로테르담 항구에 컨테이너 선적이 쌓여있다.[AFP=연합뉴스]유통업계는 ‘땡처리’에 나섰고 제조 업체들은 투자 계획을 수정하기 시작했다. 창고에 쌓인 ‘재고’가 문제다. 지난해까지는 공급망 대란으로 생산 차질을 빚었지만 올해는 재고가 기업들의 발목을 잡고 있다. 가계가 허리띠를 졸라매면서 소비 여력이 크게 줄어든 때문이다.
물가와 금리 상승으로 지갑이 얇아진 가계가 가장 먼저 줄인 소비는 가전·TV·IT 기기 등 고가 제품이다. ‘코로나 특수’로 지난 2년간 매출이 급증했던 상품들이다. 삼성전자와 LG전자는 지난해 나란히 사상 최대 매출을 기록했다. 지난해 폴더블폰 판매가 증가하면서 삼성전자 스마트폰 사업을 담당하는 MX(모바일경험)사업부는 영업이익이 18.9% 늘었다. LG전자는 가전 사업본부와 TV 사업본부를 합친 매출이 지난해 처음으로 40조원을 넘었다.
전자 기기 주문이 폭증하면서 반도체 수요도 급증했다. 장난감·밥솥·TV·스마트폰·자동차 등 모든 기기에는 반도체가 들어가기 때문이다. 삼성전자는 지난해 글로벌 경기 회복에 힘입어 2018년 반도체 초호황기(슈퍼 사이클) 매출을 웃도는 매출을 기록했다. 미국 인텔을 제치고 세계 반도체 매출 1위에 올랐다.

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올해는 상황이 정반대다. 한국 소매 판매는 3월부터 6월까지 4개월 연속 감소했다. 소매 판매가 4개월 연속 쪼그라든 것은 국제통화기금(IMF) 금융 위기가 터진 1997~1998년 이후 약 24년 만이다. 물가·금리 상승에 가계 소비가 위축됐고 소비 패턴이 재화(소매 판매)에서 서비스로 일부 전환된 영향도 있다.
재고도 크게 늘었다. 올해 6월 한국 기업들의 생산은 늘었지만 판매가 되지 않으면서 재고율이 코로나19 사태가 한창이던 2020년 5월 수준까지 높아졌다. 재고율이 높아지면서 향후 생산이 위축될 가능성이 높아졌다. 통계청에 따르면 특히 1차 금속(12.5%), 반도체(6.0%), 자동차(7.4%) 등에서 재고가 쌓였다.
쌓인 재고에 줄어드는 기업 투자

재고율이 증가하자 기업들은 투자 계획을 재검토하기 시작했다. 기업의 투자가 줄어들면서 실업률이 증가하고 이는 다시 소비 위축으로 이어질 수 있다. 대부분의 기업들은 2분기 실적 발표를 통해 하반기 경기 불확실성에 따른 재고와 투자 계획 변동에 대해 조심스럽게 밝혔다.
최근 증권가는 2분기 호실적을 낸 삼성전자의 실적 예상치를 하향 조정했다. 전자 제품 수요가 줄면서 주력 제품인 메모리 반도체 재고가 크게 늘고 있기 때문이다. 삼성전자는 2분기 실적 발표에서 하반기 반도체 업황 불확실성을 인정했다.
삼성전자는 3나노 파운드리(반도체 위탁 생산) 게이트올어라운드(GAA) 2세대 공정 고객사 수주 논의 등 기술 경쟁력을 강조했다. 하지만 거시 경제 불확실성을 들며 연간 수요 전망을 제시하지 않았다. 글로벌 시장 조사 업체 DSCC에 따르면 삼성전자의 2분기 재고 회전 일수는 평균 94일이었다. 전년 동기 대비 2주 정도 더 길어져 사상 최고치를 기록한 것으로 추정된다.
SK하이닉스는 제품의 재고 상황을 보면 내년 투자 계획에 변수가 생길 수 있다고 밝혔다. 업황 악화가 지속돼 재고가 늘어나면 예정된 투자 계획을 축소하거나 미룰 수 있다는 의미다. 메모리 반도체 가격은 하반기에도 하락할 것이란 전망이 나온다. 업계는 SK하이닉스의 이 같은 발언은 사실상 투자 계획 조정을 시사하는 것으로 보고 있다.
지난 6월에는 SK하이닉스가 청주공장(M17) 증설을 보류한다고 결정했다. 회사가 2분기 역대 최고 수준의 분기 매출을 기록하고 영업이익률도 30%대를 회복한 상황에서 이 같은 발표가 나왔다. 당초 청주공장은 충북 청주 테크노폴리스 산업단지 내 43만3000여㎡ 부지에 4조3000억원 규모로 건설될 예정이었다.
가전 사업에 주력하는 LG전자 역시 “코로나 특수가 사라졌다”고 말했다. LG전자는 출하량 조절을 통해 재고 관리에 나섰다. LG전자는 “금리 상승, 인플레이션으로 TV 수요 부진, 유통 재고가 증가한 것은 사실”이라며 “2분기에는 TV 출하량 조절을 통해 현재 유통 재고가 어느 정도 정상화됐다고 판단하고 있다”고 밝혔다.

유통업계는 재고를 털어내기 위해 할인 판매에 들어갔다. 특히 백화점과 달리 제품을 직매입해 규모의 경제를 실현하는 면세업계에는 비상이 걸렸다. 신세계면세점은 지난 7월 유통 기한이 임박한 화장품 70여 개를 온라인에서 40~70% 할인 판매했다. 화장품은 유통 기한이 있어 재고가 쌓이면 전량 소각하거나 폐기해야 한다.
롯데면세점은 지난 5월부터 세븐일레븐 편의점 애플리케이션에서 명품 브랜드 신발·지갑 등을 최대 50% 할인된 특가에 판매하고 있다. 편의점 고객의 약 60%가 20~30세대인 점을 고려해 편의점으로 내수 통관 면세품 판매 채널을 확대했다.우주에서 보이는 물류 창고도 빈 공간 없어최대 소비국인 미국의 상황은 더 심각하다. 미국 최대 창고 시장인 동부 물류센터 창고가 재고로 가득 찼다. 특히 우주에서도 관측할 수 있을 정도로 방대한 규모의 미국 리버사이드 카운티부터 샌버너디노 카운티까지의 물류 단지 역시 이미 빈 공간이 없다.
로이터는 “뉴욕 센트럴파크의 44배, 테슬라 공장보다 160배 큰 이 창고들이 꽉 찼다”며 “아시아에서 수입되는 수요가 급증하면서 10만~20만 평방피트 공실이 나오면 순식간에 찬다”고 보도했다. 미국의 재고 지수는 지난 6월 57.3으로 1984년 이후 최고치를 기록했다.
월마트와 아마존 등 미국 유통사들 역시 과잉 재고로 몸살을 앓고 있다. 월마트는 1분기에 인플레이션과 물류 대란 재발생에 대비하기 위해 재고를 공격적으로 늘렸다. 이에 따라 1분기 재고 자산이 전년 동기 대비 33% 증가했다. 늘어난 재고는 고스란히 2분기 영업이익에 전가될 것으로 예상된다. 월마트는 최근 투자자들에게 “의류 마진을 줄여 재고 떨이를 하느라 2분기에는 영업이익이 13~14% 줄어들 것”이라고 경고했다.
‘세계 최대’를 자랑하는 유통 업체들 역시 재고 회전 일수가 사상 최장일을 기록하고 있다. 세계 최대 가전 유통 업체인 베스트바이의 올해 1분기 재고 회전 일수는 74일로 예년(50~60일)보다 길어졌다. 베스트바이 매출 감소는 삼성전자나 LG전자의 가전 생산과 재고에 영향을 줄 수밖에 없다.
세계 최대 이커머스 업체인 아마존도 지난 3월 기준 재고 회전 일수가 57일로 사상 최고치를 기록했다. 아마존은 재고량을 평균 30~40일 정도로 유지하는 것으로 알려졌다. 재고가 쌓이면서 아마존은 7월에 이어 연말(10월)에도 재고 축소를 위한 프라임데이를 개최할 수도 있다고 미국 언론들은 전했다.
미국 의류업체 갭(GAP)은 지난 7월 실적 악화로 최고경영자(CEO)가 사임했다. 사무실 출근이 재개되면서 일상복 수요가 줄고 외출복 수요가 늘어나는 흐름에 제대로 대응하지 못한 이유가 가장 컸다. 갭의 매출 절반을 차지하고 있는 브랜드 올드네이비가 지난해 여름 상품을 강화하겠다며 다양한 사이즈의 옷을 출시했지만 이후 너무 작거나 큰 사이즈의 옷이 팔리지 않고 재고로 남아 역풍을 맞기도 했다. 갭의 1분기 재고는 전년 동기보다 34% 급증했다.
김영은 기자 kye0218@hankyung.com

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기업 재고 148조원 사상최대

기업 재고 148조원 사상최대

김익환 기자기자 스크랩

입력2022.07.06 17:29 수정2022.07.07 07:56 지면A1

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高물가로 제품 수요 위축

원자재 재고 확대도 원인
실적·투자심리에 악영향

국내 주요 상장회사의 재고자산이 150조원에 육박했다. 재고자산 통계 작성 이후 최대치다. 인플레이션 여파로 수요가 위축되면서 창고에 쌓아둔 재고가 급증했다는 분석이다. 글로벌 공급망 차질에 대비해 원자재 재고를 늘리는 사례가 많아진 것도 영향을 미쳤다. 불어난 재고자산이 경기 둔화 흐름과 맞물려 기업 실적을 갉아먹을 수 있다는 우려의 목소리가 나온다.
6일 금융감독원과 한국기업평가에 따르면 지난 3월 말 삼성전자 LG에너지솔루션 SK하이닉스 삼성바이오로직스 현대자동차 등 상위 30대 상장사(금융사 지주사 제외)의 재고자산 규모는 148조4297억원으로 집계됐다. 작년 3월 말보다 39.2%(41조8107억원) 증가했다.
이들 회사의 재고자산은 2020년 말(102조3014억원) 100조원을 넘어섰고, 지난해 말에는 131조755억원에 달했다. 올 들어 석 달 동안 재고자산 증가 폭은 17조3541억원으로 분기 증가 폭 기준으로 역대 최대치를 기록했다.

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반도체와 가전 업체를 중심으로 재고자산이 급증했다. 삼성전자는 올 3월 말 재고자산이 47조5907억원으로 작년 3월 말보다 55.4%(16조9708억원) 늘었다. 같은 기간 SK하이닉스(10조3927억원)와 LG전자(10조2143억원)의 재고자산도 각각 68.1%, 27.7% 증가했다.
넉넉한 재고자산은 경기가 좋을 때는 실적을 뒷받침하지만, 경기가 나쁠 때는 경기 침체를 부추기는 복병이 된다. 창고에 쌓인 재고가 늘어날수록 기업의 재고 평가손실이 커지고 설비투자를 억누른다. 업계에서는 늘어난 재고가 ‘독(毒)’이 될 가능성이 크다는 분석이 나온다. 지난달 소비자물가 상승률이 6.0%로 치솟은 데다 올 3분기 경제성장률이 -2.2%(노무라증권 전망)를 기록할 것이라는 관측이 나오고 있어서다.
주원 현대경제연구원 경제연구실장은 “재고자산 부담이 기업의 실적과 투자심리에 악영향을 줄 것”으로 내다봤다.
김익환 기자 lovepen@hankyung.com

미국 기업재고 <전월 대비>

미국 기업재고 <전월 대비>

최근 발표

2022년 07월 15일

실제

1.4%

예측

1.3%

이전

1.3%

기업재고는 제조업, 도/소매 부문 미판매 재고 제품 액수의 변동을 측정합니다. 이 수치가 높다는 건 소비자 수요가 그만큼 적다는 뜻일 수 있습니다.

실제 수치가 예상치보다 높은 경우 미달러화 가치 및 전망이 부정적이라는 뜻이며, 낮은 경우 긍정적임을 의미합니다.

중요성:

국가:

통화:USD

출처:Census Bureau

미국 기업재고 <전월 대비>

발표일시간실제예측이전

2022년 08월 17일 (6월)	23:00		1.4%	1.4%
2022년 07월 15일 (5월)	23:00	1.4%	1.3%	1.3%
2022년 06월 15일 (4월)	23:00	1.2%	1.2%	2.4%
2022년 05월 17일 (3월)	23:00	2.0%	1.9%	1.8%
2022년 04월 14일 (2월)	23:00	1.5%	1.3%	1.3%
2022년 03월 16일 (1월)	23:00	1.1%	1.1%	2.4%
2022년 02월 17일 (12월)	00:00	2.1%	2.1%	1.5%
2022년 01월 15일 (11월)	00:00	1.3%	1.3%	1.3%
2021년 12월 16일 (10월)	00:00	1.2%	1.1%	0.8%
2021년 11월 17일 (9월)	00:00	0.7%	0.6%	0.8%
2021년 10월 15일 (8월)	23:00	0.6%	0.6%	0.6%
2021년 09월 16일 (7월)	23:00	0.5%	0.5%	0.9%

재고자산 톺아보기①] 국내 상장사 재고자산회전율 1년새 6.7회→6회로 줄어

[재고자산 톺아보기①] 국내 상장사 재고자산회전율 1년새 6.7회→6회로 줄어

입력 2020-02-17 08:18 수정 2020-02-18 18:00

• 유혜림 기자 구독하기

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전체 0.7회 감소세 속 운수장비 0.4회↑ㆍ반도체 7.5회↓

작년 3분기 국내 상장사의 재고자산 회전율이 1년 새 0.7회 줄어든 것으로 나타났다. 업종별로 운수장비와 제약은 실적과 재고관리 모두 개선세를 보였지만 반도체 관련 부문은 업황 부진과 함께 재고자산이 증가했다. 올해 반도체 업황 개선이 예고된 만큼 향후 개선세에 이목이 쏠린다.

17일 이투데이와 에프앤가이드가 코스피 시총 상위 200곳(작년 12월 30일 기준, 금융ㆍ지주사ㆍ미디어업종 등 제외)의 2018ㆍ2019년 3분기 보고서(연결기준)를 분석한 결과, 지난해 3분기까지 매출은 1104조1264억 원이며 재고자산은 182조6140억 원으로 재고자산회전율은 6회로 집계됐다.

재고자산회전율은 1년 새 6.7회에서 6회로 0.7회 줄어든 것으로 나타났다. 또 작년 3분기까지 매출액은 지난해 같은 기간보다 0.3% 감소에 그친 반면, 재고자산은 10.6% 증가한 것으로 조사됐다. 같은 기간 영업이익은 42.7% 감소했다.

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재고자산회전율은 매출액을 재고자산으로 나눈 지표로 재고로 잡혀 있는 자산의 판매 효율을 의미한다. 재고자산회전율이 높은 경우, 창고에 쌓이는 기간이 짧고 낮은 경우, 수요 부진 등 이유로 재고가 쌓여있는 상태로 해석된다. 업종별로 차이가 있겠지만 시장에선 공급 과정에서 차질이 빚어지지 않게 통상 4.5~5회 수준을 권고한다.

총 34개 업종 가운데 7개(20%)는 재고자산회전율이 개선된 것으로 나타났다. 운수장비(한화에어로스페이스ㆍ한국항공우주 등)는 2.1회에서 2.5회로 증가율이 가장 높았다.

특히 한화에어로스페이스가 안정적으로 재고 수준을 유지한 가운데 매출이 급증하면서 회전율이 높아진 것으로 해석된다. 정동익 KB증권 연구원은 “자체 항공기 엔진 부문과 한화디펜스 부문에서 양호한 영업 실적을 이끌었다”고 분석했다.

조선 역시 4.3회에서 4.5회로 0.2회 상승했다. 두 업종 모두 수주를 중심으로 공급하는 구조로 재고관리에도 유리했던 것으로 풀이된다.

제약도 실적과 재고 관리 모두 개선세를 보였다. 매출과 영업이익이 각각 6.8%, 3.4% 증가했으며 재고자산은 0.9% 소폭 감소했다. 회전율은 3.7회에서 4회로 0.3회 상승했다. 이 밖에도 종이ㆍ목재(5.6회→5.9회), 석유 및 가스(5.9회→6.1회) 등 개선세를 보였다.

반면, 34개 업종의 27개(80%)는 재고자산회전율이 악화했다. 특히 반도체 및 관련 장비 업종에서 재고자산회전율이 8.3회에서 3.8회로 가장 크게 줄었다.

업종 내 매출 비중이 큰 SK하이닉스의 영향이 컸다. SK하이닉스는 3분기 매출액이 지난해 같은 기간보다 34.2% 감소한 반면, 재고자산은 48.5%나 늘었다. 재고자산 회전율은 12.9회에서 5.4회로 무려 7.5회나 줄었다.

작년 반도체 업황이 시장 관측보다 빠르게 악화하자 회사는 낸드플래시 감산을 결정해 재고관리에 나서기도 했다. 지난해 4분기부터 반도체 업황 개선이 예상된 가운데 향후 매출과 재고 추이도 살펴볼 필요가 있다.

최도연 신한금융투자 연구원은 “DRAM 재고는 2020년 1분기, NAND 재고는 2019년 4분기 정상 수준으로 복귀할 전망”이라고 내다봤다.

이 밖에 전자 장비 및 기기(5.6회→4.7회), 건축 소재(7.6회→6.8회), 백화점(5.3회→4.9회), 섬유 및 의복(3.4회→3.3회) 등 순으로 감소세를 보였다.