현대제철--자동차,조선업 회복이 선행되어야 성장가능. 지금은?

[로빈훗]

현대제철(004020)--단기매수

강원산업과의 합병에 이어 한보철강 인수. 그리고 최근 현대하이스코와 합병하며 외형을 키워나가고 있다

양호한 기업실적에도 불구하고 주가는 큰 하락세를 지속하고 있다. 3분기 실적에 대한 부담감이 주가를 하락시키고 있는것으로 보이나 그보다 중요한것은 외형감소일 것이다.

현대제철의 2분기 영업이익은 20%증가했지만 매출액은 8%이상 감소했다. 결국 원자재인 철광석과 석탄가격 하락이 수익성 호전의 이유인 것이다.

만약.. 조선,자동차 업체들이 원자재가격 하락을 이유로 판매단기 인하를 요구하고 나선다면 수익성은 오히려 더 악화될 것이라는 것이다.

전체적인 수요증가로 외형이 수반되는 성장이 아니라면 큰 폭의 상승을 기대하기는 어려울 것이다.

최대주주는 기아차로 20%, 정몽구회장이 12%를 보유중에 있다.

읽고나면 추천 꾹~!

*요약재무제표

15년 2분기 실적은 저성장속에 수익성만 회복되는 모습이다.

원자재 가격하락으로 수익성 회복

부채비율 100% 차입금의존도 41을 유지하고 있다.

재무구조 개선을 위한 노력은 지속되고 있는 상황이다.

시장을 뒤흔들 테마주 미리보기☞

@요약—자동차, 조선이 회복되어야 주가도 회복된다.

업황이 전반적으로 우호적이지 못하다.

최근 환율상승으로 자동차경쟁력 회복에 대한 기대감은 있으나 크게 작용하기는 어렵다.

결국..지금은 낙폭과대에 따른 벨류에이션 회복을 통한 매매만 가능.

즉, 성장성은 적지만 자산가치 회복을 위한 시도는 가능하다.

6만원아래서 매수가능하며 68000전후까지 반등을 노려볼만 하다.

*현대하이스코와의 합병으로 시너지 효과 기대.

*합병에 따른 시너지효과는?

현대하이스코의 냉연부문을 합병해 원료에서 최종 제품까지 모든 생산공정을 갖춘 원스톱 생산 체제를 구축했다

강관 및 해외 SSC 합병시너지 1,725억원 (2015~18) ·

해외 SSC 신/증설 및 제품 판매 유연성 확보로 효율성 제고

*합병의 기대효과는?

자동차 경량화 부문 투자 확대

완성차 성장과 연계한 SSC 신/증설 추진 → 멕시코(14.10 ), 중경(15.6) 공장 건설중에 있다.

*재무건전성 강화

3조원대 EBITDA를 활용한 빠른 차입금 상환 가능.

신용등급 개선에 따른 자금조달비용 감소할 것으로 기대된다.

■특수강 건설 진행현황

총 1조1000억 투입되어 생산능력 년 100만톤 가능.

*특수강이 사용되는 부분

◈철강수요 변수

·美, 유로지역 완만한 성장세 확대중이나 최근들어 감소전환 신호 발생중

그리스 위기 확산, 신흥국 감속성장, 美 금리인상 등의 악재가 산존해 있다

*건설부분-->성장하던 건설경기가 최근들어 주춤해지고 있는 모습이다.

*자동차-->중국지역 판매급감으로 성장력이 크게 둔화되고 있는 모습이다.

*조선--건조량 소폭증가하고 있으나 조선업 리스크는 지속될 전망이다.

▲원자재 가격은 하락지속

원자재 가격은 안정세를 지속할 전망이나 이는 단가인하 압력으로 이어질 수 있다는 불확실성을 높이고 있다.

@사업내용

*현대제철 소개 동영상 보기

https://www.hyundai-steel.com/kr/index.hds

당진공장 일관제철소의 상업생산이 2010년 시작되어  고로-전기로 제품을 모두 생산할 수 있는 균형적인 제품 포트폴리오를 갖추게 되었다.

고로 부문 1200만 톤과 기존 전기로 부문 1200만 톤을 합쳐 총 2400만 톤의 조강생산능력을 보유중이다.

현대제철은 현대하이스코와 합병했다.

일관생산체계 최종 완성 → R&D, 제품, 서비스 통합 제공으로 고객 가치 극대화할 예정.

SSC 편입으로 해외 판매거점 확보 → 고객 접점 확대를 통한 글로벌 시장 대응 능력 강화

1)고로사업-열연강판, 냉연강판, 후판,강관 생산

자동차, 조선, 건설에 주로 사용된다.

현대제철은 자동차소재 전문제철소로서 미래 자동차를 위한 차세대 강판 개발에 주력하고 있다.

2)전기로사업

철근, H형강, 중기등 생산 하며 건설과 조선업종에 사용된다.

전기로 분야에서 국내 최대 생산능력과 최고의 기술력을 갖추고 있다.

인천, 포항, 당진의 전기로 공장을 통해 연산 1200만 톤의 생산능력을 보유하고 있다.

3)특수강 사업

특수강봉강, 선재를 생산하며 자동차에 사용된다.

4)경량화사업

TWB(Tailor Welded Blanks), 하이드로포밍(Hydroforming), 핫스탬핑(Hot Stamping)등의 공법을 적용한 차량경량화 소재 개발에 집중하고 있다.

*제품별 사진은 아래와 같다.

@철강업종에 대한 모든정보 보기=>

*현대제철의 시장 점유율

시장점유율 등
                                                                                              (단위 : %)

품   명	50기 연간	49기 연간	48기 연간	비   고
철   근	30.4%	31.5%	32.4%
H 형 강	68.9%	65.7%	66.9%
열연/후판	26.5%	22.4%	18.2%
냉연	32.5%	-	-
STS	35.0%	33.1%	34.8%

*주요제품의 판매비중

 주요 제품 등의 현황

(단위 : 백만원)

구 분	영업유형	품  목	구체적용도	매출액	비율(%)
철   강 제조업	철강	봉형강	건축, 산업용, 자동차용,조선용,내외장재	4,483,055	26.7%
		판   재		10,768,575	64.1%
		중기계 外	산업용,조선용, 건설기계	493,246	2.9%
	기타	반제품, 부산물 外	-	1,051,362	6.3%
	단순합계		-	16,796,238	100.0%
	내부거래		-	(33,878)
	총 합 계		-	16,762,360

⊙원재료에 대한 내용

전기로 제강의 주원료는 철 스크랩이다

고로제강의 주원료는 철광석과 석탄이다.

주요 원재료 관련 상세내역

구 분				합 계		비   고  (매입처)
사업부문	매입유형	품   목	구체적용도	매입액	비율(%)
철   강 제조업	원재료	철광석	고로 철원	2,162,482	26.4%
		석  탄	고로 열원 환원제	1,242,082	15.2%
		철스크랩 외	용해용	4,782,229	58.4%
합   계				8,186,793	100.0%

*원재료 가격추이

(단위 : 천원/Ton)

품 목		제 50기 연간	제 49기 연간	제 48기 연간
제철원료	수  입	122	164	189
철스크랩 외	내수/수입	479	510	590

현대제철 주가에 결정적 정보 무료보기=>

@신규사업 분야

@관계사 현황

현대비엔지스틸(40%)

스테인레스 냉연강판을 생산하는 제조업체로  자동차배기계 및 외장용품을 비롯하여 철차 프레임, 건축내장재, 주방용품 등을 제조하기 위한 다양한 강종별 스테인레스 제품들을 생산하고 있다.

현대모비스(5,6%)

현대그린파워(30%)

@투자참고사항

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