전략적 이익모델(strategic profit model. DuPont Equation)
The strategic profit model calculates return on equity.
The strategic profit model, another name for the DuPont Equation, provides one method for calculating the return on equity. Return on equity refers to a business’s profit relative to shareholder equity or, put another way -- the effectiveness of the business at turning assets and investments into profit. The strategic profit model employs three key components: profit margin, asset turnover and leverage.
profit margin, asset turnover and leverage.
SPM=순이익율×자산회전율×레버리지율
SPM=순이익/매출액×매출액/총자산×총자산/자기자본
SPM= 순이익/자기자본
손익분기점(손익분기점.break-even point)
즉 매출액과 그 매출을 위해 소요된 모든 비용이 일치되는 점으로서, 투입된 비용을 완전히 회수할 수 있는 판매량이 얼마인가를 나타내준다. 손익분기점 이상의 매출을 올리면 총수입의 증가분으로 인해 비로소 이익이 발생하게 되며, 판매량이 그 이하이면 총비용의 증가분으로 인해 손실이 발생한다.
투자안 평가
Ⅰ. 순현재가치법(NPV, net present value method)
1. 의의
⑴ 순현가(net present value)
미래현금유입의 현재가치의 합에서 현금유출의 현재가치의 합을 뺀 값이다.
순현재가치=미래현금유입의 현재가치의 합- 현금유출의 현재가치의 합
순현재가치=세후현금수지 현재가치+세후지분복귀액 현재가치- 지분투자액
⑵ 순현재가치법
투자시 미래의 현금흐름을 적당한 할인율을 이용하여 현재가치로 나타내는 방법이다.
2. 공식
Each cash inflow/outflow is discounted back to its present value (PV). Then they are summed. Therefore NPV is the sum of all terms,
where
t - the time of the cash flow
i - the discount rate (the rate of return that could be earned on an investment in the financial markets with similar risk.); the opportunity cost of capital
Rt - the net cash flow (the amount of cash, inflow minus outflow) at time t. For educational purposes, R0 is commonly placed to the left of the sum to emphasize its role as (minus) the investment.
3. 판단
⑴ 독립투자안 순현가≧0 투자채택, 순현가≦0 투자기각
⑵ 상호배타적 투자안 순현가가 0보다 큰 투자안중에서 순현가가 가장 큰 투자안 선택
Ⅱ. 내부수익률법(IRR, internal rate of return method)
1. 의의
⑴ 내부수익률(IRR, internal rate of return)
① 투자안 자체의 사전적 수익률(기대수익률).
② 미래현금유입의 현재가치의 합과 현금유출의 현재가치의 합을 같게 하는 수익률
⑵ 내부수익률법(IRR, internal rate of return method)
미래현금흐름을 순현재가치를 0으로 하는 방법이다.
2. 공식
Given a collection of pairs (time, cash flow) involved in a project, the internal rate of return follows from the net present value as a function of the rate of return. A rate of return for which this function is zero is an internal rate of return.
Given the (period, cash flow) pairs (n, Cn) where n is a positive integer, the total number of periods N, and the net present value NPV, the internal rate of return is given by r in:
The period is usually given in years, but the calculation may be made simpler if r is calculated using the period in which the majority of the problem is defined (e.g., using months if most of the cash flows occur at monthly intervals) and converted to a yearly period thereafter.
3. 판단
내부수익률>요구수익률 투자채택 내부수익률<요구수익률 투자기각
Ⅲ. 수익성지수법(PI, profitability index method)
1. 의의
⑴ 수익성지수(profitability index)
현금유입의 현재가치의 합을 현금유출의 현재가치의 합으로 나눈 것을 말한다.
수익성지수=현금유입의 현재가치의 합÷현금유출의 현재가치의 합
=현금유출의 현재가치의 합+순현재가치÷현금유출의 현재가치의 합
⑵ 수익성지수법(PI, profitability index method)
순현재가치법에서 계산한 현금유입액의 현재가치와 현금유출액인 투자비용의 현재가치를 상대적인 수익성의 비율로 표시하여 투자의 타당성 여부를 결정하는 방법이다.
2. 공식
3. 판단
수익성지수 ≥ 1 : 투자채택
수익성지수 < 1 : 투자기각
Ⅳ. 비용편익분석법(B/C analysis)
1. 의의
⑴ 비용편익비율
장래 발생할 비용과 편익을 현재가치로 환산하여 편익의 현재가치를 바용의 현재가치로 나는 값.
편익과 비용은 종종 화폐로 표현되며 화폐의 시간가치에 조정되어 시간에 걸친 모든 편익의 흐름과 투입비용의 흐름이 현재가치로 표현된다.
⑵ 비용편익분석법
투자안을 채택할 때 여러 가지 투자안에 대하여 각각 투입되는 비용과 산출되는 편익을 비교평가해서 채택여부 또는 우선순위 등을 검토하기 위한 방법을 말한다. 비용이란 미래에 발생이 예상되는 경제적가치의 희생이고 편익이란 미래에 발생이 예상되는 경제적 이익을 말하며 B⁄C비율의 크기에 의해 투자 여부가 결정된다.
유사하지만 약간 다른 것에 비용효과성분석(cost-effectiveness analysis), 경제영향분석(economic impact analysis), 재정영향분석(fiscal impact analysis)과 사회투자수익율분석
(Social Return on Investment (SROI) analysis)이 있다.
2. 공식
The following is a list of steps that comprise a generic cost?benefit analysis.[6]
1.List alternative projects/programs.
2.List stakeholders.
3.Select measurement(s) and measure all cost/benefit elements.
4.Predict outcome of cost and benefits over relevant time period.
5.Convert all costs and benefits into a common currency.
6.Apply discount rate.
7.Calculate net present value of project options.
8.Perform sensitivity analysis.
9.Adopt recommended choice.
3. 판단
편익비용비율 ≥ 1 : 투자채택
편익비용비율 < 1 : 투자기각
Ⅴ. 회수기간법(payback period method)
1. 의의
⑴ 회수기간
회수기간은 투자금액에 대한 현금흐름의 배수를 말한다.
⑵ 회수기간법
회수기간법은 투자금액을 회수하는데 소요되는 기간을 평가하는 것으로서 기업자금사정을 중시하는 평가방법이다.
2. 종류
⑴ 단순회수기간법(simple payback period method)
초기 투자금액을 할인하지 않고 회수하는데 소요된 기간을 말한다.
⑵ 현재가치회수기간법(할인자본회수기간법, present value payback period method, discounted payback period method)
초기 투자금액을 현재가치로 회수하는데 걸리는 기간을 말한다.
2. 공식
Payback Period = (p - n)÷p + ny
= 1 + ny - n÷p (unit:years)
3. 장단점
⑴ 장점-방법용이, 투자위험 정보 제공, 기업 유동성 정보 제공
⑵ 단점- 회수이후 현금흐름 고려 안함, 화폐의 시간적 가치 고려 안함, 가치의 가산원칙 불적용, 투자회수기간 선정의 주관적
4. 판단
의사결정시 상호배타적인 투자안중 소요되는 회수기간이 가장 짧은 것을 채택한다.
Ⅵ. 회계적이익률법(ARR, accounting rate of return method, 장부상평균이익률법, average return on book value method)
1. 의의
⑴ 회계적이익률(평균회계이익률, accounting rate of return, average return on book value)
투자안의 내용연수기간중의 세후평균순이익을 투자의 연평균장부가치(연평균 투자액)으로 나눈 값으로 자본수익률(return on assets: ROA) 또는 투자수익률(return on investment: ROI)과 거의 비슷한 개념이다.
평균회계이익률= 세후평균순이익÷ 평균투자액
⑵ 회계적이익률법(ARR, accounting rate of return method, 장부상평균이익률법, average return on book value method)
예상되는 투자안의 미래평균이익(감가상각비 및 세공제후)을 투자안의 평균순장부가치로 나누어 계산하여 이 수치와 기준이 되는 목표 또는 회계이익률을 비교하여 투자하는 평가방법을 말한다.
2. 공식
where: