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어제 금융통화위원회는 기준금리를 3.5%로 동경했지만 조만간 금리인하를 시사하는 회의였습니다.
이창용 한은 총재는 금리인하를 위해 차선을 변경했고 방향전환을 기다리고 있다고 말했습니다.
통화정책위원 6명 중 2명이 향후 3개월 내 완화 가능성을 열어두고 있습니다.
이제 금리인하를 위한 전제조건은 미국 연준의 금리인하만 남은 것 같습니다.
JP모건체이스은행 아시아경제연구소의 박석길 전무는 내년 말까지 0.75% 인하를 전망합니다.
BOK eyes policy shift as inflation shows signs of cooling
한은, 인플레이션이 냉각될 조짐을 보이자 정책전환전망
By Lee Kyung-min 이경민 기자
Posted : 2024-07-11 17:10 Updated : 2024-07-12 02:46
Korea Times
2 out of 6 monetary policy committee members open to potential easing in 3 months
금통위원 6명 중 2명 3개월안에 잠재적 완화가능성 시사
The Bank of Korea (BOK) will consider lowering the key rate underpinned by tempered inflation, the country’s top monetary policy maker said Thursday, in a significant dovish shift in tone suggesting an end to the 12 consecutive restrictive policy freezes over the past 18 months. However, he cautioned against expectations of an imminent rate cut. The central bank left the key rate unchanged at 3.5 percent.
목요일 한국은행은 지난 18개월 동안 12차례의 연속적인 통화정책 동결이 끝났음을 시사하는 비둘기파적인 어조로 완화된 인플레이션에 기반한 기준금리 인하를 고려할 것이라고 한국은행의 최고 통화정책 입안자가 말했다. 그러나 그는 금리 인하가 임박할 것이라는 기대에 대해서는 경고했다. 한국은행은 기준금리를 3.5%로 동결했다.
Chief among the risk factors in easing is the pace of household leverage growth, a major financial stability consideration tied almost exclusively to the most interest-sensitive spending, according to Bank of Korea Governor Rhee Chang-yong. Also coming into play to a greater extent are the county’s growth profile and currency value.
이창용 한국은행 총재에 따르면 완화의 위험 요소 중 가장 중요한 것은 가계부채의 증가속도인데 이는 거의 전적으로 이자에 민감한 지출과 관련된 주요 금융 안정 고려 사항이라고 한다. 또한 보다 중요하게 작용하는 것은 국가의 성장 프로필과 통화 가치이다.
The BOK easing preceding the U.S. Federal Reserve (Fed) is not a possibility, in his view, a stance reflective of plunging value of the Korean won feared to crash further, only to disturb months of stabilizing inflation dynamics.
그가 보기에 미국 연방준비제도에 앞선 한은의 완화조치는 추가적인 폭락이 우려되고 수개월 동안의 인플레이션 역학 안정을 방해할 뿐 가능성이 없다.
Two of six monetary policy committee members were open to the possibility of easing in the next three months, he added, a forward guidance on the three-month horizon.
그는 통화정책위원 6명 중 2명이 향후 3개월 내 완화 가능성을 열어두고 있다고 덧붙였다.
“It is not a matter of if, but when,” Rhee said during a press conference at the central bank headquarters in Seoul.
이 총재는 이날 서울 중앙은행 본부에서 기자회견을 갖고 "만약의 문제가 아니고 언제가 될지의 문제이다,"라고 말했다.
The mention of the need to maintain a restrictive stance for an "extended" period was removed from the policy decision statement a while ago, replaced with “a rate cut.”
'연장' 기간 동안 제한적인 입장을 유지할 필요가 있다는 언급은 얼마 전 정책결정문에서 '금리 인하'로 대체됐다.
Rhee used an analogy of changing lane as a gauge of the committee members’ inclination toward a rate cut.
이 총재는 위원들의 금리인하 성향을 가늠하는 척도로 차선을 바꾸는 비유를 사용했다.
“In May, the concern was mearely about whether to consider the lane changeat all. We have since fully changed the lane. It is now about the timing and the degree of easing.”
그는 "5월에는 차선 변경을 고려해야 할지에 대한 우려가 미미했다며 이후 차선을 완전히 변경했다. 이제는 완화시기와 정도에 대한 것이다."
Extending the collective restrictive stance of the committee members through May was, he added, the trajectory of inflation lacking clear signs of sustained downward stabilization.
그는 위원들의 집단적 제한적 입장을 5월까지 연장한 것은 인플레이션의 궤적이 지속적인 하향 안정화의 명확한 징후가 없다고 덧붙였다.
The June data in that sense was an easing positive. The headline inflation slumped to an 11-month low of 2.4 percent. It was a steady decline from 3.1 percent since March. Core inflation excluding volatile food and energy prices inched down to 2.2 percent last month.
그런 의미에서 6월 지표는 완화적인 긍정적이었다. 헤드라인 인플레는 11개월 만에 최저치인 2.4%로 떨어졌다. 3월(3.1%) 이후 지속적으로 하락한 것이다. 변동성이 큰 식료품과 에너지 가격을 제외한 근원인플레이션은 지난달 2.2%로 소폭 하락했다.
The favorable price development notwithstanding, the members have since faced a rapid build-up in household debt, a fresh major concern for the central bank with a dual mandate of price stability and financial stability.
양호한 물가 상승에도 불구하고 회원국들은 이후 가계부채의 급속한 증가에 직면해 있는데, 이는 물가 안정과 금융 안정이라는 이중적인 임무를 지닌 중앙은행의 새로운 주요 관심사이다.
“The housing prices in greater Seoul metropolitan area have surged, accumulating a sharp household debt. An expedited easing must not proceed, as warranted by the concerning development over the past two months.”
"수도권 주택가격이 급등하면서 급격한 가계부채가 누적되고 있다. 지난 두 달간의 진전상황이 보증하듯이, 신속한 완화가 진행되어서는 안 된다."
The governor reiterated that supply-side shocks bring consequences beyond the control of monetary policy, dispelling heated criticism of the cetral bank on what critics characterize as "a failed price mandate."
총재는 공급 측면의 충격이 통화 정책의 통제를 넘어서는 결과를 가져온다고 거듭 강조하면서 비평가들이 "실패한 가격의무화"라고 표현하는 중앙은행에 대한 뜨거운 비판을 일축했다.
“We aim to control the inflation rates, not the price level itself. Nor can we be effective in the latter objective that remain within the purview of the fiscal and food authorities," he said. “Agricultural produce, for example, can be influenced by trade barriers, fiscal policy among conditions.”
그는 "우리는 물가 수준 자체가 아니라 물가 상승률을 통제하는 것을 목표로 하고 있다,"며 "우리는 재정 및 식량 당국의 범위 내에 남아있는 후자의 목표에도 효과적일 수 없다,"고 말했다. "예를 들어 농산물은 무역 장벽, 조건 간 재정정책의 영향을 받을 수 있다."
Previous BOK mandate sought to control core inflation rate, only to revert to the original targeting of headline inflation, a better anchor for the inflation expectations.
이전의 한은 권한은 근원 인플레이션율을 통제하려고 했지만, 인플레이션 기대에 더 나은 앵커인 헤드라인 인플레이션의 원래 목표로 되돌아가기만 했다.
“Monetary policy is only as effective as the degree of management in inflation expectations of the vast majority of consumers. They are far more susceptible to headline inflation than core figures.”
"통화정책은 대다수 소비자들의 인플레이션 기대에 대한 관리 정도만큼 효과적일 뿐이다. 그들은 핵심 수치보다 헤드라인 인플레이션에 훨씬 더 민감하다."
Park Seok-gil, executive director of JPMorgan Chase Bank Asia Economic Research, said the BOK views the risk of a premature rate cut as greater than that of a delayed one, at least in the near term.
JP모건체이스은행 아시아경제연구소의 박석길 전무는 한국은행은 적어도 조기금리인하가 지연위험보다 더 클 것으로 보고 있다고 말했다.
“The central bank needs to strike a balance between the stabilizing inflation and the persistent risk of household debt. We believe the BOK rate cut in the fourth quarter will need further inflation stability, as confirmed by the July and August data,” he said. “However, the subsequent rate cut cycle is likely to be shallow. We anticipate a total cut of 75 basis points by the end of 2025.”
그는 "중앙은행은 물가 안정과 가계부채의 지속적인 위험 사이에서 균형을 맞출 필요가 있다며 7, 8월 자료에서 확인된 바와 같이 4분기 한은 금리 인하는 추가적인 물가 안정이 필요할 것으로 판단한다,"고 말했다. 이어 "다만 이후 금리 인하 주기는 얕을 가능성이 높다"며 "2025년 말까지 총 75bp 인하가 예상된다."고 덧붙였다
LG Economic Research Institute research fellow Cho Young-moo said the Fed cut now remains the primary variable.
조영무 LG경제연구원 연구위원은 현재 연준의 인하가 1차 변수로 남아 있다고 말했다.
“BOK will not be able to lower the key rate before the Fed, stifled by the weak Korean currency and record-wide rate differentials with the U.S.”
"한국은행은 원화 약세와 미국과의 기록적인 금리차에 눌려 연준 앞에서 기준금리를 내릴 수 없을 것이다."
The Korean currency ended at 1,378.80 won against the U.S. greenback, Thursday, gaining 5.9 won from the previous session. The KOSPI ended at 2,888.29 points, up 0.71 percent from a day earlier.
서울 외환시장에서 달러화에 대한 원화 환율은 전날보다 5.9원 오른 1,378.80원에 거래를 마쳤다. 이날 코스피는 전날보다 0.71% 오른 2,888.29포인트로 거래를 마쳤다.
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