[금융] 미국 장기금리 상승 이유

[お持て成し]

미국 장기금리 상승 이유 / 8/20(일) 
　

지난 8월 17일 미국 장기금리가 4.3%대로 상승해왔다. 4.3%대로 올리는 것은 2022년 10월 하순 이후 처음이다. 이에 따라 달러엔도 상승하고 있는데 왜 다시 미국 장기금리가 상승해 왔을까.

10일 발표된 7월 미국 소비자물가지수는 전년 동월 대비 3.2% 올라 6월 3.0%에서 증가세가 가속화됐다. 에너지·식품을 제외한 코어는, 전년 동월 대비 4.7%로 예상을 밑돌았지만, 이날의 미 국채는 팔려 미 10년물 이율은 4.11%로 상승했다. 미 국채 하락 요인은 미 30년물 입찰이 저조했기 때문이라는 지적도 있었다.

11일 발표된 7월 미 도매물가지수(PPI)가 전년 동월 대비 0.8% 상승하며 13개월 만에 증가세가 가속화됐다. 미국의 인플레 압력이 뿌리 깊고 미 금융 긴축이 길어질 것이라는 관측으로부터 11일의 미채는 팔려 미 10년물 이율은 4.15%로 상승했다.

14일 미국 채권시장에서도 매도세가 이어지면서 미 10년물 금리는 한때 4.21%로 올라 지난해 11월 초 이후 약 9개월 만에 최고치를 기록해 왔다. 이날 미국 채권시장에서는 별다른 매물이 나오지 않았다.

미국 물가의 고공행진으로 FRB에 의한 통화긴축이 장기화될 것이라는 관측도 미 장기금리 상승의 배경이 되고 있다고 생각하지만, 그 뿐일까.

신용평가회사 피치레이팅스는 8월 1일 미국의 외화표시 장기채 신용등급을 최상위인 AAA에서 AA플러스로 한 단계 낮췄다.

미국 신용등급 강등은 피치가 처음이 아니다. 2011년 8월 6일, 대기업 신용평가회사 스탠더드 앤드 푸어스(현 S&P 글로벌)가 미국의 신용등급을 최상위에서 더블 A 플러스로 한 단계 낮췄다.

피치는 적어도 1994년 이래 미국의 신용등급을 최상위로 유지해 왔다. 그런데도 왜 이 타이밍에 미국 국채마저 신용등급을 낮췄을까.

이 신용등급 강등이 영향을 주고 있을 가능성도 부정할 수 없다. 피치는 신용등급 강등에 대해 향후 3년간 예상되는 재정 악화에다 일반정부 채무가 높은 수준으로 증가하고 있음을 반영했다고 설명했다.

미 국채의 앞날을 내다보는 데 있어 FRB의 통화정책 향방이 최대 주목 포인트인 것은 분명해 보인다. 그것을 좌우하는 미국의 물가 동향도 당연히 영향을 미칠 것이다. 뿐만 아니라 미 국채 수급 자체도 걱정거리로 의식되고 있을 가능성도 부인할 수 없다.

이는 미국에 국한된 것이 아니라 코로나19 사태로 전 세계적으로 대규모 재정출동이 불가피하고, 그에 따른 향후 재정건전화 움직임에 대해 시장이 신중하게 보기 시작했다는 해석도 가능하다.

그렇다면 앞으로 우려되는 것은 미 국채보다 무리하게 장기금리까지 금융정책에 의해 밀어붙였던 일본이 아닐까.

쿠보타히로유키 금융분석가

https://news.yahoo.co.jp/expert/articles/f1caa5aafd246179ccf956ea2bc75b4e04012900

米長期金利の上昇理由（久保田博幸） - エキスパート - Yahoo!ニュース

米長期金利の上昇理由

久保田博幸金融アナリスト
8/20(日) 11:14
（写真:ロイター/アフロ）
　8月17日に米長期金利が4.3%台に上昇してきた。4.3%台に乗せるのは2022年10月下旬以来となる。これを受けてドル円も上昇してきているが、どうしてあらためて米長期金利が上昇してきたのか。

　10日に発表された7月の米消費者物価指数は前年同月比3.2%上昇し、6月の3.0%から伸びが加速した。エネルギー・食品を除くコアは、前年同月比4.7%と予想を下回ったものの、この日の米債は売られ、米10年債利回りは4.11%に上昇した。米債安の要因は米30年債の入札が、低調な結果となったためとの指摘もあった。

　11日発表の7月の米卸売物価指数（PPI）が前年同月比0.8%の上昇と13か月ぶりに伸びが加速した。米国のインフレ圧力が根強く、米金融引き締めが長引くとの観測から11日の米債は売られ、米10年債利回りは4.15%に上昇した。

　14日の米国債券市場でも売りが続き、米10年債利回りは一時4.21%に上昇し、昨年11月上旬以来、およそ9か月ぶりの水準を付けてきた。この日の米国債券市場では特に売り材料らしきものは見当たらなかった。

　米国の物価の高止まりにより、FRBによる金融引き締めが長期化するとの観測も米長期金利上昇の背景にはなっていると思うが、それだけであろうか。

　格付会社フィッチ・レーティングスは8月1日に、米国の外貨建て長期債格付けを最上位の「AAA」から「AAプラス」に1段階引き下げた。。

　米国債の格下げはフィッチが初めてではない。2011年8月6日、大手格付会社スタンダード・アンド・プアーズ（現S&Pグローバル）が米国の格付けを最上位から「ダブルAプラス」へ1段階引き下げていた。

　フィッチは少なくとも1994年以来、米国の格付けを最上位で維持してきた。それにもかかわらずどうしてこのタイミングで米国債ま格付けを引き下げたのか。

　この格付下げが影響している可能性も否定できない。フィッチは格下げについて、向こう3年間に予想される財政悪化に加え、一般政府債務が高水準で増加していることを反映したと説明していた。

　米債の先行きを見通すにあたって、FRBの金融政策の行方が最大の注目ポイントであるのは確かだと思われる。それを左右する米国の物価動向も当然ながら影響してこよう。それだけでなく米国債の需給そのものも懸念材料として意識されている可能性も否定はできない。

　これは米国に限ったわけでなく、コロナ禍を受けて世界的に大規模な財政出動を余儀なくされており、それを受けての今後の財政の健全化に向けた動きに対して、市場が慎重に見始めているとの見方もできよう。

　そうであるのであれば、今後懸念されるのは米国債よりも、無理矢理に長期金利まで金融政策によって押し込めていた日本ではなかろうか。