스크랩 NVIDIA 사상최고가 뒤에 숨은 경제 양극화의 어두운 그림자

[지킬]

1. 어닝 서프라이즈의 지속

Nvidia 주가 전망을 위해서는 어닝이 어느 정도 앞서가느냐를 따져야할 것 입니다.

아직까지는 그렇습니다.

이번 분기 어닝 전망은 EPS 0.7부터 시작해서 최근 11월 들어서면서 0.75까지 상승하면서

11월초까지 주가 신고가 흐름을 만들어 냈습니다.

그리고 실제는 그것 마저도 뛰어넘어 0.81이 집계되었는데, 그것은 예상대비 8%를 초과한 결과입니다.

1년전에는 EPS 0.3을 예상하였고 실제 0.38이 나왔습니다.

예상보다 0.08을 넘어섰는데 그때는 예상보다 27% 급증한 것이고

이번에는 0.75보다 0.06을 넘어섰는데 예상대비 8% 밖에(?) 안되는 것 입니다.

이러한 예상대비 초과 비율 (% Surprise) 개념을 적용하면

주가가 실적 발표 이전에 신고가 흐름을 만들고

실제로 어닝 서프라이즈가 나왔지만 주가가 반락하는 흐름이 반복되는 이유를 이해할 수 있습니다.

흔히들 다음 분기 전망이 실망스러워서 주가가 꺾였다는 해석은

항상 그렇듯 주가 흐름 이후에 시장이 이유를 만드는 모습으로 봅니다.

2. 다음 분기 전망이 다시 시작되어야

10월까지는 이제 마무리 된 것이고

11-1월 실적이 2월에 나올 것 입니다.

그리고 이때는 트럼프 대통령 취임 시기 입니다.

한번의 변곡이 만들어질 수 있는 시기이기에

만약 NVDA 마저도 삐끗하면 상당한 기간 동안 하락을 기다리는 투자자들에게는

"드디어"라는 반응이 나올만한 타이밍으로 들어선다고 예상됩니다.

물론 그런 모습으로 이어지려면

이미 이번 결과가 이번 분기는 물론이고 다음 분기 전망을 넘어선 수치이기에

위 그림의 어닝 전망이 개선되지 않을 경우가 현실화되어야만 합니다.

더불어 이어지는 그 다음 분기 2-4월 실적은

Nvidia GTC (GPU Technology Conference) 일정과 맞물리기에

다시 또 반전이 나타날 수도 있을 것 입니다.

내년 본격적으로 울퉁 불퉁이 시작될 수 있다는 정도로 보고 있습니다.

3. 시장의 상승이 유지 되어도

NVDA 중심의 AI는 다른 업종의 모든 부진을 커버하고 있는 상황입니다.

그것은 반도체 내부에서도 비교가 가능합니다.

SOXX ETF는 올해 상승률이 +12.57% 이고

나스닥 100 지수 상승률은 +23.48% 입니다.

반도체가 상승을 이끌었다고 표현하기 보다는

AI의 상승이라고 표현 함이 옳을 수 밖에 없습니다.

SOXX ETF 구성 종목의 YTD 수익률은 아래와 같습니다.

미래에셋증권 집계 자료 입니다.

위의 25개 종목이 96.72%를 차지하니까

반도체 지수는 이 종목들이 좌지 우지하는 것이고요,

1위에서 10위까지 TOP 10의 비중이 62.16%입니다.

당연이 11-25위 까지의 비중은 34.56%이고

상위 10개 종목 비중의 절반을 조금 넘어섭니다.

그런데 위 표에서 보듯.

TOP 10종목과 11-25위 종목의 수익률은 큰 차이를 보입니다.

TOP 10 중에서는 2개만이 마이너스 수익률인데

그 아랫쪽은 4개만이 플러스 수익률입니다.

AI를 제외하면 반도체라고 해서 다 긍정적 흐름이 나타난 것이 아니라는 것 입니다.

한국 증시가 왜 흐름이 부진한지 여기서도 한가지 이유를 찾을 수 있습니다.

4. 내년 증시 역시 울퉁 불퉁할 수밖에

정치 일정을 보아도

반도체 업황을 보아도

그리고 AI 핵심 Nvidia 향후 실적을 예상해 보아도

시기의 문제일 뿐 언젠가 그 한계는 나타날 수 밖에 없다고 봅니다.

그것이 반전되어서 폭망의 절단나는 시세로 이어질 지는

다른 업종도 보아야 하고 경제 상황 전체 흐름을 더 살펴야 하기에

극단적 전망은 아직 불필요해 보입니다.

시장은 단정하기에 어려운 현실이니까요.

일단 이번 어닝 시즌을 보면서

앞으로 일정 부분 후퇴와 또 추스리는 모습이 반복될 것 정도는

충분히 짐작할 수 있는 흐름 입니다.

비관론을 내세우기 보다는 팬더믹 이후에 롱 마인드로 시장을 보아왔던 시각에서

한발 물러서서 등락을 대응해야 한다는 경계심을 가지는 정도의 변화는

이제부터 준비할 만하다고 판단되는 흐름 입니다.

[인향만리]

버블은 터지기 직전까지 커진다.

산이 높으면 골도 깊다.

미국중심
세계자본주의는 대공황과 종말이 눈 앞이다.

[인향만리]

엔비디아든, 스페이스X든,테슬라든...끝물이다.

지금 첨단기술? 기업들 나락으로 떨어질 날이 가까워졌다...

곧 양자컴퓨터와 초전도체 기술, 상온핵융합 등 첨단기술 시대가 열린다...^^

내 생각이지만요 ㅎ

[지킬]

인사이트 고맙습니다~

[인향만리]

인간의 욕심은 지옥까지도 짊어지고 간다...^^