CJ CGV(079160) 실적은 우상향

[빵집 주인장]

CJ CGV(079160) 실적은 우상향

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4분기 국내 실적 호조 전망

4분기 연결 매출액은 4,063억원(QoQ -3.7%, YOY 35.6%), 영업이익은 146억원(QoQ -57.0%, YOY 203.2%)을 기록할 것으로 예상된다.

국내 박스오피스 성장과 함께 사이트 증가 효과로 별도 영업이익이 13% 성장하고, 중국 박스오피스 부진에도 중국 CGV 연결 법인은 성장세를 유지해 적자폭이 전년 동기 대비 개선됐을 것이며, 베트남은 안정적인 성장을 이어갔을 것이다.

터키는 성수기 효과가 더해져 이익 개선에 기여했을 것이고, 4DX 흑자 구조가 지속됐을 것으로 추정된다.

확실한 외형성장과 수익성 개선 노력

지난해 실적은 외형 성장이 수익성 개선으로 이어지지 못했다.

가장 기대가 컸던 중국 영화 시장 성장세가 2분기부터 둔화돼 ‘16년 중국 박스오피스는 전년 대비 3.7% 성장에 그쳤고, 글로벌 흥행작 부재로 해외지역 매출도 성장도 둔화됐다.

국내는 판관비 부담으로 수익성 개선이 지연됐다.

올해 매출은 전년 대비 20.8% 성장한 1조 7,609억원, 영업이익은 43.0% 증가한 960억원으로 전망된다.

국내, 중국, 터키, 베트남 시장 성장률 가정치를 각각 1~3%, 15~20%, 15%, 15%으로 반영했다.

지난해 부족했던 영화 콘텐츠는 올해 할리우드 라인업과 국내 배급사 라인업이 더해져 기대감을 높이고 있고, 중국은 영화 시장 촉진법을 추진하고, 스크린 쿼터 완화를 통해 시장 성장을 이어갈 것이다.

국내에서는 비상경영체제를 유지해 비용을 효율적으로 관리하고, 인력 효율화를 통해 수익성 개선에 기여할 것이다.

CJ CGV(079160)에 대한 투자의견 ‘BUY’를 유지하고, 목표주가 ‘105,000원’ 을 유지한다.