환인제약 (016580): Small Giant Pharm! 고성장 약효군인 정신신경용제가 주력

[윤짱]

환인제약 (016580)
환인제약에 대한 투자의견 ‘BUY’와 목표가 24,000원을 유지한다. 동사는 고령화 진전으로 수요가 급증하고 진입장벽이 높은 정신신경용제가 주력인 중견제약사로 금년 이후 활발한 신제품 출시로 향후 3년간 외형이 연평균 17.1% 늘어날 전망이다. 현재와 같이 불확실성이 높은 주식시장의 투자대안으로 추천한다.

■ 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 24,000원 유지   

투자의견 ‘BUY’와 목표주가 24,000원을 유지한다. 목표주가는 중견 제약주임을 고려, 제약업종 목표PER(19.0배)를 20% 할인한 15.2배를 금년 예상 주당순이익에 적용하여 산출한 것이다. 

■ 고령화로 수요가 급증하고 진입장벽이 높은 정신신경용제가 주력인 중견제약업체  

환인제약은 고령화 진전으로 수요가 급증하고 진입장벽이 높은 정신과용약이 주력인 중견제약업체다. 정신신경용제가 전체 매출액의 70%로 높고, 국내 정신과 의료기관 커버리지가 97%에 달한다. 

■ 향후 3년간 외형은 활발한 신제품 출시로 연평균 17.1% 증가 예상

향후 3년간 외형은 정신신경용제의 매출호조 지속과 활발한 신제품 출시로 연평균17.1% 늘어날 것으로 보인다. 금년에 2건(정신신경용제 1건, 진통제 1건)의 퍼스트제네릭이 출시되고 내년에는 치매치료제, 골다공증치료제, 항전간제 등 총 7건의 신제품이 발매될 전망이다. 주력인 정신신경용제는 신규제품 매출기여효과와 수요 증가로 연평균 20.9% 증가할 전망이다.