콜마비엔에이치--수익과 성장성은 좋으나 버블붕괴는 조심

[로빈훗]

콜마비엔에이치(200130)기업탐방전 분석

8월28(금) 콜마비엔에이치 기업탐방 갑니다.

이 기업에 대해 궁금하신거 있으시면 질문 올려주세요.

사전 분석입니다.

다녀와서 다시 자세히 올릴것입니다.

선바이오텍이 한국푸디팜을 인후한 후 상호를 콜마비엔에이치로 변경했다.

한국콜마와 한국원자력연구원이 공동 출자해서 설립한 미래과학부 제1호 연구소.

미래에셋스팩을 통해 우회상장한 기업이다.

*최대주주는 이름에서 알수 있듯이 한국콜마홀딩스로 51%지분보유하고 있다.

읽고나면 추천 꾹~!

*요약재무제표

 1200억 규모 매출액에 영업이익은 160억 정도를 기록중이다.

상장과 동시에 부채비율 14%로 축소. 유보율 1700%기록.

수익성과 재무구조는 안정적이나 주가는 고평가 영역에 있다.

시장을 뒤흔들 테마주 미리보기☞

@요약—수익과 성장성은 좋으나 버블붕괴는 조심

*부담요인

금융당국이 시세조작 혐의로 콜마비앤에이치 임직원을 검찰에 수사 의뢰하면서 스팩(SPAC·기업인수목적회사)의 합병 정보 유출에 대한 조사가 전반위적으로 이뤄질 것으로 예상된다는점인데 이것은 불확실성이다.

회사 임직원과 주주들이 스팩합병관련 미공개정보를이용해 158억원에 이르는 시세차익을 거뒀다는 의혹을 사고 있다.

항암치료 보조제 개발로 천연물 의약품 시장에 진출했고 건강기능 식품이 고성장 중이며 가격대비 우수한 성능으로 무장한 화장품 고성장세가 이어지고 있는 점은 여전히 긍정적이다.

현재 콜마비엔에이치 시가총액은 1조원에 달한다.

국내최초 연구소 기업으로 상장되었고 우수한 기술력을 바탕으로 성장하고 있다는 점은 긍정적이나 현재 기업가치는 고평가 영역에 있다고 판단된다.

지금은 이사업의 성장성에 고per를 주고 있지만 거품이 붕괴될 경우 타격을 입을 수도 있다.

*동종업체인 내츄럴엔도텍과 비교해 볼만하다.

건강기능, 화장품 소재를 개발한다는점.

매출액과 영업이익이 비슷하다는점을 비교해 볼 수 있다.

내츄럴앤도텍은 1300억 매출에 250억 영업이익을 기록할때 시가총액이 2조원에 육박했다.

콜마비엔에이치도 한때 시가총액이 1조 5000억을 기록한바 있는데.. 그가격이 고점일 수도 있다.

공동으로 출자한 한국원자력연구원의 지분이 16%에서 12%로 4% 감소한것도 좋은 뉴스는 아니다.

결론

현재로 볼때 매수하기는 부담스럽다.

화장품, 바이오, 미용에 대한 거품이 꺼지는 모습이 나타나고 있어 급락을 이용한 반등매매만 가능하다

자세한것은 기업탐방 후 추가할 예정입니다.

@사업내용

건강기능식품 및 화장품의 핵심 소재를 개발하는 소재 연구개발 전문기업으로, 천연물을 이용하여 개발한 소재를 사업화하여 건강기능식품 및 화장품을 OEM/ODM 방식으로 생산한다.

1)건강기능 식품사업

■건강기능식품 업체 현황

원료개발	▶	ODM/OEM	▶	자체 생산	▶	완제품 판매
콜마비앤에이치 내츄럴엔도텍 쎌바이오텍 노바렉스 서흥 바이오랜드 등		콜마비앤에이치 서흥 내츄럴엔도텍 쎌바이오텍 코스맥스바이오 노바렉스 등		한국인삼공사 한국야쿠르트 내츄럴엔도텍 쎌바이오텍 종근당 건강 등		LG생활건강 한국인삼공사 한국야쿠르트 종근당 건강 내츄럴엔도텍 마임 대상 등

■건강기능식품 시장 현황 --매년 12%씩 성장하고 있다.

구 분	2009년	2010년	2011년	2012년	2013년	CAGR
건강기능식품 시장규모	11,600	12,804	16,855	17,039	17,920	11.49%
건강기능식품 생산액	9,598	10,671	13,682	14,091	14,820	11.47%

면역기능 개선 ‘건강기능식품 제조기술’을 바탕으로 2006년 식약처로부터 당귀혼합추출물을 개별인정형 건강기능식품 원료로 승인받았으며, 이 소재를 사용하여 생산실적 3위를 차지하고 있다.

건강기능 식품의 사업 과정

*대표적 건강보조 헤모힘

.

*건강보조 식품

2)화장품사업

한국원자력연구원으로부터 이전받은 고순도 녹차 정제기술과 자체적으로 개발한 프레쉬 허브 바이오기술(Fresh herb bio technology) 및 한방 발효기술을 바탕으로 화장품 소재를 생산하여, 한국콜마의 다중액정캡슐 기술을 적용한 화장품을 판매하고 있다.

*콜마비엔에이치의 주요기술

1)고순도 정제기술

 녹차 건조 시 갈색의 산화추출물을 제거 하는 기술

2)프레쉬 허브 바이오기술

생허브를 건조하지 아니하고 신선한 상태에서 가공하여 신선한 유  용물질을 우려내는 기술

3)한방 발효기술

동충화초 냄새를 제거하여 화장품 원료로 사    용하는 기술

4)다중액정캡슐 기술

 일반 유화입자보다 미세한 입자를 생성하는 기술

*콜마비엔에이치의 화장품

■화장품 업체 현황

원료개발	▶	ODM/OEM	▶	자체 생산	▶	완제품 판매
콜마비앤에이치 바이오랜드 에이씨티 대봉엘에스 케어젠 등		콜마비앤에이치 한국콜마 코스맥스 아이피어리스 에버코스 코스메카코리아 제닉 등		아모레퍼시픽 LG생활건강 제닉 코리아나 산성앨엔에스		아모레퍼시픽 LG생활건강 제닉 코리아나 에이블씨엔시 더페이스샵 에뛰드하우스 토니모리 등

*주요 제품판매 비중

주요 제품 등의 현황(콜마비앤에이치 주식회사)
                                                                                  (단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품   목	구체적 용도	주요상표 등	매출액	비중(%)
화장품	제품	애터미 7Solution 겔마스크	마스크시트 외	애터미㈜	746	0.6%
	상품	애터미 스킨케어 6 시스템	기초화장품 외	애터미㈜	58,042	48.8%
	소  계				58,788	49.4%
식품	제품	애터미 헤모힘	면역기능 건강기능식품 외	애터미㈜ 외	55,285	46.5%
	상품	애터미 오-쏘팔메토 외 1	전립선 건강기능식품 외	애터미㈜ 외	961	0.8%
	소  계				56,246	47.3%
기타	제품	Again Serum 외	화장품 소재 외	한국콜마㈜ 외	3,662	3.1%
	상품	HGSC Complex외	화장품 소재 외	한국콜마㈜ 외	66	0.1%
	소  계				3,728	3.1%
임대 / 기타					177	0.1%
합    계					118,939	100.0%

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@신규사업 분야

@관계사 현황

에이치엔지(40%)

근오농림(57%)

@투자참고사항

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