KB금융의 KB캐피탈 공개매수에 대한 대응

[열매투자]

안녕하세요? 열매투자입니다. 오랜만에 인사드리네요.

최근 KB금융지주가 KB캐피탈을 100% 완전자회사로 편입시키기 위해 공개매수를 하겠다는 공시를 발표하여 KB캐피탈의 주가가 공개매수가격(27,500원) 근처까지 급상승하였습니다.

KB캐피탈 주주라면 공개매수에 응할지, 현 주가 수준에서 장내 매도할지, 아니면 KB금융 주식으로 교환할지 고민에 빠질 수밖에 없는데요.

KB금융이 앞으로 KB손해보험 등까지 100% 완전자회사로 편입시켜 시너지를 낼 수 있을 거라 기대한다면 KB금융 주식으로 교환하는 것이 좋겠지요.

그렇지 않다면 양도소득세 22% 고려 시 현 주가 수준에서 장내 매도하는 것도 나쁘지 않을 것 같습니다.

참고로 KB캐피탈에 대한 분석과 KB캐피탈을 포함한 포트폴리오를 올려드립니다.

KB캐피탈은 자동차 할부금융 등 여신전문금융업을 영위하며 과거 10년간 꾸준히 성장해왔습니다. 최근 미국 및 영국 등 자국이익 강화라는 악재 속에서 한 발 떨어져 있음과 동시에 국내 시장의 한계를 돌파하기 위해 라오스 할부금융 시장에 진출하기도 하였습니다. 단, 카드사 및 보험사들까지 자동차 금융 시장 공략을 강화하고 있어 추후 경쟁이 더욱 치열해 질 것으로 예상됩니다. 자산 가치측면에서 보수적으로 계산한 주당순자산은 36,795원으로 추정됩니다. 조금 더 보수적으로 라오스 할부금융 시장 진출을 위해 코라오홀딩스 등과 공동 출자한 케이비코라오리싱에 대한 투자금액 61억, 쌍용자동차와의 시너지 창출을 위한 에스와이오토캐피탈 투자금 98억 및 대여금 300억까지 차감하여 계산할 경우 주당순자산은 34,657원으로 추정됩니다. 해외시장 및 전속시장(captive market) 투자에 대한 추가적인 지원이 없다면, 현 시점에서 두 투자 모두 실패하더라도 동사의 자산 가치는 약 34,657원이라는 의미이지요.

모쪼록 회원 여러분들의 행복 투자를 기원 드립니다.