4분기 영업이익 86억원(+6.3% YoY) 전망
4분기 매출액은 895억원(+4.0% YoY)이 예상된다.
시장 컨센서스 937억원은 소폭 하회하지만 전반적으로 부진했던 업황 감안 시 양호한 실적이다.
주요 브랜드인 듀엘과 모조에스핀의 매출이 각각 8.6%, 11.0% YoY 증가하며 외형 성장을 견인할 전망이다.
씨씨콜렉트, 주크는 각각 7.7%, 4.6% YoY 증가하겠다.
가두점 브랜드인 블루페페는 2.1% YoY의 역성장이 예상되나 비중이 작아(4Q16 기준 10% 수준) 영향은 크지 않다.
영업이익은 86억원(+6.3% YoY)이 예상된다.
시장 컨센서스 104억원과 차이가 나는 이유는 전년동기에 없던 성과급 때문이다.
일회성 요인을 제거 시 4분기 영업이익은 약 110억으로 37.2% YoY 성장이 예상된다.
2017년 매출액 6.6%, 영업이익 19.0% YoY 성장 예상
2017년 매출액 2,985억원(+6.6% YoY), 영업이익 193억원(+19.0% YoY)이 예상된다.
현재 2개에 불과한 중국 듀엘 매장 수는 2017년 말 10개, 2018년 18개로 늘어날 계획이다.
2017년 중국 매출은 39억원으로 향후 매출 성장에 플러스 알파(+α) 역할을 할 전망이다.
1Q17 매출액과 영업이익은 각각 5.5%,11.3% YoY 증가가 예상된다.
현재까지 파악된 1월 국내 매출은 +8% YoY 수준으로 분기 누계 5.5% YoY의 매출 성장은 무리가 없다.
목표주가는 4,500원으로 10% 하향, 투자의견 ‘매수’ 유지
목표주가를 4,500원으로 10% 하향한다.
영업가치에 적용되는 Target PER(주가수익비율)을 기존 14.0배에서 11.2배로 낮췄다.
그동안 동종업체 대비 밸류에이션 프리미엄을 받았던 근거인 중국 사업의 매출 비중이 2018년에도 5.0%를 넘지 않을 것으로 전망되기 때문이다.
다만 1)견조한 국내 매출 성장률(4Q16 4.6%, 2017년 5.5% YoY), 2)시가총액의 25% 이상을 차지하는 현금성 자산(2016년 말 기준 446억원 전망), 3)최근 과도한 주가 하락(지난 2주간 -13.3%) 등을 근거로 투자의견은 ‘매수’ 유지한다.