[지표] 미결제약정이 보여주는 시장 심리

[다선일여]

* 미결제약정은 황소와 곰 사이에 벌어지는 전투가 얼마나 치열한지를 보여준다. 미결제약정을 보면 롱 포지션을 취하고 있는 세력이 롱 포지션을 유지하려는 의지가 얼마나 강한지, 숏 포지션을 취하고 있는 세력이 숏 포지션을 유지하려는 의지가 얼마나 강한지 알 수 있다. 시장이 불리하게 움직이리라 예측한 황소와 곰이 포지션을 정리하면 미결제약정은 감소한다.

* 미결제약정이 증가하는 것은 확신에 찬 황소와 역시 확신에 찬 곰이 서로 옹호상박의 기세로 맞서고 있다는 의미다. 양 진영이 서로 한치의 양보도 없이 서로 제 갈 길을 가는 것이다. 한쪽은 분명 손실을 보게 되어 있지만 미래에 패자가 될 세력이 계속 유입되는 한 추세는 지속된다.

* 황소는 가격이 상승하리라 예측하고 곰은 가격이 하락하리라 예측하면서 양 진영의 의견이 확실히 갈라지면 황소와 곰은 계속 포지션을 늘려나간다. 이처럼 양 진영이 시장의 미래에 대해 의견을 달리하고 서로 자신의 예측을 확신하면 추세는 지속된다. 손실을 보는 진영으로 세력이 계속 유입되면 미결제약정이 증가하면서 현 추세가 지속된다. 상승추세 중에 미결제약정이 증가하면 황소들이 매수함과 함께 가격이 너무 높다고 생각한 곰들이 매도에 나서고 있다는 의미다. 상승추세가 계속되면 곰들은 일제히 환매에 뛰어드는데 그러면 가격은 더욱 상승한다.

* 하락추세 중에 미결제약정이 상승하면 매도세력이 공격적으로 매도에 나서는 한편 저가 매수세가 매수에 나서고 있다는 의미다. 가격이 떨어져 손실이 발생하면 저가 매수세는 손절매하고 빠져나오는데 이렇게 되면 가격은 더욱 하락한다. 미결제약정이 증가한다는 것은 기존의 추세에 청신호가 켜졌다는 의미, 즉 기존의 추세가 지속된다는 의미다. 황송가 가격 상승을 확신하고 매수를 결심하지만 곰을 매도를 두려워하면, 매수 포지션을 유지하다 이제 빠져나가려는 다른 황소에게서 매수할 수밖에 없다. 이 둘이 거래를 하면 새로운 계약이 아니므로 미결제약정은 변하지 않는다. 상승 중에 미결제약정이 변화가 없으면 패자 진영으로 더 이상 패자들이 유입되지 않는다는 의미다.

* 곰이 가격 하락을 확신하면 매도를 원하게 된다. 그런데 황소가 매수를 꺼리면 곰은 기존의 숏 포지션을 환매하고 빠져나가려는 다른 곰에게 매도할 수밖에 없다. 이 두 곰이 거래를 해도 새로운 계약이 아니므로 미결제약정은 변하지 않는다. 하락추제 중에 미결제약정이 변하지 않으면 저가 매수세가 더 이상 유입되지 않는다는 의미다. 미결제약정이 횡보를 거듭하며 수평선을 그린다면 황생등이 켜진 것이다. 즉 추세가 노쇠해서 최상의 청산시점을 이미 지났다는 의미다.

* 미결제약정이 감소한다는 것은 승자들이 차익실현에 나서고 패자들은 손절매하고 빠져나오고 있다는 의미다. 양 진영의 이견이 좁혀지면 추세는 무르익어 반전을 준비한다. 패자 진영이 희망을 버리고 시장을 빠져나오지만 새로운 패자들이 유입되지 않아 패자 진영의 공백이 메워지지 않으면 미결제약정은 감소한다.

* 황소가 롱 포지션을 마감하려고 결심하고 곰이 숏 포지션을 청산하려고 결심하면 둘이 서로 거래하게 된다. 두 사람이 서로 거래하면 1계약이 사라지므로 미결제약정은 1계약만큼 감소한다. 이런 식으로 승자들이 차익을 실현하고 패자가 희망을 포기하면 미결제약정은 감소한다. 이것은 추세에 적신호가 켜진 것이다. 즉 추세의 종말을 알리는 신호다.

<심리투자 법칙> 중에서...

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미결제약정... 감사합니다.^^

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