[경제] 왜 버블은 일본에서 한계를 넘어 부풀었는데, 독일은 막을 수 있었을까? 미국으로의 헤아림에 소비세 인상. 일본 경제 침체의 배경을 해설

[お持て成し]

왜 버블은 일본에서 한계를 넘어 부풀었는데, 독일은 막을 수 있었을까? 미국으로의 헤아림에 소비세 인상. 일본 경제 침체의 배경을 해설![ 이케가미 아키라] / 9/19(화) / 부인공론.jp

「제2차 세계대전 후의 현대사는 역사적 가치가 정해지지 않은 것이 많기 때문인지, 학교에서 배울 기회가 적다」라고 이야기하는 것이 저널리스트 이케가미 아키라 씨. 그 이케가미 씨 「헤이세이의 버블 붕괴 후, 일본 경제는 장기간에 걸쳐 침체를 계속하게 되었습니다」라고 말하고 있어--.정치, 경제, 외교, 안보, 에너지…….수업에서는 가르쳐 주지 않는 현대사를 이케가미 씨가 해설합니다.

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◆ 왜 거품이 꺼졌을까?

경기 과열 양상을 방치할 수 없게 된 일본은행은 지급준비율 인상 검토에 들어갔습니다. 은행 대출 금리를 인상해 자금을 빌리기 어렵게 함으로써 진정시키려 한 것입니다.

그러나 1987년 10월 19일 미국에서 주가가 급락했습니다. '블랙 먼데이'라고 불리는 금융위기입니다.

투자자들도 일본과 독일의 경기 과열을 경계하며 조만간 금리가 인상될 것으로 예측했습니다. 일본이나 독일이 금리를 올리면 미국 자금이 빠져나가고 미국 주가가 떨어질 것이죠.

그렇게 생각한 투자자들이 주식 매도를 위해 뛰어가는 바람에 정말 폭락하고 만 것입니다.

『이케가미 아키라의 일본 현대사 집중 강의』(저:이케가미 아키라/쇼덴샤)

◆ 미국에 대한 고민으로 거품 퇴치가 늦어졌다

일본은행은 지급준비율 인상의 타이밍을 잃고 말았습니다. 재할인율을 인상하면 미국에서 자금이 빠져나가고 미국 주가가 더 떨어질 것이라고 판단했기 때문입니다.

이 미국에 대한 배려로 거품 퇴치가 늦어졌습니다. 독일은 미국에 거리낌 없이 금리를 인상했기 때문에 거품 발생을 막을 수 있었습니다.

일본은행이 금리를 인상한 것은 1989년 5월이다. 그때까지 2.5%라는 초저금리가 2년 3개월 동안 이어졌습니다. 그동안 버블은 계속 부풀었어요.

일본은행은 1989년 5월부터는 불과 1년 3개월 사이에 5차례에 걸쳐 금리를 인상해 최종적으로 6%까지 인상했습니다.

금리가 올라 은행에서 돈을 빌리기 어려워졌기 때문에 땅을 사려는 움직임은 진정됩니다. 수요가 없어지면 땅값이 떨어지기 시작합니다. 그러자 손해를 본 사람들이 메우기 위해 주식을 팔러 달렸습니다. 이로 인해 주가가 폭락. 1991년 3월부터 1993년 10월까지 경기가 급속히 후퇴하면서 거품은 붕괴되었습니다.

◆ 소비세 인상

국가 재정의 재건을 시작하던 하시모토 류타로 총리는 1997년 4월 소비세를 3%에서 5%로 인상했습니다. 이로 인해 경기는 더욱 얼어붙었습니다.

버블 붕괴로 토지를 담보로 많은 돈을 빌렸던 부동산업자들은 경영에 어려움을 겪으면서 줄줄이 도산했습니다. 빌려준 돈을 돌려받지 못하게 된 은행은 고액의 부실채권을 떠안았습니다. 은행의 경영이 급속히 악화되어 속속 파탄을 맞이했습니다.

1997년 11월 3일 산요증권이 경영파탄을 당했습니다. 부채 총액은 3736억엔이었습니다. 대량의 딜러를 채용하고 체육관처럼 거대한 딜링 룸을 만드는 순간 거품이 꺼졌습니다.

같은 달 17일 홋카이도 타쿠쇼쿠은행이 파산했습니다. 홋카이도(北海道)의 리조트 개발 회사에 막대한 대출을 한 것이 주된 원인입니다. 이 휴양지는 현재 호시노 리조트 토마무'라고 되어 있습니다.

그리고 같은 달 24일 4대 증권사 중 하나인 야마이치증권이 자진 폐업을 발표했습니다. 당시 사장이 기자회견에서 "직원은 나쁘지 않으니까요"라고 울부짖었던 모습은 거품 붕괴를 상징하는 광경으로 기억되고 있습니다.

경영 상태가 악화되어 있었을 뿐만 아니라, 2600억엔이나 되는 빚을 숨기고 있었던 것도 판명되었습니다. 손실 은폐를 한 사람들은 얼른 그만두고 있었어요. 아무것도 몰랐던 사람이 사장으로 끌려가 책임을 지게 된 것입니다.

또한 미야기현 센다이시의 지방은행이었던 도쿠요씨티은행도 파산했습니다.

◆ '인출 소동' 발생

한 달 새 4개의 금융기관이 파산하면서 전국에 불안감이 확산됐고 예금을 찾으려는 사람들이 금융기관으로 몰리는 '인출 소동'도 벌어졌습니다.

일본에서 버블 붕괴로 인한 인출 소동이 일어난 것은 처음이 아닙니다.

1919년에도 주가와 땅값이 치솟는 '타이쇼 버블'이 발생했고 벌써 이듬해 터졌습니다. 그 후 재무장관의 말실수가 계기가 된 인출 소동으로 500개의 은행이 파산하는 금융공황이 일어났습니다.

당초 문제가 된 것은 하나의 금융기관이었지만, 금융기관 전체에 대한 신용이 상실되어 일단 인출 소동이 일어나면 다른 많은 은행들도 휘말리게 됩니다.

이 때문에 은행들은 예금을 인출하려는 사람들의 행렬이 외부로 보이지 않도록 필사적으로 숨겼습니다. 미디어가 무책임하게 '저 은행이 위험하다'고 쓰면 정말 망해 버리기 때문에 보도를 자제했습니다.

버블이라고 하는 것은 그 와중에는 알 수 없습니다. 터질 때 비로소 '아, 거품이었구나'라고 판명이 납니다. 헤이세이(平成)의 버블 붕괴 후, 일본 경제는 장기간에 걸쳐 침체를 계속하게 되었습니다.

잃어버린 10년'에서도 버블의 후유증은 아물지 않고 '잃어버린 20년', '잃어버린 30년'으로 영향은 계속되고 있습니다.

버블 이후 금융기관의 부실채권 처리는 신속하게 진행되지 않아 문제가 미뤄졌습니다. 거품에 춤을 추고 출세한 사람들이 금융기관 경영진을 차지해 자신들의 잘못을 인정하지 못한 것이 한 원인입니다.

버블 당시 터무니없는 대출 확대에 제동을 걸려던 당당한 사람들도 있었지만 좌천되고 말았습니다.

관료들도 몇 년 안에 이동하고 맙니다. 즉 아무도 책임질 사람이 없는 거죠.

'언젠가 땅값이 회복되면 해결된다'는 '토지신화'의 주술에서 벗어나지 못하는 것도 문제 해결을 지연시켰습니다.

버블은 30년마다 반복되는 것으로 알려져 있습니다. 버블 붕괴의 아픔을 모르는 세대가 주력이 되기 때문입니다. 겸허하게 역사에서 배운다는 자세를 갖지 않으면 또 같은 실수를 저지를 수 있습니다.

※ 본고는, 「이케가미 아키라의 일본 현대사 집중 강의」(쇼덴샤)의 일부를 재편집한 것입니다.

이케가미아키라

https://news.yahoo.co.jp/articles/e37a3c17de82faf55a0908155622f154cb3c4d28?page=1 

池上彰　なぜバブルは日本で限界を超えて膨らんだのに、ドイツは防ぐことができたのか？ア

池上彰　なぜバブルは日本で限界を超えて膨らんだのに、ドイツは防ぐことができたのか？アメリカへの忖度に消費税引き上げ。日本経済低迷の背景を解説！
9/19(火) 12:32配信


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婦人公論.jp
池上さん「平成のバブル崩壊後、日本経済は長期にわたって低迷を続けることになりました」（写真：本社写真部）

「第二次世界大戦後の現代史は歴史的価値が定まっていないことが多いためか、学校で学ぶ機会が少ない」と話すのがジャーナリストの池上彰さん。その池上さん「平成のバブル崩壊後、日本経済は長期にわたって低迷を続けることになりました」と言っていて――。政治、経済、外交、安全保障、エネルギー……。授業では教えてくれない現代史を池上さんが解説します。

【写真】池上さん「官僚たちも数年で異動。つまり誰も責任をとる人がいない」

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◆なぜバブルは弾けたのか?

景気の過熱ぶりを放置できなくなった日本銀行は、公定歩合の引き上げの検討に入りました。銀行の貸出金利を引き上げ、資金を借りにくくすることで沈静化を図ろうとしたのです。

しかし、1987年10月19日、アメリカで株価が急落しました。「ブラック・マンデー」と呼ばれる金融危機です。

投資家たちも日本やドイツの景気の過熱を警戒し、いずれ金利が引き上げられると予測していました。日本やドイツが金利を上げれば、アメリカの資金が流出し、アメリカの株価が下がるだろう。

そう考えた投資家たちが株を売りに走ったため、本当に暴落してしまったのです。

『池上彰の日本現代史集中講義』（著：池上彰／祥伝社）

◆アメリカへの忖度により、バブル退治が遅れた

日本銀行は公定歩合引き上げのタイミングを失ってしまいました。公定歩合を引き上げると、アメリカから資金が流出し、アメリカの株価がさらに下がると判断したからです。

このアメリカへの忖度により、バブル退治が遅れてしまいました。ドイツはアメリカに遠慮せず金利を引き上げたため、バブル発生を防ぐことができました。

日本銀行が金利を引き上げたのは1989年5月のこと。それまで2.5％という超低金利が2年3カ月続きました。その間バブルは膨らみ続けました。

日銀は1989年5月からはわずか1年3カ月の間に5回にわたって金利を引き上げ、最終的に6％にまで引き上げました。

金利が上がって銀行からお金を借りにくくなったため、土地を買おうという動きは沈静化します。需要がなくなると地価が下がり始めます。すると損をした人たちが穴埋めのために株を売りに走りました。これによって株価が暴落。1991年3月から1993年10月にかけて景気が急速に後退し、バブルは崩壊しました。

◆消費税の引き上げ

国家財政の立て直しを始めていた橋本龍太郎首相は、1997年4月、消費税を3％から5％に引き上げました。これによりさらに景気は冷え込みました。

バブル崩壊により、土地を担保に大量の資金を借りていた不動産業者は経営に行き詰まり、次々に倒産しました。貸していたお金を返してもらえなくなった銀行は多額の不良債権を抱えました。銀行の経営が急速に悪化し、続々と破綻を迎えました。

1997年11月3日、三洋証券が経営破綻しました。負債総額は3736億円でした。大量のディーラーを採用し、体育館のように巨大なディーリングルームを作った途端、バブルが弾けてしまったのです。

同月17日、北海道拓殖銀行が破綻しました。北海道のリゾート開発会社に膨大な融資をしていたことが主な原因です。このリゾート地は現在、「星野リゾート トマム」となっています。

そして同月24日、四大証券会社のひとつ山一（やまいち）證券が自主廃業を発表しました。当時の社長が記者会見で「社員は悪くありませんから」と泣き伏したさまはバブル崩壊を象徴する光景として記憶されています。

経営状態が悪化していたばかりでなく、2600億円もの借金を隠していたことも判明しました。損失隠しをした人たちはさっさと辞めていました。何も知らなかった人が社長に据えられ、責任をとらされることになったのです。

さらに宮城県仙台市の地方銀行だった徳陽シティ銀行も破綻しました。

◆「取り付け騒ぎ」の発生

1カ月の間に4つもの金融機関が破綻したため、全国に不安が広がり、預金を引き出そうとする人が金融機関に殺到する「取り付け騒ぎ」も起こりました。

日本でバブル崩壊による取り付け騒ぎが起こったのは初めてではありません。

1919年にも株価と地価が高騰する「大正バブル」が発生し、早くも翌年弾けました。その後、大蔵大臣の失言がきっかけとなった取り付け騒ぎにより、500もの銀行が破綻する金融恐慌が起こりました。

当初問題となったのはひとつの金融機関でしたが、金融機関全体への信用が失われ、ひとたび取り付け騒ぎが起こると、他の多くの銀行も巻き込まれてしまうのです。

このため銀行は預金を引き出そうとする人の行列が外部に見えないよう必死になって隠しました。メディアが無責任に「あの銀行が危ない」などと書くと本当につぶれてしまうので、報道を自粛しました。

バブルというのは、その最中はわかりません。弾けて初めて「ああ、バブルだったんだ」と判明します。平成のバブル崩壊後、日本経済は長期にわたって低迷を続けることになりました。

「失われた10年」でもバブルの後遺症は癒えず、「失われた20年」「失われた30年」へと影響は続いています。

バブル後、金融機関の不良債権の処理は速やかに進まず、問題が先送りにされました。バブルに踊り、出世した人たちが金融機関の経営陣を占め、自分たちの誤りを認めることができなかったことが一因です。

バブル当時、無茶な融資拡大にブレーキをかけようとした真っ当な人たちもいましたが、左遷されてしまいました。

官僚たちも数年で異動してしまいます。つまり誰も責任をとる人がいないのです。

「いずれ地価が回復すれば解決する」という「土地神話」の呪縛から逃れられないことも問題の解決を遅らせました。

バブルは30年ごとに繰り返すといわれています。バブル崩壊の痛手を知らない世代が主力となるからです。謙虚に歴史に学ぶという姿勢を持たなければ、また同じ間違いを犯しかねません。

※本稿は、『池上彰の日本現代史集中講義』（祥伝社）の一部を再編集したものです。

池上彰