자동차용 반도체에 관한 국내 1위 기술력 보유
아이에이는 자동차용 비메모리 반도체 팹리스 업체이다.
2016년 기준 매출 비중은 차량용 반도체 칩 40%, 반도체 모듈 35%, 전장용 용역 15%, 기타 10%로 추정된다.
차량용 반도체 진입장벽은 매우 높아 글로벌 업체들이 과점하는 시장이며, 아이에이는 08년 국내 주요 고객사를 통해 차량용 반도체 시장에 진입하였다.
차량용 반도체의 기술 수준은 Driver info < Body < Security 아이에이는 글로벌 완성차 업체를 주요 고객사로 확보 하고 있어(매출 비중 80% 추정) 안정적으로 기술 개발 및 제품 수주를 이어나가고 있다.
투자포인트 3가지
아이에이는 지난해 3분기 주요 고객사 파업 이슈 등으로 부진한 실적을 기록하였다(2016년 매출액 736억원YoY +3.5%, 영업이익 30억원 YoY -52.4% 추정). 2017년은 지난해 기저효과와 더불어 큰 폭의 외형 성장이 나타날 전망이다.
①자동차 조향장치에 전류를 제어하는 HPM(High Power Switch Module)모듈의 적용 차종 확대가 하반기부터 나타날 전망이다.
전장용 IT부품은 설계 단계에서부터 고객사와의 협업이 진행되기에 하반기 고객사 신규 차종 적용에 따른 대규모 수주가 예상된다.
또한 국내 고객사 생산차량의 ②HPM모듈 침투율이 빠른 속도로 상승하고 있는 점도 고무적이다.
현재 약 20%의 점유율을 나타내고 있으며, 높은 가격경쟁력으로 수입산 부품을 대체해나갈 전망이다(2017년 28% 침투율 추정). 그 외 ③시트 제어에 사용되는 차량용 반도체 칩을 비롯해 다양한 개발제품의 수주 가능성이 높은 상황으로 지속적인 관심이 필요한 시점이다.
2017년 실적 매출액 894억원과 영업이익 74억원 전망
2017년 매출액은 894억원(YoY +21.5%), 영업이익 74억원(YoY +146.7%)을 전망한다.
글로벌 완성차 업체를 주요 고객사로 확보하고 있어 안정적인 수주가 가능한 점, 기술수준이 높은 차량 Body 및 Chassis향 반도체 칩이 주력제품인 점, 고수익성 차량용반도체 모듈 매출비중이 빠른 속도로 상승하는 점에 미루어 높은 벨류에이션 적용이 가능하다는 판단이다.