종근당(185750) 4Q16 Review : 변신 성공

[빵집 주인장]

종근당(185750) 4Q16 Review : 변신 성공

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독감으로 행복했던 4분기

4Q16 실적은 매출액 2,197억원(+41.3% y-y), 영업이익 202억원(+91.2% y-y), 당기순이익 132억원(+155.7% y-y) 달성. 지난 4분기에 유행하였던 독감으로 인하여 타미플루 매출의 급증(296억원/전년동기매출 12억원)과 MSD 도입품목이 400억원 이상 추가되면서 호실적 달성. 그리고, 작년 4분기에 193억원으로 집중해 집행하였던 연구개발비가 150억(-22.0% y-y)으로 분기별 분배하여 집행한 것과 판매관리비의 비용절감으로 수익성 개선도 달성.

변신(매출, R&D)의 한해

2016년도 실적은 매출액 8,320억원(+40.4% y-y), 영업이익 613억원(+43.4% y-y), 당기순이익 409억원(흑자전환)으로 변신에 성공. 다국적제약사로부터 도입한 오리지널 의약품이 1,922억원 추가되면서, 동사의 기존 제품에도 시너지발생으로 매출 성장 발생. 연구개발비용은 전년동기대비 약 100억원 증가하여 613억원을 집행하면서 프로젝트별로 안정적인 개발과정이 진행 중. 미국에서 전임상중인 CKD-504(헌팅턴 치료제)는 2분기 임상1상을 준비하는 등 동사의 글로벌 연구개발도 속도를 내는 중으로, 연구개발능력 보유회사로 서의 모습을 갖추는 중.

조직문화 개선 및 안착이 목표

2017년도 전망은 매출액 9,042억원(+8.7% y-y), 영업이익 730억원(+8.1% y-y)으로 무난한 성장이 기대됨. 올해는 내부조직정비와 인재양성부문 경영에 더 크게 무게 중심을 두고,작년의 40% 넘는 성장이 체질화 될 수 있도록 내실을 다질 것으로 예상됨. 작년부터 도입된 오리지널의약품은 마케팅비용 안정화에 따라 수익성 확대에도 기여할 것으로 전망. 매출 성장과 수익성 확대를 지속 중인 동사에 대한 투자의견 ‘Buy’, 목표주가 ‘132,000원’ 유지