미국 주식의 '취약성 높아진다', 모건 S의 트레이딩 부문 분석 / 9/22(금) / Bloomberg
(블룸버그) : 미국 증시가 3월 이후 가장 큰 폭으로 하락하는 가운데 올 들어 시장의 저견함을 연출해온 두 힘이 무너지고 있다.
모건스탠리 세일즈트레이딩 부문에 따르면 순매수 트레이더들이 대규모 보유고 해소에 가까워지고 있다. 반면 옵션딜러는 주식 익스포저 헤지 목적으로 매각하는 방향으로 보인다.
21일의 시장에서는 미 금융당국의 매파적인 자세가 주로 의식되어 주가는 하락. 모건·스탠리의 분석은 테크니컬의 상황이 악화되고 있음을 부각시키고 있다.
콜린 파월 미국 연방준비제도이사회(FRB) 의장은 이번 주 금리를 더 높게 더 오래 유지하겠다는 의지를 보였다. 이것이 리스크 허용도의 폭넓은 저하로 이어져 주가지수가 주요 고비 수준을 밑돌았다. 모건스탠리의 데이터에서는 이러한 매도세가 더욱 강해질 것임을 시사하고 있다.
크리스토퍼 메트리 씨가 이끄는 이 부문은 「취약성 높아진다」라는 제목의 리포트에서, 「미 금융당국의 매파색이 시장을 동요시키고 있다. 큰 투매가 나올 상황에는 이르지 않았지만, 그 시기는 꽤 가까워지고 있다」라고 분석. "설령 시세가 보합세를 보이더라도 시장 트렌드 시그널은 마이너스로 돌아설 가능성이 높다"고 지적했다.
21일 S&P 500종 주가지수는 1.6% 하락해 6월 이후 최저치를 기록했다. 이 과정에서 100일 이동평균선이 3월 이후 처음으로 무너졌다. 또 8월 한때 밑돌았던 10일 이동평균과 50일 이동평균도 다시 밑돌았다. 이들 트렌드 라인은 시장의 기세를 가늠하기 위해 트레이더들에게 널리 주시되고 있다.
이동평균 이하로 떨어진 것은 CTA(상품거래고문) 등에게 불길한 신호다. 이들 펀드는 규칙성을 중시하며 선물시장에서의 롱쇼트 전략을 통해 시세 흐름을 탄다. 8월까지만 해도 10개월 만에 25%의 상승으로 주식시장에 몰려들었다.
메트리는 현물시장이 반등하지 않을 경우 트렌드를 추종하는 CTA가 며칠 안에 매도자로 돌아설 것이라고 지적했다.
CTA 외에도 변동성을 향후 높일 가능성이 있는 플레이어가 있다. 마켓 뉴트럴 자세를 유지하기 위한 주식을 사고 팔 필요가 있는 플레이어다. 이달 시장의 진정 배경에는 이러한 플레이어의 존재가 지적되고 있었다.
모건스탠리 팀의 분석에 따르면 환율이 1% 떨어질 경우 이들 플레이어는 약 70억달러(약 1조 300억엔)어치의 주식을 팔아야 하며 2% 하락하면 약 180억달러어치를 팔아야 한다.
原題:Morgan Stanley’s Trading Desk Sees ‘Fragility Rising’ in Stocks(抜粋)