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2022년 8월 29일 월요일 터키 이스탄불의 한 환전소에 전자 게시판에 환율 정보가 표시되어 있습니다.
니콜 퉁 | 블룸버그 | 게티 이미지
투자자들은 터키가 현재 80%를 넘는 치솟는 인플레이션과 싸우는 데 있어 경제적 정통성을 따르기를 거부함에 따라 또 다른 잠재적인 금리 인하 또는 단순히 현재 금리의 보류에 대비하고 있습니다.
또는 실제로 터키의 시장 변동성을 여전히 견딜 수 있는 투자자입니다.
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유럽과 중동의 많은 주요 은행이 여전히 상당한 노출을 갖고 있고 지정학적 긴장에 크게 노출되어 있는 8,400만 인구의 유라시아 허브는 최근 며칠간 급격한 환율 하락과 더불어 큰 시장 격동을 목격했습니다. 지난 몇 년.
이번 주에는 터키 주식 시장인 보르사 이스탄불(Borsa Istanbul)에서 큰 폭락이 있었습니다. 터키 은행 주식은 7월 중순에서 9월 중순 사이에 성층권 150% 랠리를 기록한 후 지난주 월요일에 35% 급락했습니다. 이로 인해 규제 기관과 중개인은 긴급 회의를 열었지만 궁극적으로 시장에 개입하지 않기로 결정했습니다.
변동성의 원인은? 첫째, 터키의 높은 인플레이션으로 인해 투자자들은 자산 가치를 보호하기 위해 주식에 돈을 쏟아 부었습니다. 그러나 분석가들은 미국의 인플레이션 상승에 대한 두려움과 이에 따른 연준의 금리 인상이 갑작스러운 하락을 촉발했을 가능성이 있다고 생각합니다.
이 하락으로 미국 상장 은행의 시장 가치는 121억 달러 이상 손실되었습니다.
유럽을 방문하는 러시아인 관광객은 여름 동안 급격히 감소했지만 터키(여기)를 포함한 다른 여러 목적지에서는 증가했습니다.
오누르 도그맨 | 소파 이미지 | 라이트로켓 | 게티 이미지
미국이 정한 더 높은 이자율과 달러 강세로 인해 에너지 공급을 달러로 수입하고 달러 표시 부채가 많아 더 많은 비용을 지불해야 하는 터키와 같은 신흥 시장에 문제가 발생하기 때문입니다.
시장 패주는 마진 콜을 촉발시켰는데, 이는 중개사가 투자자들이 ”마진” 또는 빌린 돈으로 구매한 주식의 손실을 완충하기 위해 자신의 포지션에 돈을 추가하도록 요구할 때입니다. 이로 인해 터키의 주요 청산소인 Takasbank가 화요일에 증거금 거래에 대한 담보 지불 요건 완화를 발표할 때까지 매도가 더욱 급증했습니다.
이 소식에 은행주와 보르사 전체가 소폭 반등했으며, 이스탄불에서 월요일 오후 2시 마감 이후 거래소가 2.43% 상승했습니다. Borsa Istanbul은 여전히 연초 대비 73.86 % 상승했습니다.
치솟는 인플레이션: 중앙은행의 다음 행보는?
그러나 분석가들은 목요일 터키 중앙은행의 금리 결정을 앞두고 있기 때문에 거래소의 긍정적인 성과가 터키의 경제 현실과 맞지 않는다고 말합니다.
80%를 약간 넘는 인플레이션에 직면한 터키 는 8월에 이자율을 100bp 인하하여 13%로 시장에 충격을 주었습니다 . 이는 이자율이 널리 통용되는 경제 원칙에 반하여 인플레이션만 증가시킬 것이라는 대통령 레제프 타이이프 에르도안의 확고한 믿음에 충실한 것입니다. 이것은 모두 세계 대부분이 치솟는 인플레이션에 맞서기 위해 긴축 통화 정책을 펼치고 있는 시기에 일어나고 있습니다.
국가 감시자들은 또 다른 인하 또는 기껏해야 보류될 것으로 예상하고 있으며, 이는 터키 리라와 터키인의 생활비에 더 큰 문제를 의미할 수 있습니다.
런던에 본사를 둔 Capital Economics의 경제학자들은 100bp의 금리 인하를 예측합니다.
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비디오 03:49
엔화는 현재 ‘비명을 지르는 구매’라고 컨설팅 창업자가 말했습니다.
리암 피치(Liam Peach) 이머징마켓 선임 이코노미스트는 “터키 중앙은행이 에르도안의 완화된 통화 정책을 준수해야 한다는 정치적 압력을 받고 있는 것이 분명하다. 캐피털 이코노믹스는 CNBC에 말했다.
″터키 중앙은행이 그런 압력을 받고 있는 동안, 우리는 아마도 한 두 달 더 금리 인하 주기를 계속할 것이라고 생각합니다. 금리 인하의 창은 작습니다.”
BlueBay Asset Management의 신흥 시장 전략가인 Timothy Ash도 100bp 인하를 예상합니다. Ash는 Erdogan이 이에 대한 정당화를 필요로 하지 않을 것이라고 말했습니다.
한편 투자은행 MUFG의 애널리스트들은 현재 13%의 고정금리를 예상하고 있다.
경제학자들은 계속해서 높은 인플레이션과 리라화의 추가 하락을 예상하고 있습니다. 리라화는 이미 연초 대비 27%, 작년에는 53% 하락했습니다.
한편, 에르도안은 인플레이션이 연말까지 떨어질 것으로 예측하면서 여전히 낙관적입니다. “인플레이션은 극복할 수 없는 경제적 위협이 아닙니다. 나는 경제학자다.”라고 대통령은 화요일 인터뷰에서 말했다. 에르도안은 훈련을 받은 경제학자가 아닙니다.
Ash는 Erdogan의 결정이 터키 주식 시장에 미친 영향에 대해 ”이러한 비정통적인 통화 정책의 위험은 자원 배분, 거품을 만들어 결국에는 터져 거시 금융 안정성에 큰 위험을 초래한다는 것입니다.”라고 말했습니다.