2023년 9월 1일 금요일 증권사 리포트(AJ네트웍스)

[hjstock]

2023-09-01
흥국증권 / 박종렬

투자의견 BUY 목표주가 7,000

그동안 주가상승에 걸림돌로 작용했던 악재들이 해소될 전망임.

부진했던 영업실적은 3분기를 기점으로 턴어라운드를 보일 것이고, 고금리에 따른 금융비용부담률 또한 상반기를 고점으로 향후 점진적으로 하향 안정화될 것이기 때문임.

지난 상반기까지 부진한 실적 모멘텀을 기록했지만, 하반기에는 크게 개선 될 전망임.

3분기 연결기준 총매출액 3,419억원(1.0% YoY), 영업이익 220억원(+8.2% YoY)으로 상반기의 부진을 만회할 것임.

이 추세는 4분기에 더욱 강화되면서 올해 연간 영업이익은 전년비 소폭 증가할 것임.

올해 연간 연결기준 총매출액 1.1조원(-7.5% YoY), 영업이익 760억원(+0.7% YoY)으로 전망함.

내년 실적 모멘텀은 올해에 비해 크게 호전된 흐름이 가능할 것임.

연결기준 총 매출액 1.2조원(+8.4% YoY), 영업이익 830억원 (+9.2% YoY)으로 예상함.

렌탈 부문의 호조와 함께 창고 및 유통 부문의 실적 개선, 기타 부문의 적자 축소 때문임.

투자 포인트는 1) 안정적인 고객 기반으로 국내 대표 B2B 렌탈서비스 전문 기업으로 입지가 확고하고

2) 상반기까지 다소 부진했던 실적도 하반기에 는 로지스 부문의 약진과 건설산업장비 부문의 호조로 개선되어 내년 실적 모멘텀이 더욱 강화될 것이고

3) 비주력 사업 부문에 대한 구조조정 지속 으로 재무구조 개선이 가능하고

4) 폴란드와 헝가리 법인을 비롯한 다양한 신사업을 통해 성장 동력을 마련하려는 노력이 지속될 것이기 때문임.

현재 AJ네트웍스의 주가 수준은 12개월 Forward 기준 PER과 PBR은 각각 13.0배, 0.5배로 실적 부진에 대한 악재가 충분히 반영된 것으로 판단함.

주주가치 제고 차원에서 보유중인 자사주(3.35%)를 지난 8월 31일 전량 이익 소각함.

지난 2017년 이후 배당성향이 20%를 상회하고 있음.

올해는 지난해와 동일한 DPS를 기준으로 보면 시가배당률은 6.5%로, 이익소각까 지 고려하면 10%에 육박하는 주주환원율을 기록할 것임.

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