더존비즈온(012510) [NDR후기] 대한민국의 작은 거인

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더존비즈온(012510) [NDR후기] 대한민국의 작은 거인

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NDR 개요 : 4개지 핵심 관심사항

동사는 당사 주관으로 지난 2월 9일 국내 대표 기관투자자와 IR미팅을 진행. ‘16년 실적호전의 이유와 향후 실적전망 및 클라우드 서비스 등 주요 비즈니스에 대한 높은 관심을 보임. 주요 관심사항은 ① 창사이래 기존제품에 대한 최초 가격 인상 효과와 ② ERP 부문의 글로벌 경쟁사 대비 경쟁력, ③ 클라우드 사업의 성장성, ④ ‘17년 신규 런칭할 그룹웨어 (비즈박스)현황 등으로 요약.

투자포인트 1. 기존 제품의 가격 인상 효과

구축형 ERP 라이선스 및 유지보수와 클라우드 ERP 라이선스에 대한 가격 인상. ‘Standard ERP’의 인상 폭이 가장 크고, ‘범용제품’은 낮게 인상. ‘구축형 ERP 유지보수’ 가격은 기존 고객사는 5%, 신규 고객사는 9% 가격 인상. ‘클라우드 ERP 유지보수 가격’은 동결. 가격 인상 저항은 최소화하며, 클라우드 ERP 전환을 유도. ‘18년도 실적 개선 효과 극대화 전망.

투자포인트 2. 글로벌 경쟁사 대비 경쟁력

Oracle, SAP 등 외산 ERP 솔루션을 주로 사용하던 대기업 계열사 및 중견기업들이 동사 제품으로 전환 추세. 외부적 요인으로 ① SAP는 ERP 저작권 초과 사용 문제를 지속적으로 제기하며, 추가 라이선스 금액을 요구하는 환경. 대기업 중심에서 중견기업으로 확대시 파급력 극대화. 내부적 요인은 ② 동사의 ERP 라이선스 가격은 글로벌 경쟁사 대비 30~40% 수준이고, 유지보수 비용도 1/3수준으로 높은 가격 경쟁력. ③ 동사는 그룹웨어, 클라우드, 보안 등 다양한 솔루션도 추가 제공할 수 있다는 장점. win-back이 활발한 이유. '16년 Extended ERP 라이선스(제품명: 더존ERPiU)의 YoY+53%의 매출 성장 견인.

투자포인트 3. 클라우드 사업의 성장성

'16년말 기준 10,296개의 클라우드 고객사 확보. '13년 이후 연간 순증 고객사는 2,000여개사씩 꾸준히 증가. 동사의 전체 고객사가 13만개사이고, 유지보수를 이용 고객사가 약 6만개가 넘는다는 점에서 향후 클라우드 서비스 가입 고객사는 추가 증가할 전망.