잘만테크 신고서 요약

[공사모]

영업활동의 개요
 
1) 매출 유형별 현황
 
당사의 매출형태는 컴퓨터용 냉각장치, 파워서플라이 및 케이스를 직접 제조하여 리테일(Retail)시장과 OEM 시장에 판매하는 제품매출과 헤드폰 등을 OEM 형태로 공급받아 판매하는 상품매출 및 원재료인 구리, 알루미늄 등의 스크랩을 판매하여 발생하는 기타 매출로 구성되어 있습니다.

[내수·수출 매출 현황]

[단위: 백만원]

구분	2006년		2005년		2004년
	금액	비율	금액	비율	금액	비율
수출	33,525	82.58%	28,194	86.99%	25,109	93.60%
내수	7,071	17.42%	4,218	13.01%	1,718	6.40%
계	40,596	100.00%	32,412	100.00%	26,827	100.00%

주요 제품 등의 현황

(단위 :백만원 )

사업부문	매출유형	품   목	구체적용도	주요상표등	매출액(비율)
PC주변기기	제품	CPU쿨러	아래 주요제품의 개요 참조	CNPS	20,559(50.7)
	제품	VGA쿨러		-	9,351(23.0)
	제품	CASE		TNN	1,154(2.9)
	제품	수냉쿨러 등		-	6,962(17.1)
	상품	헤드폰 등	-	-	2,025(5.0)
	기타	Scrap	원자재부산물	-	545(1.3)
합   계					40,596(100.0)

 잘만테크(주) 보호예수물량 및 유통가능물량 】

구         분		공모후		비고
		주식수(주)	지분율
유통제한물량	최대주주등	1,855,546	43.46%	주1)
	기관투자자	-	0.00%	상장일로부터 1월간
	벤처금융	407,340	9.54%	상장일로부터 1월간
	우리사주조합(공모)	150,000	3.51%	주2)
	소계	2,412,886	56.51%	-
유통가능물량	기타주주	871,470	20.41%	-
	우리사주조합(기존)	135,644	3.18%	주3)
	공모주식수	850,000	19.91%	주4)
	소계	1,857,114	43.49%	-
합         계		4,270,000	100.00%	-

[연도별 수출비중 및 경상이익율]

(단위:천원,US$)

구   분	2003년	2004년	2005년	2006년
전체매출액	15,407,263	26,826,528	32,412,360	40,595,687
수출액(원화)	14,393,419	25,108,851	28,194,179	33,525,126
비중	93.42%	93.60%	86.99%	82.58%
수출액($)	$12,242,683	$22,376,661	$27,997,888	$35,196,828
적용평균환율	1,176	1,122	1,007	953
환율하락으로 인한 이익감소	-	-1,208,340	-3,219,757	-1,900,629
경상이익율	19.97%	20.44%	21.86%	15.39%

경쟁관계 심화에 관한 위험
 
당사와 컴퓨터용 냉각장치 Retail시장에서 경쟁하는 업체는 국내에 (주)뉴보테카, LS산전(주), (주)에이팩 등이 있으며, 해외에는 Cooler Master, Thermaltake, Thermalright, Arctic Cooling 등이 있습니다.

구분	설립연도	경쟁부문	주요제품군	홈페이지
써멀테이크	1999	Retail	CPU쿨러, VGA쿨러	http://www.thermaltake.com
써멀라이트	(주1)	Retail	CPU쿨러, VGA쿨러	http://www.thermalright.com
아틱쿨링	2001	Retail	CPU쿨러, VGA쿨러	http://www.arctic-cooling.com
쿨러마스터	(주1)	OEM/Retail	CPU쿨러, VGA쿨러	http://www.coolermaster.com
(주)뉴보테카	2004	Retail	CPU쿨러	http://www.nuvotecha.com
(주)에이팩	1999	Retail	CPU쿨러, VGA쿨러	http://www.apack.net/
LS전선(주)	1962	Retail	CPU쿨러	http://www.lscable.co.kr/

 2006년 7월에 마케팅 컨설팅기관인 Frost & Sullivan사에 당사의 주력 제품인 CPU쿨러와 VGA쿨러의 Retail 세계시장에 대한 점유율 산정을 의뢰하였는 바, 그 결과는 다음과 같습니다.

[주력 제품의 시장점유율]

(단위:%)

구분	2005년		2004년		2003년
	회사명	점유율	회사명	점유율	회사명	점유율
CPU 쿨러	쿨러마스터	32	쿨러마스터	32	쿨러마스터	34
	당사	23	당사	21	써멀테이크	18
	써멀테이크	16	써멀테이크	17	당사	17
	기 타	29	기 타	30	기 타	31
	합 계	100	합 계	100	합 계	100
VGA 쿨러	쿨러마스터	22	쿨러마스터	19	쿨러마스터	19
	당사	20	당사	14	당사	16
	써멀테이크	12	써멀테이크	14	써멀테이크	14
	기 타	46	기 타	53	기 타	51
	합 계	100	합 계	100	합 계	100

출처 : Frost & Sullivan, 2006년 7월

(1) 주식매수선택권 부여에 따른 주가 희석화

주식의 종류	부여주식수	미행사 주식수	행사기간	행사가격	최근주가	공모가액
보통주	107,650	100,100	2005.11.25~2012.11.24	3,220	-	12,500

한편, 동 주식매수선택권은 연도별로 행사가능한 주식수가 다르도록 계약이 체결되어 있는 바, 연도별 행사가능한 주식수는 다음과 같습니다.

행사기간	06.11.30 이후	2007.11.30 이후	08.11.30 이후	합계
행사가능주식수	55,940	25,830	18,330	100,100

따라서, 유가증권신고서 제출일 현재 바로 행사가 가능한 주식수는 55,940주이며, 동 주식매수선택권은 신주 발행방식이 아닌 자기주식 교부 방식이므로 주식매수선택권의 행사로 인하여 주식수가 증가하지는 않아 희석화 효과가 발생하지는 않을 것으로 예상되나, 매매개시 후 동 물량이 출하될경우 주가 하락의 가능성은 있는 것으로 판단됩니다.

요약 재무정보

(단위 : 백만원)

구 분	제 8 기	제 7 기	제 6 기	제 5 기	제 4 기
[유동자산]	21,016	14,515	9,913	5,182	2,544
ㆍ당좌자산	13,035	9,436	7,393	2,954	1,906
ㆍ재고자산	7,981	5,079	2,520	2,228	638
[고정자산]	10,933	9,332	5,624	4,656	3,966
ㆍ투자자산	1,778	1,173	87	382	184
ㆍ유형자산	8,620	7,625	5,118	3,899	3,665
ㆍ무형자산	535	534	419	375	117
자산총계	31,949	23,847	15,537	9,838	6,510
[유동부채]	5,149	4,535	3,166	3,036	1,350
[고정부채]	3,087	3,502	2,908	2,401	2,730
부채총계	8,236	8,037	6,074	5,437	4,080
[자본금]	1,635	1,500	1,050	1,050	1,050
[자본잉여금]	2,112	-	450	450	450
ㆍ자본준비금	2,112	-	450	450	450
ㆍ재평가적립금	-	-	-	-	-
[이익잉여금]	20,626	14,975	8,641	3,587	930
[자본조정]	△660	△665	△678	△686	-
자본총계	23,713	15,810	9,463	4,401	2,430
매출액	40,596	32,412	26,827	15,407	6,522
영업이익	6,323	7,075	6,244	3,213	1,297
경상이익	6,248	7,086	5,484	3,076	886
당기순이익	5,653	6,334	5,004	2,658	711

                                                                                        [Δ는 부(-)의 수치임]

2006년에는 매출액이 증가하였음에도 영업이익, 경상이익, 당기순이익이 모두 감소하였는 바, 이는 수출비중이 80%가 넘고, 수출의 100%가 달러화로 이루어지는 매출구조를 가지고 있어 2006년 달러환율의 지속적인 하락이 손익에 악영향을 끼쳤으며, 구리가격의 폭등으로 원재료비가 증가하였기 때문입니다

동사의 주요경쟁업체는 국내 Retail시장과 소규모 OEM시장에서 (주)뉴보테카, LS산전(주), (주)에이팩 등이며, 대규모 OEM 제품을 생산하는 국내업체로는 SDS산업이 있습니다. 또한 외국의 Retail 제품을 수입· 판매하는 업체로 제이씨현시스템(주), (주)에스티컴퓨터와 지엠씨코퍼레이션 등이 있습니다. 해외 Retail시장은 Cooler Master, Thermaltake, Thermalright, Arctic Cooling 등이 있으며, 대규모 OEM시장에 제품을 공급하는 회사로는 Cooler Master, AVC 등이 있습니다. 
 

동사는 세계 컴퓨터 냉각장치 산업의 Retail시장에서 CPU 쿨러는 2003년 17%,  2004년 21%, 2005년 23%를 점유하였으며, VGA 쿨러 또한 2003년 16%, 2004년 14%, 2005년 20%를 점유하여 2위권의 지위를 확보하고 있습니다. 동사는 현재 3년간 지속적으로 유지해온 점유율을 높이기 위한 일환으로 연구개발에 대한 지속적인 투자를 통한 다양한 신제품을 출시하여 점유율을 증가시킬 목표를 갖고 있습니다.   
 

잘만테크(주)의 PER에 의한 가치 산출 결과

(단위: 천원, 원, 주, 배)

구   분	2005년	2006년	비    고
순이익	6,334,169	5,653,273	ⓐ
적용주식수	4,270,000	4,270,000	ⓑ
주당순익	1,483	1,324	ⓒ=ⓐ÷ⓑ
적용 PER	10.52	15.98	ⓓ
산출주가	15,602	21,160	ⓔ=ⓒ×ⓓ
PER에 의한 가치	19,307

비교회사의 2006년 적용 PER 계수 산출

(단위: 천원, 원, 주, 배)

구       분	이앤텍	백산오피씨	에이치앤티	에이텍	모아텍	어드밴텍 테크놀로지스
순이익(a)	2,022,495	4,104,920	10,144,408	2,509,838	1,748,776	2,736,192
기준주가(b)	1,920	3,453	4,569	2,044	4,221	5,396
현재주식수(c)	19,200,000	15,300,000	16,139,008	11,440,000	9,743,481	13,029,500
시가총액(d=b*c)	36,864,000	52,833,316	73,742,525	23,379,747	41,127,746	70,311,297
PER(d/a)	18.23	12.87	7.27	9.32	23.52	25.70
적용여부	O	O	X	O	O	X
적용 PER	15.98

비교회사의 2006년 적용 PER 계수 산출

(단위: 천원, 원, 주, 배)

구       분	이앤텍	백산오피씨	에이치앤티	에이텍	모아텍	어드밴텍 테크놀로지스
순이익(a)	2,022,495	4,104,920	10,144,408	2,509,838	1,748,776	2,736,192
기준주가(b)	1,920	3,453	4,569	2,044	4,221	5,396
현재주식수(c)	19,200,000	15,300,000	16,139,008	11,440,000	9,743,481	13,029,500
시가총액(d=b*c)	36,864,000	52,833,316	73,742,525	23,379,747	41,127,746	70,311,297
PER(d/a)	18.23	12.87	7.27	9.32	23.52	25.70
적용여부	O	O	X	O	O	X
적용 PER	15.98

2006년 요약 재무정보]

(단위: 백만원)

구분	이앤텍	백산오피씨	에이치앤티	에이텍	모아텍	어드밴텍테크놀로지스
[유동자산]	25,557	32,891	66,827	27,695	45,062	22,677
ㆍ당좌자산	21,820	22,044	44,784	23,348	39,958	18,433
ㆍ재고자산	3,737	10,846	22,043	4,346	5,104	4,245
[고정자산]	52,034	43,709	15,663	12,965	28,942	10,345
ㆍ투자자산	28,268	1,481	11,478	2,914	16,545	5,450
ㆍ유형자산	23,759	42,056	4,185	9,930	10,763	4,399
ㆍ무형자산	7	172	-	120	1,634	496
자산총계	77,591	76,600	82,491	40,660	74,004	33,022
[유동부채]	44,480	13,955	16,915	10,709	17,858	12,010
[고정부채]	3,981	6,584	11	2,958	2,700	1,329
부채총계	48,461	20,539	16,926	13,667	20,558	13,339
[자본금]	9,600	7,650	4,035	5,720	5,372	6,515
[자본잉여금]	9,684	15,166	14,234	7,855	10,669	6,545
[이익잉여금]	12,028	37,137	47,846	14,580	53,447	8,791
[자본조정]	-2,183	-3,892	-550	-1,162	-16,042	-2,167
자본총계	29,129	56,061	65,564	26,993	53,446	19,683
매출액	55,250	52,842	165,785	90,637	70,027	51,168
영업이익	5,591	5,844	7,579	2,229	2,197	3,283
경상이익	2,449	5,013	13,778	3,185	2,407	3,554
당기순이익	2,022	4,105	10,144	2,510	1,749	2,736

비교가치 산정 결과

구분	PER에 의한 비교가치		EV/EBITDA에 의한 비교가치
	2005년	2006년	2005년	2006년
연도별 비교가치	15,602	21,160	12,908	13,195
비교가치	19,307		13,100
산술평균	16,203

2006년 요약 재무정보]

(단위: 백만원)

구분	이앤텍	백산오피씨	에이치앤티	에이텍	모아텍	어드밴텍테크놀로지스
[유동자산]	25,557	32,891	66,827	27,695	45,062	22,677
ㆍ당좌자산	21,820	22,044	44,784	23,348	39,958	18,433
ㆍ재고자산	3,737	10,846	22,043	4,346	5,104	4,245
[고정자산]	52,034	43,709	15,663	12,965	28,942	10,345
ㆍ투자자산	28,268	1,481	11,478	2,914	16,545	5,450
ㆍ유형자산	23,759	42,056	4,185	9,930	10,763	4,399
ㆍ무형자산	7	172	-	120	1,634	496
자산총계	77,591	76,600	82,491	40,660	74,004	33,022
[유동부채]	44,480	13,955	16,915	10,709	17,858	12,010
[고정부채]	3,981	6,584	11	2,958	2,700	1,329
부채총계	48,461	20,539	16,926	13,667	20,558	13,339
[자본금]	9,600	7,650	4,035	5,720	5,372	6,515
[자본잉여금]	9,684	15,166	14,234	7,855	10,669	6,545
[이익잉여금]	12,028	37,137	47,846	14,580	53,447	8,791
[자본조정]	-2,183	-3,892	-550	-1,162	-16,042	-2,167
자본총계	29,129	56,061	65,564	26,993	53,446	19,683
매출액	55,250	52,842	165,785	90,637	70,027	51,168
영업이익	5,591	5,844	7,579	2,229	2,197	3,283
경상이익	2,449	5,013	13,778	3,185	2,407	3,554
당기순이익	2,022	4,105	10,144	2,510	1,749	2,736