BGF리테일 (282330) 위드코로나 수혜주
투자의견 BUY, 목표주가 204,000원 유지
- 투자의견 BUY와 목표주가 204,000원(2022년 예상 P/E 20배) 유지
- 코로나19 영향 하에, 특수 입지 비중이 높아 상대적으로 실적 악화가 크게 나타났던 점이 2022년에는 반대로 빠른 회복세를 보일 것으로 전망. 편의점 채널도 일부 온라인 채널과 경쟁 시작. 그러나 동사는 순수 편의점 업체로서 오프라인의 타 채널이나 경쟁사 대비 온라인 간섭도가 심하지 않고 물가 상승에수혜도 예상되는 점을 고려하면 올해 유통섹터 내 백화점 채널과 함께outperform 할 것으로 예상
4Q21 Review: 4분기 MD 전략 주효, 객단가 상승으로 호실적 기록
- 매출액과 영업이익은 각각 1조 7,430억원(+12%, yoy), 496억원(+40%, yoy)으로 당사 추정치에 부합하는 실적 기록. 4분기 평균 기존점 성장률은 +3% 기록(일반 상품 +3.8%, 담배 +1.9%). 코로나19 영향으로 트래픽은 (-) 성장했음에도 불구, 객단가가 yoy 5% 상승하며 물가 상승에 수혜 효과 나타남. 4분기 편의점 업계 평균 성장율은 8%로, 동사의 매출 성장률이 산업 평균 성장률을 상회한 것은 간편식과 주류 등 MD 개편이 소비자 트렌드와 맞아떨어졌기 때문인 것으로 평가
- 전년도 점포 순증 개수는 932점(=출점 1,691개 – 폐점 759개)으로 점포 증가율은 yoy +6.2% 기록. 올해는 점포 효율성 개선 관점에서 폐점 수가 늘면서 순증 개수는 yoy +5.9% 증가한 800개로 예상. 점포 수 증가율은 낮아지나 위드 코로나 상황에서 점포 효율 개선, 인플레이션 영향으로 올해 점포 매출 성장률이 2021년 +1.6% 보다 높은 +4%를 기록할 것으로 전망되며 저마진 담배 매출 비중 하향 안정, 고마진 식품 매출 비중 상승 추세가 지속되면서 영업이익률은 다시 3%대로 상승할 것으로 전망
대신 유정현
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