실패 또는 판매? 위기에 처한 크레디트 스위스의 다음 행보는

[이매진]

실패 또는 판매? 위기에 처한 크레디트 스위스의 다음 행보는

https://www.cnbc.com/2023/03/18/credit-suisse-banking-experts-predict-what-could-happen-next.html

Fail or sale? What could be next for stricken Credit Suisse

• Credit Suisse는 일련의 손실과 스캔들 이후 안정성과 수익성 회복을 목표로 대대적인 전략적 개편을 진행하고 있지만 시장과 이해관계자들은 여전히 ​​확신이 없는 것으로 보입니다.
• 파이낸셜 타임즈는 금요일 UBS가 크레디트 스위스의 전체 또는 일부를 인수하기 위해 논의 중이라고 보도하면서 논의에 참여한 여러 사람을 인용했습니다.
• Credit Suisse 주식의 3% 이상을 보유하고 있는 주주를 대표하는 Ethos의 CEO는 CNBC에 ”스위스 CS 사업부의 분할 및 독립 상장을 여전히 선호한다”고 말했습니다.

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사람들이 2023년 3월 15일 뉴욕시에서 크레디트 스위스 뉴욕 본사 앞을 걷고 있다. 

스펜서 플랫 | 게티 이미지

Credit Suisse는 Swiss National Bank로부터 유동성 수명선을 받았을지 모르지만 분석가들은 여전히 ​​곤경에 처한 대출 기관의 예후를 평가하고 판매 옵션과 그것이 실제로 ”너무 커서 실패”하는지 여부를 평가하고 있습니다.

크레디트 스위스의 경영진은 이번 주말 은행의 ”전략적 시나리오”를 평가하기 위해 크런치 회담을 시작했다고 로이터 통신은 소식통을 인용해 보도했습니다.

UBS가  Credit Suisse의 전체 또는 일부를 인수하기 위해 논의 중이라고 파이낸셜 타임스가 금요일 보도한 후 논의에 참여한 여러 사람을 인용했습니다 . CNBC가 연락했을 때 두 은행 모두 보고서에 대해 언급하지 않았습니다.

FT에 따르면 스위스 국립 은행과 규제 기관인 Finma가 스위스 은행 부문에 대한 신뢰를 높이는 것을 목표로 하는 협상의 배후에 있습니다. 은행의 미국 상장 주식토요일 이른 시간외 거래에서 약 7% 더 높았습니다.

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비디오 03:25

스위스 국립 은행이 Credit Suisse 유동성 라인을 던질 적시: 고문

Credit Suisse는 일련의 손실과 스캔들 이후 안정성과 수익성 회복을 목표로 대대적인 전략적 개편을 진행하고  있지만 시장과 이해관계자들은 여전히 ​​확신이 없는 것으로 보입니다.

금요일에 주식은 다시 하락하여 코로나 바이러스 전염병이 시작된 이후 최악의 주간 하락세를 기록 했으며 Credit Suisse가 최대 500억 스위스 프랑(540억 달러)의 대출에 접근할 것이라고 발표한 후 목요일 상승세를 유지하지 못했습니다. 중앙 은행.

가능한 UBS 판매

어려움을 겪고 있는 동포의 70억 달러에 비해 약 600억 달러의 시가 총액을 자랑하는 국내 라이벌 UBS가 Credit Suisse의 일부 또는 전부를 인수할 수 있다는 소문이 오래 전부터 있었습니다.

스위스 자문 회사인 Porta Advisors의 회장이자 파트너인 Beat Wittmann은 월요일 시장 개장 전에 합병이 발표될 것으로 예상한다고 말했습니다.

″만약 이번 주말 협상이 성공하지 못한다면 CS는 주식 가격 하락, 신용 디폴트 스왑 가격 급등, 은행 거래 상대방 컷 라인, 고객 자산 유출, 뉴욕, 런던, 프랑크푸르트”라고 경고했다.

Wittmann은 ”간단한 기업 금융 거래의 핵심 요소는 투자 은행의 중요한 부분을 풀거나 매각하고 스위스 은행 사업의 지속성을 확보하는 것입니다.”라고 덧붙였습니다.

JPMorgan의 Kian Abouhossein은 인수가 ”특히 UBS의 가능성이 더 높은 시나리오”라고 설명했습니다.

목요일 메모에서 그는 UBS에 대한 매각이 다음과 같이 이어질 가능성이 있다고 말했습니다. 투자 은행 폐쇄; 자산 관리 및 자산 관리 부서의 유지.

두 은행 모두 강제 제휴에 반대하는 것으로 알려졌다.

이 펀드 매니저는 Credit Suisse를 공매도했고 그는 자신의 내기를 고수하고 있습니다.

한편 BlackRock은 토요일 Credit Suisse에 대한 인수 제안을 준비하고 있다는 FT 보고서를 부인했습니다 . 회사 대변인은 토요일 오전 CNBC에 ”블랙록은 크레디트 스위스의 전체 또는 일부를 인수하려는 계획에 참여하지 않으며 그렇게 하는 데 관심이 없다”고 말했다 .

Credit Suisse 주식의 3% 이상을 보유하고 있는 주주를 대표하는 재단인 Ethos의 CEO인 Vincent Kaufmann은 CNBC와의 인터뷰에서 ”스위스 CS 사업부의 분사 및 독립 상장을 여전히 선호한다”고 말했습니다.

그는 ”합병은 스위스에 매우 높은 체계적 위험을 초래할 뿐만 아니라 스위스 시민에게 위험한 독점을 창출할 것”이라고 덧붙였다.

한편 Bank of America 전략가들은 목요일에 스위스 당국이 Credit Suisse의 주력 국내 은행과 소규모 지역 파트너 간의 통합을 선호할 수 있다고 언급했습니다. UBS와의 결합은 ”국가에 비해 너무 큰 은행”을 만들 수 있기 때문입니다.

‘질서 있는 해결’ 필요

은행은 UBS에 대한 매각이든 다른 옵션이든 위기에 대한 ”질서 있는” 해결책에 도달해야 한다는 압박을 받고 있습니다.

Credit Suisse에 숏포지션을 갖고 있는 Argonaut Capital의 CEO인 Barry Norris는 순조로운 결과의 중요성을 강조했습니다.

″유럽에서 전쟁터는 크레디트 스위스라고 생각하지만 크레디트 스위스가 무질서한 방식으로 대차대조표를 정리해야 한다면 이러한 문제는 유럽의 다른 금융 기관과 은행 부문을 넘어 확산될 것입니다. Norris는 금요일 “Squawk Box Europe”에 말했습니다.

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비디오 02:39

CIO는 Credit Suisse 생존의 열쇠를 예금자에게 보장한다고 말했습니다.

″질서 있는 해결”의 중요성은 Capital Economics의 유럽 수석 이코노미스트인 Andrew Kenningham에 의해 반복되었습니다.

Kenningham은 ”시스템적으로 중요한 글로벌 은행(GSIB)으로서 정리 계획이 있을 것이지만 이러한 계획(또는 ‘생전 유언장’)은 글로벌 금융 위기 동안 도입된 이후로 테스트되지 않았습니다.”라고 말했습니다. ″경험에 따르면 당국이 단호하게 행동하고 선순위 채무자를 보호한다면 너무 많은 전염을 유발하지 않고 빠른 해결이 이루어질 수 있습니다.”

그는 SNB와 스위스 규제당국 FINMA가 수요일 개입한 것으로 입증된 것처럼 규제 당국이 이를 알고 있지만 은행 문제에 대한 장기적인 해결책이 명확해질 때까지 ”잘못된 해결”의 위험이 시장을 걱정하게 할 것이라고 덧붙였습니다.

주식을 0으로?

UBS 인수 가능성에도 불구하고 Norris는 여전히  Credit Suisse 의 주식이 쓸모없게 될 것으로 예상합니다.

노리스는 CNBC 프로 토요일 과의 인터뷰에서 ”결국 UBS가 개입해 스위스 정부/국립은행의 격려를 받아 크레디트 스위스를 구하는 것이 우리의 견해였다”고 말했다 .

″이런 일이 발생하면 [Credit Suisse] 주식 보유자는 0이 되고 예금 보유자는 보장되며 채권 보유자가 완전하게 될지는 확실하지 않을 것입니다.”

유럽 ​​은행 주식은 최신 Credit Suisse 사가 전반에 걸쳐 급격한 하락을 겪었으며 167년 된 기관의 규모를 감안할 때 전염 효과에 대한 시장 우려를 강조했습니다.

리만 브라더스 이후 가장 큰 은행 실패인 실리콘밸리 은행의 붕괴와 뉴욕에 본사를 둔 시그니처 은행의 폐쇄로 인해 이번 주 초 이 분야는 흔들렸습니다.

그러나 규모와 세계 경제에 대한 잠재적 영향 측면에서 이들 기업은 2022년 말 현재 약 5,300억 스위스 프랑으로 대차대조표가 붕괴 당시 Lehman Brothers보다 약 2배 큰 Credit Suisse에 비하면 미미합니다. 또한 여러 국제 자회사와 훨씬 더 세계적으로 상호 연결되어 있습니다.

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비디오 03:04

분석가는 Credit Suisse 주식에 오랜 시간이 걸렸다고 말했습니다.

Wittmann에게 Credit Suisse의 몰락은 ”수년간의 잘못된 관리와 기업 및 주주 가치의 막대한 파괴에 의해 전적으로 자해”되었습니다.

그는 ”더 폭넓은 교훈에는 투자 은행의 최소화, 더 높은 자본 요구 사항, 이자 보상의 조정 확보, 그리고 중요한 것은 구조적으로 자원이 부족한 스위스 규제 기관인 FINMA가 임무를 수행하기 위해 세워질 것이라는 점을 포함해야 할 것”이라고 말했습니다.

유동성을 제공하는 중앙 은행

경제학자와 거래자들이 씨름하고 있는 가장 큰 질문은 Credit Suisse의 상황이 글로벌 은행 시스템에 시스템적 위험을 제기하는지 여부입니다.

옥스퍼드 이코노믹스는 금요일 메모에서 금융 위기를 기본 시나리오에 포함시키지 않을 것이라고 말했습니다. 현재 예측가는 Credit Suisse와 SVB의 문제를 ”다양한 특이한 문제의 모음”으로 보고 있습니다.

″이 단계에서 우리가 추론할 수 있는 유일한 일반화된 문제는 예치금 대비 막대한 양의 국채를 보유해야 했던 은행들이 수익률이 상승함에 따라 우량 채권에 대한 미실현 손실을 안고 있을 수 있다는 것입니다. ” 수석 경제학자 Adam Slater가 말했습니다.

″우리는 Credit Suisse를 포함한 대부분의 은행에서 더 높은 수익률에 대한 노출이 대부분 헤지되었다는 것을 알고 있습니다. 따라서 우리가 아직 알지 못하는 다른 요인으로 인해 발생하지 않는 한 시스템 문제를 보기가 어렵습니다.”

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비디오 05:01

Credit Suisse는 실행이 잘되면 큰 전환점을 볼 수 있습니다. 자산 관리자

그럼에도 불구하고 Slater는 ”두려움 그 자체”가 예금자의 비행을 촉발할 수 있으며 이것이 중앙 은행이 유동성을 제공하는 것이 중요한 이유라고 지적했습니다.

미국 연방 준비 은행 은 SVB 붕괴 이후 새로운 시설을 구축하고 예금자를 보호하기 위해 신속하게 움직였으며 스위스 국립 은행은 유럽 중앙 은행 과 잉글랜드 은행 .

″따라서 가장 가능성이 높은 시나리오는 중앙은행이 경계를 늦추지 않고 이 사건을 통해 은행 부문을 돕기 위해 유동성을 제공하는 것입니다. 이는 작년 말 영국의 LDI 연금 사건 에서와 같이 긴장이 점진적으로 완화됨을 의미할 것입니다.”라고 Slater는 제안했습니다.

그러나 Kenningham은 Credit Suisse가 유럽의 대형 은행들 사이에서 약한 고리로 널리 알려져 있지만 최근 몇 년 동안 수익성 저하로 어려움을 겪고 있는 유일한 은행은 아니라고 주장했습니다.

″게다가 9월 영국 길트마켓 위기와 지난주 미국 지방은행 도산에 이어 몇 달 만에 세 번째 ‘일회성’ 문제이니 다른 문제가 없을 거라고 단정하는 것은 어리석은 일이다. 도로”라고 결론을 내렸다.

— CNBC의 Katrina Bishop, Leonie Kidd 및 Darla Mercado가 이 보고서에 기여했습니다.