스크랩 일본 버블 경제의 붕괴 소고(小考)

[ho seung]

(원문

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버블 경기(버블 계기)란, 일본의 경제 사상에서, 1980년대 후반 1990년대 초두에 들여 볼 수 있던 호경기이다.

1. 개요 [편집]

투기 등의 가열에 의해 자산 가격이 일시적으로 비정상인 상승을 보여 그 후 투기열이 차가운 급속한 자산 가격의 수축이 일어나는 모양이, 거품이 부풀어 튀는 것처럼 잘 닮아 보이는 일로부터, 버블 경기, 버블 경제, 또, 그 경기 후퇴기를 버블 붕괴 등이라고 호칭한다.

일본의 경기동향지수로 보는 경기순환에 있어서의 제11 순환의 확대기에 해당한다. 지표의 잡기 분에게도 밤이, 대체로, 1986년 12월부터 1991년 2월까지의 4년 3개월(51개월) 사이를 가리키는 것이 통설이다. 이것은, 2002년 2월부터 2007년 11월까지 69개월 미만 계속 된 장 경기(가칭·막상 수준 경기)나 1965년 11월 1970년 7월의 4년 9개월의 57개월 계속 된 있어 자리경기에 이어 전후 3번째로 긴 호황 기간이 된다.

과도한 투기열에 의한 자산 가격의 상승(버블 경제)에 의해서 유지되어 그 붕괴와 함께 급격하게 후퇴. 동시에 1973년부터 계속 되어 온 안정 성장기도 임종을 맞이해 그 후의 헤세이 불황(복합불황, 없어진 10년)의 발단이 되었다.

버블 시대(버블 시대), 헤세이 경기라고도 불리지만, 「헤세이 경기」는 광의에서는 그 후의 헤세이 불황도 포함한다.

( 1989년, 미츠비시 토지가 약 2000억엔으로 구입한 록펠러·센터(뉴욕).당시의 일본 기업에  의 한 국외 부동산 구매 고기잡이의 상징이 되었다)

2. 명칭의 유래 [편집]

「버블 경기」라고 하는 말은 1987년에 명명되었다고 여겨져 바탕으로 된 「버블 경제」라고 하는 말 자체는, 1990년의 유행어 대상의 유행어 부문은상을 「수상자：해당자 없음」(누가 최초로 사용해, 유행시켰는지 모르기 때문에)로 수상하고 있다. 그러나 이 말이 넓고 일반적으로, 실감을 수반해 인지된 것은, 투기 경제가 붕괴한 후에 있다. 예를 들면, 1990년 말에 출판된 아침 해 현대 용어·지혜창고 1991에는 「버블」이라고 하는 말은 사용되어 있지 않다. 원래, 「버블」은 「거품」을 의미하는 말이므로, 포말 경기(편 기다리는 계기)로 불리기도 한다.

경제학자 노구지 유키 오는, 1987년 11월에 「버블로 부풀어 오른 지가」라고 하는 논문을, 「주간 동양 경제·근대 경제학 시리즈」에 게제하고 있어, 「 내가 아는 한, 이 시기의 지가고등을 「버블」이라고 하는 말로 규정한 것은, 이것이 최초다」라고 말하고 있는[1].

한편으로 경기의 후퇴의 임은 「버블 붕괴」라고 해져 「없어진 10년」으로 연결된다.

3. 요인 [편집]

버블 경기의 계기가 된 것은 1985년의 플라자 합의로 되어 있다. 당시 , 달러고에 의한 무역적자에 고민하는 아메리카 합중국은 G5제국과 협조 개입하는 취지의 공동 성명을 발표했다. 이것에 의해 급격한 엔고가 진행.1 달러 240엔 전후였던 환시세가 1년 후에 1 달러 120엔대까지 급성장했다. 이것에 의해,

(1) 나카소네 내각은 무역마찰 해소 (위해)때문에, 국내 수요의 확대를 국제 공약해, 지금까지의 긴축 재정으로부터 일전, 공공 사업의 확대 정책을 취한 것.

(2) 금융완화(저금리) 정책은 당시 국제 공약이라고 파악할 수 있고 있어 이것이 계속된다라는 기대가 강고함 것[2].

(3) 또 나카소네 세제개혁에 의해 법인세가 42%에서 30%에, 소득세 최고세율이 70%에서 40%에 인하할 수 있어 물품세도 철폐되고, 국가 세수입의 것1/3이 잃어 버려졌지만, 부유층의 소득은 그 만큼 증대하고, 그 많게는 토지나 주식으로 향했기 때문에, 주식시세나 토지 가격이 팽창한 것.

지금까지의 소지로서 이하의 요인이 있다고 여겨지고 있다.

(1) 1970년대 후반부터 우량 제조업 전용의 융자 안건이 침체, 은행이 부동산업이나 소매업, 주택에의 융자에 경사하고 있었다.

(2) 금리 저하에 의해 차익이 축소해, 은행은 융자의 양적 확대로 수익을 확보하는 필요성에 재촉당한 것.

(3) 기업의 자금 조달 수법이 다양화해, 간접 금융으로부터 직접금융으로 향한 것.

기업의 자금 조달이 용이하게 된 것으로 재무 체질이 개선되어 설비 투자가 용이하게 실시할 수 있게 된 것.

(4) 금융시장의 국제화의 흐름으로부터 국내 시장의 문을 개방 하지 않을 수 없어, 해외 금융기관의 신규 참가가 잇따라, 금융거래가 활발해진 것.

(5)「재테크」(=재무 테크놀로지)로 대표되는 기업의 잉여자금 운용을 일본 경제 신 문등의 매스컴이 훤전해, 「특금 펀드」로 법인의 주식투자를 활발화시켜, 개인투자가의 주식투자를 유발한 것. 주요 전국지는 요즘, 주식 란을 확대시켜, 금융 잡지나 금융상품 평론가, 부동산 거래 평론가등이 출현해 개인의 금융거래를 부추긴 것.

(6) NTT, JR, JT등의 국영기업이 민영화되어 사회 전체의 기업 활력이 늘어난 것.

나카소네 내각에 의한 대도시 권내의 토지 용량(용적률)의 규제완화, 도쿄만 횡단도로(도쿄만 아쿠아 라인) 건설 프로젝트의 추진, 당시의 스즈키 ?œ이치 (도쿄도 지사)에 의한 「제(7) ２차 도쿄도 장기 계획」에 의한 도쿄 임해 부도심 구상의 구체화에 의한 도쿄발의 부동산 거래의 활발화.

(8) 리크루트사의 긴자일경김 빌 구입의 부동산 거래 성공이 대대적으로 보도되어 그 후의 부동산 거래가 활발해진 것.

(9) 엔고의 진행으로 수입에 의지하는 일차산품(에너지, 원재료, 식료 가격 등)의 코스트가 저하한 것에 의한 기업수익의 확대.

(10) 미국의 불황이나 무역마찰의 해소를 위해 수출규제가 걸려, 기업은 국내 시장의 개척에 관심을 가지지 않을 수 없었던 것.

(11) 1980년대에 들어오고 나서의 세계적인(물가의) 디스인플레이션 중(안)에서, 자산 가격(주식)은 상승하기 쉬운 상황이 되어 있던 것.

(12) 기업수익의 향상과 함께 개인소득도 증가해, 소비 수요가 상승하는 승수효과를 낳은 것.

4. 전개 [편집]

이러한 요인이 겹쳐 일본에서는 투기열이 가속, 특히 주식과 토지에의 투기가 활발하게 되었다. 그 중에서도 「토지는 반드시 가격이 오른다」라고 하는 이른바 토지 신화에 의지해 전매 목적의 매매가 증가했다. 지가는 상승해서, 숫자상으로는 도쿄 23구의 지가로 미국 전 국토를 구입할 수 있다고 하는 만큼 되어, 은행은 그 토지를 담보로 대부를 확대했다. 자산 가격 상승은 자산 보유자에게 포함된 이익을 가져와, 심리적으로 지갑의 끈을 느슨하게 하는 자산효과에 의해서 소비가 자극되어 경기의 과열감을 높이는 효과도 있었다. 또, 1986년부터 일본 기업의 구미 기업에 대한 M&A가 꽤 진행되었다.

1987년에 들어가면 현상은 경제 전체에 파급해, 토지에 대한 수요가 높을 따름 결코 이 경기는 끝나지 않는다고 하는 낙관론이 만연(만인연(테))했다. 특히 주식은 1987년 10월에 일어난 미국 블랙먼데이에 의한 세계동시 주가하락의 영향을 세계에서 최초로 탈출해, 고가를 갱신한 것으로부터 일본주에 대한 신임이 생겼다. 그 후, 투기가 투기를 부르는 연쇄 반응이 일어나, 「이와토 경기」 「진무천황이래 최대의 호경기」에 계속 되는 경기의 통칭을 공모하는 기사가, 잡지나라고 있었다.

한편, 식자의 일부에서는, 벌써 지가나 주가는 수익환원법등에서 합리적으로 설명할 수 있는 가격을 넘어 상승하고 있어, 일본 경제는 언제 파열해도 이상하지 않은 버블 경제에 돌입하고 있으면 위구하는 소리도 있었다. 원래 일본의 인구증가율이 저하해, 20072008년에는 인구가 감소로 변할 것으로 예상되는 것부터, 토지의 수요가 이대로 지속·증가할 리가 없다는 지적도 있었지만, 「세계의 중심 도시로서의 도쿄는 향후도 발전을 계속해 오피스 수요는 확대하고 있고, 이것에 대해서 공급은 아직도 부족하다」라고 하는 정부의 견해를 시작으로 하는 강경한 반론이 판을 치고 있었다.

원래, 지가가 상승했을 경우는 게다가로 조업하고 있는 임대의 공장이나 빌딩의 수익률이 저하하기 위해, 토지를 매각해 채권 등을 구입하는 것이 합리적으로 된다. 이 결과, 상승한 토지 위에서 경영이 성립되는 산업만이 입지하게 되어, 이윽고 가격은 균형된다. 그러나, 일본에 있고는 토지 자산 등의 계상이 장부가액으로 행해지고 있었기 때문에, 명목적으로 수익률은 변함없이 토지를 계속 가지는 것이 정당화 되었다. 더하고, 장부가액과 시가의 차액이 포함된 이익을 가져와, 담보 가치의 상승이라고 하는 형태로 자금을 도입하고 경영을 확대할 방향으로 움직였다. 손실을 내도 정작 포함된 이익을 이용해 해소할 수 있다고 하여 경영의 다각화를 진행시키거나 하이리스크인 사업을 전개하는, 방만한 경영으로 손실이 나와도 중대하게 받아들이지 않는 등의 예도 있었다. 이 움직임 중(안)에서, 일본 기업은 수익률을 높이는 것이 아니라 총자산을 증가시키는 것을 제일의적인 목표로 하게 되었다.

5. 지가고등 [편집]

대도시 등의 우량한 토지의 상승에 머무르지 않고, 수익이 전망할 수 없는 원격지의 토지도 리조트 개발을 명목에 상당한 가격으로 거래되었다. 이렇게 해 얻은 토지를 담보로, 거액의 융자를 했다. 토지의 유효 활용에 의한 수익(인컴게인)이 아니고, 장래 지가가 상승하는 것으로 얻을 수 있을 것이라고 전망되는 자본상승이익(캐피털게인 간단하게 말하면 구입액과 매각액의 차익)을 목적으로 하는 것이 많았다.

토지를 담보로서 융자를 실시하는데 즈음해서는, 통상은 평가액의70%를 기준에 융자를 실시하지만, 장래의 토지의 가격 상승을 예측해 과대하게 대출하는 것도 드물지 않았다. 파탄난 홋카이도타쿠쇼쿠 은행에서는120%를 융자한 사례도 있다. 단일의 물건에 복수의 담보를 붙이는 일도 행해졌다. 이 융자의 일부는 후의 지가 하락(담보 가치가 저하)에 의해서 불량 채권이 되었다.

도로 용지의 취득 가격도 상승해, 제2 도메이 고속 도로 등의 건설에 필요로 하는 자금의 증대를 부르고, 일본 도로 공단의 경영 압박의 한 요인이나 되었다. 고가의 토지가 장해가 되고, 지방공공단체의 공공사업이 진행되지 않게 되는 사태도 생겼다.

6. 지반을 다지는 일 [편집]

윤택한 자금을 배경으로 대도시의 재개발의 움직임이 활발하게 되었다. 도심의 우량 지구에는, 지권이 세분화된 후에 차지 셋집이 다수 혼재해, 권리 관계가 복잡하게 관련되고 있는 케이스가 있었다. 일본에 있어서는, 차지차가법에 따라 차주의 권리가 보호되고 있었기 때문에, 토지를 정리해 대규모 개발을 하는 프로젝트는 필연적으로 추진이 곤란해졌다. 그 때문에, 대도시 주변의 토지 취득 때문에, 대기업 부동산 회사를 대표하거나 의뢰를 받은 지반을 다지는 일가게(주로 폭력단원)의 무리한 수법에 의한 「지반을 다지는 일」이 행해지게 되어, 사회 문제가 되었다.

그러나, 계획을 완수 할 수 없는 채로 프로젝트가 중지되는 케이스도 다수 생겨 버블 붕괴 후에는 왕왕 충해 상태의 이용하기 어려운 공터가 남겨지게 되었다. 이러한 공터는 「버블의 조 후」등이라고도 불린다.

7. 주택 상승 [편집]

지가 상승은, 도시 근교에 적당한 호건주택을 취득하는 일을 곤란하게 했다. 일본과 같은 호건주의적인 도시 구조에 대하고, 머지않아 호건주택을 취득하는 것이 인생의 꿈·목표의 하나이라고 되어 그것을 동기로서 저금에 힘쓰는 일도 행해지고 있었다. 그러나 과도의 지가 상승을 보고, 더 이상 가격이 오르기 전에 일각이라도 빨리 주택을 취득해야 한다고 생각하는 사람도 증가해 그 행동은, 또, 지가 상승에 박차를 가했다. 너무 주택이 상승하고, 평균적인 수입으로는 최조 구입하는 것이 불가능한 역에 이르는[3]과 2세대 론도 등장했다. 본인의 자력으로 지불 않은 곳을, 그 아이의 자력을 가지고 보충하는 것이다.

지가·주택 상승과 함께 상속세도 무시할 수 없는 액에 증가했다. 특히, 오랜 세월의 론을 짜 여유가 없는 상황으로 상속이 발생하면, 지불해야 할 상속세를 준비하지 못하고 곤궁한 일도 있다. 이것에 대응하기 위해, 친척 친척의 젊은이를 양자로 해 일인당의 상속액수를 내려 상속세를 절약하는 수법이 취해지거나 변액보험을 이용하는 절세 수법이 이용되었다. 그러나, 버블 붕괴 후는 자산운용의 계획이 어긋나, 궁지에 몰리는 계약자도 있었다. 자세한 것은 본고 변액보험을 참조.

8. 주택 주사위 [편집]

지가 상승을 전제로 한 주택 취득의 모델도 제시되었다. 젊을 때 작으면서 맨션을 취득해, 그것을 대금의 일부로 내 차례차례 조건의 좋은 맨션에 교체, 최종적으로는 바라는 단독주택의 주택을 손에 넣을 수 있다고 여겨져 「주택 주사위」라고도 말해졌다. 단지 저축을 하고 있고는 주택 상승에 결코 따라잡을 수 없지만, 맨션을 자산으로 해서 구입해 두면 가격상승을 전망할 수 있어 유리하다, 라고 말해졌다. 그러나, 버블 붕괴 후는 물건을 판별하는 눈도 어려워져, 단지 맨션인 일에서는 자산가치를 인정받지 못하게 되었다. 사실상 자산가치가 없어진 맨션에 대한 고액의 지불이 남아, 부채를 안고 동작을 잡히지 않는 케이스도 있다.

한편, 너무 상승한 주택의 취득을 서서히 포기해 수입을 저축하는 무사히, 고급차등의 내구소비재등의 구입에 충당하는 찰나(찰나)적인 움직임도 있었다. 이것은, 새로운 소비의 과열과 저축율의 저하로 연결되었다.

지가고등을 보고 임대 주택의 집세도 상승해, 결국 도심으로부터 멀어진 토지에 이전을 재촉당해 통근 시간이 길어진다고 하는 상황도 태어났다. 이것들 지가고등과 주택문제는 당시의 일본 정부의 염려 사항이며, 후의 지가 억제 정책으로 연결되어, 신용 구조를 압박하게 되었다.

9. 국철 청산 사업단 [편집]

국철 청산 사업단은, 구국철로부터 계승한 미이용지를 판매해 부채 삭감을 도모했다. 그 중에서도 시오도메역 철거지는 도심에 있는 결정된 우량지로서 주목을 끌었다.

실제로는 지가의 피크를 벌써 지나고 나서 매각에 걸려, 그 외의 토지도 국철 청산 사업단의 해산을 앞에 두고 모두 처분할 필요가 있는 것부터, 버블 붕괴 후의 지가 하락과도 상사는 덤핑과 다름없고 처분 해야만 한다, 결국, 사업단 전체에서는 부채를 늘린 상태로 해산했다.

10. 리조트지 개발 [편집]

거의 동시기에 리조트 법이 제정(1987년)되고 도시로부터 멀어진 지역에 있어도, 대기업을 유치해 리조트 시설을 개발하는 움직임이 활발히 되었다. 특히 홋카이도에서는 스키장등의 리조트 사업이 급격하게 확대했다. 이것에 의해, 그것까지 봐 방향도 되지 않았던 토지가 상당한 가격으로 거래되는 등, 토지 가격의 상승에 박차를 가했다.

또 골프장의 회원권의 가격은 상승해, 그것과 함께 차례차례로 호화로운 설비를 가진 골프장의 개발이 전국에서 진행되었다. 덧붙여 당시의 골프장의 텔레비전 CM에서는, 버블 경기 붕괴 후라면 「00자동차도 00인터로부터 차로0분 」등으로 하는 곳(중)을 「도쿄 헬리포트로부터00분 」등과 안내하는 만큼에서 만났다.

11. 재테크와 소비의 과열 [편집]

1987년, 야스다화재(당시 )가 약 57억 엔으로 구입한 회화 「해바라기」버블 경제하에서는 금융·자산운용으로 대폭적인 이익을 올리는 예가 강조되어 기업에 대해도 본업으로 세들과 착실하게 이익(인컴게인(income gain))을 주므로 없고, 소유하는 토지나 금융자산을 운용해 큰 수익(캐피털게인)을 올리는 「재테크(00굴려)」에 부심 하는 예도 있었다.

윤택한 자금에 의한 구매 바지락조개의 대상은, NTT주의 공개에 수반하는 일반 투자가에 의한 투자나, 페라리나 롤스 로이스, 벤트리 등의 고급 수입차, 사자비즈등이 개최한 옥션에 의한 고호나 르노워르등의 회화나 골동품, 에까지 미치는 등, 기업이나 부유층뿐만 아니라, 일반인까지 말려 들게 한 일대 소비 붐이 일어났다.

이러한 배경에는, 중소기업 주로 대하는 융자가 느슨해진 것이나, 기업에 근무해 새 주택 구입을 위해서 저금을 하고 있던 세대가, 토지 가격의 급격한 상승을 위해 새 주택 취득을 단념해 신차구입이나 여행, 소비하러 달렸던 것이 원인으로서 들 수 있다.

12. 해외투자 [편집]

윤택한 자금을 얻은 기업이, 해외의 부동산이나 기업을 매수했다. 저명한 곳에서는 미츠비시 토지에 의한 록펠러·센터 매수(2000억 엔), 소니에 의한 콜롬비아 영화 매수를 시작으로 하는 사례로, 해외 부동산, 해외 리조트에의 투자, 해외 기업의 매수를 했다. 또, 기업에 머물지 않고, 토지를 담보로 큰 돈을 차입한 중소기업 오너나 개인, 마이 홈 자금을 저축하고 있던 개인중에서도, 해외의 부동산에 투자를 실시하는 사람이 나왔다.

한편으로 상징적 빌딩이나 기업이 일본 기업의 손에 건넜던 것에 도달해 미국의 마음을 돈으로 매입했다고 하는 비난이 받았다. 또, 해외 부동산에의 투자는 현지의 지가의 상승을 부르는 것과 동시에 자산세를 상승시켜, 정상적인 거래를 해쳐 현지 경제를 혼란시킨 것이라는 비난이 받았다.

13. 유행어와 오락 [편집]

버블 경기 직전의 1984년에는, 부자와 가난한 사람의 생활이나 가치관을 대비시킨 와타나베 카즈히로의 저서 「금혼권」으로 사용된 「○돈○비(만 오지 않아·)」가 유행어 대상이 되어, 버블 경기시에도 그대로 사용된다.

새로운 가치관·감성을 가진 젊은이는 「신인류」라고 칭해졌다. 패션에서는 「DC브랜드」를 가질 수 있어 그 판매원은 「마네킹(하우스 마네킹)」이라고 불렸다.「원 렌·바디 칸셔스」의 여성이 요구하는 결혼상대는 「미타카」이며, 젊은이 엘리트 「얀에그」(영·경영진.30대로 역부)의 복장은 조르지오·알마니로 대표되는 소프트·슈트였다.미나토구 시바우라의 워터 프런트 지구가 「트렌디」라고 여겨져 마츠이 마사미나 야마모토 코테트등의 「공간 프로듀서」가 디자인한 음식점은 카페 바-로 불렸다.

염가 항공권의 유통 확대에 맞추고, 해외여행자가 증가했던 것도 이 시기부터이다.가정용 게임기 업계에 있어도 패밀리 컴퓨터의 차세대를 담당하는 차세대기의 경쟁이 각사에서 시작되어 있었지만, 안에서도 NEC 홈 엘렉트로닉스가 개발한 PC엔진의 주변기기는, 당시 최신예였던 CD-ROM 시스템을 게임기에 짜 넣게 한 제품이 45만 엔으로 발매되는 등, 게임에 대해도 고급 지향이 침투하고 있었다.

또, 크리스마스이브에 커플로 아카사카 프린스 호텔이나 쉐라톤·그런데·도쿄 베이·호텔, 도쿄 베이힐튼등의 고급 시티 호텔에 숙박하는 것이 유행해, 3개월 전의 예약 개시 직후에 예약이 가득하게 되는 상황이 계속 되었다.

14. 모터스포츠 붐 [편집]

이러한 열광중 1987년의 나카지마 사토루의 F1에의 참전을 기회로 모터스포츠 붐이 일어나, 자세(아로우즈를 매수)나 레이튼 하우스(마치를 매수), 에스포(라르스를 매수) 등 많은 일본 기업이 F1팀의 매수를 실시했다. 또, 산요전기나 토시바, 세이코 엡슨이나 미츠코시등이 많은 일본 기업이 팀의 스폰서에 입후보했다.

또, 국내의 모터스포츠의 최고봉인 전일본 F3000 선수권에는, 산토리나 일본 담배, 와코르등의 대기업으로부터, CHERENA나 산와 도시 개발 등, 부동산 거래로 큰 돈을 손에 넣은 부동산 업자를 시작으로 하는 중소기업, 한층 더 타케후지나 프로미스, 아콤등의 소비자 금융업자까지 많은 기업이 스폰서에 입후보해 풍부한 자금을 얻은 것을 배경으로, 1990년의 전일본 F3000 선수권에는 40대 가까이가 엔트리 하는 등 공전의 참전 대수를 기록했다.

한층 더 부동산 투기를 목적으로 한 리조트 개발의 과열과  아울러, 국내에 있어서의 서킷의 건설 계획이 다수 일어서, 실제로 계획되어 완성에 이른 것만으로도 오토 폴리스나 TI서킷, 토카치 인터내셔널 스피드 웨이 등이 있지만, 상기의 3개 모두 버블 붕괴 후에 파산했다.

15. 고급차붐 [편집]

「시마 현상」 [편집]

닛산·시마

BMW3 시리즈 닛산·시마나 토요타·소어러, 토요타·크라운등의 3 넘버의 국산 고급차에의 인기 집중( 「시마 현상」이라고 칭해졌다)이 일어났다. 특히 1989년에 세제개정 되어 3 넘버 차에 이전과 같이 무거운 과세가 되지 않게 되고 나서는, 이러한 3 넘버 차의 판매 대수가 비약적으로 증가했다.

또, 1989년에 미국에서 선행 판매된 도요타·셀시오나 닛산·인피니티 Q45등을, 일본에서의 판매 개시 전에 미국으로부터 「역수입」해, 고가로 판매하는 업자나, 납차까지 1년 이상 기다리게 된 혼다·NSX를 「즉납 가능」으로서 고가로 전매하는 업자도 나타났다.

 외국차 [편집]

또, 지금까지는 일부의 부유층의 스테이터스 심벌로 되어 있던 외국차도, 그 판매 대수의 급증으로부터, 메르세데스·벤츠 190 E가 「코(아이) 벤츠」, BMW3 시리즈가 「록뽄기 캐롤라」등과 야유될 정도로 보급했다.

특히 고급 외제차는, 도쿄도심이나 오사카시내등의 대도시의 도로에서 메르세데스·벤츠 560 SEL(케이닛히나 캐랏트콘프리트등의 츄판(チュ?ン)도 많았다)나 포르셰·911, 재규어·XJ등이 달리고 있는 것이 완전히 일상의 광경의 일부가 되어, 페라리나 람보르기니, 마세라티나 다임러 등의, 지금까지 수입 대수의 극단적으로 적었던 고급차가 달리고 있는 것으로 조차, 대도시 근교에 있어 특히 드문 존재는 아니게 된 것은 요즘 이후의 일로이다.

또 이 당시 , 야나세(메르세데스·벤츠)나 BMW 재팬(BMW)등의 정규 수입 판매 대리점 경유로 이러한 차를 구입하는 경우, 차종에 따라서는 주문하고 나서 납차될 때까지  1년 이상 걸리는 케이스가 있던 째, 수입차전문점이 독일이나 미국, 도바이등에서 신차(때에는 중고차)를 병행수입 해, 「즉납차가능」으로서 정규 수입 판매 대리점의 판매 가격에 추가한 프리미엄 가격으로 판매하고 있는 케이스도 있었다.

페라리 [편집]

페라리 F40 요즘 페라리는, 1988년에 창설자의 엔초 페라리가 사망한 적도 있어, 신차뿐만 아니라 중고차 가격도 세계적으로 상승하고 있던 후에, 인기 차종의 「테스타롯사」를 정규 수입 판매 대리점의 콘즈·앤드·컨퍼니·리미티드로 신차를 주문하고 나서 납차될 때까지2-3해대기라고 하는 상황이었다.

그 탓도 있어, 한정으로 생산된 「F40」는, 콘즈·앤드·컨퍼니·리미티드로의 신차가격이 4,650만 엔의 곳, 병행수입 된 신차(즉시 납차 가능)가 수입차전문점에서 2억 5,000만엔으로, 「테스타롯사」가 같이 신차가격이 2,300만 엔의 곳, 5,000만 엔 가깝게 로 판매되고 있었다고 하는 기록이 남아 있다

  롤스 로이스 [편집]

1990년에는 롤스 로이스의 전생산 대수의 약 3분의 1강이 일본에서 판매되었다. 그 후 버블 경기가 붕괴해, 이러한 롤스 로이스가 소유자의 손으로부터 멀어졌기 때문에, 일본에 있어서의 롤스 로이스나 벤트리의 중고차 시장이 대폭락해, 그 결과, 이러한 대부분이 1990년대 중반에 해외에 매입해져 갔다.

15. 버블 경기 시대의 풍속 [편집]

소비의 과열은 당연히 록뽄기나 긴자, 시부야등의 번화가에도 영향을 주어, 이러한 번화가에서는 큰 돈을 손에 넣어 이른바 「버블 신사」로부터 학생까지가 큰 돈을 쏟아 넣었다.

이와 같은 움직임을 받아 대기업으로부터 중소의 부동산 회사까지가 디스코 등의 나이트 레저 개발에도 투자한 적도 있어, 1980년대 후반부터 1990년대 초두에 들이고, NOVA21 그룹이 「마하라쟈」나 「킹＆퀸」을 전국 전개한 것 외, 록뽄기에서는 잡거 빌딩 「스퀘어 빌딩」의 대부분이 디스코가 된 외 「에리어」나 「시판고」, 「J여행 바」등의 디스코가 난립해 그 대부분이 성황이 되는 등, 일대 디스코·붐이 일어났다.

또, 유복한 대학생을 중심으로 조직 된 이벤트계 써클이 이러한 디스코를 수십 점포 단위로 동시에 전세주어, 수천인을 동원하는 파티를 실시하는 것도 많이 행해졌다.

덧붙여 버블 경기의 상징으로서 다루어지는 일이 많은 「쥬리아나 도쿄」이지만, 실제는 버블 붕괴 직전의 1991년 5월에 개점하고 있다.

16. 취직 판매자 시장 [편집]

민간기업이 호경기를 받은 호업적을 양식으로, 더욱 영업규모를 확대하거나 경영다각화를 실시하기 위해서 모집 인원수를 확대해, 학생의 획득 경쟁이 격렬해졌다. 많이 기업이 학생의 눈을 끌어 당기는 것을 목적으로 텔레비전으로 기업 광고를 실시해, 훌륭한 기업 팜플렛을 작성·배포해 학생의 확보하러 달린 외, 조기취업의 일환으로서 도시지역의 대학생이 주재 하는 이벤트계 써클이나 그것들이 기획하는 이벤트에의 협찬을 실시했다.

학생의 확보에 성공한 기업이 내정자를 타사에 놓치지 않게 하기 때문에(위해), 연수 등으로 칭해 국내 여행이나 해외 여행에 데리고 나가 타사와 연락을 할 수 없는 듯한 격리 상태에 두는, 이른바 「격리 여행」을 실시한[4]외, 「인사 담당자가 내정을 끊은 학생에게 폭행을 일했다」라고 하는 도시 전설까지 속삭여지게 되었다.

이러한 배경에는 급격한 경제 팽창·업무 확대를 위해 한밤중 2 시 너머까지의 잔업 등이 흔하게 되는 등의 심각한 일손부족이 있어, 시급하게 인원을 확보하는 것이 급무였다. 체육회계의 학생은 참을성이 많게 체력이 있어, 선배 후배 관계로 후배 학생을 입사시키기 쉽다고 하므로 기업에서는 인기가 있었다. 특히 증권 등은, 현장이 일손부족이었으므로, OB를 통해서 학생에게 식사를 행동하는 등까지 입사시켰다.

유효 구인배율은, 1991년에 1.40배를 기록. 리크루트의 조사에서는, 최고치의 1991년졸의 대졸 구인 배율이  2.86배가 되었다.이 시대에 대량으로 채용된 사원을 가리켜 버블 취직 세대라고도 말한다. 사내에서는 동세대의 인원수가 많아, 사내에서의 경쟁이 격렬해져, 한편, 취직 직후에 버블 붕괴를 받아 업무가 삭감되어 각각의 사원이 절차탁마할 기회도 줄어들었다. 또, 이후의 채용이 여윈 일로부터 「후배」 「부하」가 있지 않고, 길게 현장의 최전선에 처해 승진도 마음대로 되지 않는 사람도 많았다.

민간기업의 실적·급여가 급격한 상승이었던 일에 비해, 경기의 동향으로 좌우되기 어려운 공무원은 버블 경기의 혜택을 그다지 받지 않았다. 이 때문에 「공무원의 급료는 싼, 좋아서 평균적」이라는 풍문이 대학생의 사이에 만연하고, 「(캐리어조 이외의) 공무원은 바보가 되는 것」이라고 업신여겨져서 십상이었다. 특히 지방공공단체에는 우수한 올해 졸업자가 모이기 어렵고, 각 단체는 공무원의 견실성의 PR를 적극적으로 갔다.

문과 취직 [편집]

농림 수산업이나 제조업 등의 분야와 비교하고, 은행이나 증권이라고 하는 금융 분야가 큰 폭으로 수익을 늘려, 이러한 업계는, 한층 더 고도의 금융상품의 개발에 충당하는 인재의 확보를 의도하고, 이과의 학생의 획득에 움직였다. 또, 버블 경기가 들뜬 분위기 중(안)에서, 덴츠나 산토리, 가네보나 후지텔레비등의, 광고 출고량이 많은, 혹은 매스컴 등이 화려한 이미지의 기업의 인기도 높아져, 문과 학생뿐만 아니라 이과의 학생이라도 이러한 기업에 쇄도했다.

호업적으로 주목을 받아 비싼 급료를 제시하는 금융업이나 화려한 업계에의 취직 희망이 증가한 것에 대해, 제조업에서는 학생의 확보에 고생하게 되었다. 이과의 학생이, 산업계 이외의 분야, 특히 금융업이나 서비스업에 취직하는 일을 가리켜 문과 취직이라고도 말했다. 이것에 대응하기 위해(때문에) 많은 제조업이 첫월급을 인상하는 움직임에 나왔지만, 경우에 따라서는 이미 재적하고 있는 사원보다 비싼 봉급이 제시되는 일도 있어, 불공평하다라는 비판도 일어났다.

17. 당시의 세계 정세 [편집]

1940년대 이후의 냉전 아래에 있어서 일본을 포함한 서방제국과 대립하고 있던 소련은 아프가니스탄 침공에 의한 피폐로 개혁파의 미하일·고르바초프가 등장한다.

한편으로 미국은, 요즘 1980년대 중반의 행복감을 거쳐 미주 기색이 되고 있었다. 주택 금융에 파탄의 조짐이 나오고, 신용 문제로 발전하고 있었다. 경상수지가 균형으로 향하는 가운데 국내 경제는 침체해, 실업 증대나 기록적 재정 적자로 연결되고 있었다.

이러한 세계정세 중(안)에서, 정치적으로 안정되어 있을 뿐만 아니라 공전의 호경기로, 투자처로서 매우 큰 매력을 가지게 된 일본은, 「재팬·아즈·넘버원」(에즈라·보겔저의 동타이틀의 서적보다 「세계의 정점으로 있는 것도 동연의 일본」의 뜻)의 부르는 소리와 함께, 미국에 있어도 「일본 사회에 배울 수 있다」 「일본에 지지 마라」라고 하는 소리가 나는 만큼 호경기를 구가하고 있었다. 미츠비시 토지가 뉴욕의 상징적인 건물인 록펠러 센터를 매수해 일본 위협론이 분출했던 것도 요즘이다. 또 동남아시아 제국으로부터도 「일본의 성공을 본받을 것」이라는 소리가 높아진[5].

버블 붕괴가 일어난 1989년에는 몰타 회담이 동시기에 있어, 동구 민주화나 천안문 사건이 발생한다.

18. 문제 [편집]

자산을 이용한 경제활동에 의해서 만들어지는 수익이 아니고, 자산 그 자체의 가격 상승에 의해 이익을 얻으려고 하는 수법은, 자산 가격이 상승할 만큼 곤란하게 된다. 이윽고 자산 가격이 높은 수준으로 균형 잡히면, 그 시점에서 자산을 보유하고 있던 사람은 최조자본상승이익을 얻을 수 없다.

그리고, 고가 균형을 유지 하지 못하고, 가격이 하락으로 변하면, 지금까지의 역대의 소유자가 각각 이익을 얻은 것에 대하고, 최종적인 자산 보유자는 그 만큼의 손해를 정리해 입게 된다. 이와 같이, 자산 가격의 상승을 유지하는 것이 곤란하게 되는 것에 따라, 자산 거래는 점차 「바바 빼기」의 양상을 보여 더욱 더 자산 가격의 유지가 곤란해진다.

19. 경기후퇴 [편집]

절정기의 1989년(헤세이 원년)경에는 투자가 활발히 되어, 「헤세이 경기」 「히미코 경기」 「고원 경기」라고 불리는 지금까지 유례없는 공전의 초호경기가 되었지만, 실체 경제의 성장에서는 도저히 설명할 수 없을 만큼의 자산 가격상승을 수반하는 버블 경제였기 때문에, 이윽고 축소하게 된다.

주식이나 토지 등의 자산은 하락해, 일전해 큰 캐피탈·로스(잠재손해 매각액이 구입액을 밑돈다)를 안는 개인이나 기업이 증가하고 캐피털게인을 목표로 해 과대한 투자를 하고 있던 기업이나 투기가가 다대한 손출을 안는 자체가 되었다. 당시의 일본은 자산 가격상승에 의해, 토지나 주식 등의 수익률(자본상승이익을 제외하다)이 현저하게 저하되고 있었기 때문에, 금융완화의 종료로 지속 가능성을 상실했다.

또한 오일 쇼크 후의 1973년부터 약 18년간 계속 되어 온 안정 성장기는 이 버블 붕괴로 임종을 맞이했다.

20. 버블 붕괴 [편집]

버블 붕괴라고 하는 현상은 단지 경기순환에 있어서의 경기후퇴라고 하는 면뿐만이 아니라, 급격한 신용수축, 토지나 주식의 고가를 유지해 온 투기 의욕의 급격한 감퇴, 그리고, 정책의 착오가 관련되고 있다.

1990년 3월에 대장성 은행국장 츠치다 타다시현으로부터 통지된 「토지 관련 융자의 억제에 대해」(총량규제) 일본은행에 의한 금융긴축은 완전하게 선수를 빼앗긴 후에, 신용 붕괴의 한창에 있어도 금융긴축은 계속되어 경제 상황을 극도로 악화시켰다. 전년에 도입된 소비세도 경기에 악영향을 미친 원인이라고 생각되고 있다.(사회적인 버블 경제 붕괴를 의미한다.)

닛케이 평균주가에 대해서는, 1989년의 대납회(12월 29일)에 최고치 38,915엔 87전을 붙인 것을 피크에 폭락으로 변해 이라크의 쿠웨이트 침공에 수반하는 이른바 걸프 전쟁과 원유가 상승이나 공정보합 인상이 일어난 후의 1990년 10월 1일에는 일시 20,000엔 붕괴와 불과 9개월 남짓의 사이에 반값 가까운 수준에까지 폭락했다.(경제적인 버블 경제 붕괴를 의미한다.)

경기에 대해서는, 경기동향지수(CI)를 보면, 1990년 10월을 피크에 저하 경향이 되어, 1993년 12월까지 저하했다. 지가(地價)는, 1991년 가을 무렵(도쿄, 오사카의 대도시권에서는 90년 가을 무렵부터 이미 시작되어 있다.)에, 노선가도 1992 년 초두를 피크에 하락하며 갔다. 또, 1998년 이후는 사회 전체의 고용자 임금의 감소나, 그 이전보다 한층 더 비정규 고용 사원이 증가하며 갔다. 지금까지의 열광적인 주가, 지가는 실체를 수반하지 않는 비정상인 투기열, 즉 버블이었던 것이 밝혀져, 되돌아 봐 「버블 경기」라고 불리게 되었다.

「버블의 붕괴」는, 있을 때 한순간에 일어난 현상은 아니다. 그래프(각종 지표)는 있는 순간에 최대치를 취해, 이론상, 거기서 버블 붕괴가 시작된 것이지만, 그것은 단순한 서장에 지나지 않는다. 버블 붕괴는, 개시부터 몇 년간을 들여 서서히 생긴 과도적 현상이다. 현상의 진행은 지역이나 지표의 취하는 방법에 따라서 달라, 예를 들면 맨션의 평균 분양가를 봐도, 도쿄와 오사카에서는 피크에 약일 년의 차이가 있다. 도쿄에서 버블의 붕괴가 발생하기 시작했을 때, 오사카에서는 또 버블이 계속 되고 있었다, 라고도 말할 수 있다.또 홋카이도, 토호쿠, 시코쿠, 큐슈 등 1992년경까지 지가가 상승하고 있던 지방도시도 있어, 일반적으로 「버블이 튀었다」라고 하지만, 마치 풍선이나 비눗방울이 있는 순간에 파열한 것 같은 순간적인 현상은 아니다.

수치적으로 확인할 수 있는 「버블의 붕괴」라고, 체감적인 「버블의 붕괴」에도 최대로 수년 정도의 차이가 있다.데이터상, 버블의 붕괴는 1990년 11월 무렵 시작되었지만, 반드시 누구나가 즉시 그것을 체감 한 것은 아니다. 버블의 붕괴를 경제학적 현상은 아니고 심각한 사회 문제로 파악할 때 기준이 되는 시기는, 전국적으로 지가의 하락이 명확히 되어, 유효 구인배율이나 올해 졸업자의 구인 배율이 크게 저하해, 기업의 실적 악화에 의해 학생의 내정 취소도 잇따른(취직 빙하기도 참조) 1993년경부터, 불량 채권 문제나 주가 침체에 의해서 대기업 금융기관이 차례차례로 파탄에 몰린 1997년경에 걸친 사이이며, 그것까지는(사실로서 버블 붕괴가 시작되어 있었음에도 불구하고) 그것을 인식하지 못하고 낙관적이고 도달해, 그렇지 않아도, 아직 회복할지도 모른다고 기대하고 있던 사람들이 대부분이었다고 볼 수 있다.또, 경제정책의 실패에 의해서 1997년 이후의 경기가 극단적으로 악화되어, 정리해고나 채용 억제가 한층 격렬해지고 있기 때문에, 본격적으로 실제 손해를 향1990년대 후반 2000년대 전반을 특히 버블 붕괴에 의한 경기악화와 되돌아보고 파악하고 있는 사람도 많다.

이상을 밟으면, 일반적으로 버블 절정기란, 경기가 좋으면 일반 대중에게 인식되기 시작한 1988년경부터, 경기가 나빠졌다고 인식되기 시작하기 전의 1992년경[요점 출전]까지를 가리킬 수도 있다. 이 논리는, 일조 시간이 제일 긴 하지가 제일 뜨거운 날이 아니고, 그 후의 8월이 평균 기온이 제일 높다고 하는 자연현상과 같다.

버블 경제 시대에 토지를 담보로 행해진 융자는, 지가의 하락에 의해서 담보 가치가 융자액을 밑도는 담보 분열 상태에 빠졌다. 또, 각 사업회사의 수익은 전대미문의 불경기에 크게 저하했다. 이렇게 해 은행이 대량으로 안게 된 불량 채권은 은행의 경영을 악화시켜, 큰 외상으로 해서 1990년대에 남겨졌다.

게다가 버블 붕괴 후의 정치 상황은, 1992년의 도쿄 사가와큐빙 사건으로 발단한 간마루 신의 의원 사직, 경세회 분열, 오자와 이치로의 신생당개양등의 정계 재편, 호소카와 정권 탄생에 의한 55년 체제의 붕괴, 정치 개혁, 호소카와 수상의 전격사임, 하타 츠토무의 단기 정권, 게다가 자민 사민 사키가케에 의한 무라야마 도미이치에게의 정권 교대 등, 대혼란 상태이며, 정치는 버블 붕괴 후의 경제 상황에 충분한 대응을 할 수 없었다.

21. 지가 하락·주택 가격 하락 [편집]

그것까지 토지 신화의 아래, 결코 하락하는 것이 없는, 이라고 해진 지가가 하락으로 변해 이후, 2005년에 이르기까지, 공시 가격은 계속 내려갔다.2005년 이후는, 일부의 우량한 장소의 공시 가격이 상승으로 변하고 있다.

또, 버블 붕괴 직전에 고가로 주택을 구입해, 이후의 가격 하락으로 쓰라림을 보는 예도 적지 않다. 자산 가격이 하락했음에도 불구하고 고정 자산세가 비싸게 머문 채로이거나, 버블 붕괴 후의 저금리에 론을 빌려 바꾸려고 해도 담보 분열로 완수할 수 없는 등이다. 고가에서 산 같은 맨션의 별실이 버블 붕괴 후에 파격치로 팔리기 시작해 자산가치 하락의 보상을 요구하는 소송도 일으켜졌지만, 대부분은 자기책임으로서 보상을 얻지 못하고 끝나 있다.

벤저민·풀 포드는, 와사 류코(설날경신문 논설위원)의 말을 빌리고, 1963년 당시의 자치성이 지가의 대폭적인 가격 상승에 대해서, 고정 자산세의 과세 상승률을 억제한 때문에, 토지가 「가장 유리한 투자대상」이 되어 버린 것을 일본의 토지 신화내지 버블의 원인으로서 들고 있는[6].

22. 불량 채권 확대 [편집]

경기가 후퇴해, 지가·주가가 하락함과 동시에, 종전 금융기관이 고액의 융자를 하고 있던 기업의 실적도 악화되어, 반제가 순조롭게 실시할 수 없는 기업도 나왔다. 반제에 지장이 예상되는 경우에는 리스케줄링(rescheduling)을 실시하거나 실제로 반제가 막혔을 경우에는 불량 채권에 구분 다시 해, 준비금을 증가시킬 필요가 있지만, 이것은 금융기관의 회계를 압박해 경영상의 자유를 빼앗는 것과 동시에 대외적으로도 신용을 해치는 것으로서 미움 받고 사정에 적절한 조치를 취해 정상 채권으로 간주하거나 뒤쫓음 대여를 해 형태 위만으로도 본래의 채무의 반제를 정상적으로 실시하게 하는 등, 준비금의 증가를 면함과 동시에 자신의 경영을 건전하게 보이게 하는 미봉책이 자주 빼앗겼다. 곧바로 경기는 회복해 손실도 회복할 수 있다고 기대해, 즉시 채권을 처분해 손실을 처리·확정하는 것을 주저하게 했지만, 이전도 혼미의 정도는 깊어져, 불량 채권은 그 수로 액을 늘려 시게아츠화했다.

한편, 외부, 특히 해외에서는 금융기관이 불량 채권을 숨기고 있으면 영상, 일본의 금융 시스템에 대한 불신감이 안겼다. 특히, 일본의 회계기준이 장부가액 회계인 것이, 고가 잡은 자산의 열화를 숨기는 수단이 되어, 불량 채권 은폐의 온상이 되어 있다고 지적해, 즉시 시가회계로 이행해 불량 채권을 자세하게 해, 금융기관의 경영 상황을 공개하는 것처럼 강요했다.

23. 대기업 금융기관의 파탄 [편집]

홋카이도타쿠쇼쿠 은행(타쿠가네), 일본 장기신용은행(장기신용은행), 일본 채권신용은행, 야마이치 증권이, 버블 붕괴 후의 불경기 중(안)에서, 불량 채권의 증가나, 주가 침체의 선동을 받아 파탄했다.

정부는 당초, 대기업 금융기관은 파탄시키지 않는다는, 방침을 택하고 있었지만, 1995년경부터 「시장으로부터 퇴장해야 할 기업은 퇴장시킨다」라고 할 방침으로 변해 불량 채권의 사정을 어렵게 해 경영상태의 나쁜 금융기관도 파탄·재생하는 처리에 걸렸다.

타쿠가네는 지가 상승을 예측해 토지 평가액에 대해서 과대한 융자를 실시해, 또, 버블기의 융자에 출발이 늦어지고, 하위 순위로의 담보 설정을 실시하지 않을 수 없었던 것으로부터 회수가 생각건대 맡기지 않고, 불량 채권이 부풀어 올라, 1997년 11월, 영업 계속을 단념했다.

장기신용은행은 버블기에 부동산·리스등 , 신흥기업에 적극적인 융자를 실시했지만, 버블 붕괴 후는 이·아이·이·인터내셔널에의 고액의 융자의 회수불능을 중심으로 하는 불량 채권을 고용 경영 부진에 빠져, 1998년 10월에 제정된 금융 재생법아래에서 파탄 인정되어 국유화 되었다.

일본 채권신용은행은 버블 붕괴로 부풀어 오른 불량 채권을 비해로 처리하고 있었지만, 1998년 12월의 금융 조사에서 채무초과라고 인정되어 국유화 되었다.

야마이치 증권은 1989년 말을 피크에 주가가 하락하는데 따라 일임계산으로 발생한 손실을 고객에게 인수하게 하지 않고 , 부외 손실로서 맡고, 머지않아 주가의 상승으로 손실이 해소하는 것을 기다렸지만, 은행으로부터의 지원을 잃어 1997년 11월에 자주폐업을 선택했다(실제로는 파산 선고를 받아 해산).증권 회사에 버블 채용된 사원들은, 입사 수년으로 회사가 도산해 재취직도 마음대로 되지 않는 상태에 빠진 것이 많았다.

24. 메인 뱅크 상실 [편집]

상기와 같이 은행이 파탄했을 경우, 해당 은행을 메인 뱅크로 하고 있던 기업도 도산의 위기에 직면한다. 대출범위가 축소해 가는 가운데, 다른 은행으로부터 재차 융자를 받는 것은 곤란하고, 경기 전반도 나쁘게 호업적도 바랄 수 없는 가운데에서는 더욱 더 새로운 융자를 꺼내는 것은 어렵다. 결국 융자를 얻지 못하고 도산에 이르는 기업도 많았다.

일본 장기신용은행을 재생하는 과정에서, 동은행을 매수한 투자 조합은, 거래가 있던 기업을 파탄에 몰아넣어 적극적으로 하자 담보 조항을 활용해 이익을 확보하는 행위에 나왔다. 그 결과, 라이프, 소고, 다이이치 호텔 등이 파탄해, 폭동이라는 비판을 받았다.

25. 주택전문 파탄 [편집]

개인용 융자 기능의 약했던 금융기관이 주택 자금 수요에 응해 설립한 주택금융 전문회사(주택전문)이지만, 버블기 전후에는, 금융기관 자신이 주택융자 시장에 참가해, 주택전문은 본래의 타겟인 주택융자 이외의 부동산 사업에 경사했다. 우량한 채권을 은행 등이 점유했기 때문에, 주택전문은 리스크의 큰 물건에 경사 하지 않을 수 없었다는 지적도 있다.

버블 붕괴 후는 융자처가 파탄하는 케이스에 가세해 담보로 하고 있던 토지도 가격이 하락해 융자의 회수를 전망할 수 없는 불량 채권이 증가해, 주택전문 7사중 6사는 파탄했다. 파탄에 즈음해서는, 주택전문에 고액의 자금을 융자하고 있던 농림계 금융기관이나 은행을 보호하기 위해서 공적자금이 주입되었다(자세한 것은 주택금융 전문회사를 참조).

한편, 안건으로서 소립이며 종래는 은행으로부터 중시되어 있지 않았던 개인 상대의 주택융자가, 버블 붕괴 후의 불황기 중(안)에서는 리스크가 낮은 것으로부터 주목을 받아 거기에 주력 하는 은행도 나왔다.

26. 종합 건설업자 문제 [편집]

버블 붕괴에 수반하는 사업의 축소, 경영 부진에 가세하고, 프로젝트에 드는 대금 지불의 보증을 하고 있던 것으로부터, 단번에 부채액이 증가해, 경영 악화가 표면화한 종합 건설업자가 다수 있었다. 종합 건설업자의 파탄은 고용 불안하게 연결 사회의 불이익이 되므로 공적자금을 투입해 구제해야 한다고 하는 의견이 나오는 한편으로, 종전의 경영의 난점을 지적해 시장으로부터 퇴장해야 할 기업은 퇴장시킬 것으로 하는 논조도 소리 높여 되었다. 또, 하청의 회사가 대기업 종합 건설업자로부터 일을 수주하기에 즈음하고, 종전은 어음 지불등 , 신용을 전제로 한 결제를 실시하고 있던 것을, 현금지불로 결제하도록 요구하기도 했다.

27. BIS 규제 [편집]

1988년에 공표된 BIS 규제는 일본에서는 이행 조치 후, 1992 연도 말부터 본격 적용되게 되어 있었다. 이 규제의 적용에 임하여, 금융기관은 그것까지 크게 넓히고 있던 대출 범위를 자기자본 비율을 채우도록(듯이) 축소하는 필요를 느꼈다.

게다가 주가의 침체가 뒤쫓았다. 일본의 은행이 거래가 있는 회사의 주식을 가지는 것이 보통으로 행해지고 있었다. 그런데 BIS 규제에서는, 소유하는 주식도 자기자본으로 해서 산입되는 것부터, 버블 붕괴 후의 주가 침체로 소유하는 자산이 감소해, 그 만큼 대출범위도 축소했다.

상, 국제 업무를 실시하는 금융기관의 자기자본 비율의 기준으로서8%가 나타났지만, BIS 그 자체에서는, 국내 업무에 한정했을 경우 등의 개별의 규정을 마련하지 않고, 일본에서는 국내의 업무에 한정하는 금융기관은4%로 좋다고 했다. 경영 상황을 감안하고, 해외로부터 철퇴해 업무를 국내에 한정하는 자국은행도 있었다.

28. 빌려 주어 벗겨·대출거부 [편집]

금융기관이, 경영에 문제가 없는 기업에 대해서도 대출에 신중하게 되어, 새로운 융자를 거절하는 것을 「대출거부」.기존의 융자를 인상 충분하는 것을 「빌려 주어 벗겨」라고 한다.

총량규제에 가세하고, BIS 규제, 주가의 하락이, 금융기관의 대출범위에 항쇄를 끼고, 금융기관은 그것까지 크게 넓히고 있던 대출 범위를 자기자본 비율을 채우도록(듯이) 축소하는 필요를 느꼈다. 이것에 따르고, 과잉에 대출하고 있던 융자를, 반강행이라고도 보이는 수법으로 끌어올리는 대여박이 하지도 빈발해, 경기의 악화에 한 술 더 떴다.

돌연에 전액 일괄 반제를 요구하는 것 외에, 그것까지 정상적으로 융자를 반복해 온 것을 일방적으로 정지하는 것을 시작으로 하고, 「향후도 융자를 계속하기 위해서」 「내부 처리의 사정으로」 「신규·추가 융자를 모아 하나의 테두리로 하기 위해서」등의 설명을 가지고 융자를 일단 끌어올렸더니 전언을 바꾸고 융자에 응하지 않는, 등이다. “빌려 주어 벗겨”에 의해 운용자금을 끊기고 도산에 몰리는 기업도 속출했다.

융자의 약속을 휴지로 되었다고 해서 소송에 반입해도, 많은 경우는 다음의 융자는 언약 (로) 이루어지기 위해, 결정적 증거가 부족해 또, 은행의 융자의 판단이 우선되는 것이 대부분으로, 결국 단념하는 케이스가 많다. 그 외에, 이유 없이, 혹은 사소한 이유를 가지고 예금과 융자를 상쇄해 돌아오는, 등 차주측이 보고 무리한 수법이 취해지기도 했다. 또, 신규의 융자에도 소극적인 자세를 나타내, 대출거부라는 비판도 있었다.

다만, 은행에 융자를 신청해 거절당하자마자 대출거부라고 하는 기업경영자가 많지만, 재무 내용이 나쁘거나, 과거에 회사가 도산해 보증협회가 구상 권을 갖고 있거나 하는 경우에 융자를 할 수 없는 것을 가지고 대출거부라고 하는 것은 경솔한 생각이다.

대출거부라고 하는 것은 어디까지나, 건전하고 재무 내용에 문제가 없는 기업이, 일방적인 금융기관의 사정으로 융자를 받을 수 없는 상태를 말한다.

29. 준비금 [편집]

금융기관에서는 융자처가운데에 불량 채권과 구분되는 것이 증가하는데 따라, 준비금(대손 준비금)을 증가시키는 필요를 느꼈다. 수익 중에서, 준비금으로 해서 확보해야 할 부분이 증가하는데 수반해, 금융기관의 경영을 압박했다.

금융청의 발족과 금융 검사 메뉴얼에 의한 금융기관 검사의 엄격화에 의해, 한층 더 대손 준비금을 쌓는 필요성이 증대했다.

상, 경기의 회복에 수반해 불량 채권인 것이 정상 채권으로 구분되는 것처럼 되면, 이러한 준비금은 이익에 집어넣을 수 있어 2005년 이후의 은행의 이익 확대의 한 요인이 되고 있다.

30. 등급설정 인하 [편집]

버블 붕괴 후, 금융 불안이 확대하는 것과 동시에, 자국은행, 일본의 기업, 그리고, 일본채에 대한, 이른바 등급도 차례차례 인하되었다. 그때마다, 국내로부터 이러한 평가가 부적절하다는 항의의 소리가 나왔다.

31. 재팬 프리미엄(Japan premium) [편집]

상기의 등급설정 인하도 상사는, 일본의 금융 시스템에 대한 신용이 떨어져 자국은행이 해외에서 자금을 조달할 때에, 통상에 비교라고 비싼 이율이 요구되었다. 상대가 자국은행인 것을 이유로 증가시키는 이율은, 재팬 프리미엄(Japan premium)로 불려 1997년 가을이나 1998년 가을로 상승해 최대로 약1%에 이르렀지만, 1999년에는 저하해서 가 2000년이 되면, 이 증가는 거의 제로가 되었다.

32. 해외로부터의 철퇴 [편집]

일찍이 해외의 부동산이나 자산, 기업을 구입해 진출하고 있던 기업이, 본업의 실적 악화에 수반해, 철퇴를 피할 수 없게 되었다. 전술의 미츠비시 토지는, 록펠러·센터의 주요 부분을, 매수 시가액을 큰 폭으로 밑도는 가액으로 처분하지 않을 수 없지 않고, 큰 손실을 내 철퇴했다.

33. 고용의 억제 [편집]

리크루트 워크스 조사에 의하면, 기업의 신규 채용은 버블 경기 붕괴의 1991년( 약 84만 명)을 피크에 1997년( 약 39만 명)까지 감소했다. 그 다음은 증가해 1999년( 약 68만 명)에 피크가 된 후 다시 저하해, 2001년( 약 41만 명)을 바닥에 그 다음은 증가하고 있다.

종신고용이 중시되고 있던 당시의 풍조아래에서는 재적하고 있는 사원을 해고하는 것이 곤란했던 위해(때문에), 과잉 인원을 삭감하는 수단을 신규 채용의 억제에 요구했던 것이 그 큰 이유이다. 이 시기는 인구가 많은 제２차 베이비 붐 세대가 취직하는 시기가 겹쳐졌기 때문에, 경쟁이 격화해 취직이 지극히 곤란하게 되었다. 일반적으로 말하는 취직 빙하기의 도래이다. 취직할 수 없었다. 많은 젊은이는 프리타나 니트가 되어, 취직 빙하기 세대로 불려 그들의 생활·고용의 불안정함, 사회 보장의 부담이 충분하고 상처에 세이프티 넷으로부터 빠져 이자라고 할 때에 즉시 곤궁한 상태에 빠지는 등, 큰 사회 문제가 되고 있다.

실업률은, 1998년경부터는 경영의 악화로부터 정리해고를 명목으로 한 대규모 해고도 빈발하게 되어, 전후 최악을 기록해 전국 평균으로 5퍼센트를 넘기에 이르렀다.

중도 채용에 대해서는, 억제가 피크에 이른 1999년에는 유효 구인배율이 0.5배로 하락했다.

당시 , 대기업의 「약간명 채용」 「채용 제로」도 적지 않았다. 버블 붕괴 이전에는, 일정한 수준의 평가를 받고 있는 대학을 졸업하고 있으면, 그 대학에 알맞은 취직처가 사실상 보장되고 있었다고 해도 과언은 아니었지만, 극단적인 채용 억제를 위해서 난관 대학의 졸업생조차 매우 곤란한 취직 활동을 강요당했다. 또, 본래이면 채용한 올해 졸업자에 대해, 기업 내에서 일정한 기간 교육을 베풀고 전력으로서 길러내 그리고 현장에서 업무에 오르게 하는 것이 보통이지만, 실적의 악화를 받아 교육의 여유도 없어져, 올해 졸업자에 대해서 「즉전력」인 능력을 요구하는 풍조도 나왔다.

34. 공무원 인기 [편집]

이 시기는 일전해 공무원의 인기가 매우 높아졌다. 민간기업의 도산이나 정리해고가 잇따라 신규 채용을 줄인 가운데, 「경기의 동향으로 좌우되기 어렵다」라고 하는 공무원의 특징이 버블기와는 완전히 반대가 파악할 수 있는 분을 하셔 그 견실성으로부터 공무원을 희망하는 학생이 증가했다. 한편으로 길어지는 불황하에서도 실업의 걱정이 거의 없고, 수입감소의 쓰라림에도 당하지 않고, 연금이나 사회보험 등 복리후생도 충실한 공무원이 민간과 비교해서 우대 되고 있다고 비판하는 여론도 높아지고 있었다.

견실한 공무원직을 희망하는 학생이 증가하는 한편으로, 불황에 수반하는 세수입 감소를 받은 재정난이나, 공무원 개혁에 수반하는 인원 삭감의 영향으로 지방공공단체는 신규 채용을 축소했기 때문에, 공무원은 매우 좁은 문화했다. 지나친 취직난을 위해서, 대졸자(특히 중견교이하의 대졸자)가 그 학력을 숨겨, 고졸의 채용범위로 공무원에 채용된 예도 있어, 2000년대 중반 이후 코베시나 오사카시, 또 요코하마시등에서 차례차례로 같은 행위가 발각되고 문제가 되고 있다.

35. 고용 정세 회복 [편집]

2003년경부터 간신히 경기가 회복 기조로 변했을 무렵, 기업을 오랫동안 지지해 온 1948년을 전후로 태어난 세대의 일제 퇴직이 눈앞에 가까워지고 있었다. 본래이면 중견 사원이나 신진 사원이 1948년을 전후로 태어난 세대의 가지는 경험이나 기술을 계승하는 입장에 있었지만, 장기에 걸치는 채용 억제를 위해서 많은 기업에서 2030대 반의 사원이 극단적으로 적고, 인원의 연대 구성이 비뚤어지고 있기 때문에 계승이 원활히 행해지지 않았다. 이 때문에 기업은 서둘러 인원의 확보하러 달려, 2005년도(2006년 봄 입사 예정자)에는 올해 졸업자의 구인 총수는 버블 경기기와 동일한 정도로까지 회복해, 2006년도 2008년도(2007년 봄 2009년 봄 입사 예정자)의 올해 졸업자 대학생의 구인 상황은, 「버블 경기시 이상」이라고 말해질 정도의 수준에 이르렀다.

또, 기업 전반에서는 심각한 일손부족이 되어 있지만, 핵심이 되는 인재를 기르는 투자의 시점으로부터 올해 졸업자·제2 올해 졸업자의 획득하러 달리는 한편으로, 상기의 「취직 빙하기 세대」의 프리타나 니트를 재차 정사원으로서 고용하려면  투자의 면으로부터 비효율적이라고 하여 소극적이다. 2006년에 발족한 아베 신조 정권은 세대 간의 격차 확대의 시정의 일환으로서 재챌린지 제도를 내세웠다. 그러나 제도가 정착하기 전에 아베 내각은 퇴진해, 재챌린지 제도는 서 사라져가 되어 버렸다.

올해 졸업자 채용의 구인이 증가한 한편, 중요한 올해 졸업자는 그 대부분이 불경기의 일본 밖에 알지 못하고 자라고 있어 그것이이기 때문에 대기업 지망으로, 종신고용을 요구하는 보수적이고 안정 지향의 경향에 있다. 이 때문에, 대기업의 경쟁률이 매우 높은 반면, 중소기업은 아무리 구인을 내려고도 올해 졸업자가 좀처럼 응모해 오지 않고, 어려운 국면에 처했다. 또 구인수나 취직율이 개선했던 것도 사실이지만, 기업은 공표한 구인수 그대로의 인원수는 채용하지 않는(채용 인원수부터 질을 중시하는 엄선 채용) 경향에 있었기 때문에, 우수한 학생은 내정을 차례차례로 받지만, 그렇지 않은 학생은 내정을 하나 받는데 고생하는 「내정 격차」가 생겼다.

이러한 「판매자 시장」은 수년 계속 되었지만, 세계 금융 위기가 표면화한 2008년 가을 이후는, 버블 붕괴시보다 급격한 기세로 구인수가 침체해, 취직 빙하기로 퇴보하게 되었다.

36. 노동자 파견·아웃소싱(outsourcing) [편집]

규제완화의 일환으로서 불황하의 경비 삭감, 특히 고정비 삭감을 위해 기업의 업무를 담당하는 인원이나, 업무 그 자체를 기업 본체로부터 떼어내 외부로부터 조달하는 방법도 취해지는 것처럼 되었다.

인원 

인재파견업 회사로부터 인원을 조달해 기업의 업무에 해당되게 하는 것으로 고용을 유동화시켰다.기업에 있어서 파견은 보험이나 연금등의 사회 보장을 생략 할 수 있는 일, 또, 정년까지의 고용의 의무가 없는 일로부터, 연금에 대한 부담이 없는 일, 경기에 따라 고용의 조정 밸브로서 유용한 일, 그리고, 능력에 응한 임금을 지불하면 자주(잘), 연공서열에 응한 고임금 지불을 면하는 이점이 있다.

업무

재료·부재, 혹은 제품 그 자체의 제조를 외부에 위탁해, 설비 투자나 고정 비용의 삭감을 도모한다. 또한, 서버 관리 업무, DM발송 업무를 위탁하는 사례도 증가했다.

한편, 이러한 공급을 실시하는 인재파견 회사, 업무 청부 회사등도 성립해, 실적을 늘려 왔다.

없어진 10년의 취직 빙하기에 곡선 나름대로도 고용이 확보된 것은, 이것들 비정규 고용에 의한 임금 인하의 효과인 것은 증거가 없다. 그러나, 2007년 현재, 비정규 고용은 전취업자의 것1/3을 차지할 때까지 증가해, 버블기 이상이라고 하기까지 기업이 이익을 내도 그들의 대우는 변하지 않다.

몇 살이 되어도, 또 몇 년 근무해도 언제 해고될까 모르기 때문에, 아이는 커녕 결혼도 할 수 없는 비정규 고용의 젊은이(특히 남성)가 증가했다고 말해지고 있다.

37. 주식 균형의 해소 [편집]

일본에서는 기업 간에 주식을 서로 가지거나 은행이 거래가 있는 회사의 주식을 가져 안정주주를 확보하는 경향이 강했다. 주가 상승 시에는, 이 주식도 포함된 이익을 가져왔지만, 주가 하락에 수반해, 반대로 잠재손해가 되어 기업의 회계를 압박하는 부담 요인이 되었다. 특히 은행이 주식을 소유하고 있었던 것에 대해서, 안전과 견실을 취지로 해야 할 금융기관이 불안정한 자산, 말하자면 도박에 자금을 투자했다, 라고 하는 비판이 전해졌다.

또, 각각의 은행에 대해서, 어디까지 닛케이 평균이 내리면 소유하는 주식이 포함된 이익으로부터 잠재손해로 변하는지를 조사해, 거기에 따라 은행의 경영의 우열이나 건전성을 논하는 일도 행해졌다. 또 은행의 대부분이 잠재손해로 변하는 닛케이 평균 지수를 산출해, 「거기까지 내릴 것은 없다」 「거기까지 내리지 않으면 정화하지 않고 주가는 반전하지 않는다」 「거기까지 내리면 일본 경제는 붕괴한다」 등, 각종의 의견이 나왔다.

동시에, 주식을 매각해, 서로 서로 가지는 관계를 해소하는 움직임도 나왔다. 이것은 안정주주의 상실을 불러, 후에 주식의 사재기에 의한 탈취 등의 사례가 증가하는 것에 연결되었다. 주주가 점차 존재감을 늘리게 되어, 이해관계자의 대립을 배경으로 「회사는 누구의 것인가」라고 하는 논의가 이루어지게 되었다.

38. 회사 자산 매각 [편집]

회사의 소유하는 부동산등이, 정말로 경영에 알맞은 것일까를 정밀 조사 하는 경향이 나왔다. 보양지등을 매각하는 움직임이 나온 것 외, 오피스를 보다 임대료의 싼 장소로 옮겨 고정비를 삭감하거나 본사 빌딩을 매각해 획득한 자금으로 경영의 재건을 도모하는 회사도 나타났다. 빌딩의 매각에 임하여, 오피스는 입주한 채로, 새로운 소유자에게 임대료를 지불하는 형식으로 하는 예도 있다.

39. 토지의평가방법의 변화 [편집]

그것까지는 토지 신화도 있어, 토지는 단지 소유하는 것만으로도 자산가치가 있어, 그 가치는 훼손하지 않는 것이라고 생각되었다. 토지의 가격의 산정에 임해서는, 거래 사례 비교법에 의해, 지금까지의 거래 실적이나 주변에서의 토지 거래의 사례에 근거하고 가격을 결정하는 방법이 주요했다. 버블 붕괴 후는, 그 토지가 임대료 등으로 올리는 수익을 감안하는 수익환원법에 따르는 평가방법도 고려되는 것처럼 되었다.

40. 변액보험 [편집]

버블 경기의 아래에서 지가가 상승하는데 수반해 상속세액도 부풀어 올라, 막상 부동산을 포함한 상속이 발생하면 소지 자금이 없고, 상속세를 지불하지 못하고에 곤궁한 사태도 있었다. 이것에 대비하는 책의 하나로서, 빚을 내 변액보험에 가입하는 수법이, 활발히 훤전되었다.

보험을 투자신탁을 닮은 투자계정으로 운용하는 것부터, 주가가 오르는 상황 하에서는 운용 이익을 차입금 반제의 도움으로 오고, 보험금액(즉 자산)이 증이나 키, 또, 빚과 상속 자산을 상쇄해 상속세액이 억제되어 한층 더 지불해지는 보험금에는 별개의 공제범위가 있어 상속세의 절세로도 되는 등, 좋은 일 투성이 방법으로서 은행으로부터 고액의 빚을 내서라도 가입하는 것이 권유받았다. 최성기에는, 불입하는 보험 부금을 융자하는 은행의 담당자와 보험계약을 맺는 보험 회사의 담당자가, 동반도 판매에 도는 것조차 있던[7].

버블 붕괴 후는 부동산의 가격이 크게 하락하는 것과 동시에 투자신탁이 큰 손실을 내 받아 들이는 보험금액이 계속 감소하는 한편 , 빚은 전부 남아, 경우에 따라서는 보험금을 포함한 전 자산이 마이너스로 변하는 등, 계약자를 고황에 빠뜨렸다. 만기시의 반려금액이 원본을 크게 밑돌아, 수수료도 드는 것부터 해약에도 단행하지 못하고, 주가가 내리는 것에 따라 순식간에 보험금액이 줄어들어 가는 것 을 봐 「내가 빨리 죽는 것이 좋다고 하는 것인가」라고 묻는 피보험자에게, 담당자가 「그 대로입니다」라고 대답한 사례도 전해진다. 만기시의 보험 반려금이, 최저액이 보증되고 있는 사망보험금을 크게 밑돌았을 경우에는, 사망보험금을 획득하기 위해 피보험자가 자살을 선택한 예도 있었다.

후에, 고객 측으로부터 리스크의 설명을 게을리 했다고 해서 많은 소송이 일으켜져 대체로의 케이스에서는 고객과 판매자 쌍방의 과실을 인정하는 것과 동시에, 판매자 측에 손해배상을 명하고 있다.

41. 보험 회사 파탄 [편집]

버블 붕괴 후의 불황을 받아 계약의 해약이 연달아 보험 부금 수입이 감소해, 또 주가 침체를 받아 보험금 운용 실적도 생각되지 않고, 보험 회사의 경영을 압박했다. 버블기에는 저축성이 높은 연금 상품을 중심으로 높은 예정이율을 약속한 상품이 판매되고 있었지만, 자금운용의 실적이 예정이율을 밑도는 차금 상태에 빠졌다. 일부의 보험 회사는 최종적으로 파탄에 이르러, 그 고객의 계약이 타회사에 인계될 때  보험금액의 삭감이나 예정이율의 저감을 했다.

또, 차금 상태를 어필하고, 보험 회사의 사정으로 일방적으로 예정이율을 삭감할 수 있는 스킴을 마련하는 일도 검토되었다.

42. 버블과 경제정책 [편집]

 이 마디의 내용에 관한 문헌이나 정보원을 찾고 있습니다. 아시는 바는 제시해 주십시오. 출전을 명기하기 위해서 협력을 부탁합니다.

버블 경기가 팽창을 계속해 버려, 또, 버블 붕괴로부터의 탈각에 장기간을 필요로 한 원인에 대해서는, 정부·일본은행의 경제정책의 실패가 지적되고 있다.

우선, 버블의 발생에 대해서는 먼저 말한 대로, 1985년의 플라자 합의에 의한 급속한 엔고로 경기가 악화되는 것을 무서워하고, 재정·금융정책에 의한 경기 자극을 했던 것이 원인으로 되어 있다. 정부는, 수차에 걸쳐 경제 대책을 책정해, 1987년 5월에는 6조 엔을 웃도는 재정 조치를 수반하는 「긴급경제대책」을 했지만, 경기는 1986년 11월을 바닥에 이미 회복하고 있었기 때문에, 경기를 너무 자극했다고 하는 비판이 있다.

2번째로, 버블의 팽창을 억제할 수 없었던 이유로서 금융완화를 너무 계속했던 것이 지적되고 있다. 공정보합은 1987년 2월에 2.5%에 인하되어 그 앞으로 1989년 5월까지 이 수준을 유지했다. 이 원인으로서는, 1987년의 블랙먼데이에 의한 세계적인 주가의 하락이 있어, 일본에 금융완화가 요구되었던 적이 있다. 금융완화가 계속된 국내의 요인으로서는, 제일에, 정부가 재정재건을 위해서 적자국채로부터의 탈각을 목표로 하고 있어 금융정책에 의한 경기 자극을 요구하는 정치적인 압력이 있었던 적이 있다.2번째로는, 대폭적인 경상수지의 흑자를 배경으로 한 엔고 압력이 있던 것으로부터, 금융완화에 의해서 엔고를 회피하려는 정부·여당 등에서의 압력이 있었던 것이 지적할 수 있다.급격한 엔고에 괴로워하는 수출 기업의 체력을 강화하기 위해서도 금융정책은 완화적이어야 하는 것이라고 하는 인식도 있었다. 이 반성으로부터, 1997년에 일본은행법은 개정되고, 일본 은행의 독립성을 높일 수 있었다.

그러나 버블 팽창은 금융정책에만 밤의 것은 아니다. 정부는, 국제화에 의해서 도쿄의 오피스 수요가 급확대하고, 오피스가 부족하다고 하는 시산을 발표해 버블기의 부동산 투자를 한층 더 과열시켰다.재정면에서도, 나라의 공공투자는 억제되었지만, 호경기에 의해서 세수입이 증가한 지방 자치체에서는 지방 단독사업의 증가를 볼 수 있어 이것도 경기를 자극하게 되었다. 지방 단독사업의 증가에는, 나라의 재정 적자를 억제하기 위해서 지방 단독사업의 증가를 환영하고 있었다고 하는 배경도 있다. 또, 지가의 상승 국면에서도, 국철 청산 사업단의 미이용지 판매에 즈음해서는 「지가의 상승을 부추긴다」라고 해 매각이 동결되고, 반대로 토지의 기아감이 부추겨져 지가의 상승을 불렀다고 하는 측면이 있다. 그리고, 지가의 상승에 의해서 주택 취득이 곤란해져 국민에게서는 정부에 대한 비난이 높아진 것이, 부동산 융자의 총량규제에 연결되어 급속한 지가의 하락을 불렀다고 하는 비판이 있다. 이러한 지가에 관한 정책적인 실패는, 매스컴이나 국민의 감정적인 비판에 정부가 냉정에 대응할 수 없었다고 하는 문제라고 볼 수 있을 것이다.

버블 붕괴 후의 대응에서는, 초기의 금융정책이나 재정정책에 의한 경기 자극이 소규모였던 것이 지적할 수 있자.공공사업에 의한 경기 자극이 그 후의 재정 적자의 확대를 불렀다고 하는 비판은 많지만, 당초의 경제 대책은 재정 자금의 투입은 적고, 대책을 조금씩 으로 했던 것이 점차 대규모 재정 자극이 필요한 한 요인이라고 생각할 수 있다.또 일본은행은 1991년 7월에 공정보합을 0.5%인하했지만, 그 후의 금융완화의 속도가 늦었다고 생각되고 있다. 이러한 정책은 외국으로부터 "Too little, too late"(정책 규모가 너무 작아서 실행이 너무 늦어서 그 때문에 효과적인 정책은 아니다)라고 비판되었다.

은행 등 금융기관의 불량 채권 문제가 심각이 된 이후는, 조기에 재정 자금을 투입해 파탄한 금융기관의 구제를 실시해야 하는 것에서 만났다고 생각되고 있다. 그러나 이 문제에서도, 주택전문 처리에 6850억 엔의 자금을 투입한다고 하는 정부의 1996년도 예산안에 대해서, 매스컴 등은 금융기관에 실패의 책임을 받게 하지 않고 구제를 위해서 세금을 투입해서는 안 되는 등 강하게 반발하게 되어, 국회도 혼란했다. 나중에 수십조 원의 자금이 투입되게 된 것을 생각하면, 조기에 공적자금의 주입을 할 수 있으면 문제의 확대를 억제할 수 있어 결국은 국민의 부담도 적어서 끝난 것은 아닐까라고 하는 견해도 많다.

버블 붕괴 후의 침체로부터의 탈각 국면에서는, 경기의 회복 경향을 볼 수 있었을 때에, 재정, 금융에 의한 경기 자극적 정책으로부터 경기 억제적 정책에의 전환을 너무 빨리 실시한다고 하는 실패를 반복했다. 최초의 실패는 재정정책의 실패이다.1993년 10월을 바닥에 경기는 회복하지만, 정부는 재정 적자의 축소를 급한 것, 1997년 4월부터 소비세율을2% 인상, 2조 엔의 특별 감세를 폐지하는 등, 약 9조 엔의 부담증가를 실시했다. 그런데 , 동년에는 아시아 통화 위기가 발생한 것이나, 연말에는 금융기관의 경영파탄이 계속 된 것 등에서, 경기는 극단적으로 악화되게 되었다. 두번째는 금융정책의 실패이다. 아시아 통화 위기의 혼란이 들어가면, 1999년 1월을 바닥에 경기는 회복하기 시작해 일본은행은 정부의 반대를 무릅써 2000년 8월에 제로금리 정책을 해제했다. 그러나 미국에서 IT버블이 붕괴하면 수출의 둔화로부터 2000년 11월을 피크에 경기는 급속히 악화되어, 2001년 3월에는 다시 실질적으로 제로금리 정책으로 돌아오지 않을 수 없게 되었다. 동시에 보다 금융완화적인 양적 금융완화정책의 도입을 피할 수 없게 되었다.

주석 [편집]

^ 노구치 유키오 「전후 일본 경제사」신쵸오샤

^ 코자이진 외 「버블과 금융정책」

^ 샐러리맨을 구입할 수 있는 주택의 가격은 연수입의 5배라고 해져 수도권에서는, 그 같은 지역은 야마나시에까지 멀어졌다

^ (휴대 전화는 당시 대부분 보급하고 있지 않고, 착실한 수입이 없는 학생이 손에 넣는 것은 불가능했다.

^ 착각 되는 것이 많지만, 마하틸·말레이지아 수상이 주창한 「룩 이스트 정책」은 버블 경기의 10년전이다.

^ 「만화 가짜 승부 경제대국의 최후」 (벤저민·풀 포드, 코우분사 페이퍼백스, 2004년)

^ 당시의 법률에서는 은행·보험·증권의 사이에 업무의 범위가 엄밀하게 준별되어 은행이 고객의 보험계약과 관계되는 것은 경고할 수 있었다.