2018년 11월 옵션만기일: 코스피200 선물시장베이시스 추이/금융투자 코스피200 누적순매수 추이/개별주식선물,미니선물 누적순매수

[황소배띵]

2018년 11월 옵션만기일: 

코스피200 선물시장베이시스 추이/ 

금융투자 코스피200 누적순매수 추이/개별주식선물,미니선물 누적순매수

-10월 변동성 국면에서 축적된 차익잔고는 사전에 대부분 청산 진행

-11월물 주식파생 만기일, 만기 관련 시장충격은 중립적

-12월 코스닥150 정기변경 등 지수관련 이벤트 대응 전략

10월 변동성 장세와 차익잔고 급변동

10월 글로벌 주식시장의 폭락과 11월 기술적 반등국면에서 코스피200 선물 시장베이시스의 

확대가 나타난 반면 반등구간에서는 시장베이시스의 위축이 발생함.

시장 하락구간에서 외국인투자자의 선물매수로 인해 선물가격의 상대적 강세가 나타난 반면 

시장 반등구간에서는 외국인투자자의 선물매도로 인해 

현물 대비 선물가격의 상대적 약세가 나타난 결과임.

코스피200 선물 베이시스의 시장과 역행적인 흐름으로 인해 차익거래를 수행하는 투자자는 

시장 하락구간에서 매수차익을 설정한 후 시장 반등구간에서 매수차익을 청산하는 매매를 진행하였음.

특히 미니선물 유동성공급자(금융투자)의 베이시스 트레이딩이 지난 10월 중반부터 현재까지 이어졌음.

금융투자는 10월 옵션만기일 직후부터 10월말까지 

스피200 구성종목에 대해 1.1조원의 누적 순매수를 기록하였음.

기간중 최대 1.6조원까지 누적 순매수를 기록하였음.

반면 11월 들어서는 -1.2조원에 달하는 누적 순매도를 기록하였음.

금융투자의 이와같은 매매는 선물 고평가를 활용한 매수차익설정과

시장베이시스 위축을 활용한 기존 매수차익의 청산과정으로 이해됨.

결과적으로 10월말까지 누적되었언 매수차익 포지션의 청산이 대부분 진행됨에 따라 ,

금번 11월물 주식파생 만기에 차익포지션 청산에 따른 시장 충격은 중립적일 것임.

다만, 미국 중간선거 이후 형성될 글로벌 주식시장의 향방에 따라 만기일 국내 주식시장의 변동성이 확대될 경우, 시장베이시스의 등락 또는 합성선물(11월물)과 지수선물간의 스프레드 변동에 따라 장중 일시적인 차익설정과 청산이 반복될 가능성은 배제할 수 없음.

개별주식선물 옵션만기일영향

11월물 주식선물의 만기와 관련하여

만기 충격여부를 점검하는 부분은 금융투자의 대규모 누적포지션 여부임.

유동성공급을 수행하는 금융투자가 해당 주식선물에 대한 대규모 포지션을 구축할 경우,

헤지차원에서 반대뱡항에 현물 포지션을 보유할 가능성이 높기 때문임.

셀트리온과 삼성전자 선물에 대한 금융투자의 누적 포지션은 상당기간 동일한 양상을 반복하고 있음.

만기청산과 상대적으로 거리가 먼 포지션으로 추정됨.

나머지 종목들의 경우 해당 포지션의 롤오버가 이루어지지 않을 경우,

만기일 헤지포지션을 당일에 청산하여야 함.

해당 주식현물의 종가 가겨변동 가능성에 유의해야 할 것임.

코스닥150 12월 정기변경 및 유동주식비율 조정

지난 11월 1일 '코스닥150 12월 정기변경 업데이트' 자료를 통해 엔지켐생명과학 등 9종목의 

신규편입과 코리아나등 9종목의 편출이 금번 12월 정기변경 대상종목으로 예상하였음.

재차 업데이트를 통해 메가스터디교육(신규)와 인터파크홀딩스(제외)를 추가하였으며,

제외종목 중 서희건설을 아스트(A067390)으로 변경함.

코스닥150을 추적하는 자금이 ETF와 인덱스펀드 등을 합하여 약 3조원으로 예상함.

변경예상 종목의 편출입 규모를 추정하면 다음과 같음 ETF등은 교체일에 리밸런싱을 하지만

헤지펀드 등 선행매매를 취하려는 투자자들로 인해, 정기변경 예상종목의 성과가 교체이까지

 시장대비 아웃퍼폼(편입예상) 또는 언더퍼폼(제외예상)할 가능성이 높음.

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