2023년 9월 4일 월요일 증권사 리포트(인텔리안테크)

[hjstock]

2023-09-04
DS투자증권 / 김수현

투자의견 BUY 목표주가 100,000

동사는 미국 ‘A’사의 지구 저궤도 통신 위성 발사 프로젝트인 ‘K’ 프로젝트와 관련 수주 306억원을 공식화했다.

A사는 K프로젝트 지상 게이트웨이 안테나 관련 동사와 Comtech으로의 이원화 (Dual Source)를 위한 테스트 기간을 거치고 있는데 이 과정 에서 가격 및 성능 부분에서 동사의 경쟁력이 상당한 우위에 있는 것으로 파악된다.

A사 이원화 정책에 변화는 없겠으나 사업이 본격화되는 초기 동사가 유리한 것은 분명해 보인다.

이번 수주 306억원의 계약 기간은 24년 2분기부터 25년 3분기까지로 게이트웨이 안테나와 일부 부품 및 테크니컬 서비스 매출도 포함된다.

A사향 게이트웨이 안테나는 상대적으로 마진이 우수하다는 장점이 있으며 올해 하반기 프로토타입 위성 발사를 시작으로 29년 7월까지 3,236기의 위성 발사 승인을 받아 동사 의 성장성 측면에서 매우 중요한 사업으로 판단된다.

향후 2~3년간 관련 매출은 최 소 1,000~2,000억원 이상 달성이 가능할 것으로 보인다.

글로벌 지정학 리스크 증가로 공격/방어 무기의 안테나 (전파 방해 등의 용도) 수요가 미국과 유럽에서 크게 증가 중에 있다.

동사는 최근 미군과 공동 개발한 해군용 위성통신 사용 인증 (제품명 ARCM4)을 획득했으며 기존 군사용 제품도 상반기에만 전체 매출의 8%를 차지했다.

미군으로부터의 우수한 레퍼런스를 통해 최근 우크 라이나 전쟁으로 인한 군용 안테나 수요가 증가 중인 유럽으로의 (독일, 이탈리아) 납품도 크게 증가할 것으로 보여 군사 매출 비중의 점진적 증가가 예상된다.

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