Re: NHN한국사이버결재-온라인 전자결제대행(PG) 온라인/오프라인 부가통신망(VAN), 간편결제

[MT칠갑]

외형 성장 지속  16.10

• 동사는 1994년 12월 설립되어 이후 2006년 1월 한국사이버페이먼트를 흡수합병함. 2006년 7월 POS사업부문의 물적분할과 함께, 법인명을 "한국사이버결제"로 변경하였고, 2016년 3월 "엔에이치엔한국사이버결제 주식회사"로 상호를 재변경함. 동사는 종합결제기업으로 온라인결제, 오프라인결제, O2O 사업부문의 총 3개 사업부 체제로 운영되고 있으며, 단순 결제서비스 제공사를 넘어 빅테크 기업으로의 도약을 준비 중.
• 2022년 6월 전년동기 대비 연결기준 매출액은 11.7% 증가, 영업이익은 6.6% 감소, 당기순이익은 2.9% 감소. 신성장동력으로 해외 가맹점 확보에 주력하고 있으며, Adyen, Cybersource 등 글로벌 결제 기업들과 협력하여 해외 가맹점들에 대한 결제 서비스 제공. O2O사업 중 모바일스마트주문결제 사업은 '페이코오더'라는 브랜드로 다양한 분야로 서비스 확산 중이며 다수의 POS 솔루션과 연동하여 진행되고 있음.

1. 3분기 양호한 매출성장과 마진기대

2. 베스트투자증권은 20일 NHN한국사이버결제에 대해 3분기 매출 성장을 바탕으로 영업이익률 개선이 가능할 것이라고 전망

2. 베스트투자증권은 20일 NHN한국사이버결제에 대해 3분기 매출 성장을 바탕으로 영업이익률 개선이 가능할 것이라고 전망

[아이뉴스24 오경선 기자] 이베스트투자증권은 20일 NHN한국사이버결제에 대해 3분기 매출 성장을 바탕으로 영업이익률 개선이 가능할 것이라고 전망했다. 현 주가는 안정적인 영업이익 증가 대비 낙폭이 과대하다고 판단하며 주요 해외 고객사 거래대금 급증이 확인되는 시점에 빠른 반등이 가능할 것이라고 예상했다. 투자의견 매수와 목표주가 2만원을 유지했다.

이베스트투자증권이 NHN한국사이버결제의 투자의견 매수와 목표주가 2만원을 유지했다. 사진은 NHN한국사이버결제 CI. [사진=NHN한국사이버결제]

조은애 이베스트투자증권 연구원은 "3분기 추정 매출액은 전년 동기 대비 11% 증가한 2천147억원, 영업이익은 7% 오른 119억원"이라며 "상반기 수익성 악화 요인이었던 카드사향 수수료가 연초 대비 약 3bp 완화된 수준으로 협의 완료돼 관련 비용이 환입될 예정"이라고 분석했다.

이어 "수익성이 좋은 해외거래대금 비중은 1.7%포인트 상승한 것으로 추정한다"며 "해외거래대금 비중 상승은 3분기 테슬라 국내 판매량이 전분기대비 88% 증가하면서 기여도가 높았을 것"이라고 판단했다. 매출총이익률이 상반기 10.6%에서 3분기 11.2%로 개선됐을 것으로 예상했다.

조 연구원은 "동사 거래대금은 올해 35조8천억원에서 내년 43조원으로 꾸준한 증가가 가능할 전망이다. 국내는 기존 초대형 가맹점의 안정적인 거래대금 증가가 지속되고, 2분기 중 신규편입된 커머스 업체의 실적이 온기 반영된다"며 "해외는 테슬라 연간 인도량 증가와 가격 상승 효과가 지속될 것으로 전망한다. OTA는 일본 여행 재개를 시작으로 거래대금이 고성장 중인 것으로 파악되며, 신규 글로벌 OTT 편입시점에는 거래대금 증분이 클 것"이라고 했다.

그는 "예상 해외거래대금은 상반기 2조원에서 하반기 2조4천억원으로 증가하고, 올해 연간 5조1천억원에서 내년 7조7천억원으로 늘어날 것"이라며 "해외거래대금 증가는 추가적인 고정비성 판관비 증가가 없기 때문에 수익성 개선 요인"이라고 분석했다.

1. 3분기 양호한 매출성장과 마진기대

[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 교보증권에서 04일 NHN한국사이버결제(060250)에 대해 '3분기 양호한 매출 성장과 마진 개선 기대'라며 투자의견 'BUY(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 16,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 44.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ NHN한국사이버결제 리포트 주요내용
교보증권에서 NHN한국사이버결제(060250)에 대해 '애플, 테슬라, 익스피디아 및 다수 명품 업체 등 기존 확보한 해외가맹점 거래대금 회복/성장이 확인. 4Q22 글로벌 대형 플랫폼, OTT, 직구 사이트 등 론칭되면서 시장 지배력 확대 예상. 또한 3분기말 이루어진 한국신용카드결제 경영권 확보에 따라 Online, Offline VAN 시장 점유율 또한 기존 대비 2배 가량 증가 예상. NFC 기반 결제 확대 가능성, 오프라인에서 온라인으로 전이되는 결제 행태를 고려시 리레이팅 기대.'라고 분석했다.

또한 교보증권에서 '3Q22 PG 총 거래대금은 9.5조원(YoY +15.7%), 매출 2,138억원(YoY +10.1%), 영업이익은 123억원(YoY +10.5%, OPM 5.8%)'라고 밝혔다.


◆ NHN한국사이버결제 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 20,000원 -> 16,000원(-20.0%)
- 교보증권, 최근 1년 목표가 하락
교보증권 김동우 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 16,000원은 2022년 08월 10일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 20,000원 대비 -20.0% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 교보증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 22년 04월 07일 36,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 16,000원을 제시하였다.


◆ NHN한국사이버결제 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 18,333원, 교보증권 가장 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 교보증권에서 제시한 목표가 16,000원은 22년 08월 09일 발표한 삼성증권의 16,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 낮은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 18,333원 대비 -12.7% 낮은 수준으로 NHN한국사이버결제의 주가에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 18,333원은 직전 6개월 평균 목표가였던 39,341원 대비 -53.4% 하락하였다. 이를 통해 NHN한국사이버결제의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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