세계에서 가장 실적이 나쁜 통화 "엔"에 베팅하는 펀드, "통제 불능의 급등" 예상(해외) / 10/31(화) / BUSINESS INSIDER JAPAN
래퍼 인베스팅은 세계에서 가장 성능이 나쁜 통화인 엔화에 베팅하고 있다.
이 펀드는 2023년 엔화의 부진한 성과를 지적하면서도 '심한' 엔화 강세를 예상하고 있다.
래퍼는 0.50달러짜리 VIX 옵션을 익명으로 구입하면서 '50센트'로 알려지게 됐다.
영국의 래퍼 인베스팅(Ruffer Investing)은 세계에서 가장 성능이 나쁜 통화인 엔화에 베팅하고 있다.
엔화는 올해 14% 이상 하락해 이 펀드의 퍼포먼스 부진의 주요 원인이 되고 있다. 그러나 조나단 래퍼(Jonathan Ruffer) 회장은 10월 초 서한에 대역전을 기대한다고 밝힌 바 있다.
통화의 경우 방향 전환을 전망하는 것은 펀더멘털이 그것을 보여준다고 해도 항상 위험이 따른다. 우리의 퍼포먼스도 그에 따라 악화되고 있다. 기술적인 이유로 엔화는 너무 많이 팔리며, 그것이 해소되면 급등할 가능성이 높다. 통제 불능이 될 때까지 급등할 것이다.
엔화 약세의 주요 원인은 일본의 독자적인 장단기 금리 조작(일드커브컨트롤, YCC)에 있다. 이에 따라 초저금리가 유지되면서 고수익 국채시장에서는 엔화의 매력이 사라지고 있다.
착착 진행되는 엔화 약세에 따라 결국 일본은행이 개입하는 것이 아니냐는 관측이 나오고 있다. 일본은행은 여름에 장단기 금리 조작 운용을 유연화했지만 외화 금리에 대항하기에는 충분하지 않았다.
그러나 래퍼는 구매자가 급증할 것에 베팅하고 있으며 서한에 이렇게 적었다.
우리의 자신감은 외화를 팔고 엔화를 사는 사람이 나타날 것이라는 관측에서 나온다. 그것은 엔화의 매수를 촉진하고 엔화 환율의 방향 전환의 촉매제로 작용할 것이다. 시장이 혼란스러운 가운데 이런 일이 벌어지면 환율은 2008년처럼 격렬하게 움직일 수 있다(단기간 파운드화 대비 50% 상승).
일본은행은 국채 이율을 낮게 잡으려 하고 있어 일본 내 금융기관들은 이를 벗어나기 위해 현재의 고점으로 국채를 인수하게 될 것이라고 래퍼는 예상했다. 그 구입 자금은 외화 표시 국채를 매각함으로써 조달하게 된다.
이들 채권 중 상당수는 이미 엔화로 헤지됐지만 외화로 표시된 채 보유하고 있는 것도 많아 엔화 전환은 단기간에 이뤄질 것이라고 래퍼는 밝혔다.
저금리로부터 이익을 얻기 위해 많은 엔화를 빌린 해외 투자자들도 외국 채권을 팔 때 엔화 강세에 박차를 가할 것이라고 래퍼는 덧붙였다.
런던을 거점으로 250억 달러(약 3조 7600억엔) 이상을 운용하는 래퍼 인베스팅은 몇 년 전 주가 상승 때 빅스 옵션 시장에서 0.50달러짜리 빅스 옵션을 익명으로 사들이면서 50센트로 알려지게 됐다. 이 펀드는 당초 이 거래로 큰 손실을 봤지만 2020년 주가 폭락 때는 8억달러 이상의 이익을 봤다.