<p> 투자의 권유보다는 평가라 생각하시면 좋겠습니다.</p><p>(전 욕먹기 싫거든요. ㅎㅎ)</p><p><br></p><p>현재가 기준으로 합니다(9시55분)</p><p><br></p><p>현대상선 : 6770원, 워런트 1545, 채권 8414 </p><p>두산건설 : 8390원, cb 10249</p><p><br></p><p>이제 계산합니다.</p><p><br></p><p>1. 현대상선BW의 실 매수가는 프리미엄 15.04 즉 5752 원에 매수한 것과 같습니다.</p><p><br></p><p>그런데 현재가가 6770 원이니 대략 17.7 % 의 갭이 생겼네요.</p><p><br></p><p>2. 두산건설cb 는 10249원이니 7369 원에 매수한 것과 같습니다.</p><p>현재가 8390 원을 감안하면 13.86 % 의 갭이나는군요.</p><p><br></p><p>즉 둘다 차익거래가 가능합니다.</p><p><br></p><p>그런데 이러한 차익거래시 참고해야할 사항은..</p><p><br></p><p>1. 유동성</p><p>2. 시간성</p><p>3. 수급</p><p><br></p><p>이 무척이나 중요합니다.</p><p><br></p><p>유동성을 거래량과 관련이 있어 체결과 연관되며 시간성은 얼마후에 전환가능한 지가 중요하다하겠습니다.</p><p><br></p><p>현재 전환시 우리시장의 특성상 금감원 신고 후 대략 8거래일이 걸리고 각 회사는 대략 보름에 한번 추진하므로 짧아야 보름이고 대부분 한달을 잡아야합니다.(즉 한달의 시간리스크가 있는 것입니다)</p><p><br></p><p>즉 한달의 시간이 지난 후에 이 가격을 유지하느냐가 어쩌면 투자의 핵심이라 할 수 있겠습니다.</p><p><br></p><p>또한 수급도 중요합니다.</p><p><br></p><p>주식으로 전환예정물량이 실제 거래되는 주식(대주주물량제외) 대비 작아야합니다.</p><p><br></p><p> 이를 생각하면서 오늘을 놓고보면..</p><p><br></p><p>현대상선은 거래량 500만주, BW 발행 1500 억, 시가총액 1조3천억 중 대주주 및 2대주주 물량이 50 % 정도이니 6500억 이 유동성물량이되네요.</p><p><br></p><p>두산건설은 거래량 5만주, CB 발행 1500억, 시가총액 4800 억 중 대주주 및 자사주 85% 니 유동물량은 720 억 밖에 되지를 않네요.</p><p><br></p><p>즉 전환시 두산건설은 매물압박이 심하기 때문에 그냥 흘러버릴 가능성이 농후하며 이전 84CB 때 전환한 사람들(특히 외인)은 폭탄을 맞은 경험도 있습니다.</p><p><br></p><p>다음은 하락시 리스크입니다.</p><p><br></p><p>현재의 수익율 기준이라면 현대상선은 2017년 3월10일 풋옵션인데 그 때까지 망하지 않는다면 원금만 건지고 워런트는 2019년까지 살아남는군요</p><p><br></p><p>두산은 대략 풋옵션까지 6%의 수익율입니다.</p><p><br></p><p>여기까지는 회사의 가치를 판단하지 않은 단순접근이구요.</p><p><br></p><p>이제 회사의 가치를 분석해드리겠습니다.</p><p><br></p><p>주지하다시피 현대상선은 수년간 해운업황의 악화로 자본잠식이 시작되었습니다.</p><p><br></p><p>또한 회복이 언제가 될지 기대난이네요. 팬오션의 길로 갈 지 앞이 안보이기도 합니다.(가장 큰 위험이기도 하지만 아직 유동성은 금융권의 도움으로 유지는 되고 있으며, 남북경협과 해운업의 메리트는 여전히 살아있습니다)</p><p><br></p><p>반면 두산건설은 그릅의 도움과 최근 건설경기의 호황이 맞닫으면서 빠르게 실적이 턴 어라운드하는 측면이 보이네요.</p><p><br></p><p>이렇게 보면 현대상선은 회사의 앞날을 걱정하면서 단기적으로 유리한 반면, 두산건설은 부도의 위험은 거의 없어진 상태에서 중장기적으로 유리한 흐름을 보이지 않나 싶습니다.</p><p><br></p><p>저는 현재 둘 다 투자하고 있으며 현대상선은 물량을 조금씩 확보하던 중에 급하게 올랐기에 그리 많지는 않구요.</p><p><br></p><p>두산은 충분한 매집기간이 있었기에 좀 넉넉한 물량을 확보했습니다.</p><p><br></p><p>이상 오늘 하루 평안하시기를..</p><p><br></p><p><br></p><p>사랑은 뜨거운 가슴으로,</p><p>투자는 차가운 머리로</p><p><br></p><p>뱍조신랑.</p><p><br></p><p> </p><p><br></p><p><br></p><p><br></p>
<!-- -->
발행회사입장에서는 1주일단위로 상장시켜주면 전환청구(신주인수권행사)를 용이하게 유도하는 측면이 있습니다.
과거 동부증권이 1주일단위로 상장시켜 준 사례가 있습니다. 한주일동안 행사(전환청구)된 물량을 모아서 등기하고 상장신청하면 크게 어려울 일도 없을 듯합니다. 예를 들어 한주동안의 물량을 월요일집계하여 등기하고(자본금증가) 수요일경 거래소에 상장신청하면 목요일이나 금요일 경에 추가상장 공시를 할 수 있지요
발행회사가 적든 많든 매주단위로 상장업무를 처리한다면 투자자입장에서는 상장까지 소요되는 시간을 줄일 수 있으니 전환청구를 쉽게 결정할 수 있지요
첫댓글 잘보고 갑니다....저도 현대상선.두산건설 상당량 가지고 있습니다....
저도 얼마 전 84CB를 매도하고 85CB로 교체매매하고(200원 정도 차이로) 추가로 85를 상당량 매수했습니다.
오늘 보니 가격이 거의 역전 수준이네요.
분석 글 투자에 참고하겠습니다. 감사합니다~~~
저도 84씨비는 팔고 85씨비로 갈아탔네요
두산건설85CB는 장중매도. 84CB는 특별한일 없으면 풋신청예정 입니다.
올리시는글 감사히 잘보고있습니다.
발행회사입장에서는 1주일단위로 상장시켜주면
전환청구(신주인수권행사)를 용이하게 유도하는 측면이 있습니다.
과거 동부증권이 1주일단위로 상장시켜 준 사례가 있습니다.
한주일동안 행사(전환청구)된 물량을 모아서 등기하고 상장신청하면 크게 어려울 일도 없을 듯합니다.
예를 들어 한주동안의 물량을 월요일집계하여 등기하고(자본금증가)
수요일경 거래소에 상장신청하면 목요일이나 금요일 경에 추가상장 공시를 할 수 있지요
발행회사가 적든 많든 매주단위로 상장업무를 처리한다면
투자자입장에서는 상장까지 소요되는 시간을 줄일 수 있으니 전환청구를 쉽게 결정할 수 있지요
전환매도물량 때문에 주가가 쉽게 떨어지기도 하지요.
그렇치요.
두산건설 84는 많이, 현대상선 186 및w도 어느 정도 갖고 있습니다. 마침 양자에 대해 탄탄하고 심도있게 분석을 해주셔서 참고 많이 되네요,, 고맙습니다..
마음편한 투자는 아니지요.. 저는 정크본드에 호되게 당해서....
메자닌렙 가입하였더니 증권사에서 두산85cb 삼천만원 매수하였는데 실적보니 43일만에 10% 이상
이익 발생하였네요,,,