11월 옵션만기일 전망: 산타랠리 향해 가는 길

[황소배띵]

11월 옵션만기일 전망: 산타랠리 향해 가는 길

외인 과매도 EM/한국 괄목상대와 증권 배당매수차익거래가 주도하는 매수우위 11월 옵션만기

11월 옵션만기일(14일)주 시장은 매수우위의 수급흐름이 이어질 것으로 본다.

지난 5월 미중 무역협상 파생 직전 주가 레벨로의 원점회귀(코스피 2,250PT)와

 함께 연말 배당매수차익거래가 본격화되는 전략적 변곡점인 셈이다.

초미의 관심사는 외국인 코스피200 지수선물 수급 향배가 될 것은데,

1) 12월 미들딜(10월 스몰딜 +단계적 관세완화)/휴전 타결을 분기로 한 미중 통상마찰 리스크 해빙전환,

2) 중국을 위시한 글로벌 매크로 환경의 순환적 반복

3) 연이은 주요국 총력부양

4) 강달러 압력 중기 피크아웃 전환

5) EM/한국 실적 펀더멘탈 바닥통과 등은 러브콜의 추세화로 파급될 공산이 크다.

글로벌 투자가의 과매도 EM/한국 'LONG B PLAY'괄목상대 시도가구체화된 의미다.

시장 국면전환에 대한 긍정론은 연이은 베이시스강세를 통해서도 확인된다.

(8일 현재 코스피 Big 선물 이론 B 0.41PT,평균B 0.52PT,미니선물 이론B 0.08PT,평균B 0.15PT).

이는 지난 8월 만기 이래 매수선회에 나섰던 외국인 선물에 기인한 바 가 컸다.

(외국인 Big선물 누적 5.1만 계약 순매수).

외인측 헤지 방향성이 7월 이후 현물 패닉과 최근 글로벌 경기/정책/정치 불확실성 완화를 이유로 

잠재적 Up-side 리스크 헤지로 돌아선데 따른 결과다.

여기에, 전체 현선 연계 포지션의 조기 Book-closing을 위한 선물 매수 롤오버(또는 환매수)와 

연말 배당금 수취를 위한 매수포지션 구축 필요성 등을 복합고려할 경우, 향후 외국인 선물 포지션 대응은 매수우위 가능성이 절대적으로앞서다.

금융투자에선 8.5천억원 상다으이 차익잔고 부담이 확인된다(코스피200 Big/mini 

선물포지션은 10월 만기이래 8,527억원 누적 순매도),

단,

1) 매수일변도의 외국인 현선물 수급대응,

2) 미니선물 베이시스의 연이은 강세구도

3) 기말배당금 수취 필요성등을 고려할 경우, 현 매수 포지션의 만기주 매물청산 여지는 희박하다. 되려,시장 베이시스(8일 현재 0.42pt)가 10월 이후 평균 베이시스(0.52pt)수준까지 추가상승하는 경우라면 증권 프로그램은 추가 차익매수가 절대적으로 유리할 수 있다.

더불어,합성선물 가격이 중립수준에 머물고 있단 점에선 컨버젼 물량의 만기 당일 종가무렵 청산 가능성은 현재로선 제한적이다.

매수우위의 11월 옵션만기일주 수급환경과 함께 이번 만기를 분기로 한 연말 배당매수차익거래의 전면화를 기대하는 이유다.

코스닥150 선물 베이시스 부진세가 지속되고 있다(8일 현재 코스닥150 선물이론 B 1.48PT,평균B -3.55PT)

코스닥 시총상위 바이오 신약주(현물) 주가 러쉬가 선물대비 현물의 일방적 강세로 파급된데 따른 영향이다.

이론상으론 저평가 선물 LONG(상대적 고평가 현물 SHORT)이 앞설 것이나.

현선 차익거래 여지가 제한 적인 코스닥150 시장 특성을 고려할 경우 실제 차익매물 출회 여지는 미미하다.

단, 관련주 주가 변동성이 확대될 경우 만기주 프로그램 거래환경측면 역풍 역시 거셀 수 있다.

각별한 사주경계가 필요한 이유다.