JPM 머리 퀀트는 두 번째 시장 충돌이 임박 할 수있다 경고 : 폭력 판매 목요일에 반환 할 수있다

[giseg07]

지난 금요일, 시장이 다운 된 경우 2 %, 우리는 메모와 함께 독자 선물 올바르게에 옵션 감마 헤지 불균형을 계산 JPM의 지난 금요일, 시장이 다운 된 경우 2 %, 우리는 메모와 함께 독자 선물 올바르게에 옵션 감마 헤지 불균형을 계산 JPM의 머리 퀀트 마르코 Kolanovic에 의해 작성되었습니다 즉시 월가의 트레이딩 데스크에서 가장 읽을 조각이되었다, 그냥 제대로 닫기 많은에 따라 월요일 열린 "아래로 제한"을 촉매 금요일에 마감 덤프를 예측했다.

기억 :

45PM : 시장이 이미 아래 ~ 2 %임을 감안할 때, 우리는 시장의 투매가 최대 헤지 압력 ~ 3 가까이에 오후 3시 반 이후 가속화 될 전망이다. 부정적인 가격에 미치는 영향의 크기는 ~ 가까이에 다른 근본적인 구매 또는 판매 압력의 부재에 30-60bps 수 있습니다.

 

Kolanovic 다른 노트, 더 불쾌한, 가격 행동하지만 아무것도보고, 역사에서 가장 큰 이일 시장 점프 후, 최악은 우리 뒤에 있음을 확신했다 황소하실 수 있습니다 하나이기 때문에 우리는 그것을 가지고.

다만 출시 노트에서 머리 JPM의 퀀트는 경고에 관계없이 기본의 프로그래밍 주식을 거래되고 파생 상품 hedgers 트렌드에 따라 전략 (CTA에), 리스크 패리티 관련 변동성 관리 전략을 포함한 가격 구분하지 않는 관리자에 의해 제어 자산의 큰 수영장 기본은 주식 판매를 시작하는 것입니다 "하고 부정적인 오는 일 주 시장에 영향을 미칠 것입니다. " 좋은 측정을 위해, 그는 부담뿐만 아니라 노트에 단어 "충돌"토스.

참조의 방법으로 JPM 가격를 구분 판매자가 시장 붕괴 / 충돌이 발생할 수있는 방법의 좋은 예는 미국 월요일 개방에 가격 행동이라고 지적한다. 그것은 기술 판매 실제로 월요일 개방에 '플래시 크래시'를 야기 낮은 (전 시장) 유동성의 환경에서, 다양한 헤징 프로그램과 관련된 것을 말한다. S & P 500 선물 9:31과 9시 33분에서 낮은 preopen 아래로 5 % 제한, 다음 7 % 제한을했다. 짧은 미래에 hedgers의 무능력은 여전히 거래하고로 사용될 수 대형주에 이상 유출 프록시 헤지. 선물 이벤트를 제한하는 것이 없었다면, 개인 암시 인덱스의 가격으로 표시된 바와 같이 투매 가능성이 더 나쁠 것이다 주식. 아래 그림에서 복제 S & P 500 선물, 스파이 ETF와 S & P 500을 보여줍니다 

시장 개방 근처에서 거래 된 가장 큰 주식.

Kolanovic 올바르게 (로 낮은 시장을 밀어 자신의 예측에 대한 크레딧을 받아 우리의 금요일 주에 우리가. 우리는 목요일, 금요일, 월요일에 비슷한 가격에 미치는 영향을보고 인해 옵션 감마 헤지에 끝 - 중 - 일 판매 압력을 예측 "고 지적 수요일.에 가까운)과 거꾸로 쥐어 짜기 우리의 추정치는 시장 규모의 20 %까지이 같은 옵션, 동적 델타 헤징 프로그램, 움직여 ETF 정지 손실 주문, 및 기타 관련 제품 및 전략 등 다양한 파생 상품 노출의 위험 회피에 의해 주도 된 것입니다 . (즉, S & P 500 옵션보다 훨씬 작은, 그 움직여 ETF의 1 % 당 만 ~ $ 10 억의 감마 노출이 주) 우리는 시장의 투매 중 위험 회피 옵션에서 누적 판매 압력을 추정는 ~ $ 1,000 억으로. 옵션 감마 S & P 500은 1850 년과 2000 년 사이에 동안 풋쪽으로 기울어 ($ 200 억 초과) 실질적으로 남아있을 것으로 예상된다.

쇼 아래 그림은. 현재 미결제 약정과 다른 현물 가격을 가정 감마 통화를 보류 (우리는이 가격대를 유지한다) JPM 높은 변동성이 지속 할 것으로 예상하고 신속하게 하루 동안, 특히 무역 하루의 끝쪽으로, 아래로 이동하거나 발생할 .

퀀트에 따르면, 거의 모든 저항을 장난감처럼 주위 시장을 밀고뿐만 아니라 파생 hedgers입니다 : 사실, 프로그래밍 기초 기본에 관계없이 주식을 거래되는 자산의 훨씬 더 큰 수영장이있다 ".

그것은 주식을 판매하고있다 "현재의 환경에서"이 투자자 누가이다 "부정적인 오는 일 주에 걸쳐 시장에 영향을 미칠 것입니다. "

트렌드에 따라 전략 (CTA에), 리스크 패리티 문의 및 변동성 관리 전략은 모든 과거의 가격 대비 성능과 변동성을 기준으로 주식에 투자한다. 예를 들어, 우리의 유월 시장 논평에서 우리는 주가 지수가 10 % 하락할 경우, 이러한 추세 추종자 이후 ~ 지분 노출의 $ 1,000 억을 판매 할 수 있음을 보여 주었다. '가격를 구분'흐름 이러한 유형의 구체화하기 시작하고, 우리의 목표된다 그들의 가능성이 크기와 타이밍을 추정하는 것입니다 . 이러한 기술 흐름 알고리즘과 리스크 한도에 의해 결정된다, 따라서 기초에서 떨어져 시장을 밀어 수 있습니다.

우리가 숲에서, 그리고 충돌이 우리 뒤에이라고 할 수있다 생각 황소에 대한 무서운 얻는 곳이다. 마르코가 옳다면,이 순간의로 우리는 태풍의 눈에 단지 있습니다 :

이러한 기술적 흐름이 근본적인 구매자 소형 경우 명백한 위험이있다 . 낮은 유동성의 현재의 환경에서는, 그들은 같은 우리가 월요일에 열린 미국 시장에서 본 것과 같은 시장 붕괴가 발생할 수 있습니다 . 트렌드에 따라 전략 (CTA), 리스크 패리티 문의 및 변동성 관리 전략 : 우리는 세 투자자 그룹에서 이러한 흐름의 양을 추정하기 위해 시도합니다. 이 투자자는 서로 다른 신호를 따라 다른 재조정 시간 프레임을 가지고있다. 그것은 우리에게 우리가 판매 압력을 볼 수 있습니다 얼마나 더의 추정치를 줄 수 있으므로 시간 프레임은 중요하다.

그래서, 얼마나 더 우리는 판매 압력을 볼 수있다?

1. 변동성 대상 (또는 변동성 제어) 전략은 변동성의 증가에 대한 반응으로 가장 즉각적인 판매를 제공합니다. 이러한 전략은 단기 실현 변동성에 기초 자산의 활용을 조정합니다. 전형적인 신호는 1, 2 또는 3 개월은 휘발성을 실현된다. 변동성 대상 제품은 많은 상인, 인덱스 제공 업체와 자산 관리자에 의해 제공됩니다. 변동성 타겟팅 전략은 보험 업계와 매우 인기가되었다. 2008 년 금융 위기 이후, 많은 변액 연금 (VA) 공급자는 변동성 대상 지수에 직접 투자 할 수있는 옵션과의 주식 위험을 회피에서 이동 (예를 들어, 10 %의 변동성 대상 S & P 500). 그것은 버지니아 발행인 ~ 변동성을 관리하는 전략 $ 360bn있는 것으로 추정된다; 꼬리 위험을 관리하는 데 사용하는 옵션 중 일부는, 일부는 낮은 변동성 주식을 구입하고, 일부는 변동성 대상 전략에 투자. 우리는 지분 바닥에 변동성의 특정 수준을 목표로 또는 관리하는 전략이 $ 100- 자산의 $ 200bn을 가질 수있는 것으로 추정된다.

평균적으로, 이러한 전략은 2 개월 실현 변동성 신호를 수행한다고 가정하면, 우리는 그들의 판매 압력을 추정 할 수있다. 2M는 변동성이 10 % ~ 20 % (즉, 배) ~에서 지난 주에 걸쳐 증가 실현, 그래서 이러한 전략은 ~ 50 %의 변동성을 일정하게 유지하기까지하여 주식 노출을 줄일 필요가있다. 이것은 판매의 $ 50- $ 1,000 억으로 이어질 수 있고, 그것은 가능성이 이번 주에 이미 시작했다. 신호가 트리거와 무역 구현 및 위치는 종종 몇 일 동안 감소시 사이 1-3일의 지연이 종종있다. 우리는이 화요일의 거래 세션의 마지막 시간에 일어난 '예기치 않은'투매에 기여 수 있다고 생각. 이러한 흐름이 앞으로 몇 일 동안 부정적인 영향을 미칠 계속 수 있지만, 그들은 변동성이 감소 할 때 (시장 구매 시작) 역 첫 번째 일 것이다.

2. 트렌드에 따라 전략 / CTA 펀드는 ~ 추정 운용 자산에서 $ 350bn. 한 우리는 우리의 월과 6 월 논평에서 CTA 노출을 모델링하고, 자산 가격에 대해 서로 다른 시나리오에서 흐름을 추정 하였다. 특히, 10 % 아래로 시나리오에 따라 equites 우리 예상 유도 문안은 ~ 주식의 $ 1,000 억을 판매 할 필요가있다. 우리의 모델에서, 판매의 대부분은 미국 시장, 일본의 일부와 유럽에서 상대적으로 적은 있었다. S & P 500 선물은 CTA 흐름이 주식 시장에 영향을 미칠하기 시작했다 나타낼 수 있습니다 마지막 두 무역 세션 (유럽 시간)에 걸쳐 업종 지수 상승률 유럽 (3 ~에 의해 %)과 일본 (~ 2 %)했다. CTA 전략의 재조정 기간이 길어 변동성 제어 전략보다 일반적이다. CTA 펀드는 한 달에 며칠 범위 기간에서의 신호에 따라 행동 할 수있다. 우리는 믿습니다 유도 문안에서 판매 단지 시작 할 수 있으며, 이상 계속 다음 몇 일 / 주 .

3. 위험 패리티는 가장 인기있는 (역사적으로) 성공 포트폴리오 구축 방법론 중 하나입니다. 위험 패리티 위험 자산 '총 기여에 비례하여 포트폴리오 가중치를 할당한다 (평등 한계 변동성이라는 단순화 된 버전은, 자산의 실현 변동성에 반비례 할당). 양적 투자 매니저의 설문 조사에서 (~ 미국과 유럽에서 800 클라이언트), 우리는 50 ~ 그 %가 기존의 고정 가중치 (예를 들어, 60/40), 20 % 마코 위츠 MVO의 위험 패리티 방식 (대 15 %를 선호 발견 와 ~ 20 % 활성 자산 타이밍). 위험 패리티 전략 추정 자산은 ~ $ 5,000 억과 ~이 자산의 40 %가 주식에 할당 할 수있다.있는 위험 패리티 문의도 자주 1-2X, 활용을 포함 할 수있다. 위험 패리티 펀드는 종종 낮은 주파수 (예를 들어, 월, 대 일일 변동성 대상에 대한)에 균형과 느린 이동 신호 (예 : 6M 또는 1Y 실현 변동성). 사용 위험 패리티 포트폴리오 자본을 감소 원인이 자본 변동성과 상관 관계의 증가를 노출. 예를 들어, 6M는 변동성이 15 %로 11 % 증가 실현의 상관 관계에 겸손한 증가는 자본 노출의 약 ~ 20 % 감소 될 것입니다. 위험 패리티 주식 노출의 추정치를 바탕으로,이 $ 500 억원으로 변환 할 수 있습니다 - 앞으로 몇 주에 걸쳐 판매의 $ 1,000 억.

요약하면, JPM은 변동성 대상 전략, 유도 문안 및 리스크 패리티 포트폴리오의 결합 판매는 $ 150 - 다음 몇 주 동안 $ 3,000 될 수있다 "고 추정했다. 이 기금이 실행 이러한 자금의 리 밸런싱이 지속적이고 근본적으로 부당한 판매 압력으로 나타날 수 있습니다 . 자신의 프로그램은 또한, 이러한 판매자의 모든 사이의 양의 피드백 루프가있을 수 있습니다 - 파생 상품의 감마 헤지 차례로 위험 패리티 포트폴리오에서 판매에 이르게 높은 시장 변동성을 초래하고 그 결과 가격 인하 조치는 더 CTA 단락을 초대합니다. 이러한 흐름의 모든 시장 딥을 구입하는 열망 근본적인 투자자들에게 위험을 초래할 . 기본 투자자들이 이러한 기술 판매 압력의 감소에 맞춰 자신의 시장 진입을 시간이하실 수 있습니다 . "

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JPM이 옳다면 즉, 어제와 오늘은 태풍의 단지 눈이다 -을 즐길; 바람이 전군을 반환 할 때 내일입니다.

JPM Head Quant Warns Second Market Crash May Be Imminent: Violent Selling Could Return On Thursday

 

Last Friday, when the market was down only 2%, we presented readers with a note which promptly became the most read piece across Wall Street trading desks, which was written by JPM's head quant Marko Kolanovic, who correctly calculated the option gamma hedging imbalance into the close, and just as correctly predicted the closing dump on Friday which according to many catalyzed Monday's "limit down" open.

Recall:

Given that the market is already down ~2%, we expect the market selloff to accelerate after 3:30PM into the close with peak hedging pressure ~3:45PM. The magnitude of the negative price impact could be ~30-60bps in the absence of any other fundamental buying or selling pressure into the close.

We bring it up because Kolanovic is out with another note, one which may be even more unpleasant for bulls who, looking at nothing but price action, were convinced that after the biggest two day market jump in history, the worst is behind us.

In the just released note, the head JPM quant warns that a large pool of assets controlled by price-insensitive managers including derivatives hedgers, Trend Following strategies (CTAs), Risk Parity portfolios and Volatility Managed strategies, which is programmatically trading equities regardless of underlying fundamentals, is about to start selling equities, "and will negatively affect market in coming days and weeks." For good measure, he casually tosses the word "crash" in the note as well.

By way of reference, JPM notes that a good example of how price-insensitive sellers can cause market a disruption/crash is the price action on the US Monday open. It says that technical selling related to various hedging programs, in an environment of low (pre-market) liquidity indeed caused a ‘flash crash’ on Monday’s open. S&P 500 futures hit a 5% limit down preopen, and then a 7% limit low at 9:31 and 9:33. The inability of hedgers to short futures spilled over into large cap stocks that were still trading and could be used as a proxy hedge.Had it not been for the futures limit down event, the selloff would likely have been worse as indicated by the price of the index implied by individual stocks. The figure below shows the S&P 500 futures, SPY ETF and S&P 500 replicated from
the largest stocks that were trading near the market open.

Kolanovic correctly takes credit for his prediction and notes that "in our Friday note we forecasted end-of-the-day selling pressure due to option gamma hedging. We saw similar price impacts on Thursday, Friday, and Monday (pushing the market lower into the close) and an upside squeeze on Wednesday. Our estimate is that up to 20% of market volume was driven by hedging of various derivative exposures such as options, dynamic delta hedging programs, levered ETF stop loss orders, and other related products and strategies (note that levered ETFs have gamma exposure of only ~$1bn per 1%, i.e., much smaller than that of S&P 500 options). We estimate the cumulative selling pressure from options hedging during the market selloff to be ~$100bn. Options gamma is expected to remain substantially (in excess of $20bn) tilted towards puts while the S&P 500 is between 1850 and 2000.

The figure below shows Put-Call Gamma assuming current open interest and different spot prices. JPM expects high volatility to persist (should we stay in this price range) and cause quick intraday moves up or down, particularly towards the end of the trading day.

According to the quant, it is not only derivative hedgers who are pushing the market around like a toy with barely any resistance: :in fact, there is a much larger pool of assets that is programmatically trading equities regardless of underlying fundamentals."

It is these investors who, "in the current environment" are selling equities and "will negatively impact the market over the coming days and weeks."

Trend Following strategies (CTAs), Risk Parity portfolios, and Volatility Managed strategies all invest in equities based on past price performance and volatility. For instance, in our June market commentary we showed that if the equity indices fall 10%, these trend followers may need to subsequently sell ~$100bn of equity exposure. These types of ‘price insensitive’ flows are starting to materialize, and our goal is to estimate their likely size and timing. These technical flows are determined by algorithms and risk limits, and can hence push the market away from fundamentals.

This is where it gets scary for the bulls who thought we may be out of the woods, and that the crash was behind us. If Marko is right, as of this moment we are merely in the eye of the hurricane:

The obvious risk is if these technical flows outsize fundamental buyers. In the current environment of low liquidity, they may cause a market crash such as the one we saw at the US market open on Monday. We attempt to estimate the amount of these flows from three groups of investors: Trend Following strategies (CTA), Risk Parity portfolios, and Volatility Managed strategies. These investors follow different signals and have different rebalancing time frames. The time frame is important as it may give us an estimate of how much longer we may see selling pressure.

So, how much longer may we see the selling pressure?

1. Volatility Target (or Volatility Control) strategies provide the most immediate selling as a reaction to the increase in volatility. These strategies adjust equity leverage based on short-term realized volatility. Typical signals are 1-, 2-, or 3-month realized volatility. Volatility target products are provided by many dealers, index providers and asset managers. Volatility targeting strategies also became very popular with the insurance industry. After the 2008 financial crisis, many Variable Annuity (VA) providers moved from hedging their equity exposure with options to investing directly in volatility target indices (e.g., 10% volatility target S&P 500). It is estimated that VA issuers have ~$360bn in strategies that are managing volatility; some of these use options to manage tail risk, some buy low volatility stocks, and some invest in volatility target strategies. We estimate that strategies that are targeting a particular level of  volatility or managing to an equity floor could have $100-$200bn of assets.

Assuming that, on average, these strategies follow a 2-month realized volatility signal, we can estimate their selling pressure. 2M realized volatility increased over the past week from ~10% to ~20% (i.e., doubled), so these strategies need to reduce equity exposure by up to ~50% to keep volatility constant. This could lead to $50-$100bn of selling, and it likely started already this week. There is often a delay of 1-3 days between when a signal is triggered and trade implementation, and positions are often reduced over several days. We think  this could have contributed to the ‘unexpected’ selloff that happened in the last hour of Tuesday’s trading session. While these flows may continue to have a negative impact over the next few days, they would be the first to reverse (start buying the market) when volatility declines.

2. Trend Following strategies/CTA funds have an estimated ~$350bn in AUM. We modelled CTA exposures in our May and June commentaries, and estimated flows under different scenarios for asset prices. In particular, under a 10% down scenario in equites we estimated CTAs need to sell ~$100bn of equities. In our model, the bulk of selling was in US markets, some in Japan and relatively little in Europe. S&P 500 futures did underperform Europe (by ~3%) and Japan (by ~2%) over the last two trading sessions (European hours), which may indicate that CTA flows have started to impact equity markets. The rebalance time frame for CTA strategies is typically longer than for volatility control strategies. CTA funds may act on their signal in a period that ranges from several days to a month. We believe that selling from CTAs may have just started and will continue over the next several days/weeks.

3. Risk Parity is one of the most popular and (historically) successful portfolio construction methodologies. Risk Parity allocates portfolio weights in proportion to assets’ total contribution to risk (a simplified version, called Equal Marginal Volatility allocates inversely proportional to the asset’s realized volatility). In a survey of quantitative investment managers (~800 clients in US and Europe), we found that ~50% prefer a Risk Parity approach (vs. 15% for traditional fixed weights (e.g., 60/40), 20% Markowitz MVO, and ~20% active asset timing). Estimated assets in Risk Parity strategies are ~$500bn and ~40% of these assets may be allocated to equities. Risk Parity portfolios may also incorporate leverage, often 1-2x. Risk parity funds often rebalance at a lower frequency (e.g., monthly, vs. daily for volatility target) and use slower moving signals (e.g. 6M or 1Y realized volatility). The increase in equity volatility and correlation would cause Risk Parity portfolios to reduce equity exposure. For instance, 6M realized volatility increased from 11% to 15% and a modest increase in correlations would result in approximately a ~20% reduction of equity exposure. Based on our estimate of Risk Parity equity exposure, this could translate into $50bn-$100bn of selling over the coming weeks.

In summary, JPM estimates that "the combined selling of Volatility Target strategies, CTAs and Risk Parity portfolios could be $150-$300bn over the next several weeks. Rebalancing of these funds may appear as a persistent and fundamentally unjustified selling pressure as these funds execute their programs. In addition, there may be a positive feedback loop between all of these sellers – Gamma hedging of derivatives causes higher market volatility, which in turn leads to selling in Risk Parity portfolios, and the resulting downward price action invites further CTA shorting. All of these flows pose risk for fundamental investors eager to buy the market dip. Fundamental investors may wish to time their market entry to coincide with the abatement of these technical selling pressures."

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In other words, if JPM is right, yesterday and today are merely the eye of the hurricane - enjoy them; tomorrow is when the winds return full force.

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실시간으로 전체 시스템의 축소 : "음식의 부족으로 인해 ... 절망이 엄청나 다"

80 세 여자 베네수엘라 슈퍼마켓 스탬피드에서 죽음에 짓밟 
으로 제로 헤지

함께 Venzuelans의 30 %는 하루에 두 개 이하의 식사를 먹고, 사회 불안 대통령 니콜라스 마두로의 사회주의 유토피아에 신속하게 장착되어있다. 월스트리트 저널 보고서로서, 군인이 지금 만연 식품 밀수 막기 위해 배포 된 마두로는 트리플 자리에 대한 비난과 가격 투기를, 인플레이션과 부족. "때문에 음식의 부족에 ... 절망은, 거대한 없다"지역 야당 정치인 안드레스 Camejo 말했다와 아무 이상이 더 분명하다  국가 보조금 슈퍼마켓 밖에 80 세 여자의 짓밟고 죽음 .

로이터 보고서로

80 세의 베네수엘라 여자 상태 슈퍼마켓 판매 보조 물품 이외의 스크럼에서, 아마도 짓밟고에서, 사망, 야당과 언론은 밝혔다.

Sabaneta의 가게에서 근접 공격은 전 베네수엘라 지도자 우고 차베스의 발상지는 경제난과 식량 부족이 긴 대기열과 몸싸움을 만드는 남미 국가의 최신 같은 사건이었다.

민주 통일 연합은 마리아 아구 사망 및 상기 다른 75명이 부상을 입었다 다섯 보안 관리를 포함하여 - - 혼돈의 장면에서 방위군은 최루 가스와 5,000 강한 군중을 제어하고자 할 때.

"때문에 음식의 부족으로 ... 절망이 엄청나 다" 지역의 야당 정치인 안드레스 Camejo은 연합의 웹 사이트에 따르면, 말했다. 그것은 콘크리트 바닥에 노인 여성의 몸 거짓말 불활성의 사진을 공개했다.

Camejo 도둑도 레나스 상태에서 국가의 Mercal 슈퍼마켓 체인의 출구에서 제안에 싼 음식을 구입하고자 하였다 구성원있는 군중을 공격했다.

엘 유니버설 신문은 보도 친 야당 엘 나시 오날 그녀가 쇄도에 분쇄했다 동안 아귀레는, 군중에 싸움이 치열 동안 땅에 기절했다.

또 다른 사람이 사망하고 수십 슈퍼마켓 약탈 다음 구금 된 시우다드 과야 베네수엘라의 남동부 도시 이달 초에.

대통령 니콜라스 마두로는 의도적으로 문제를 교반 사건을 과장, 경제 태업의 상대를 비난 하려고 그의 사회주의 정부를 가지고.

비평가는, 그러나, 불안의 사건으로 인해 실패한 국가 주도 경제 모델에 베네수엘라의 2천9백만명가 직면하고있는 증가 고난의 증상 말 . 낮은 유가는 석유 수출국기구 (OPEC) 국가의 경제 긴장을 악화된다.

베네수엘라는 징후는 '기아'말과 starvatiion 항의 ...

정부 통제 식품을 구매할 때 구매자는 손가락 인쇄입니다 ...

"어떤 특정의 것은 우리가 여기에 매우 배고픈가는 아이들이 많이 겪고있는 것" 마리아 팔마 새벽 3시부터 식료품 가게에 줄을 서 있었다 최근 물집이 더운 날에 55 세의 할머니가 말했다, 멀리 걷기 전에 정오에 빈손으로.

WSJ 보고서로 전국 조사에서, 여론 조사 Consultores (21)는 발견 베네수엘라의 30 %가 1 분기에 20 %에서 올해 2 분기에 두 개 이하의 식사를 하루에 먹는.

주위에 연구에있는 사람들의 70 %는 또한 사용할 수 없거나 너무 비용이 많이했기 때문에 그들이 어떤 기본적인 식품 항목을 구입 중지했다.

미제스 연구소의 카르멘 엘레나 Dorobat 세부 사항으로 ,

수백만, 수십억, 수조 : 사회주의의 재해, 다시 한번

. 베네수엘라의 거의 완전한 사회주의 다시 한 번 뉴스를 만드는 국가의 경제 위기가 빠르게 전개되어, 지금은 약 2 년 동안 : 제품의 증가 부족과 감가 상각 통화에 의해 연료 가격 상승이, 가져온 가격 통제, 다음되었다 더 높은 가격과 더 부족에 대한. 이러한 화장지로 상점에서 누락 된 기본 상품의 목록은 점차 식용유, 옥수수 가루, 설탕, 위생 패드, 배터리, 관, 심지어 오일 (국가의 주요 수출 번) 포함하도록 확장했다. Cendas 조사는 식품 3 분의 1 이상의 슈퍼마켓 선반에서 찾을 수 없음을 보여 주었다; 또한, 야채가 32 % 이상 매달 비싼 고기 가격은 매월 22 % 올라가고있다, 그리고 콩 130 %로 급증한다. 사람들을위한 대기열로 기본 베네수엘라 쌀을 포함하는 요리와 콩 따라서, 고급되었다 8 시간 주 , 평균, 기본 제품을 구입합니다.

이번에는 볼리바르했다, 그것은이 8 월 5월 300 볼리바르로, 작년 달러로 82 볼리바르에서 하락하고, 비틀 거리는 670 볼리바르에로, 헤드 라인을 만든 베네수엘라의 통화.베네수엘라 정부는 2014년 12월 (연간 인플레이션이 68 %에 도달 할 때)에서 인플레이션 수치를 게시 중단하기 때문에, 일부 경제학자들은 Arepa (치즈 즉, 옥수수 가루 케이크) 설계했다 인플레이션 지수 약 400 %의 현재 물가 상승률을 제안합니다. 기타 추정 연간 인플레이션 율은 실제로 8백8%입니다.

치즈 과자 (보유 냅킨으로 2 볼리바르 지폐를 사용 베네수엘라의 사진 엠파 나다는 ) 최근에 갔다 바이러스 : 지폐가 암시장에 하나 미국 센트의 세 번째보다 가치가 팩의 가격 동안 냅킨의 약 500-600 볼리바르입니다. 사진은 빛에 사용되는 독일어 지폐 주도 도매 물가 지수 월 1923 년 이상 2,500% 7 월 1922 년 100 %에서 뛰어 바이마르 공화국 인플레이션 에피소드, 연상 화재 (오른쪽 사진).

하나는 순간이 에피소드는 베네수엘라 저축 떠나 손상의 정도에서 추측 할 수 있습니다. 그러나 역사는 어떤 표시가있는 경우, 우리는 곧 자신의 학생, 베티 그의 강의에서 기록 미제스의 지인 중 일부의 사람들 (유사한 이야기를들을 수 있었다 비엔 - 경갑) :

[A] 사람이 $ 2,000,000 같은이 사람이 교육을했다하는 것과 다른 고아 망명을 설정하기 위해 유럽으로 다시 전송 될이었다에 따라 뜻을했다. 이 돈은 다시 유럽으로 보내졌다 차 세계 대전 전에이었다. 그것은이 나라의 국채에 투자했다 일반적인 절차에 따라, 관심은 망명을 유지하기 위해 매년 납부한다.그러나 전쟁이오고, 인플레이션. 감소 인플레이션 - 단순히 마크 제로로 유럽에 투자 $ 2,000,000이 재산을 제로합니다.

[비엔나에서 은행의 회장은] 자신의 20 대에서 젊은 사람으로서 그는 당시 자신의 경제 상태에 대한 너무 큰 생명 보험 정책을 촬영했다고 내게 말했다.그는이 지급되었을 때 그를 잘 할 일 공민 할 것으로 예상. 그는 자신의 회갑에 도달하지만, 정책으로 인해되었다. 그는 삼십오년 전에 그것을 밖으로 가져 갔다 엄청난 금액이었다 보험, 택시 사람의 보험을 수집하려고 한 후 다시 자신의 사무실에 타고 지불 단지 충분했다. 지금 무슨 일 있었습니까? 가격은 올라 갔다, 아직 정책의 화폐 수량은 동일하게 유지. 그는 비용 절감을 이루어 많은, 수십 년 동안 실제로 있었다. 누구를 위해? 정부는 (지출 및 황폐화하는 미제스 2010 년 30 ~ 31 ).

통해 오는, 하나는 도움이되지만 공포의 특정 감각을 느낄 수 계속 베네수엘라의 고통의 소식. 모든 정부는 통화 공급에 필수적으로 마두로의 관리가 수행하는 것과 동일한 정도를 제어 할 수 있습니다. 전 세계에 우리는 국가의 통화가 단독으로 정치 권력이 적용됩니다 화폐 사회주의를 보유하고 있습니다. 하나는 도움이되지만 수없는 경이 (공포)은 모든 모양, 크기 및도 사회주의, 실현 불가능한 참을하고 용서할 수없는 것은 분명되기 전에이 걸리는 더 많은 등 경제적 인 재해.

Total System Collapse In Real Time: “Due to the Shortage of Food… the Desperation Is Enormous”

80 Year Old Woman Trampled To Death In Venezuela Supermarket Stampede
By Zero Hedge

With 30% of Venzuelans eating two or fewer meals per day, social unrest is mounting rapidly in President Nicolas Maduro’s socialist utopia. As WSJ reports,soldiers have now been deployed to stem rampant food smuggling and price speculation, which Maduro blames for triple-digit inflation and scarcity. “Due to the shortage of food… the desperation is enormous,” local opposition politician Andres Camejo said, and nowhere is that more evident than the trampling death of an 80-year-old woman outside a state-subsidized supermarket.

As Reuters reports,

An 80-year-old Venezuelan woman died, possibly from trampling, in a scrum outside a state supermarket selling subsidized goods, the opposition and media said on Friday.

The melee at the store in Sabaneta, the birthplace of former Venezuelan leader Hugo Chavez, was the latest such incident in the South American nation where economic hardship and food shortages are creating long queues and scuffles.

The opposition Democratic Unity coalition said Maria Aguirre died and another 75 people were injured – including five security officials – in chaotic scenes when National Guard troops sought to control a 5,000-strong crowd with teargas.

“Due to the shortage of food … the desperation is enormous,” local opposition politician Andres Camejo said, according to the coalition’s website. It published a photo of an elderly woman’s body lying inert on a concrete floor.

Camejo said thieves had also attacked the crowd, members of which were seeking to buy cheap food on offer at an outlet of the state’s Mercal supermarket chain in Barinas state.

El Universal newspaper reported that Aguirre was knocked to the ground during jostling in the crowd, while the pro-opposition El Nacional said she was crushed in a stampede.

Another person was killed and dozens detained following looting of supermarkets in Venezuela’s southeastern city of Ciudad Guayana earlier this month.

President Nicolas Maduro accuses opponents of deliberately stirring up trouble, exaggerating incidents, and sabotaging the economy to try and bring down his socialist government.

Critics, though, say incidents of unrest are symptoms of the increasing hardships Venezuela’s 29 million people are facing due to a failed state-led economic model. Low oil prices are exacerbating economic tensions in the OPEC nation.

Venezuelans protest the starvatiion with signs saying ‘hunger’…

Shoppers are finger-printed when buying government-controlled foods…

“What’s certain is that we are going very hungry here and the children are suffering a lot,” said María Palma, a 55-year-old grandmother who on a recent blistering hot day had been standing in line at the grocery store since 3 a.m. before walking away empty-handed at midday.

In a national survey, as WSJ reports, the pollster Consultores 21 found 30% of Venezuelans eating two or fewer meals a day during the second quarter of this year, up from 20% in the first quarter.

Around 70% of people in the study also said they had stopped buying some basic food item because it had become unavailable or too expensive.

As The Mises Institute’s Carmen Elena Dorobat details,

Millions, Billions, Trillions: The Disaster of Socialism, Once Again

Venezuela’s nearly full-blown socialism is making the news once again. For approximately two years now, the country’s economic crisis has been rapidly unfolding: rising prices, fuelled by increased scarcity of goods and a depreciating currency, were followed by price controls, which brought about even higher prices and more shortages. The list of basic commodities missing from stores, such as toilet paper, has gradually expanded to include cooking oil, corn flour, sugar, sanitary pads, batteries, coffins, and even oil (once the country’s main export). The Cendas surveyshowed that more than a third of foodstuffs cannot be found on supermarket shelves; moreover, vegetables are 32% more expensive every month, meat prices are going up by 22% every month, and beans are surging by 130%. Basic Venezuelan dishes containing rice and beans have thus become a luxury, as people queue for 8 hours aweek, on average, to buy basic goods.

This time it was the bolivar, Venezuela’s currency, which made the headlines, as it tumbled from 82 bolivars to the dollar last year, to 300 bolivars in May, and to a staggering 670 bolivars this August. Because the Venezuelan administration stopped publishing inflation figures in December 2014 (when annual inflation reached 68%), some economists have designed an Arepa (i.e. cornmeal cake with cheese)hyperinflation index, which suggests a current inflation rate of around 400%. Othersestimate the annual inflation rate is actually 808%.

A photo of a Venezuelan using a 2 bolivar banknote as a napkin to hold a cheesy pastry (an empanada) has recently gone viral: the banknote is worth less than a third of one US cent on the black market, while the price of a pack of napkins is about 500-600 bolivars. The photo is reminiscent of the Weimar Republic hyperinflationary episode, where the wholesale price index jumped from 100% in July 1922 to more than 2500% in January 1923, which led to German banknotes being used to light fires (right photo).

One can only speculate at the moment the extent of the damage this episode will leave on Venezuelan savings. But if history is any indication, we could soon hear stories similar to those of some of Mises’s acquaintances (recorded from his lectures by his student, Bettina Bien-Greaves):

[A] man made a will according to which this $ 2,000,000 was to be sent back to Europe to establish another orphan asylum such as that in which this man had been educated. This was just before World War I. The money was sent back to Europe. According to the usual procedure it had to be invested in government bonds of this country, interest to be paid every year to keep up the asylum. But the war came, and the inflation. And the inflation reduced to zero this fortune of $ 2,000,000 invested in European Marks—simply to zero.

[The president of a Bank in Vienna] told me that as a young man in his twenties he had taken out a life insurance policy much too large for his economic condition at the time. He expected that when it was paid out it would make him a well-to-do burgher. But when he reached his sixtieth birthday, the policy became due. The insurance, which had been a tremendous sum when he had taken it out thirty five years before, was just sufficient to pay for the taxi ride back to his office after going to collect the insurance in person. Now what had happened? Prices went up, yet the monetary quantity of the policy remained the same. He had in fact for many, many decades made savings. For whom? For the government to spend and devastate (Mises 2010, 30-31).

As news of Venezuela’s suffering keeps coming through, one cannot help but feel a certain sense of dread. All governments control the money supply to essentially the same extent that Maduro’s administration does. All around the world we have monetary socialism, where national currencies are subject solely to political power. And one cannot help but wonder (and fear) how many more such economic disasters it will take before it becomes clear that socialism of all shapes, sizes, and degrees, is unrealizable, unbearable, and unforgivable.

[giseg07]

JPM이 옳다면 즉, 어제와 오늘은 태풍의 단지 눈이다 바람이 전군을 반환 할 때 내일입니다.

오늘밤 미국주식이 하락하고 내일 코스피가 하락하면 진입하지마세요

[온라인겜중독]

HSBC 은행이 망하기 일보직전이라고 살금살금 나오네요...믿거나 말거나