공모주 2024년2월13~14(수)(코)코셈 360350 공모주 청약

[하얀 토끼]

코셈 공모주청약 소개

종목명	코셈
사업개요	나노 단위의 미세물 분석을 위한 주사전자현미경(SEM)과 그 주변기기 제조 및 판매입니다. 당사는 고사양의 SEM을 사용하던 고객들을 대상으로 Normal SEM 수준의 Tabletop SEM 제품(22년 기준 매출 비중 약 75%)을 출시하며 Tabletop SEM의 대중화를 이끌었습니다. 또한 EDS를 SEM에 통합하여 제공하는 일체형 기술을 개발하여 출시하였으며, CP-SEM, AI-SEM, Air-SEM 등 성능 및 확장성이 향상된 혁신적인 장비를 개발하고 있습니다. 당사는 소비자가 어렵게만 느꼈던 전자현미경의 성능을 유지한 채 광학현미경과 같은 편리성, 속도, 가격을 제공하여 전자현미경의 대중화를 비전으로 설정하고 있습니다.
공모일정 (환불일)	2024.02.13 ~ 14 (2024.02.16)
공모주식수 (일반)	600,000 (150,000)
신주 (구주)	600,000 (0)
상장예정주식 (%)	5,661,970 (97.08)
시가 총액	905억9천만 원
우리사주 (%)	30,000 (5.00)
공모희망가	12,000 ~ 14,000
확정공모가	16,000
기관수요경쟁률	2,022건 (1,267.60)
의무보유확약기관(%)	180건 (10.04)
유통가능구주주식 (%)	1,417,770 (24.31)
유통가능주식 (%)	1,987,770 (34.08)
청약한도 우대 (일반)	15,000 (10,000)
주간사	키움증권
상장 예정일	2024.02.23
최종 경쟁율	0.00
청약 금액	0억0백만원

【 2022년 온기 실적을 적용한 PER 산출 】

(단위 : 원, 주)

구분	파크시스템스	엑시콘	엔시스	넥스틴	이노메트리
적용 순이익	27,984,365,810	15,211,386,610	3,534,647,770	43,409,750,570	2,685,093,160
적용 주식수	6,965,959	10,848,797	10,556,344	10,196,878	9,833,208
주당순이익 (A)	4,017	1,402	335	4,257	273
기준주가 (B)	160,168	12,010	10,050	67,750	10,584
PER 배수 (B)/(A)	39.87	8.57	30.01	15.91	38.76
평균 PER 배수	26.62

출처: Dataguide, DART 전자공시시스템

【 2023년 3분기 연환산 실적을 적용한 PER 산출 】

(단위 : 원, 주)

구분	파크시스템스	엑시콘	엔시스	넥스틴	이노메트리
적용 순이익	22,095,330,693	9,202,644,107	2,865,344,680	34,149,621,907	7,005,753,093
적용 주식수	6,965,959	10,848,797	10,556,344	10,196,878	9,833,208
주당순이익 (A)	3,172	848	271	3,349	712
기준주가 (B)	160,168	12,010	10,050	67,750	10,584
PER 배수 (B)/(A)	50.50	14.16	37.03	20.23	14.86
평균 PER 배수	27.35

출처: Dataguide, DART 전자공시시스템

[PER에 의한 ㈜코셈의 평가가치]

구 분	산출 내역	비 고
2025년 추정 당기순이익(A)	5,472백만원	​
연할인율	20.0%	​
미래 추정 순이익의 현재가치(B) (적용 당기순이익)	3,631백만원	2025년 추정 당기순이익의 2023년 3분기말 현가
적용 PER(C)	26.98배	-
기업가치 평가액(D)	97,956백만원	D=(BXC)
적용주식수(E)	5,831,970주	​
주당 평가가액(F)	16,796원	F=(D/E)

자료: 전자공시시스템(Dart)

종목명(EPS)	22년 온기 기준 실적 적용 기준주가(PER)	23년 3분기기준 연환산 실적 적용 EPS (PER)	02.06 종가(PER)
파크시스템스(4,017)	160,168(39.87)	3,172(50.50)	162,200(40.38)
엑시콘(1,402)	12,010(8.57)	848(14.16)	16,150(11.52)
엔시스(335)	10,050(30.01)	271(37.03)	9,500(28.36)
넥스틴(4,257)	67,750(15.91)	3,349(20.23)	69,500(16.33)
이노메트리(273)	10,584(38.76)	712(14.86)	9,940(36.41)
적용 평균 PER	(26.62)	(27.35)	(26.60)
적용 PER	26.98
주당 EPS	(622.6)
주당평가액	16,796원		16,561원

(코셈)

코셈 확정공모가 16,000원은

할인율은 4.74%

온라인 일반 청약수수료 : 0원

최소청약수량 : 20주 (160,000원)

코셈의 장점

1) Tabletop SEM 시장에서 글로벌 Top 5로 도약하며 쌓은 브랜드 인지드를 기반 삼아 SEM 응용 확장 장치인 이온밀러(CP)을 출시하였습니다.

지속적인 연구개발을 통하여 CP와 융합되어 자동 전처리 및 외부개방이 없는 CP-SEM, 대기압에서 사용 가능한 Air-SEM 등 융복합 SEM을 출시 예정

2) 동사의 이온밀러 대표 제품인 CP-8000P는 핵심 성능인 식각률이 경쟁제품 대비 우수하며 플랫밀링, CCD 등의 부가기능을 동일하게 제공

3) 당사는 2008년 국내 최초 국산 전자현미경(Normal SEM)을 세계에 출시하며 독일, 미국, 일본, 체코에 이어 세계 5번째 전자현미경 상용화 국가로 진입시켰습니다.

코셈의 단점

1) 코스닥시장 상장요건 중 기술성장특례를 적용한 기술성장기업

2) 해외 Agent를 통한 해외 판매 전략은 해외 Agent 관리 실패, 불리한 판매 계약 체결,Agent와의 관계 악화 등의 경우가 발생하는 경우, 해외부문 영업악화로 인해 매출액 축소 또는 해외시장 개척을 위한 추가 비용 발생의 위험이 존재하며, 이로 인해 당사 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다,

기타사항

1. 최근 3개년 및 2023년 3분기 기준 성장성 및 수익성 지표 현황 (단위: 백만원, %)

구분	2020년	2021년	2022년	2023년 3분기	2023년 11월 가결산	2023년 온기 가결산
회계기준	K-IFRS	K-IFRS	K-IFRS	K-IFRS	K-IFRS	K-IFRS
매출액	8,654	9,490	12,525	8,916	11,467	13,729
매출액 성장률	12.07%	9.66%	31.98%	5.84%	2.81%	9.61%
매출원가	4,935	5,502	6,684	4,805	6,176	7,124
매출원가율	57.03%	57.98%	53.37%	53.89%	53.86%	51.89%
영업이익	252	154	1,780	502	1,028	1,863
영업이익률	2.91%	1.62%	14.21%	5.63%	8.96%	13.57%
당기순이익	336	496	1,716	876	1,308	2,050
당기순이익률	3.88%	5.23%	13.70%	9.83%	11.41%	14.93%

2. 최근 3개년 및 2023년 3분기 기준 재무 안정성 지표 (단위: 배, %)

재무비율	2020년	2021년	2022년	2023년 3분기	업종 평균
유동비율	434.40%	627.69%	544.37%	498.28%	172.12%
부채비율	40.16%	27.76%	31.38%	28.98%	94.35%
차입금의존도	0.00%	0.00%	3.20%	2.91%	28.94%
이자보상배율(배)	48.80	29.94	175.96	45.75	3.42
당좌비율	284.52%	432.28%	369.80%	294.66%	130.21%

주) 업종 평균 재무비율은 2023년 10월에 발간된 한국은행 기업경영분석(2022년)을 참조하였으며, 한국표준산업분류 C27. 의료, 정밀, 광학기기 및 시계(중소기업)을 참조

3. 상장주선인의 주식 취득가액 대비 공모가액 괴리율

이름	투자내역	취득일	현재보유 주식수	주당 취득가액	투자규모	공모가격과의 괴리율
키움증권(주)	보통주	23.07.06	117,646주	8,500원	999,991,000원	41.18%

4. 자금의 세부 사용계획​ (단위 : 백만원)

구분	2024(E)	2025(E)	2026(E)	합계
연구개발비	1,420	1,780	1,022	4,222
시설자금	260	215	1,345	1,820
운영자금	800	1,100	1,400	3,300
합계	2,480	3,095	3,767	9,342

5. 전문평가기관의 종합의견

구분	평가등급	종합의견
나이스 평가정보	A	1. 기술성 ㈜코셈(이하 ‘동사’)는 주사전자현미경(Scanning Electron Microscope, SEM)과 전처리 장비(이온밀러, 이온코터)를 주력 제품으로 제조하고 있다. 2007년 6월 Normal SEM 제품인 CX-100S를 개발하여 국산화하였으며, 이후 제품 개발을 지속하여 Tabletop SEM, Normal SEM, 이온밀러, 이온코터 등의 제품군을 판매 중이다.핵심기술과 관련하여 하전입자 광학기술, 소형 이온건 설계 기술, 전자현미경 융복합 기술 등의요소기술을 확보한 것으로 파악된다. 동사가 개발한 하전입자 광학기술은 Tabletop SEM의제한된 공간에서도 높은 배율을 구현할 수 있는 전자기 렌즈 제작에 관한 것으로, 자기필드 균일화 설계를 통해 이미지 왜곡 개선 및 고속 스캔을 구현하고 있다. 이온밀러에 적용되는 소형 이온건의 경우, 전압의 변화에도 최적의 집속을 이뤄낼 수 있는 구조를 설계하여 경쟁사 대비 우수한 밀링 결과를 보여주고 있다. 심층 현장실사 결과, 대전 유성구 소재에 사업장에 제품 설계, 조립, 검사에 필요한 설비 및 인력을 충분히 보유한 것으로 확인되었으며, 연간 120대의 생산이 가능하여 고객사 수요에 대응 가능한 인프라를 갖춘 것으로 판단된다. 또한,동사는 확보된 SEM, 이온밀러 설계 기술을 융합하여 Cross Section Polisher-SEM(CP-SEM), Air-SEM 등 신규 제품을 통한 적용 시장 확대를 계획하고 있다. 현재 CP-SEM은 프로토타입 개발을 완료하여 잠재적 고객사 확보하여 매출 발생이 가시화된 상황이며, Air-SEM은 구조와 관련한 특허기술을확보하여 멤브레인 개발 등 추가적인 연구활동을 진행 중인 것으로 확인된다. 동사가 제공한 제품 개발및 판매 계획에 따르면, CP-SEM과 Air-SEM은 각각 2024년, 2026년 본격적인 시장 진입을 계획하는 것으로 파악된다. 2. 시장성 현재 전체 매출의 70% 이상이 해외 판매를 통해 이루어지고 있으며, 전 세계에 17개 독점대리점과 10여 개 딜러망을 통해 제품 판매 및 유지보수 서비스를 진행중이다. 최근 3년간 기존 매출처에 대한 납품 품목 확대 및 신규 매출처 추가로 매출 성장이 이루어지고 있는 점, 전기차/이차전지 제조사에 불량제품 분석용 제품(Tabletop SEM 및 EDS) 납품 계약이 확인되는 점, 향후 추가국가에 대리점을 확대하여 판매채널을 강화할 계획을 보유하고 있다는 점 등을 고려할 시 동사의사업화에 대한 계획의 실현 가능성이 높은 것으로 분석된다.동사의 주력제품인 Tabletop SEM은 고속 스캔, 이미지 왜곡 개선, 대면적 분석 등의 측면에서기존 제품 대비 기능적 우수성을 확보하고 있으며, 가격면에서도 경쟁사 대비경쟁력을 갖춘 것으로 보인다. 부가적으로 탈부착이 가능한 컬럼 설계, 레이저 센서를 이용한 시료 스테이지 높이 자동 제어, 딥러닝을 활용한 포커스/명암/밝기 자동 제어, Air-SEM의 멤브레인 박막 손상 방지 설계 등 사용자 편의성 측면에 초점을 맞춘 기술 요소는 산업분야에서 수요가 높아 동사가 목표로 하는 산업용 분석장비 시장진입에 유리하게 작용할 것으로 예상된다. 다만, 동사가 향후 고부가가치 창출을 기대하는 Air-SEM 제품 분야의 경우, 장비를 구성하는 핵심 부품인 멤브레인의 기술개발을 진행하는 단계로 최종적으로 기술 개발이 완료되고 제품화되기까지 극복해야할 기술 요소가 존재한다. 동사는 컬럼 및 시스템 설계 기술을 확보하고 있어 이를 기반으로 신규 제품에 대한 기술 완성도를 확보할 시, 재료과학, 생명과학, 반도체 및 디스플레이 등 다양한 산업분야에 활용될 수 있을 것으로 전망된다.
한국발명 진흥회	A	평가대상기업인 ㈜코셈(이사, 동사)은 2007년 6월 초정밀 분석장비 연구 및 개발을 목적으로 설립된 중소기업으로 동업종에서 20여 년간 연구개발 및 사업 경력을 보유한 이준희 대표, 기술이사, CFO,생산총괄, 하드웨어 개발총괄, 시스템 개발총괄, 기술인력 등으로 구성됨. 동사의 핵심기술제품은 주사전자현미경(SEM), Tabletop 형태로 소형화한 주사전자현미경(Tabletop SEM) 및 전처리장비(이온밀러, 이온코터)이며 상용화를 앞두고 있는 제품으로는 주사전자현미경 기술을 응용한 이온밀링 결합 주사전자현미경(CP-SEM), 대기압 주사전자현미경(Air SEM) 등이 있음. 동사는 하전입자광학기술을 이용하여 Normal SEM, Tabletop SEM, Ion Sputter, Ion Miller를 제품화하여세계 시장에 판매하고 있으며, 특히 Tabletop SEM은 현재 전 세계시장의 약 10% 정도를 점유하고 국내외에서 매출이 꾸준히 증가하는 상태임. 동사의 Normal SEM은 기존 글로벌 경쟁제품과 마찬가지로 텅스텐 필라멘트, 후방산란전자 및 2차 전자를 검출하는 구조적 유사성을 가지나 챔버 내에 스테이지를 조작할 수 있는 카메라 시스템을 추가하여 작동 편이성이 존재하며, Tabletop SEM 기본 구성 역시 기존 경쟁사 제품과 유사하나 프레임 에이트와 분해능이 글로벌 경쟁사 대비 최고 수준을 보이며 분석이쉬운 인터페이스, STEM, EDS 등 분석 확장성에서 글로벌 경쟁력 및 브랜드 인지도가 있는 것으로 판단됨. 본 평가대상 기술제품이 포함된 글로벌 주사전자현미경(SEM) 시장 규모는 2021년 44억 344만 달러(5조 394억 원)에서 연평균 성장률 7.9%(9.8%)로 증가하여, 2028년에는 75억 1,645만 달러(9조 7,109억 원)에 이를 것으로 전망되며, 국내 주사전자현미경 시장은 2021년 1,480억 원(1억 2,930만 달러)에서 연평균 성장률 9.9%(8.0%)로 성장하여 2028년에는 2,862억 원(2억 2,153만 달러)에 이를 것으로 예상됨. 목표시장의 성장성은 동업종이 속하는 산업(C27)의 최근 3년간 매출액증가율(중소기업) 및 전체산업 매출증가율 보다 높은 수준임. 동사의 핵심기술제품이 포함된 시장은 과점 시장으로 경쟁이 치열한 시장이고, 글로벌 대기업이 선점하고 있는 상황이나 동사는 Tabletop SEM을 주력 제품으로 시장 진입에 성공하여 성장세를 보여주고있으며 휴대성, 고사양화 가능 및 최대 10만 배 이상의 배율에 대한 가파른 성장세를 통해 테이블탑 SEM 시장은 Normal SEM 시장에서 점차 비중이 높아질 것으로 전망됨. 동사의 기술력과 사업성 등 전반적 역량을 고려할 때, 기술사업화 역량이 우수한 A 등급으로 최종의견을 제시함.

출처: dart 투자설명서

​공모가는 희망공모가 상단초과로,

기관수요예측 결과가 양호 합니다.

고로 개인경쟁률은 높을 것으로

예상되는군요.

저는 공모주청약시 경쟁률 및 분위기 확인하면서

청약여부를 판단할 예정이나,

현재로는 3순위로 적정량 비례 참여할 것 같습니다.

​고로 이웃님들은 마지막까지 잘 판단하시어

공모주청약하시길 바랍니다.

디앤...

[IPO공모주청약에 대한 단순 검토내용이며, 권유하는 것은 아닙니다]

[출처] 코셈 공모주청약|작성자 전광석화

[하얀 토끼]

네이버 블로거 전광석화님께 감사드립니다

[도데]

토끼님 전광석화님 감사드립니다

[blue moon]

감사합니다

[솔로몬심]

감사합니다

[꽃의향기]

고맙습니다.

[채운]

오래간만에 하얀토끼님의 청약금을 봅니다
감사합니다.
전 계좌 청약합니다

[나홀로]

감사합니다!

[박우찬]

감사합니다

[콤사]

감사합니다.. 아직까지 외형이나 수익성은 그닥이지만 영업이익율 나쁘지 않고 성장성 부분에서는 세종목중 가장 나아 보이지 않나 싶습니다. 개인적으로 선호하는 업종군이어서 저에게는 1순위가 될 것 같습니다. 담주 에이피알까지 겹쳐 있어서 머리아픈 한주가 될 것 같지만 설 연휴에는 모 이런거 다 잊어버리시고 즐겁고 행복하게 보내시길 바랍니다..

[mari]

감사합니다.

[정상에서]

감사합니다
이제는 큰기대는 하지말고 눈높이를 낮추야 할것 같습니다

[중개사]

배정물량이 너무 적을 것 같군요.

[솔띠까]

감사합니다 !

[마라넬로]

감사합니다.

[세리]

고맙습니다~~

[유채꽃]

감사합니다

[호푸]

감사합니다.

[happycho]

감사합니다~~

[따상]

첫날 260대1

[산의마음]

감사합니다

[초지일관]

경쟁률은 당사 경쟁률에 곱하기 2를 해야 합니까?

[열정이]

그니까 비례경쟁율이 2216 ????