2022년 시장 전망(글로벌 주식/디지털 인프라)
https://www.schroders.com/ja-jp/jp/asset-management/insights/outlooks-2023/global-digital-infrastructure/
많은 투자자들에게 2022년은 어려운 환경이었지만, 2023년에는 긍정적인 수익이 기대된다고 생각합니다.
2022년은 2009년 이후 오랜 기간 지속된 강세 시세를 누리고 있던 투자자들에게 재설정을 가져왔습니다. 선진국의 중앙은행은 인플레이션이 통제 불능이 되고 있다고 결론을 내렸고, 주식 밸류에이션을 상승시켜 온 저금리의 계속을 지지하는 논조를 마침내 불식했다. 미국 연방준비제도이사회(FRB)는 러시아 우크라이나 침공 후 경제의 완전 고용, 공급망 혼란, 에너지 위기를 배경으로 한 인플레이션 압력을 상쇄하기 위해 전례 없이 신속하게 정책금리를 인상 네.
자금 조달 비용과 에너지 비용이 증가함에 따라 투자자들은 미래의 현금 흐름 가치를 재평가했기 때문에 모든 기업에게 어려운 상황이되었습니다. 2022년에 투자자의 도피처는 거의 없었다. 고성장 기술 기업과 자본 집약적 인 실물 자산 기업은 가치 재조정의 영향을 현저하게 받았습니다. 가치 인하로 고통받고 있음에도 불구하고 디지털 인프라 기업의 현금 흐름은 인플레이션 율과 연결된 장기 임대 계약, 견고한 균형 시트 및 적절하게 관리되는 비용 구조로 탄력성을 보여줍니다. 했다. 2022년에는 거시경제 경기감이 급속히 악화되었음에도 불구하고, 많은 디지털 인프라 기업들은 기록적인 개발 전 임대 계약을 획득하고 고객으로부터 낮은 해지율을 유지했습니다.
서브섹터 전망
2023년 디지털 인프라 기업의 전망은 새로운 기술의 보급이 임대 수요를 지원하기 때문에 긍정적입니다. 디지털 경제가 성장함에 따라 디지털 인프라에 대한 구조적인 수요가 증가하고 있으며, 긍정적 인 전망을 가진 주된 이유는이 부문의 상장 기업의 가치가 떨어지고 있다는 것입니다. 투자자들은 경제가 감속되고 상품의 비용 압력이 완화됨에 따라 이들 기업의 수비적인 특성에 끌릴 것으로 예상한다. Equinix (데이터 센터), 코젠트 (파이버), 아메리칸 타워 (타워)와 같은 경험이 풍부한 디지털 인프라 운영자는 불황기에도 수익과 배당을 늘릴 수 있음을 역사적으로 증명합니다. 지난 10년 동안 이러한 비즈니스를 지원해 온 구조적 추풍은 그대로 유지되었지만 디지털 연결은 현재 대부분의 사용자에게 비재량적인 지출 항목이 되고 있습니다. 기업은 비용을 줄이기 위해 클라우드 기반 IT 아키텍처로 전환하고 있으며 소비자는 삶이 온라인으로 전환됨에 따라 유비쿼터스 연결을 요구하고 있으며 정부는 경제를 디지털화함으로써 생산성 증가하고 있습니다.
통신타워 기업의 현금흐름은 인플레이션률 상승을 누릴 수 있습니다.
통신 타워 부문의 임대 계약은 최근 12개월의 소비자 물가 지수에 연동되는 경우가 많기 때문에 2023년에는 국제 타워 기업이 자율적으로 수익 성장을 가속시킬 것으로 기대할 수 있습니다. 이 임대 계약 구조는 통신 타워 기업에게 디지털 인프라 부문에서 가장 예측 가능한 성장 프로파일을 제공하고 주요 임차인 인 모바일 네트워크 사업자 (MNO)의 서비스 가격을 개선함으로써 지원됩니다. . 신흥국 시장에서의 4G 전개와 선진국 시장에서의 5G의 지속적인 전개는 2023년 통신 타워 부문의 성장을 보완할 것이다. 통신 타워 운영자는 에너지 및 유지 보수 비용의 대부분을 모바일 네트워크 사업자에게 전가하고 테넌트의 신용력이 높기 때문에 데트 시장에 대한 강력한 액세스를 즐깁니다. 이 승리 방정식은 세계 GDP 침체와 기업 이익 성장 둔화를 배경으로 2023년에 주목될 것으로 믿습니다. 에릭슨의 예측에서는 [2], 신흥국 시장에서의 통신 타워의 성장이 가장 유망하고, 모바일 네트워크의 데이터 트래픽은 2022년부터 2028년에 걸쳐 연률 25%+로 증가할 것으로 예측되고 있습니다.
데이터센터는 임대료의 강력한 성장을 가져올 것으로 기대
데이터센터 사업자는 클라우드 사업자의 테넌트 수요에 견인되어 2022년에도 기록적인 개발 전 리스 계약을 실시해 시장을 계속 놀라게 했습니다. 신규 시설 개발 전에 계약된 임대는 향후 12~24개월 내에 수익을 창출하기 시작하여 데이터 센터 개발자에게 비즈니스 가시성을 제공할 것입니다. 동시에, 주요 시장에서의 토지와 전력 용량의 부족은 신규 부동산의 공급을 제한할 수 있으며, 기존 시설의 가동률과 임대료를 높이는 방향에 기여하는 것으로 생각된다. 가트너는 퍼블릭 클라우드 서비스 시장이 2023년에 추가로 21% 성장할 가능성이 있다고 예측[3]. 또한 인공지능(AI) 툴은 디지털 경제에서 보다 눈에 띄는 역할을 하기 시작하여 더 많은 데이터 센터의 용량이 필요하다고 생각합니다. ChatGPT는 AI 기술이 계속 발전함에 따라 AI 시스템에 필요한 컴퓨팅 능력이 계속 증가함을 시사하는 사례 중 하나입니다 (OpenAI.com의 ChatGPT에서 인용).
광섬유 공급자는 디지털 격차를 해소하는 데 중요한 역할을합니다.
광대역 인터넷 제공업체는 2023년에도 기업 및 소비자에게 기가비트 인터넷 속도를 제공하는 데 계속 주력할 것으로 보입니다. Fiber-to-Home의 공급자는 기존 케이블 네트워크에서 시장 점유율을 얻고 소비자는 생활비 상승으로 지출을 줄이려고 노력하고 있으며 비용 효율적인 제품을 활용한다고 생각합니다. 섬유는 디지털 경제를 연결하는 기술입니다. 공장, 병원, 사무실은 새로운 기술을 배포하기 위해 인터넷 용량을 업그레이드해야합니다. 또한 저궤도 위성이 여전히 인터넷에 액세스할 수 없는 세계 인구의 3분의 1(27억명[4])을 연결하는 경쟁에 참여하고 있습니다. 2023년에는 새로운 위성 발사로 커버리지와 통신 용량이 향상되기 때문에 위성이 세계 안보와 기후변화 대책에서 점점 더 역할을 할 것으로 예상됩니다.
2023 년 디지털 인프라 주식 전략 전망
디지털 인프라 주식 전략은 시장이 해당 포트폴리오 기업의 견고한 수요 특성과 저렴한 가치에 다시 초점을 맞추어 2023년에 긍정적인 수익을 가져올 것이라고 생각합니다. 불행히도, 경기 침체의 가능성은 전세계에서 높아지고 있습니다. 중앙은행은 수요감퇴가 인플레이션율의 둔화로 이어진다는 것이 확인되면 금리 인상 액셀러레이터 페달에서 발을 떼기 시작해야 한다. 보다 안정적인 인플레이션과 금리 환경은 디지털 인프라 기업에 긍정적 인 수익 성장을 가져 주가 실적 상승으로 이어질 것입니다.
2022년에 볼 수 있는 밸류에이션 배율의 리셋으로, 많은 우량한 상장 디지털 인프라 기업이 과거 평균을 크게 밑도는 밸류에이션으로 거래되고 있습니다. 이는 일부 개인 자산 운영자가 비공개 거래(인수)로 제시하는 높은 가치와는 대조적입니다. 상장시장과 사설시장에서의 밸류에이션의 격차가 계속되면, 사설자산운용자가 재정거래 기회를 이용하여 상장기업을 비공개화할 것으로 예상된다. 2022년 인도나 인도네시아 등 일부 시장은 아웃퍼폼을 했지만, 일반적으로 경기침체의 영향을 받기 어려운 신흥국 시장은 2023년에 추가 투자자의 자금을 유치할 가능성이 있다. 불확실성이 높은 가운데 슈로더는 디지털 인프라의 구조적 성장 혜택을 누릴 수 있는 우수한 기업으로 구성된 균형 잡힌 포트폴리오를 유지할 계획입니다.
[1] 출처 : 회사 정보, Refinitiv
[2] 출처 : Ericsson Mobility Report, 2022 년 11 월 https://www.ericsson.com/en/reports-and-papers/mobility-report/dataforecasts/mobile-traffic- forecast
[3] 출처 : Gartner, 2022 년 10 월, https://www.gartner.com/en/newsroom/press-releases/2022-10-31-gartner-forecasts-worldwide-public-cloud-end-user -spending-to-reach-nearly-600-billion-in-2023
[4] 출처: ITU, 2022년 11월 https://www.itu.int/itu-d/reports/statistics/facts-figures-2022 /
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