보안 토큰 증권형 토권 STO 오퍼링 시작 가이드
출처: 잭 피츠너 소스:EK 이페어케이 플러스
미래에는 대부분의 주식, 채권, 상품 및 기타 금융 자산이 토큰화될 것입니다. 새로운 발행 플랫폼, 보안 토큰 프로토콜 및 대체 거래 시스템(ATS)이 정기적으로 등장하기 시작했습니다. Stellar, Tezos 및 기타 블록체인 네트워크와 같은 회사가 더 큰 보안 토큰 시장을 위해 이더리움과 경쟁하기 시작하면서 기업이 모범 사례에 대한 최신 정보를 유지하는 것이 점점 더 어려워지고 있습니다. 많은 고객이 보안 토큰에 대한 질문을 가지고 우리에게 오기 때문에 우리는 그들의 대답을 돕기 위해이 가이드를 작성하기로 결정했습니다.
대부분의 경우 보안 토큰 제공(STO)을 실행하는 데 비용이 많이 들 수 있습니다. 그러나 2017 년에 준수 ICO를 시작하는 데 드는 비용과 여전히 비슷합니다 (법률, 개발, 마케팅, 브로커 / 딜러 및 거래소 상장 수수료가 발생했다고 가정). 높은 수준에서 STO를 시작하는 것과 관련된 비용은 다음과 같이 보수적으로 배치할 수 있습니다.
법률
토큰 아키텍처 및 발행
마케팅
브로커 딜러 참여 — 1%-8% + 선불 현금 가능
이체 에이전트 — /월
ATS (교환 목록) — 변수 ( 권장)
이를 염두에두고 회사가 STO를 진지하게 고려하고 있다면 인상 백엔드에 상당한 할당으로 보완 된 초기 비용을 충당하기 위해 최소 $ 100k의 예산을 권장합니다.
1 단계 : 증권 변호사 및 경영 컨설팅 회사 찾기
STO를 시작하는 첫 번째이자 가장 중요한 단계는 적합한 증권 변호사를 찾는 것입니다. 보안 토큰의 초기 단계와 암호화 자산과의 교차점으로 인해 경험 많은 변호사는 매우 중요합니다. 대부분의 보안 오퍼링이 미국 투자자를 대상으로하기 때문에 베테랑 변호사는 성공적인 인상과 SEC의 소환장 사이의 중요한 차이가 될 수 있으며 궁극적으로 비즈니스를 죽일 수 있습니다.
귀하의 변호사는 규제 서류 (Reg D, Reg A +, Reg S 또는 CF), 담보 준수 및 참여 권리 및 영장을 포함하되 이에 국한되지 않는 제안 조건의 적절한 공개에 대한 책임이 있습니다. 일반적으로 서류 및 보유자는 보안 토큰 제공을위한 가장 비싼 초기 비용이 될 것입니다.
필수는 아니지만 증권 변호사와 함께 블록 체인 컨설팅 회사 (시작하려면 웹 사이트 방문)를 유치하여 보안 토큰 프로세스 전체에 걸쳐 일반적인 자문 및 조정을 제공하는 것이 좋습니다. 일반적으로 이 팀은 필요한 실행 파트너(발급 플랫폼, ATS 등)를 식별하고 연결하여 제공을 용이하게 할 수 있는 적절한 리소스를 보유하고 있습니다. 또한, 이러한 회사는 적절한 투자자 담보를 구축하고 보안 토큰과 후속 오퍼링이 매력적이고 적절하게 구성되도록 계약 할 수 있습니다.
2단계: 선택한 블록체인 네트워크 식별
담보가 구축되고 보안 토큰의 높은 수준의 구조가 마련되면 회사와 보안 토큰의 요구에 가장 적합한 블록체인 네트워크를 식별하고 싶을 것입니다. 현재로서는 보안 토큰이 스마트 계약 플랫폼에 가장 높은 네트워크 보안을 제공하기 때문에 이더리움에 배포되는 것이 가장 일반적입니다. 그러나 지난 한 해 동안 우리는 보안 토큰 시장의 일부를 이더리움에서 빼돌릴 수 있는 다른 스마트 계약 플랫폼의 출현을 보았습니다.
최근 개발에서 Elevated Returns는 St. Regis Aspen Resort의 토큰 화 된 지분 인 AspenCoin을 Tezos 블록 체인으로 전환 할 것이라고 발표했습니다. 또한 Stellar와 같은 다른 네트워크와 Corda와 같은 허가된 네트워크에 대한 관심이 증가하고 있습니다. 2019 년 40 월, 도시 이동성 소프트웨어 회사 인 VMC는 스텔라에서 최초의 보안 토큰 오퍼링을 출시 할 것이라고 발표했습니다. 회사는 토큰 보유자에게 거래 수수료를 지불하는 기업 사용자로부터 수익 공유의 <> %에 대한 권리를 부여하는 보안 토큰과 함께 이중 토큰 구조를 사용하고 있습니다.
이더리움 외부에서 보안 토큰을 출시하는 주된 이유 중 하나는 다른 플랫폼이 더 높은 호환성, 더 낮은 거래 비용(배당금 분배에 중요) 또는 네트워크 기반의 보조금/투자를 제공할 수 있기 때문입니다. 이더리움 출시의 가장 큰 단점은 EIP #24의 도입을 통해 스마트 계약의 계약 크기 제한이 170kb라는 것입니다. 모든 적절한 규정과 기능을 하나의 스마트 계약에 포함시키는 것은 어렵고 여전히 비공개로 테스트되고 있습니다. 따라서 이더리움의 현재 보안 토큰 스마트 계약은 모듈로 조각화되어 실행 비용과 잠재적인 공격 벡터를 증가시킬 수 있습니다.
3단계: 발행 플랫폼/토큰 팩토리 참여
토큰 요구 사항에 가장 적합한 블록 체인에 따라 다음 단계는 법무 팀이 담보를 검토하고 적절한 서류를 작성하는 동안 보안 토큰을 개발하기위한 최상의 발행 플랫폼 또는 토큰 공장을 식별하는 것입니다. 보안 토큰 공간 내에서 가장 잘 알려진 토큰 팩토리는 Polymath, Securitize 및 Harbor입니다.
즉, 보안 토큰을 출시하기 위한 새로운 접근 방식을 갖춘 신흥 플랫폼과 토큰 공장이 증가하고 있습니다. 예를 들어 Okto는 모든 블록체인 및 보안 토큰 프로토콜과 함께 작동하도록 구축된 로우 코드 상호 운용 가능한 플랫폼입니다. 이 회사는 보안 토큰에 대한 끝없는 사용자 정의 및 적응을 허용하는 오픈 소스 모듈을 제공합니다. 이를 통해 발급자는 이전 단계에서 결정한 모든 블록체인에 보안 토큰을 배포하는 동시에 공급업체 종속의 위험을 완화할 수 있습니다.
일반적으로 블록체인 산업은 아직 젊습니다. 이더리움이 최고의 블록체인이 아닐 수도 있고, 하버가 향후 몇 년 동안 최고의 토큰 공장이 아닐 수도 있습니다 — 마지막으로 원하는 것은 회사의 자산을 죽어가는 네트워크나 쓸모없는 토큰 표준에 갇히게 하는 것입니다. 상호 운용성과 향후 상호 운용성의 잠재적 응용 프로그램 및 이점에 익숙하지 않은 경우 이전 문서 중 하나를 참조하십시오.
4단계: 브로커 딜러, 이체 에이전트 및 자금 서비스
보안 토큰을 통해 자본을 성공적으로 조달하려면 브로커/딜러, 이체 에이전트 및 자금 서비스를 포함한 다양한 전문 기관의 도움이 필요합니다. 일반적으로 보안 토큰 프로세스의 이러한 측면은 상대적으로 알려지지 않았으며 많은 고객이 프로세스의 이 부분에 대해 알지 못합니다. 결과적으로 각 기관의 높은 수준의 역할은 다음과 같습니다.
브로커 딜러: B/D는 귀사의 제안에 적합한 투자자를 찾는 일을 담당합니다. 그들은 회사의 이니셔티브, 산업 및 기금 마련 목표에 부합하는 투자자 네트워크에 거래를 마케팅할 것입니다. 올바른 B/D를 고용하면 성공적인 오퍼링이 성사되거나 중단되므로 B/D가 귀하의 오퍼링에 적합한지 확인하는 것이 필수입니다.
이전 대리인 : 규정 A에 따라 양육하는 경우 SEC 규정을 완전히 준수하려면 이전 대리인이 필요합니다. 전송 에이전트는 토큰 발행을 감독하고 모든 법적 요구 사항이 충족되는지 확인합니다. 양도 대리인은 발행 된 증권의 발행, 양도 및 소유권을 추적하기 위해 기록을 유지합니다. 전송 에이전트의 가장 중요한 역할은 토큰의 도난 또는 분실에 관한 클레임을 처리하는 시스템을 구축하는 것입니다. 이러한 주장은 일반적으로 해결되어 SEC에 적절하게보고 될 수 있습니다. 숙련 된 전송 에이전트는 귀하와 귀하의 회사에 많은 불필요한 스트레스를 덜어 줄 것입니다. 완전히 호환되는 보안 토큰을 발급하는 것이 목표인 경우 전송 에이전트를 사용하는 것이 좋습니다.
돈 서비스: 돈 서비스는 자본을 받는 데 필수적입니다. 이러한 기관은 지불 처리 및 지불 내역 원장 및 자격이 있는 자산의 양을 직접 관리할 책임이 있습니다. 송신기는 종종 선호하는 KYC 및 AML 제공업체와 긴밀히 협력하여 인증 확인을 처리합니다. 머니 서비스는 모든 ACH, 송금, 수표 처리를 처리하고 보안 토큰 판매에서 암호 화폐를 수신하고 자본을 법정 화폐 및 전통적인 은행 계좌로 변환하는 것 사이의 기본 다리 역할을합니다.
5 단계 : 토큰 제공 열기
법무 팀이 필요한 서류를 작성하고 보안 토큰이 개발되었으며 적절한 투자자를 찾기 위해 브로커 / 딜러를 고용하면 자금 조달을 시작할 때입니다.
일반적으로 대부분의 STO는 수표 크기가 투자자 당 $ 50k- $ 1M 사이의 정교한 청중을 대상으로합니다. 전통적인 민간 시장과 마찬가지로 우리는 강력한 리드 투자자의 중요성을 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 대부분의 회사는 자본 수용을 시작하기를 열망하지만 주요 투자자가 오퍼링의 품질과 강점에 대한 강력한 신호가 될 가능성이 높다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 일부 초기 투자자는 라운드의 큰 부분을 채우기를 열망 할 수 있지만 투자자를 조사하는 것은 귀하를 조사하는 것만 큼 중요합니다.
마찬가지로 STO는 가능한 한 많은 투자자에게 도달하기 위해 신흥 블록체인 브로커 딜러의 전체 환경을 활용하는 것이 일반적으로 허용됩니다. Crowdfunder나 SeriesOne과 같은 신디케이트에 대한 홍보이든 개인 청중을 대상으로 하는 소규모 브로커 딜러를 온보딩하든 노출이 핵심입니다. Reg D 오퍼링을 호스팅 할 때의 가장 큰 이점 중 하나는 원하는만큼 BD를 활용할 수 있다는 것입니다. 이것은 이론적으로 귀하의 오퍼링을보다 쉽게 접근 할 수있게 해주지 만, 많은 BD가 증명하듯이 실제 투자 처리 시간은 일반적으로 수표가 마감되는 데 3-6 개월이 걸립니다. 보안 토큰을 통한 자본 조달이 더 시급한 경우 Reg CF에서 Republic 또는 WeFunder와 같은 신디케이트를 통해 최대 $ 1.07M을 모금 할 수있는 능력을 조사하는 것이 좋습니다.
6단계: 시장 STO
여러 BD를 온보딩하고 몇 개의 신디케이트에 오퍼링을 나열하는 것이 좋은 시작이 될 수 있지만 마케팅은 종종 귀하의 오퍼링이 전 세계 곳곳에 도달하도록 하는 데 중요한 역할을 합니다. 당신의 팀이 1단계에서 준비한 투자자 담보는 누군가가 관심이 있을 때 완벽하지만, BD의 기존 네트워크 외부의 테이블로 새로운 참가자를 데려오지 않을 것입니다.
전통적인 ICO의 몇 가지 전술을 바탕으로 팀은 STO와 자산의 토큰 화를 추구하기로 선택한 이유를 설명하는 짧은 기사 목록을 작성하는 것이 좋습니다. 마찬가지로, 핵심 고객과 최종 사용자는 멀지 않은 미래에 회사의 지분을 구매할 수 있다는 사실을 인식하는 것이 중요합니다. 많은 STO 추적 사이트가 나타나기 시작했으며 업계 전체에 귀하의 제품에 대해 빠르고 쉽게 알릴 수 있는 방법입니다.
우리의 의견으로는, 보안 토큰의 가장 큰 출현은 소매 투자자 (KYC를 통과 한)가 의무적 인 1 년의 가득 기간 후에 민간 기업으로부터 주식을 구매할 수있는 능력입니다. 따라서 청중이 처음부터 프로젝트에 대해 더 많은 투명성과 인식을 가질수록 2 차 거래소에 상장 할 때 토큰이 더 적합합니다.
7단계: 거래소 상장 전략
유동성이 핵심입니다. 보안 토큰에 대한 적절한 거래소 상장 전략을 논의하는 것은 다소 선제적이지만, 우리는 미래에 2차 시장을 출시할 것이라고 밝힌 여러 기존 보안 토큰 거래소를 면밀히 주시하고 있습니다.
Reg D 파일링 (현재 대부분의 STO가 사용하고있는)을 사용하는 보안 토큰이 제공 후 첫해 동안 화이트리스트 공인 투자자로 제한됨에 따라 보안 토큰 시장의 관심이 2020에서 실제로 시작될 것으로 예상합니다. 즉, 90일 의무 조끼는 공인 투자자에게 선점자 이점을 위한 흥미로운 기회를 제공합니다.
오퍼링이 종료될 준비를 하고 있으므로 보안 토큰 거래소와 논의를 시작하는 것이 좋습니다. 투자자들은 사람들이 ICO에서 기대했던 것과 같은 처리 시간을 찾지 않을 것이지만, 실질적인 유동성은 투자자의 신뢰를 심어주는 데 큰 도움이됩니다.
결론
모든 STO가 이 기사에서 설명한 것과 동일한 절차를 따르는 것은 아니라는 점을 알고 있지만, 이를 통해 관심 있는 기업가가 커튼 뒤에서 일어나는 일을 더 잘 이해할 수 있기를 바랍니다.
블록 체인 스타트 업 관점에서 STO가 ICO에 비해 옐로우 테이프가 조금 더 많고 초기 비용이 약간 높다는 것을 인식하는 것은 명심해야 할 매우 중요한 고려 사항입니다. 게임의이 현재 단계에서 SEC는 Reg A 토큰 오퍼링을 승인하는 것에 대해 의도적으로 매우 신중합니다. Reg D는 SEC의 명시 적 승인을받을 필요는 없지만 STO는 서류를 준비하고 자본을 확보 할 때 법적 예방 조치를 취할 것을 강력히 권고합니다.
피츠너 블록체인에서는 교육이 핵심입니다. 블록 체인 업계 전체는 토큰 화 된 증권의 점진적인 채택으로 엄청난 이익을 얻을 것이며 우리는 가능한 가장 직관적 인 방식으로이 움직임을 사람들에게 알리는 데 도움이되는 모든 힘을 다하고자합니다. 귀하 또는 귀하의 회사가 보안 토큰을 만드는 데 관심이 있는 경우 주저하지 말고 연락하십시오. 프로세스를 안내하고 가능한 한 스트레스 없이 이 프로세스를 촉진하는 데 도움을 준 놀라운 파트너와 연결해 드리겠습니다.