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일본 국채 시장의 반란
20년 가까이 이어온 일본 경제의 디플레이션 고리를 끊기 위한 아베 정부의 엔 인쇄 정책이 순탄한 길을 걸을 것이라고 예상을 한 전문가들은 많지 않았습니다. 지난 저점에서 80%가량 폭등한 주식 시장만 같으면 엔 인쇄 정책은 ‘가계 자산의 확대 등으로 극적인 효과를 거두고 있다’는 버냉키 의장의 칭찬처럼 성공을 거두었다고 볼 수 있겠지만, 엔의 인쇄는 엔 가치 하락을 동반하는 것과 함께 일본 정부의 연간 2%의 인플레이션 목표에 비추어 일본 국채에 투자를 한 사람들에겐 현재 금리로선 마이너스 수익률을 안겨 줍니다. 그래서 엔을 인쇄하여 국채를 사들여 시스템에 연평균 70조 엔을 주입하겠다고 일본 은행이 발표하였을 때 전문가들은 채권 시장의 반란을 예상하였습니다.
기준 금리가 되는 10년 만기 일본 국채 수익률은 지난 4월 0.325%에서 7주 동안 거의 3배인 1%가까이 급등하였습니다. 돈 인쇄의 효과를 알고 있는 일본 은행으로선 완만하고 안정적인 금리 상승을 원하지만 마음대로 되지 않습니다. 일본 은행과 정책가들은 10년 만기 국채 금리가 점진적인 상승 후에 1%내외에서 멈춘다면 그다지 큰 문제는 없을 것으로 예상을 했을 수도 있습니다. 하지만 상승 속도가 빠릅니다. 수요일 국채 시장의 대혼란에 대해 일본 은행의 정책 회의가 언급하지 않은 것에 대한 시장의 실망인 듯 이번 금리는 목요일에 1%까지 올라오기까지 했습니다.
독일 중앙 은행의 바이드만 총재가 일본이 실험에서 행운이 있기를 바란다고 할 만큼, 미국 연준을 따라 무한한 돈 인쇄를 천명한 일본 정부는 다른 선진 경제들과는 다르게 국채 금리에서 대단히 불리한 위치에 서 있습니다. 2012년 말 일본 국가 부채는 약 997조 엔이었고 일본 GDP의 230%로 선진 경제권에서 최고 비율입니다. 이 부채는 일본 1년 세수의 23배에 해당되기도 합니다. 일본은 한 해에 부채 이자만 10조 엔을 지불합니다. 세수로 들어오는 돈 43조 엔의 약 4분의 1이 부채 이자로 나가고 있는 셈입니다. 그래서 금리가 추가로 1% 오르면 세수의 23%가 추가로 사라집니다. 금리가 3.3%로 되면 세수의 75%가 부채 이자로 사라집니다. 금리가 4%가 되면 세수 전액이 부채 이자로 완전히 사라집니다. 일본으로선 금리 4%가 죽음의 숫자가 되고 시합은 끝납니다.
이렇게 대단히 위험한 부채 환경에도 일본 정부가 초저금리로 자금을 조달할 수 있었던 것은 국채 발행의 95%를 사들여준 국내 기관투자가들 덕분이었습니다. 하지만 노령인구의 급증으로 저축이 줄고 있는 인구 구성에서 변화와 함께, 노후 자금을 금융 기관들에게 맡겨 디플레이션 금융 환경에서 자산의 안정적 보전을 기대했던 은퇴 세대들에 대한 아베 정부의 인플레이션 정책은 역풍을 맞을 수밖에 없습니다.
아베 정부는 연간 2%의 인플레이션을 목표로 하고 있으며 일본 국채에 투자하는 투자자들이 2%의 실질 금리를 원한다고 할 때 명목 금리는 4%가 되어야 인플레이션 율 2%를 제하고 원하는 수익을 낼 수 있습니다. 하지만 앞서 말한 것처럼 국채 금리 4%는 국가 디폴트에 이르게 하는 죽음의 숫자입니다. 아니면 3%만 되어도 일본 국채 시장은 붕괴의 길로 들어갑니다. 이때쯤이면 채권 시장에선 일본 은행만 남아서 엔 인쇄에 속도를 올리게 될 것이고 일본은 선진 경제 중 가장 먼저 하이퍼인플이션에 진입할 것입니다.
6개월 전 일본 재무성의 답변 “걱정하지 마라”
2013년 5월 23일, zero hedge
6개월 전 세계의 걱정 많은 Kyle Bass같은 사람들에게 일본이 전하는 충고는 간단했다.
질문. 일본이 만약 금융 붕괴한다면 정부 부채는 어떻게 되는가?
답변. 정부는 책임이 있기 때문에 정부 국채는 상환될 것이다. 부디 걱정 말기 바란다.
그리고 일부 정보가 추가되어 답변이 고쳐졌다.
질문. 만약 일본이 금융 위기에 빠지면 정부 채권은 어떻게 되는가?(금융 붕괴 표현이 약간 변경)
답변. 신뢰를 잃으면 정부 채권은 금리 상승으로 인해 하락할 것이다. “문제가 생길 수 있는 가능성은” 있다. 그런 상황을 피하기 위해 ‘재정 절제를 유지하여야 한다.”
(참고: Kyle Bass는 4월 "그것은 일본 끝의 시작이다,"라고 했음)
궁지에 몰린 버냉키와 연준의 말 장난
의회에서 증언이든 혹은 기자회견에서 발언이든 버냉키 연준 의장의 달러 인쇄 정책에 대한 발언은 변화가 없습니다. 양적 완화의 이점은 많으며 계속 하겠다는 것이 그의 주장입니다. 물론 실업률이 개선되고 지속적인 경제 회복이 된다면 양적 완화는 줄일 것이라는 말과 경제 조건에 따라 채권 매입을 줄이거나 늘릴 준비가 되었다는 말도 잊지 않고 적절하게 구사를 합니다. 몇 달째 연준의 회의록 내용과 버냉키 의장의 의견에서 변화가 없음에도 월 스트리트 저널의 Hilsenrath 같은 부류의 평론가들과 주류 매체들은 마치 짜인 각본처럼 채권 매입을 줄일 것이라는 데에 초점을 맞추고 시장은 이에 맞장구를 칩니다.
연준이 돈 인쇄를 멈추는 것은 미국 부채 차입의 자금 공급을 중단하는 것이기 때문에 선택 사항이 아닙니다. 물론 연준이 어떤 이유에서 달러 인쇄를 진정 결정할 수도 있지만 그것은 주식 시장뿐만 아니라 미국 국채 시장의 붕괴 나아가 전세계 금융 시장의 용융을 일으키는 재난이 됩니다. 이를 모를 리가 없는 연준들이지만 무한한 달러 인쇄에도 부담은 있습니다. 달러 가치 하락으로 인한 기축 통화 지위 상실과 물가 인플레이션입니다. 탄광 안의 카나리아와 같은 금과 은 가격을 종이 시장에서 통제를 하고 있다고 해도 인플레이션 압력은 상존하고 있으며 언제 본격적인 파열이 일어날지 모를 만큼 잠재적 폭발력을 지니고 있습니다. 그래서 연준으로선 선택이 아닌 달러 인쇄를 하면서도 시장이 더 이상 속지 않을 때까지 달러를 보호하기 위한 언어 유희는 계속 하여야 합니다.
미국 정부의 자율적인 부채 한도
부채 한도를 둘러싼 의회와 백악관 사이의 견해가 좁혀지지 않아 지난 2월 4일 의회 공화당은 미국 연방 정부에 5월 18일까지 부채 한도를 중단한 바 있습니다. 부채 한도에 금액을 제한한 것이 아니라 시한을 둔 것이며 금액을 제한하지 않을 터이니 알아서 부채를 빌려서 사용하라는 백지 위임이었습니다. 이 기간 동안 연방 정부는 열심히 돈을 빌려와서 새로운 부채 3천억 달러를 추가하였습니다. 늘어난 부채는 매월 1천억 달러가량 되며 연준이 새로 인쇄하는 850억 달러를 초과한 금액입니다. 그리하여 주어진 시간이 되었기 때문에 더 이상 돈을 빌리지 못하고 2013년 5월 19일자로 미국 연방 정부 부채 한도는 16.699조 달러가 되었습니다. 미국 재무부는 “이례적인 조치들”을 통하여 부채 위기가 다시 찾아오는 9월 2일 노동절까지 미국 부채를 더 미루었고 비상 현금 도구들을 통해 부채 한도를 뛰어넘어서 정부 지출 프로그램에 현금을 계속 주입할 것이라고 했습니다.
9월 2일까지 약 3개월 가량 남았지만 이제 부채 한도를 우려하는 정치인과 정책가들 그리고 매체들은 없는 듯합니다. 이미 2월에 훌륭한 답안이 나와서 그럴 것입니다. 만약 8월 말까지 의회와 백악관 사이에 지출 축소에 대한 합의를 보지 못할 경우 2월처럼 부채 한도를 몇 개월 중지시키면 됩니다. 미국의 부채 한도는 유명무실한 것으로 전락하고 있으며 미국 연방 정부의 부채 탐닉에는 장애물이 거의 없습니다. Aaa최고 등급을 강등시킬 수 있다는 무디스의 경고는 공허하게 들립니다. 하지만 미국 연준을 따라 사실상 무한한 엔 인쇄를 감행하여 채권 시장의 혼란에 직면하고 있는 일본의 모습은 미국에서도 일어날 일을 미리 보여주는 것에 불과합니다. 정책가들이 못하는 것을 시장은 결국 알려줄 것입니다.
“시장들은 광기의 길을 걷고 있다”
시장은 충만감에 휩싸여 있는 동안 일부 사람들만이 데자뷔deja vu)를 말합니다. 2008년 시장 붕괴 전에 시장을 휩쓸었던 그런 느낌들입니다. 탐욕 앞에선 과거의 교훈도 소용이 없습니다. 그래서 역사는 반복됩니다. 텔레그라프의 Liam Halligan기자의 표현처럼 2008년 붕괴 이후 임시 비상 유동성 공급이 불가피한 것일 수도 있었지만 이제 돈 인쇄는 마약처럼 끊을 수 없게 되었습니다. BIS의 “통화 정책은 필요한 대차대조표 수리를 하고 구조적 개혁을 하는데 시간을 벌 수 있게 하지만 그것들을 대체할 수는 없다,”는 경고 역시 5년 전 일부 전문가들의 경고처럼 무시될 수밖에 없습니다.
최근 몇 주간의 일본 국채 금리의 급등과 목요일 일본 주식 시장의 7%이상의 폭락 사태는 돈 인쇄로 이끌어낸 시장의 포만감이 영속될 수 없으며 그 끝이 다가오고 있음을 조금씩 알려주는 신호일 것입니다.
(일주일간의 경제 소식과 평론들을 모아서 내용이 길며, 읽는데 보통 40분 이상 소요됩니다. 시간이 빠듯한 분은 관심 있는 부분만 선택해서 보거나 시간을 두고 조금씩 읽으면 됩니다.
일부 글들은 급변하는 경제 상황과 시차가 있어서 그 내용들이 현 상황과 조금씩 다른 경우도 있습니다.)
1. 주간 금 시세
2. 경제 소식
HKMEX 월요일부터 거래 중단, 현금 정산-siverdoctors
남아프리카 광산 노조 15%- 60% 임금 인상 요구-Reuters
이태리 산업 생산은 1970년대로-Telegraph
부채 한도 중단, 부채가 16.7조 달러에 이른 후 3천억 달러 신규 부채 증가-RT
무디스, 미국 신용 등급 강등 경고-Bloomberg
시장은 광기의 길을 걷고 있다-Telegraph
채권 시장 혼란에도 일본 은행은 정책 유지-Reuters
버냉키, 양적 완화의 이점을 강요-, Reuters
홍콩 경찰, 파산한 상품거래소 조사-Business week
일본 국채 매도 확산에 거래 중단하며 금리 급등-zero hedge
일본 은행, 채권 시장 혼란을 제어할 것을 약속-MISH
3. 달러의 몰락과 금
1) 금 그리고 내가 확실하게 아는 것-Deviant Investor
2) 인류 역사상 최대로 키운 거품-SHFT Plan
3) 연준은 달러를 걱정한다-Paul Craig Roberts
4) 매과이어 – 중앙은행의 거대한 구매를 촉발시킬 중요한 가격대-KWN
5) 금/은 큰 하락 & 소로스와 큰 손들이 지금 하고 있는 짓-KWN
6) Jim Willie, 금은 은행에 일어나고 있는 뱅크런-USA Watchdog
7) 실물 부족 심화로 대형 은행에서 실물 거부당하는 고객들-KWN
8) Michael Pento, 연준의 거짓과 선전-KWN
9) 미국의 경제 거품은 블랙홀이 될 것이다-Michael Snyder
10) Turk, 금과 은 시장에서 기이한 사태들을 목격하고 있다-KWN
1. 주간 금 시세
스위스 마테호른의 Greyerz는 대형 은행들에서의 실물 금 부족 사태들을 계속 전해주고 있습니다.
“지난 주에 스위스의 한 대형 은행에서 자신의 실물 금 인출을 거부당한 한 투자자를 보았다. 그들은 그 투자자에게 말하기를 금융 당국이 이 은행으로 하여금 고객들에게 금을 내주는 것을 금하였다고 했다. 이는 물론 터무니 없는 짓이며 결국 우리가 이 고객을 도와 그 은행에서 실물을 인출하도록 했다.
우리의 또 다른 고객은 스위스의 한 대형 은행에서 매 6개월마다 10만 스위스 프랑의 금만을 빼낼 수 있다는 말을 들었다. 그들은 이런 결정에 대해 돈 세탁과 테러 활동을 탓하였다. 또 다른 고객은 스위스의 한 대형은행으로부터 자신의 보관료가 상당히 올라갈 것이라는 말을 들었다. 그가 항의를 하자 그는 종이 금으로 전환하여야 한다는 말을 들었다.”
Jim Sinclair는 고갈되는 Comex의 실물 금 재고량을 볼 때 Comex는 100% 증거금을 요구하게 될 것이라고 내다봅니다. 주요 시장들의 실물 금 인출이 속도를 올리면서 이들 시장들이 어떤 대책을 내놓을지 갈수록 흥미를 끌게 됩니다.
같은 맥락에서 해트 트릭 소식지의 편집자인 Jim Willie는 멸 달 내에 Comex의 금 가격은 없어질 것이라는 주장도 합니다.
주간 종이 금 차트입니다.
주간 종이 은 차트입니다.
주간 달러 인덱스 차트입니다.
주간 텍사스 원유가격 차트입니다.
2. 경제 소식
HKMEX 월요일부터 거래 중단, 현금 정산
2013년 5월 18일, siverdoctors
http://silverdoctors.com/hkmex-to-cease-trading-will-close-out-cash-settle-open-contracts-monday/
문을 연지 2년만에, 아마도 지금까지 실물 금과 은 부족의 가장 뚜렷한 증거에서, HKMEX는 월요일인 5월 20일 거래를 중단하고 모든 미결제 계약들은 청산되고 현금 정산된다고 발표했다.
Commodities Now 보도에 따르면 HKMEX는 자발적으로 거래를 중단하고 모든 미결제 포지션들을 정산한다는 결정을 내렸다.
홍콩 상품 거래소(HKMEx)는 오늘 발표하기를 증권 선물 위원회(SFC)에 의해 승인된 자동화 된 거래 서비스(ATS)를 제공하는 권한을 자발적으로 포기한다고 하였다. 즉각적인 영향으로 새 주문들은 없게 되고 모든 미결제 포지션들은 HKMEX와 그가 지정한 청산소가 결정한 정산 가격으로 정산된다.
HKMEx의 쳉 회장은 그들 최우선 순위가 그들 포지션을 마감함으로써 회원들 이익을 보호하는 것이라고 하였다.
사우스 차이나 모닝 포스트와의 대담에서 쳉 회장은 귀금속 계약들에 대한 디폴트는 투자자들에게 어떤 영향도 없다고 주장했다.
HKMEx쳉 춘옌 회장은 선데이 모닝 포스트에 말하기를 거래 허가를 포기하고 내일 문을 열지 않기로 한 결정은 투자자들에게 영향을 주지 않을 것이며 고객들 계약들은 지불될 것이라고 했다.
돈을 돌려받지 못하는 것과 같은 일에 대한 의심은 있을 수 없다. 사람들은 걱정할 필요가 없으며 그들이 걱정을 한다고 나는 생각하지 않는다.
그들이 알고자 하는 것은 사용될 정산 가격이 얼마인가 이다,”고 쳉은 말했다.
HKMEx는 대략 200개의 미청산 계약들에 대한 정산 가격을 정하기 위해 세계 최대의 금융 거래 청산을 하는 회사인 LCH.Clearnet과 함께 일하고 있다고 쳉은 말했다.
미청산 계약의 미미한 숫자는 2년 전 2011년 5월 18일 문을 공식적으로 열고서 거래를 유치하는데 어려움을 가지고 있었음을 반영한다.
금 포지션을 가지고 있다고 믿고 있던 중국인 투자자들이 자신들은 종이 금을 들고 있었다는 사실을 알고 실물 금을 즉각 인출하려고 하지 않을까 우리는 추정한다. 상하이 금 거래소가 금 인도를 중단한 것으로 보이면서 LBMA도 실물 인출 사태에 빠질 수 있다.
폰지 부분 금 준비 제도에서 첫 번째 도미노가 무너진 것으로 보인다.
남아프리카 광산 노조 15%- 60% 임금 인상 요구
2013년 5월 19일, Reuters
http://www.reuters.com/article/2013/05/19/us-safrica-union-demands-idUSBRE94I04O20130519
남아프리카 광산 노조는 말하기를 금과 석탄 생산 업체로부터 60%까지 임금 인상을 원한다고 하였으며 광산 회사들이 높아진 비용과 하락하는 가격과 싸우면서 새로운 파업 전망을 일으키고 있다.
아프리카 최대 경제인 남아프리카는 수 십억 달러 수익 손실과 생산 그리고 50명이 사망한 백금과 금 광산에서 있었던 2012년 불법 파업과 같은 것을 피하기를 희망하고 있다.
탄광 노조는 말하기를 금과 석탄 지상 근로자들에 대한 초임 월급은 7,000란드(750달러)를 그리고 지하 근로자들에겐 8000란드를 요구하고 있다.
탄광 상공회의소의 자문위원인 Elize Strydom는 말하기를 지상 근로자들의 최저 임금은 현재 4,700란드이고 지하 근로자들에 대한 최저 임금은 5,000란드이므로 노조의 요구는 60%인상이라고 했다.
노조는 말하기를 모든 임금 영역 혹은 경력자들과 숙련된 근로자들에 대해선 15% 인상을 원한다고 했다.
탄광 상공회의소는 말하기를 노조로부터 제안을 받았고 모든 당사자들이 6월 중순에 시작되는 협상에서 타협을 해주기를 촉구한다고 했다.
하락하는 귀금속 가격은 대화를 할 준비를 하고 있는 광산업체들에 압박을 가하고 있다.
광산업체들은 지난 10년간 인플레이션 이상으로 임금을 보상해왔지만 노동비용이 남아프리카에서 비용의 절반 이상을 차지하는 것과 함께 전력과 다른 비용이 급격하게 상승하면서 그들 임금을 더 이상 감내할 수 없는 수준에 이르렀다.
남아프리카 인플레이션은 현재 6%약간 못 미치고 있고 란드 통화 약세로 가속될 듯하다. 상승하는 식품비는 근로자들에게 해법을 경직시킬 것이다.
이태리 산업 생산은 1970년대로
2013년 5월 20일, Telegraph
이태리의 산업 생산이 1979년도 수준으로 하락한 후 이태리 지오르지오 나폴리타노 대통령은 ‘극심한 위기’와 싸울 즉각적인 수단들을 요구했다.
나폴리타노는 말하기를 사람들이 직면한 곤경은 몹시 괴롭게 되고 있다고 말했고 성장을 부추기고 실업률의 가혹한 상승을 멈추기 위해 대대적인 조치들을 요구했다.
3월 산업 생산이 1년 전에 비해 7.6% 하락하여 15개월째 하락한 것으로 나오자 이런 호소가 나왔다. 신규 주문은 10% 하락했다.
Istat기관은 앞서 보고하기를 수출은 올해 1분기에 하락하였고 지난 해 이후 6%하락하여 수출이 내수 붕괴를 흡수할 것이라는 희망에 찬물을 끼얹었다. 수출이 유지되고 있는 스페인과는 큰 대조를 보였다.
수 만 명의 사람들이 지난 주말에는 “더 이상 받아들일 수 없다”는 플래카드와 함께 로마에서 긴축 반대 시위를 하였다. 시위는 좌익 정치인들과 Beppe Grillo의 의회 내 최대 정당인 오성당에 의해 주도되었다.
엔리코 레타 수상은 남부 유럽에서 거의 50%에 가까운 39%의 청년 실업률을 줄이기 위한 조치들을 약소했다. 지난 15년간 잃었던 노동 경쟁력을 회복하기 위해 유로권 내에서 “내부 가치 하락”을 수행하기로 약속한 바 있는 이태리가 이것을 어떻게 달성할 수 있는지는 불확실하다.
레타는 이미 좌우 연립 정당을 유지하는데 있어 곤경에 처해 있다. 정부 신뢰도가 한 달 사이에43%에서 34%로 추락하면서 그의 지지도는 떠나고 있음이 입증되었다. 그의 민주당은 극심하게 분열하여 브뤼셀이 요구하는 노동 시장 개혁을 어떻게 이루어낼 수 있을지 난관을 보여준다.
레타는 주택에 대한 재산세를 폐지하고 있으며 가구들을 돕기 위한 10억 유로의 조치들을 계획하고 있지만 이는 미약한 것이다. 그는 EU의 3% 적자 목표에서 100억 유로의 사회간접자본 기획을 면제해달라는 계획을 시도하고 있다.
EU는 이태리 경제가 올해 1.3% 후퇴하여 부채 비율을 GDP의 131%로 될 것으로 본다. 많은 민간 전문가들은 더 악화될 것을 우려하고 있다. 후퇴가 더해지면 부채는 돌아올 수 없는 지점을 통과하게 된다.
부채 한도 중단, 부채가 16.7조 달러에 이른 후 3천억 달러 신규 부채 증가
2013년 5월 20일, RT
http://rt.com/business/us-debt-ceiling-suspended--510/
미국의 째깍거리는 부채 시한 폭탄은 다시 설정되었다. 워싱턴은 미국 역사상 처음으로 구체적인 총계가 아닌 날짜로 시한을 정하여 부채 한도를 중단하였다.
“이례적인 조치들”을 언급하면서 미국 재무부는 부채 위기가 다시 찾아오는 9월 2일 노동절까지 미국 부채를 더 미루었다. 부채 한도는 거두어졌고 재무부는 약속하기를 비상 현금 도구들을 통해 부채 한도를 뛰어넘어서 정부 지출 프로그램에 현금을 계속 주입할 것이라고 했다.
워싱턴이 전체 차입 능력에 이르게 되는 “적어도 노동절까지는 아니다,”라고 재무 장관 제이콥 류는 5월 10일 CNBC에 말했다.
그때까지 재무부는 정부 지출과 세수 사이의 격차를 채우기 위해 돈을 빌릴 것이며 부채는 16.7조 달러에 이르렀다.
지난 4개월간 미국은 3천 억 달러의 부채를 더 쌓았다. 의회 예산국은 연방 적자가 2013년 회계연도에 6천 420억 달러가 될 것으로 보고 있다.
무디스, 미국 신용 등급 강등 경고
2013년 5월 20일, Bloomberg
무디스에 따르면 최근 예산 계획이 신용에 긍정적이긴 하지만 미국 정책가들은 2013년 강등을 피하기 위해 향후 10년 후반에 상승하게 되어 있는 부채 부담을 다루어야 한다.
미국 예산 적자는 2009년 1.4조 달러에서 2015년에 3천 780억으로 떨어질 것이라고 의회 예산국 자료는 말했다. 연방 정부는 올해 6천 420억 달러 적자를 예상했으며 5년래 처음 1조 달러 이하로 내려오게 된다. 무디스는 미국의 최고 신용 등급 Aaa는 만약 부채 비율에 대한 합의에 이르지 못하면 Aa1으로 내려갈 듯하다고 9월 11일 말한 바 있다.
“부채 수준이 향후 내려간다는 사실을 우리는 긍정적 발전으로 본다,”고 무디스의 Steven Hess 부사장이 말했다. “상승하는 부채 비율을 다루기 위해 정책에서 더 많은 것이 필요하다.”
시장은 광기의 길을 걷고 있다
2013년 5월 21일, Telegraph
Liam Halligan
“음악이 멈출 때 일들은 복잡해진다,”고 Chuck Prince는 2007년 중반에 언급한 바 있다.
당시 미국 은행계의 거함인 시티그룹의 CEO는 서브 프라임 대출이 결국 지금 우리가 알고 있는 세계 금융 시장에서의 충만을 부셔버릴 수 있다는 커지는 우려를 인정하고 있었다.
“음악이 연주되는 동안 여러분은 일어나서 춤을 춘다,”고 Prince는 계속 이어갔다. “그리고 우리는 여전히 춤을 추고 있다.”
“여전히 춤을 추고 있다,”는 분위기는 마치 6년 전에 2008년 9월 재앙적인 시장 붕괴로 바뀌었던 준비 단계처럼 오늘날 세계 금융 시장에 있다.
음악을 제공하던 무분별하게 확대된 상업 신용의 보장이 아니라 세계의 선도적인 중앙 은행들의 양적 완화에서 박자가 오고 있다.
연준이 3차 양적 완화를 시행 한 후 다우는 지난 9월 이후 15% 상승했다. 유로권 Stoxx 50 역시 상승하여 ECB총재인 마리오 드라기가 유로를 구하기 위해 무엇이든 다할 것을 서약한 때인 7월 이후 30% 올랐다.
니케이 225는 선거 후 새 정부가 일본 은행으로 하여금 양적 완화 시동을 걸게 한 때인 12월 말 이후 44% 폭등했다. 영국 FTSE 100 또한 영란 은행의 선심에 힘입어 6개월 동안 20% 상승했다.
서구 세계는 서브 프라임 와해로부터 의미 있는 회복을 전개하려고 한다. 기본적 사항들은 끔찍하다. 지난 주 알게 된 것처럼 유로권 경제는 1분기 동안 0.9% 후퇴하였고 2011년 말 이후 계속 후퇴하고 있는데 이는 전후 침체 중 가장 긴 것이다. 영국은 기록이 시작된 후 가장 느린 회복을 겪고 있는 중이다. 하지만 서구 주식들은 사상 최고 기록을 갱신하고 있다.
금융 시장들이 양적 완화의 음악에 길을 잃고 춤을 추는 한편에 이제 대대적인 의문들이 떠오르고 있다. 서브 프라임 붕괴 이후 5년 동안 ECB는 대차대조표를 150% 확대시켰다. 연준은 본원 통화를 220% 늘렸다.
이런 규모의 “이례적인 조치들”은 전례가 없었던 것일 수도 있지만 둘 다 신용 경색이 시작된 후대차대조표가 370%로 커진 영란 은행에 비하면 온건한 것이다.
이런 방대한 대차대조표가 어떻게 완화될까? 정부들이 자체 매입을 중단하면 국채 가격들은 어떻게 될까? 그것은 중앙 은행들이 얼마나 오래 극심하게 낮게 금리를 유지할 수 있는가를 결정하게 될 것이다. 달콤한 돌진이 시들고 실상이 일격을 가하며 돈 인쇄가 끝나게 되면 현재 이상한 서구 주식들의 반응은 어떤 것이 될까? 양적 완화의 음악이 멈추면 무슨 일이 벌어질까?
일부 우리들은 그런 불편한 질문들을 몇 년간 해왔으며 조롱을 받아왔다. 최근 몇 주 동안 엄청난 규모의 양적 완화와 그 광범위한 담보 손상은 주류 매체들 논의의 사안들이 되게 하였다. 서구 성장의 불안정한 신호들은 그런 수단들이 곧 정당화 되기 어려울 수 있고 불이 들어오고 양적 완화의 잔치가 끝날 때 일들이 진정 “복잡해 질 수 있다”는 공식적인 인정을 가져왔다.
지난 주, IMF는 미지의 영역에서 떠돌고 있음을 인정하였고 중앙 은행들은 QE출구가 통제하기 어렵다는 것을 알게 될 것이라고 했다. 세계의 선도적 경제 감시자인 IMF가 공식 문서에서 높아진 금리는 대출자들이 대출을 제공하기 어렵게 하면서 상업 신용 위기 역시 상승하는 것과 더불어 현금에 쪼들리는 정부들에 자금을 조달하기 위해 투자자들이 더 높은 수익률을 요구하면서 장기 금리는 상승할 수 있음을 인정하였다.
자신의 7월 은퇴 전에 최종 분기 인플레이션 보고를 제출하면서 영란 은행의 총재인 머빈 킹 경 역시 마찬가지로 경고하기를 양적 완화 이후의 복잡성은 금리가 2016년 말까지 현재 시장 기대보다 빠르게 상승할 수 있음을 의미한다고 했다. IMF역시 QE의 지속에서 오는 “줄어드는 수익”을 인정하였다. 그것은 그런 경우를 온건하게 설명하는 것이다. QE와 실질적으로 마이너스 수준으로 가는 이에 연관된 금리의 삭감은 연금 생활자과 예금자들에게만 타격을 주는 것이 아니고 향후 인플레이션 고통을 더 쌓아놓은 것이다.
아직 빈사 상태에 있고 그들 대차대조표에 대대적인 드러내지 못하는 손실이 있는 많은 서구의 대형 은행들과 함께 양적 완화는 성장을 일으키는 자본이 신용도 높은 기업들과 가계들로 확대되는 결과를 이루어내지 못했다. 대신에 그것은 자신 시장으로 가서 주식들 뿐만 아니라 석유와 기본 식품들 가격을 올리고 있다.
그것은 시티와 월가를 즐겁게 했지만 심각한 실상 세계의 손상을 가하였다. 비싼 에너지는 서구 경제 회복을 매우 어렵게 하였고 폭등하는 식품비는 개발 도상국들 전역에서 아랍의 봄과 같은 소요의 물결을 일으켰다.
QE는 중국과 브라질 같은 힘있는 서구 채권자들 정부를 극심하게 화나게 하였다. 그들 통화를 부풀려서 서구의 돈 인쇄는 그들 수출에 타격을 주었다. 그것은 또한 달러, 파운드와 유로 가치를 하락시켜서 서구가 빚진 실제 가치를 낮추었다.
그것이 바로 커지는 신흥국들의 공개 반란과 더불어 1930년대 이후 쌍무 교역 협상에서 세계 경제가 처음 실패를 겪으면서 세계 무역 기구가 혼란에 처한 주된 이유이다. 그렇다, QE는 이제 “줄어드는 수익”을 보고 있다.
이미 만들어진 대대적인 규제 실수들을 볼 때 2009년 초 암흑의 시기에 중앙 은행들이 추가 유동성을 제공하지 말았어야 했다고 어느 누구도 주장하지는 않고 있다. 유동성을 제공하지 않았다면 서구 금융 시스템은 붕괴되었을 것이고 경제적 그리고 사회적 혼란을 일으켰을 것이다.
하지만 추가 유동성은 엄격하게 제한되어야 했고 엄한 조건들을 가져야 했으며 완충제로 사용도어야 했고 근본적인 개혁을 시행하고 지속되도록 부패한 은행들은 씻겨 가버리게 놔두어야 했다.
대신 QE는 살아있는 좀비 은행들에 대한 끝없는 생명 지원이 되었고 금융 과실을 덮어주는 가면이 되었다. 그것은 또한 정치인들 대부분에게 엄한 재정적 결정을 미루게 허용하면서 정치인들에 대한 안락한 담요가 되었다.
우리가 보아왔던 대규모 돈 인쇄는 필요한 일시적인 방식을 넘어버렸고 합법적인 임시 비상 조치들에서 코카인과 같은 생활 방식으로 변모되었다.
국제 결제 은행의 Jaime Caruana는 지난 주 용감하고 중요한 발언을 하였다.
“통화 정책은 필요한 대차대조표 수리를 하고 구조적 개혁을 하는데 시간을 벌 수 있게 하지만 그것들을 대체할 수는 없다,”고 Caruana는 호통을 쳤다. 그보다 더 나은 표현은 없을 것이다. “시간을 벌고 5년이 지나 그 시간이 현명하게 사용되었는지 사람들은 질문을 하여야 한다.”
“통화 행동이 정말 정당한 것”인지 질문을 하면서 Caruana는 정확하게 지적하기를 QE는 “차입자들, 금융 기관들과 정책가들에 계속 미룰 수 있는 동기를 주고 있다”고 했다.
정부들과 기업들이 진정 허리를 졸라매고 있다는 이야기에 논쟁을 걸면서 국제 결제 은행(BIS)의 책임자는 보고하기를 2007년 말 이후 세계 선진국들의 공공과 민간 부채 총액은 30조 달러 늘었다고 했다.
“어떤 통화 정책이 은행들과 차입자들에 의한 대차대조표 수리를 대체할 수 있거나 과도하게 지어진 한 분야에서 보다 희망적인 것으로 이동하는 한 근로자에 대한 곤궁을 제거할 수 있는가?"라고 Caruana는 결론적으로 질문하였다.
그 발언은 상식의 맹공이었다. 그것은 너무 합리적인 발언이라 사실상 무시될 운명이다.
채권 시장 혼란에도 일본 은행은 정책 유지
2013년 5월 21일, Reuters
http://www.reuters.com/article/2013/05/22/us-japan-economy-boj-idUSBRE94K17R20130522
최근 채권 시장의 변동성에 대한 우려에도 불구하고 일본 은행은 수요일 정책을 지속하였으며 불확실한 세계 전망에서 오는 위험이 있지만 성장은 상승하기 시작하고 있다고 말했다.
아베 수상의 공세적인 재정과 통화 부양 프로그램이 분위기를 고양시키고 약세의 엔이 수출 하락을 막으면서 중앙 은행은 경제 평가를 상향 조정하였고 상승하기 시작하였다고 말했다.
일본 국채 보유량을 연간 60조엔에서 70조 엔의 속도로 2년 내에 두 배로 늘려서 15년간의 디플레이션을 끝내기로 약속을 한 중앙 은행은 예상대로 4월의 대대적인 양적 완화에 열중하였다.
“나는 구로다 일본 은행 총재가 일본 국채 변동성에 대해 무어라 말을 할 것인지 면밀히 지켜보고 있다,”고 다이이치 경제 연구소의 수석 경제 전문가이자 전 일본 은행 관료였던 히데오 구라모는 말했다.
“그는 말해오기를 국채 수익률이 점진적으로 상승하는 것은 자연스러운 것이라고 했지만 급격한 상승은 바람직하지 못한 것이라고 말하며 갑작스러운 수익률 상승에 대하여 경고를 할 필요가 있을 수 있다. 단기 시장 운영을 하는데 있어서 일본 은행이 보다 주도적이 되어야 한다는 필요성을 신호로 보낼 수 있다.”
새로운 국채의 거의 70%에 가까운 일본 은행의 엄청난 일본 국채 매입에도 불구하고 채권 가격은 최근 하락하여 지난 주에는 10년 만기 국채 수익률이 1년래 최고인 0.92%까지 올랐다.
"일본 은행은 경제 개선이 뒷받침하는 장기 금리의 상승에서 갑작스러운 것이 아닌 점진적인 상승을 만들기 위해 대단히 좁은 길을 걷고 있는 중이다,”라고 중앙 은행의 생각을 잘 알고 있는 한 관료가 정책 위원회의 이틀 간의 회의 전에 말했다.
일본 은행 발표가 시장 혼란을 다루지 않은 것에 실망하여 채권 가격은 하락으로 돌아섰다.
10년 만기 국채 수익률은 1.5bp 올라서 0.895%가 되었고 앞서 0.865%로 하락하던 것을 되돌렸다.
일본 은행은 지난 달 세계에서 가장 강력한 부양책을 내놓아서 2년 내에 대략 2% 인플레이션을 이루기 위해 2년 내에 경제에 1.4조 달러를 주입할 것을 약속했었다.
2년이라는 시간이 현실적인 것인지에 대한 의혹들이 일어나고 있다.
이틀간의 일본 은행 회의에서 다카히테 키우치 위원은 인플레이션 목표를 중기에서 장기 목표로 하고 향후 2년 동안 완화를 집중하기로 하면서 약속을 완화하는 제안을 하였다. 그의 제안은 8대 1로 부결되었다.
사실 일본 은행은 공세적인 부양을 펼치기 시작하기 위한 충분한 인플레이션을 일으키기 전에 최고 5년까지 대대적인 통화 완화를 추구하는데 매달릴 수 있다고 일본 은행에 대한 관찰자들의 로이터 여론 조사는 수요일 보여주었다.
“지금 일본 은행에겐 출구가 없다고 나는 본다,”고 전 일본 은행 위원이었던 노부유키 나카하라는 말했다. “유럽 경제는 대단히 취약하다. 중국 경제가 갑자기 속도를 낮출 수도 있다.”
일본 국채를 사들이고 있는 일본 은행은 일본 투자자들을 채권의 안전에서 밀어내어 주식 시장과 같은 보다 위험한 자산들로 가고 채권에 돈을 묶어두는 것보다는 돈을 대출하도록 희망하고 있다. 그러나 온건한 수익률 상승을 조정하는 것이 어렵다는 것이 증명되고 있다.
도쿄 주식은 아베 확장 정책에 대한 보다 많은 신뢰를 일으키면서 5년 반 만에 최고를 기록하였다.
일본 은행 관료는 말하기를 경제 회복과 미래 인플레이션 전망을 반영하는 장기 금리의 자연적인 상승을 받아들일 것이라고 한다.
채권 가격 하락 속도와 2003년 이후 10년 만기 국채에서 3일간 최대의 수익률 상승을 포함한 엄청난 변동성은 일부 중앙 은행가들을 불안하게 하고 있다. 그러나 이틀 간의 회의에서 그것은 정책 변화를 할만큼 충분하지 않았다.
로이터의 여론 조사에 의하면 시장 참여자들은 일본 국채 변동성은 약간 완화되어 이번 주말까지 10년 만기 수익률이 0.800%되는 것으로 예상한다.
지난 주 국채 시장 혼란 속에 일본 은행은 평소 하루에 제공했던 규모의 세 배 이상인 2.8조 엔을 도쿄 자금 시장에 투입하여 수익률 급등을 막으려 하였었다.
만약 변동성이 지속되면 일본 은행은 채권 가격이 안정될 때까지 현재 월간 7.5조 엔으로 사들이는 채권 양을 늘릴 것을 고려하고 있다고 정보원들은 말한다.
일본 경제는 1분기에 연간으로 3.5% 성장하였으며 1년 중 가장 빠른 속도이고 아베의 부양책이 먹혀 들고 있다는 증거를 제공하고 있다.
그러나 상승은 불확실한 것이다. 아베노믹스는 수요일 실제 진단을 받았는데 수출은 예상보다 줄었고 수입은 비싼 에너지 수입으로 급증하여서 4월 무역 수지 적자를 사상 최대로 기록했다.
지속적인 채권 수익률 급상승은 기업 자본 지출을 손상할 것이고 엄청난 부채 더미를 차입하는 비용을 상승함으로써 이미 넝마조각이 된 일본의 재정을 경직시킬 것이다.
“기업 고정 투자는 비제조 분야에서 탄력을 계속 보여주고 있고 전반적으로 약화되는 것을 막은 것으로 보인다,”고 일본 은행은 수요일 말했다.
버냉키, 양적 완화의 이점을 강요
2013년 5월 22일, Reuters
http://www.reuters.com/article/2013/05/22/us-usa-fed-idUSBRE94L0JS20130522
연준의 통화 자극은 미국 경제 회복을 돕고 있으며 중앙 은행들은 연료에서 발을 떼기 전에 중앙 은행은 향후 위축의 신호들을 볼 필요가 있다고 버냉키 의장은 수요일 말했다.
최근 연준의 채권 매입에서 후퇴할 대비를 하고 있다는 어떤 신호도 보이지 않은 증언에서 버냉키는 실업의 높은 비용과 연준 목표보다 낮게 유지되고 있는 인플레이션을 강조하였다.
“통화 정책은 상당한 이점을 제공하고 있다,”고 버냉키는 미 의회의 합동 경제 위원회에 제출하기 위해 준비한 견해에서 말하였으며 가계 부의 증가와 더불어 주택, 자동차에 대한 강한 소비자 지출을 언급하였다.
"통화 정책은 초기 디플레이션 압력을 흡수하는데 도움을 주었고 연준의 장기 목표인 2% 아래로 인플레이션이 하락하는 것을 막았다.”
그는 낮은 인플레이션의 이유가 에너지 가격 하락이라고 말했다. 하지만 보다 광범위한 디스인플레이션의 지표들도 있다고 버냉키는 말했다.
"다른 소비자 상품들과 서비스에 대한 가격 인플레이션 역시 완화되었다,”고 그는 말했다.
지난 정책 회의 후 5월 1일 연준이 발언한 것처럼, 연준은 경제 조건에 따라 채권 매입을 줄이거나 늘릴 준비가 되었음을 버냉키는 되풀이 말했다.
홍콩 경찰, 파산한 상품거래소 조사
2013년 5월 22일, Business week
http://www.businessweek.com/news/2013-05-21/hong-kong-police-investigate-mercantile-exchange-at-sfc-request
금융 감독원이 의심스러운 금융 불법을 발견한 후 경찰은 시의 각료 중 한 사람이 설립한 홍콩 상품 거래소를 조사하기 시작하였다.
5월 18일 상품 거래소의 폐쇄 이후 3명의 체포는 홍콩 시의 집행 위원회의 위원인 배리 쳉 회장으로 하여금 모든 공직을 떠나게 하였다. 쳉은 비행으로 기소되었다.
지난 해 홍콩 주식거래소가 사들인 HKMEx는 시카고 상품 거래소와 런던 금속 거래소와 같은 경쟁자들과 경쟁하는 동안 충분한 거래량을 끌어들이는데 실패한 후 허가를 잃었다. 2012년 시의 행정장관인 렁춘잉의 선거 운동을 하였고 범죄 조사의 영향을 받게 되는 홍콩 정부와 기업 인물 중 가장 최근의 저명 인사이다.
“이는 홍콩의 깨끗한 이미지에 대한 영향을 준다,”고 홍콩 중국 대학의 정치과학 Ivan Choy는 고위직을 포함한 일련의 조사들에 대하여 말했다.
지난 주 홍콩의 반 독직 기관은 말하기를 전 책임자의 잘못된 지출에 대하여 조사를 하고 있다고 했다. 이 기관은 지난 해에 홍콩의 최대 부동산 개발업체인 Sun Hun Kai부동산 회사의 공동 회장을 체포하였다. Thomas와 Raymond Kwok은 이 경우에 죄가 없다고 항변하였다.
체포된 세 사람은 현직 혹은 과거의 HKMEx의 직원들이 아니라고 쳉은 보도진들에게 오늘 말했다. 그는 조사에 충실히 협조할 것이라고 했다.
…
HKMEx는 2011년 5월에 금 선물을 그 해 7월에 은 선물을 달러 표시로 거래하기 시작하였다. 5월 18일 증권선물 위원회는 말하기를 수입이 운영비용을 뒷받침할 만큼 충분하지 못하여서 거래소는 거래를 중단하고 허가를 반납하였다고 했다.
“HKMEx는 국제 표준에 부합된 상품들을 제공함으로써 급속히 성장하는 중국의 상품 시장들과 나머지 세계와 연결하기 위해 창립되었지만 지역 참여자들의 위험 관리 필요성에 맞추어졌다,”고 쳉은 2012년 2월에 말했다.
그는 5월 18일 말하기를 HKMEx는 주주 기반을 강화하고 신 제품을 개발하여 허가를 다시 신청할 것이라고 했다.
거래소에서 거래되는 포지션 청산은 원활하게 되어서 완료되었다고 증권 선물 위원회는 어제 말했다.
증권 선물 위원회는 어제 말하기를 5월 15일 HKMEx조사를 시작하였고 이 일을 홍콩 경찰의 상업 범죄부서에 문의하고 있다고 했다.
홍콩 경찰은 어제 말하기를 그들은 한 상품 회사를 포함한 잘못된 도구를 사용한 사건을 조사하고 있다고 했다. 그들은 오늘 말하기를 HKMEx의 조사 일환으로 세 사람을 체포하였다고 했다.
일본 국채 매도 확산에 거래 중단하며 금리 급등
2013년 5월 23일, zero hedge
일본 국채 선물은 시장이 열리고 다시 1포인트 하락하자 오늘 밤 다시 거래가 중단되었다. 10년 만기 금리는 11.5bp올라 1.00%가 되었고 5년 만기 금리는 6bp 올라 47bp가 되었다. 이는 안전 자산 군에서는 유례가 없는 움직임이다.
이것이 말하는 것은 일본의 은행들이 지불 불능의 영역으로 추가로 몰리고 있음을 뜻한다. 오늘의 움직임은 전체 일본 은행 산업의 Tier 1 자본의 추가 1.5%가 사라지게 하였다.
4월 5일 10년 만기 일본 국채 수익률이 32.5bp저점을 기록한 이래 이런 움직임은 1%로 급속히 접근하고 있다.
일본 은행, 채권 시장 혼란을 제어할 것을 약속
2013년 5월 23일, MISH
http://globaleconomicanalysis.blogspot.kr/2013/05/japanese-bond-rout-continues-boj-vows.html
NewsDay는 일본 은행이 채권 시장 혼란을 억제할 것을 맹세하였다고 보도한다.
일본 은행은 전날 디플레이션을 끝내고 성장을 살리려는 일본 정부의 싸움을 망칠 위협을 한 채권 시장의 변동성을 줄일 필요한 단계들을 취할 것을 약속했다.
구로다 일본 은행 총재는 채권 시장 변동성을 줄이는데 필요한 단계들을 취할 것을 약속하였지만 문제를 다루는 데 있어 일본 은행 관료들에게 미루며 정책을 집착함으로써 일부 채권 투자자들을 실망시켰다.
일본 은행의 과격한 통화 팽창의 압도적인 충격에 투자자들이 대처하느라 애를 쓰는 가운데 3일 동안 기준 금리가 10년래 최대 폭등한 채권 시장의 동향에서 오는 경제적 충격을 구로다는 사실상 과소평가하고 있다.
“최근 수익률의 상승은 경제에 큰 영향을 준다고 나는 생각하지 않는다,”고 구로다는 이틀간의 일본 은행 정책 회의 후 기자 회견에서 말했다.
혼란을 제어하는 것은 이론적으로 쉽다. 중앙 은행들은 사실상 금리, 돈 공급 혹은 금 가격까지도 그들이 원하는 어떤 경제적 변수도 통제할 수 있다.
혼란을 통제하기 위해선 일본 은행이 해야 하는 것은 시장을 궁지로 모는 것이다. 그것은 스위스 국립 은행이나 중국 중앙 은행이 달러 등에 그들 통화들을 통제하여 통화 가치를 제하는 것과 유사하다.
가격을 고정하기 위해 일본 은행은 어떤 가격에 나오는 모든 채권들을 사들이면 된다. 원하는 가격을 정하면 되지만 금리가 낮을수록 채권을 더 많이 사들여야 한다. 충분히 낮은 가격에선 모든 채권들을 사들여야 한다.
일본 은행이 국채를 모두 사들인다면 엔 가치, 소비자 물가, 극단적인 경우 일본 하이퍼인플레이션을 형성할 수도 있는 여러 자산 거품들과 같은 것을 통제하지 못하게 되는 것이다.
3. 달러의 몰락과 금
1) 금 그리고 내가 확실하게 아는 것
(Gold & What I Know for Certain)
2013년 5월 16일, Deviant Investor
http://www.deviantinvestor.com/4355/4355/
확실하게 알고 있는 것
• 죽음과 세금!
• 두려움과 탐욕은 강력한 동기들.
• 개인들, 사업가들과 정부들은 그들 생각에 자신들에 이익이 된다는 것을 한다.
• 기업들과 정부들은 그들 제품들과 영역을 보호하고 경쟁들과 적들에 저항한다.
• 집중된 부는 권력과 부패를 일으킨다. 부의 집중이 클수록 권력과 부패는 더욱 더 스며든다.
• 금과 은은 3천 년 이상 돈이었다.
• 뒷받침 되지 않은 지폐 시스템은 항상 실패했다.
진실이라고 내가 생각하는 것
• 어떤 중앙 은행의 기본적 제품은 뒷받침 되지 않은 지폐들이고 일찍이 없었던 양을 인쇄한다.
• 중앙 은행들은 그들 통화들에 대한 경쟁자들과 맞설 것이다. 뒷받침 되지 않은 지폐들에 대한가장 오래된 경쟁자는 오래된 돈인 금이다.
• 정치인들은 돈 쓰기를 원하고 그들 권력을 키우기를 원한다.
• 은행가들은 돈 창출을 원하고 이를 정부에 빌려주어 영속적이고 늘어나는 세수 흐름을 확보하고자 한다.
그 결과들이라고 내가 생각하는 것들
• 은행가들은 그들 부를 사용하여 정치인들에 영향력을 행사한다. 정치인들은 우호적인 법안으로 대등한다. 이는 수 세기 동안 있어왔다.
• 중앙 은행들은 돈 공급의 확대와 일찍이 없었던 부채 증가를 원한다. 그 결과는 소비자 물가가 불가피하게 상승하는 것이다.
• 통화 붕괴는 뱅크 런과 같아서 모두들 신뢰의 상실로 통화로부터 그들 자산들을 이동하려고 기를 쓴다. 은행의 부분 준비금 제도에서 뱅크 런은 불가피하다. 그것들이 몇 십년 동안 지속될 수 있지만 뒷받침 되지 않은 지폐들은 불가피하게 가치가 하락하고 결국 붕괴된다.
• 뱅크 런과 통화 붕괴는 은행가들과 정치인들이 두려워하는 것이고 그들은 그들 경쟁자들을 뭉개고 그들 제품들에 대한 신뢰를 뒷받침하기 위해 그들이 할 수 있는 것들을 한다.
미국에서
• 부채와 정부 지출은 붕괴-재설정이 일어날 때까지 계속될 듯하다.
• 붕괴-재설정은 달러 붕괴를 포함한다.
• 금과 은은 결국 달러 가치 상실, 은행 시스템과 현재 금융 시스템의 지속성의 신뢰 상실로 인해 더 높은 가격에 이를 것이다.
• “종이 금”은 지불될 수 없는 약속으로 알려지게 될 것이다.
• 실물 금은 진정한 부로 알려지게 될 것이다.
• 미국과 유럽은 그들 부를- 금을- 중국, 인도와 러시아 그리고 중동으로 보내고 있다. 중국, 인도와 러시아는 공세적으로 사들이고 있으며 그들은 종이 달러와 유로를 금으로 바꾸는 것이 그들 경제와 내일의 정부들 힘을 강화할 것을 알고 있다.
• 미국과 유럽이 보유하고 있어야 할 다른 나라들과 중앙 은행들의 상당량의 금은 없어졌거나, 대여되었다고 널리 의심받고 있다.
2) 인류 역사상 최대로 키운 거품
We Have Blown The Largest Bubble In The History Of Mankind
2013년 5월 16일, SHFT Plan
식품에서 에너지, 의복과 다른 소비자 상품들에 대한 물가 상승률을 계산하는 공식 정부 통계를 보면 여러분은 가격들이 금 본위제 하에서 그랬던 것처럼 안정적이라고 생각할 것이다.
노동 통계국에 의하면 소비자 물가는 연준의 2.5% 상한선 아래에 머물러 있다. 정부가 관심을 쏟는 핵심 인플레이션은 1.7%이다.
정부 계산에 근거할 때 소비자 상품들에서 상당한 가격 상승은 일어나지 않고 있기 때문에 사회 보장, 장애인 보조와 영양 식품 보조와 같은 지출에 의존하는 수 백만 미국인들은 그들 월급에 대한 조정을 기대하지 않는다. 왜 그럴까? 물가가 오르지 않기 때문이다.
아니면?
2008년 경제 붕괴를 경고하였던 것으로 잘 알려져 있는 피터 쉬프에 따르면 정부는 지난 10년간 우리가 보고 있는 가게들, 식당들과 주유소에서 가격 인상은 미미한 것임을 우리들에게 확신시키고자 광범위한 조작과 엉터리 셈법에 개입하고 있다.
“인플레이션에 관한 한 정부로부터 우리가 얻는 것은 정보가 아니라 선전이다.”
연준, 노동통계국과 정부의 투명성 결여로 인해 사례를 인용하면서 피터 쉬프는 수 십년 동안 세계 전역에서 맥도날드 매장들의 빅맥 가격을 추적해온 ‘빅 맥 지수”를 지적하였다.
식품 서비스 산업에서 맥도날드는 다른 업체들에 비하여 꽤 낮은 가격으로 식품을 해마다 수 천만 명의 고객들에게 제공하기 때문에 그 지수는 소비자 활동의 괜찮은 측정 지수이다.
빅 맥 지수에 따르면 연준이 실상 수 천 억 달러를 인쇄하여 이미 문제에 빠진 금융 시스템에 주기 시작한 2003년 이후, 정부의 안정적이라는 가격들과 다르게 인플레이션 가격은 정부 주장의 2배 이상이다.
빅 맥은 해마다 6%씩 올랐지만 정부는 소미자 물가가 연간 2.5%라고 주장한다. 무언가가 잘못 되었다. 맥도날들에서 어떤 것이 바뀌었든지 아니면 인플레이션 보고의 어떤 것이 바뀐 것이다. 나는 미국 정부보다 햄버거를 더 믿는다.
햄버거 가격은 16년간 소비지 물가와 일치하였고 2002년에 서로 갈라서기 시작했다.
무엇 때문인가?
아래 차트를 보면 이런 분기는 연준이 본원 통화를 확대하기 시작하고 미국 정부가 국가 부채를 세 배로 늘리기 시작할 때 2002년 붕괴 후에 일어나기 시작한 것을 알 수 있다.
Tyson Foods은 발표하기를 소고기와 돼지고기 제품 매출이 하락하고 닭고기 제품 판매가 상승했다고 했는데 미국인들은 식품비 상승을 감당할 수 없어서 낮은 가격의 상품으로 바꾸었기 때문이다.
정부는 가격이 오르지 않아서 우리가 지출을 더 많이 하고 있다 주장하지만 우리가 더 많이 지출을 하는 이유는 가격이 상승하고 있기 때문이다.
우리가 식품, 설비와 임대들에 대하여 지급하는 비용이 상승하여 더 많은 돈을 지출하고 있기 때문에 사실 지난 달 중국으로부터 수입은 3개월래 최저로 하락하였다.
…
정부는 인플레이션을 일으키고 있다. 통화 공급은 팽창하고 있다. 연준의 금리는 제로이다. 연준은 매달 모기지 증권과 정부 부채를 850억 달러 사들이고 있다.
그것은 인플레이션이다.
주식 시장과 부동산 가격이 그것을 잘 보여준다. 곳곳에 있다.
그러나 정부는 인플페이션이 상승한다는 것을 인정할 수 없다. 그것에 관해 어떤 것도 할 수 없기 때문이다.
만약 연준이 값싼 돈을 거둬가고 금리를 올리면 그들이 일으켜 온 엉터리 회복은 붕괴되고 2008년 보다 더 심한 경제 위기를 보게 될 것이다.
그래서 정부는 인플레이션에 대한 진실을 말할 수 없다. 그들은 사람들이 일어날 때까지 계속 거짓을 말할 것이다.
그것은 Catch 22이다. 출구가 없다.
일어나고 있는 일을 정부가 인정한다면 경제와 금융 시장들에서 신뢰는 상실될 것이고 2008년의 재판 혹은 그보다 더한 것을 보게 될 것이다.
연준이 본원 통화 확대를 중단하고 월간 850억 달러 채권 매입을 끝내면 카드로 된 집은 자체 붕괴할 것이다.
그래서 그들의 유일한 선택은 가던 길을 계속 가는 것이다. 그러나 이런 경로도 혹독한 붕괴에 이르러 우리 문명은 살아남을 수 없을 것이다.
우유, 휘발유, 전기와 다른 상품들과 서비스 가격의 인플레이션은 더 큰 문제들의 증세이다.
우리는 인류 역사상 최대의 거품을 키워왔다.
어느 날 우리는 이에 대해 돈이 아닌 다른 것으로 대가를 치를 것이고 우리가 대출들에 대해 뒷받침을 하는데 사용해왔던 담보로 -우리의 삶- 지불할 것이다.
채권자들은 곧 일 파운드의 살을 요구하러 올 것이다.
미국 정부는 뒤따라 올 경제 붕괴와 내전에 대하여 이미 준비를 하고 있다.
여러분도 준비를 하여야 한다.
3) 연준은 달러를 걱정한다
(The Feds Are Worried About the U.S. Dollar)
2013년 5월 20일, Paul Craig Roberts
http://www.marketoracle.co.uk/Article40530.html
지난 한 달 동안 양적 완화 정책의 연준으로부터 달러를 보호하기 위한 음모로서만 설명이 될 수 있는, 통계상으로는 가능하지 않은 사건이 있었다.
모기지 담보 파생 상품을 구매함으로써 ‘너무 커서 망해서는 안 되는 은행들” 대차대조표에서 부채 관련 파생상품들의 높은 가격을 유지하고, 미국 재무부 채권을 매입함으로써 미국 적자를 차입하기 위해 매년 1조 달러의 새로운 달러를 인쇄하는 연준의 정책을 말하는 용어가 양적 완화이다.
양적 완화는 2008년 12월 이후 진행 중이다. 이들 54개월 동안 연준은 수 조 달러를 인쇄하였고 이 돈으로 같은 양의 부채를 사들였다.
이 정책의 한 결과는 대부분 실질 미국 금리가 마이너스라는 것이다. 다른 결과는 달러 공급이 세계의 달러 수요를 초과하였다는 것이다.
이들 두 가지 결과들은 연준의 돈 인쇄가 달러 환율 가치를 위협하고 달러의 기축 통화로서 지위를 위협하는 이유가 된다.
기축 통화라는 의미는 달러가 모든 나라들의 석유 대금으로, 무역 적자 지불 비용으로 사용될 수 있다는 것을 말한다.
이는 미국에게 대단히 도움이 되는 것이고 미국 패권의 주요 원천이다. 달러가 기축 통화이기 때문에 미국은 수입 비용을 감당할 수 있고 자신들의 돈을 인쇄하여 운영 비용을 지불할 수 있다.
만약 달러가 기축 통화가 아니라면 워싱턴은 전쟁 비용을 차입할 수 없거나 대대적인 무역 적자와 예산 적자를 계속 운영할 수 없다. 그래서 달러의 환율 가치를 보호하는 것은 패권을 유지하기 위한 워싱턴의 가장 으뜸되는 관심사이다.
달러에 대한 위협은 엄청나게 창출되지 않고 있는 대안 통화들, 금과 은 그리고 디지털 통화인 비트코인이다.
비트코인 위협은 게슈타포 국토 안보부가 비트코인 계좌들을 압류한 5월 17일 소멸되었다. 그 이유는 비트코인이 미국 재무부 반 자금 세탁 요구 사항들을 맞추는데 실패하였다는 것이다.
워싱턴은 다른 대형 대안 통화들이 달러보다 점수를 많이 받을 것이라고 확신하면서 다른 통화들로부터 위협에 숨막히고 있었다. 일본은 이에 응하였고 유럽 중앙 은행은 독일의 어느 정도 억제를 통해 국채 위기에 의해 위험에 처한 민간 은행들을 구하고자 돈 인쇄로 들어갔다.
금과 은만이 남았다. 지난 10년간 금과 은의 엄청난 상승은 달러를 믿지 않는 많은 이단자들이 있었고 이들 숫자가 느는 것을 허용해선 안 된다는 것을 워싱턴이 굳게 믿게 하였다.
금 가격은 2000년 12월 272달러에서 2011년 8월 23일 1,17.50달러로 올랐다. 미국을 소유하고 운영하는 금융 강도들은 공포에 질렸다. 역사적인 돈에 대한 달러 가격의 붕괴로 달러의 다른 통화에 대한 환율은 어떻게 타당할 수 있을까? 만약 달러 환율 가치가 공격을 받는다면 연준은 돈 인쇄를 멈추어야 하고 금리에 대한 통제력을 상실할 것이다.
채권과 주식 시장 거품은 터질 것이고 연방 부채에 대한 이자 지급은 파열하여 워싱턴을 더욱 부채에 빠지게 하고 전쟁, 경찰 국가와 은행업자들 구제 금융을 하는데 차입을 할 수 없게 할 것이다.
금과 은 가격 상승에 대하여 무언가를 하여야 했다.
두 가지 금은 시장이 있다. 하나는 뉴욕에 있는 종이 시장으로 종이가 금이라고 주장되며 거래되는 COMEX이다. 다른 하나는 금은화 가게, 금은괴 상인들, 장신구 가게들의 귀금속이 개인 소유로 되고 있는 실물 시장이다.
사람들이 실제로 귀금속들의 소유를 하는 시장에서 귀금속의 가격은 마음대로 정해지지 않는다. 투기꾼들이 도박을 하는 종이 시장에선 가격이 임의대로 정해진다.
이렇게 나뉘어진 시장은 연준에게 인쇄기를 통하여 달러를 보호할 수 있는 능력을 주었다.
금요일인 2013년 4월 12일, 금의 공매도는 뉴욕 시장에서 124톤에서 400톤에 이르는 것으로 평가되는 양으로 일격을 하였다. 이런 엄청나고 유례가 없는 매도는 시장을 조작하려는 의도를 가진 매도자들 불법적인 음모, 혹은 너무 커서 망해서는 안 되는 금은 은행들이라는 산하 기관들을 통한 연준의 행동을 말한다.
엄청난 공매도는 금 가격을 낮추었고 손절매 주문과 증거금 인상을 일으켰다. 공격은 월요일인 4월 15일에도 계속되었고 이후 이어지고 있다.
거래인들이 한 번에 거래할 수 있는 포지션 제한이 있음을 알아둘 필요가 있다. 124톤은 14명의 거래인들이 같은 몇 분 이내에 4만개의 선물 계약을 팔 수 있는 양이다. 동시에 그 많은 거래인들이 최대 허용량을 팔 수 있는 가능성은 없다. 이는 연준이 지시한 공격이었고 그래서 불법 거래에 대한 조사도 없었던 것이다.
그 목표가 수익이 나는 것이 아니라 금 가격을 붕괴시키는 것이 아니라면 낮은 가격에 엄청난 양을 한번에 포지션 정리를 하기를 원하는 어떤 매도자도 없다는 것을 상기할 필요가 있다.
4월 12-15일 금 가격에 대한 공격 이후 이어지는 공격은 홍콩 시간 오후 2시와 뉴욕 오전 2시에 일어났다. 이때 매도는 약하였고 런던이 문을 열기를 기다리고 있었다. 윌리엄 케이가 목격한 것처럼 수익을 염두에 두는 어느 기관도 이 시간에 2만에서 3만 개의 선물 계약을 매도할 것을 선택할 리는 없지만 그렇게 되었다.
누가 이렇게 돈을 잃는 것을 우려하지 않을 수 있을까? 오직 돈을 인쇄할 수 있는 어떤 중앙 은행만이 그럴 수 있다.
종이 대신에 실물 금을 사람들이 소유하는 실물 시장을 보자. ZeroHedge의 차트를 보기 바란다. 2011년부터 시작된 금에 대한 공격에도 불구하고 실물 수요는 대단히 높지만 가격은 종이 시장에서 획책되어 정해지며, 2013년 1분기인 현재, 실물 금과 은에 대한 수요를 충족시킬 수 없다는 사실과 무관하게 누를 수 있었다.
부패한 서구 금융 매체들이 사람들로 하여금 금은을 포기하도록 종용하는 한편 모두들 더 많이, 웃돈을 얹어서 사려고 한다. 세계 곳곳에서 개인들이 원하는 1온스 주화 10온스 금은 괴와 같은 금과 은의 부족 사태가 있다.
금과 은 가격의 하락이 획책된 것임은 실물 시장에서 수요가 늘어나는 한편 종이 시장에서 공매도는 금은괴에서 이탈하는 것을 의미하는 것에서 분명하다.
연준에 의한 이런 불법적인 조작은 무엇을 말하는가? 연방 적자와 지불 불능의 은행들을 지원하기 위해 연준은 돈 인쇄에서 빠져나올 수 없다는 것을 알고 있다. 만약 달러가 공격을 받고 연준이 달러 인쇄를 중단하여야 한다면 금리는 상승할 것이다. 채권과 주식 시장은 붕괴할 것이다. 달러는 기축 통화로서 위치가 포기될 것이다. 워싱턴은 더 이상 청구서에 대해 돈을 지불할 수 없을 것이고 패권을 상실하게 될 것이다. 오만 방자한 워싱턴의 세계는 붕괴할 것이다.
금과 은에 대한 세계 수요를 워싱턴이 장악할 수 있는가 여부만 남은 듯하다. 해외 이전으로 수입을 수출로 감당할 수 있는 능력을 미국에서 빼앗고서 달러는 패권을 유지할 수 있을까? BRICS, 중국과 일본, 중국과 호주, 그리고 중국과 러시아가 달러 사용을 하지 않고 그들 교역 결제를 하는 협상을 하고 있는 한편에 매년 1조 달러를 연준이 새로 창출할 때 달러가 패권을 유지할 수 있을까?
일자리를 해외로 보내어 소비자들 소득을 앗아 가버린 소비 위주의 미국 경제가 만약 3,4분기에 더 침체로 빠진다면 -하락은 엉터리 통계 숫자로 덮을 수 없다- 연준 적자는 상승할 것이다. 만약 연준이 양적 완화를 늘려야 한다면 달러에 대한 영향은 어떻게 될까?
완벽한 폭풍이 미국에 대하여 준비되고 있다. 실질 금리는 마이너스이지만 부채와 돈은 만들어지고 있다. 달러의 운명은 여기서 어떻게 빠져나갈지 세계의 결정만 기다리고 있다. 채권을 사고 주식을 더 높이 올리기 위해 연준은 달러를 계속 인쇄할 수 있지만 연준은 달러를 유지시키기 위해 외화를 인쇄할 수는 없다.
달러가 가면 워싱턴의 패권도 소멸하고 그래서 금은 시장들은 조작되고 있다. 패권을 보호하라. 이것이 의제이다. 그것은 또 다시 워싱턴이 도를 지난친 것인가?
- 폴 크레그 로버츠 박사는 레이거노믹스의 창시자이고 전 재무부 정책 책임자였다. 그는 월 스트리트 저널의 평론가이기도 하였다. 그의 최근 저서 “How the Economy Was Lost: The War of the Worlds”는 왜 미국이 붕괴되고 있는가를 설명하고 있다.
4) 매과이어 – 중앙은행의 거대한 구매를 촉발시킬 중요한 가격대
(Maguire - This Key Level To Trigger Huge Central Bank Buying)
2013년 5얼 18일 KWN번역: 제리(카페 회원)
매과이어: “우리는 1380달러 부근에서 중앙은행의 쇄도하는 주문을 받았다. 그것은 정확히 오늘(금요일) 하루 동안 진행되었다. 우리는 오늘 구매 포지션의 자금이 훨씬 늘어나는 것을 목격했다.
사라진 실물금의 무게만큼 종이금 시장에는 영향이 있을 것이며, 내 생각에 그 효과는 즉각적으로 나타날 것이다.
손절매수는 상당히 낮아졌으며, 높은 확률로 손실에 노출되었다.
가격을 끌어내리는 추진력이 약해지는 그 순간, 숏포지션을 커버(역자주: 매도한 선물만큼의 현물을 구매하는 것)하기 위한 레이스가 펼쳐질 것이라고 생각한다. 종이 금 가격이 급락할 때마다 실물 금 시장의 수요가 기하급수적으로 증가한 사실을 감안하면, 금 가격의 바닥은 1320 근처라고 나는 확신한다. 그러나 이 가격근처로 가기 전에 내 생각에 1350달러 근처에서 중앙은행의 거대한 수요가 발생할 것이다.
에릭킹: “실물시장에서 아주 많은 양의 금을 주문하려면 재고가 충분한가? 인도받으려면 딜레이가 있는가?”
매과이어: “그것은 절대적인 사실이다. 소매시장에서 골드 바를 구매하려면, 얼마간의 차이가 있지만, 인도 딜레이가 발생하고 있으며, 도매시장에서 골드 바를 구매하는데도 딜레이가 있다. 구매하려는 양이 많을 수록 더 오래 기다려야 하며 더 큰 프리미엄을 지불해야 한다. 우리는 바로 지금 이 현상들을 보고 있다.”
매과이어 _ 귀금속 은행들은 금과 은을 악용하려고 한다.
(Maguire - Bullion Banks Are About To Exploit Gold & Silver)
2013년 5월 18일 KWN번역: 제리(카페 회원)
내부 고발자 앤드류 매과이어는 헤지펀드와 같은 주요 플레이어들이 그들의 거래계좌를 가지고 무슨 짓을 하고 있는지 KWN에 알려 왔다.
매과이어: “나는 중앙은행과 귀금속 은행의 판매가 서로 반대로 교차하는 것을 본다. 아주 빠른 시간 내에 교차는 일어날 것이다. 그것이 내가 귀금속 은행들은 금과 은에 대하여 최종적으로는 롱포지션을 취하고 있을 것이고, 결국 핫머니(공매도 위주의 헤지펀드)와 반대편에 설 것이라고 믿는 이유이다.
이들 귀금속 은행은 여전히 엄청난 금액의 숏포지션을 취하고 있다. 그러므로 아직은 숏포지션에서 수익이 발생하고 있다. 그러나 가격을 끌어내리는 추진력이 다하는 순간이 곧 오게 될 것이다.
왜냐하면 많이 늘어난 공매도를 위한 자금은 가상의 세계에서 운용되고 있으며, 그들이 계속 하는 짓은 숏포지션에서 수익이 나더라도, 더 거대한 자금을 굴리기 위해 숏포지션에 다시 돈을 넣어 증거금을 치르는 것이다. 우리가 보는 극단적으로 노출된 미결제된 숏포지션의 증가가 그 증거이다.
귀금속 은행이 롱포지션을 취하기 시작하는 것을 감안하면, 숏포지션에 극단적으로 노출되는 것은 정말로 위험한 짓꺼리이다. 현금화하지 않는다면, 레버리지를 걸어서 얻는 수익은 순식간에 레버리지가 걸린 손실로 바뀔 수 있음을 우리 모두는 잘 알고 있다.
5) 금/은 큰 하락 & 소로스와 큰 손들이 지금 하고 있는 짓
(Gold & Silver Smash & What Soros & Major Players Are Doing)
2013년 5월 20일, KWN번역: 제리(카페 회원)
윌리엄 케이는 25년 전에 골드만삭스의 인수합병 파트에서 근무하였으며, 현재는 홍콩 헤지 펀드 매니저이다.
케이: “지금 아시아에서는 보기 드물 정도로 많은 양의 금과 은이 거래되고 있다. 우리는 막 거래일을 시작했는데, 벌써 45,000 계약을 거래했다. 그러나 내가 말한 양은 비정삭적으로 많은 양이다.
귀금속의 억압은 금요일에 미국 거래소에서 매우 격렬했고, 층이 얇은 아시아 시장에서도 계속 되고 있다. 이것은 매우 흥미로운 상황이다. 그들이 금과 은의 가격을 어디에 맞추고 싶은지 모르지만 아직 그들이 완료하지 않은 것은 분명하다(역자주: 금은 가격은 더 내릴 수 있다.).
나는 그들의 타겟이 무엇인지 확신할 수 없다. 그러나 우리는 황소와 곰(불마켓과 베어마켓) 사이에서 격렬한 전투가 발생하는 것을 보기 시작하고 있다. 이 전투에는 메이저 플레이어 들이 합류하고 있다. 지난 금요일 런던 장에 매우 거대한 최상위 구매자가 개입한 증거가 있다. 그 구매자는 지금 우리가 보고 있는 금 가격보다 40달러 높은 가격의 실물 금에 주요 관심이 있었다.
동시에 공식적으로 금에 대하여 하락주의자임을 자처하는 엘리트들, 예를 들면 조지소로스와 같은 자들은 모든 사람에게 금을 팔라고 조언하고 있다. 그러나 조지 소로스는 개인적으로는 극단적인 귀금속 상승주의자로 변하였다. 그는 큰 레버리지를 거는 방식으로 금 가격의 회복을 일으킬 수 있는 포지션을 추가하고 있다. 조지 소로스는 소규모의 금광들의 콜옵션을 사들이고 있다.
이제는 당신이 금 가격이 회복하기를 원하더라도 소로스가 취한 포지션보다 더 큰 레버리지를 걸 수 있는 방법은 없다. 따라서 소로스가 말하는 것은 그가 취하는 포지션이 쉽게 0원이 될 수 있는 것임에도, 개인적으로는 금 가격의 상승에 레버리지를 걸어서 2500만 달러의 위험을 기꺼이 감수한다는 것이다(역자주: 소로스의 말과 행동이 일치하지 않는다는 뜻).
그 말은 그는 상대적으로 단기적으로 그의 돈을 위험에 노출시킨다는 것이다. 공개된 서류에는 콜옵션의 기간은 나타나 있지 않지만, 만약 그 기간이 1년을 넘는 것이라면 논리적으로 그것은 하나의 보장으로 봐야한다. 그리고 이런 종류의 상품은, 내가 월 스트리트의 골드만 삭스에서 근무한 25년의 경험에 비추어 보면, 소로스는 고객들에게 상품을 팔았을 것이며, 이런 타입의 옵션은 30일~6달 정도가 기간이다.
따라서 소로스가 말하는 진실은 이것이다. ‘나는 개인적으로 금 가격이 오를 것이라 생각한다. 그러나 나는 오늘의 가격보다는 훨씬 싼 가격에 금을 사고 싶다. 그러므로 제발 그것을 나에게 팔아라. 금의 거대한 상승랠리를 보기 위하여 나는 잠시 단기 포지션을 취하고 있다.’. 바로 이것이 소로스가 실제로 배팅하고 있는 것이다.“
케이는 이 말을 덧붙인다. “ 흥미로운 사실은 그들은 바닥이 좁은 아시아 장에서 금과 은을 공격하는 동안 그렇게 많은 총알을 낭비하지 않고 있다는 점이다. 맞다! 가격은 떨어지고, 거래량은 상대적으로 높다. 그러나 핵심 플레이어들은 매수포지션에서 한 발짝도 물러나지 않고 있다.
시장 조작세력이 더욱더 가격을 끌어내릴 수 있다는 것을 잘 알고 있음에도 불구하고, 이 조그만 아시아 거래 장에서는 기꺼이 계약을 사는 시장 참여자들이 있다는 것이다. 핵심은, 비록 이런 좋지 않은 조건에 있지만, 아직도 금과 은을 매수하는 선수들이 있다는 것이다.“
6) Jim Willie, 금은 은행에 일어나고 있는 뱅크런
(Bank Run Happening in Bullion-Jim Willie)
2013년 5월 20일, USA Watchdog
http://usawatchdog.com/bank-run-happening-in-bullion-jim-willie/
해트 트릭 소식지의 편집자인 Jim Willie는 말하기를 최근 금 가격 급락 시도는 “금은 은행들의 뱅크 런을 일으켰다. 금고에서 대규모 인출 사태를 일으켰다. 돈 많은 투자자들은 그들 금을 원하고 있고 일부는 금고에 금이 없다는 것을 알게 되었다.”
통계학 분야에서 박사 학위를 가지고 있는 Jim Willie는 말하기를 일들이 갈수록 악화되고 있다고 한다. Willie박사는 주장하기를 “2011년과 2012년 당시, 3,4개월마다 중요한 사건들이 있었다. 이제 2,3주마다 중요한 사건들이 일어난다. 사태들 사이의 평균 시간이 급속하게 하락하고 있는 것이다,”라고 했다.
Willie박사는 예상하기를 “전에는 그들은 스트레스 테스트에 대하여 말하였다. 이제 그들은 과거의 그것들 모두가 허구였다는 것을 깨닫고 있다. 그래서 그들은 파산들을 예상하고 있기 때문에 그들은 ‘내부 구제 금융’에 대하여 말하고 있다.”고 했다. “어떤 금 거래 중앙 은행과 함께 금이 중심이 될 때 절정에 이를 것이며 금은 온스당 7,000달러가 될 것이다…
금과 은을 붙들고 있어야 하며 타락한 금 가격을 지켜보지 말아야 한다. 향후 몇 달 이내에 혹은 1년 정도에 COMEX금 가격은 없어질 것이다. 그들은 실물 금 재고를 가지고 있지 않게 될 것이기 때문이다. 소송과 기소를 하는 사람들이 긴 줄을 설 것이기 때문에 그들은 더 이상의 선물 계약을 제공할 수 없게 된다.”
7) 실물 부족 심화로 대형 은행에서 실물 거부당하는 고객들
(Clients Denied Gold At Major Banks As Shortage Intensifies)
2013년 5월 21일, KWNGreyerz: “이번 주에는 실물 시장에서 보고 있는 것과 시장에서 분리가 있는 이유를 내용을 말하고자 한다. 우리는 스위스 은행들과 다른 은행에서 나온 많은 양의 금을 투자자들을 위한 사설 금고로 이전하고 있다.
그 어느 때보다 더 자주 은행들이 모든 종류의 장애물을 이런 이전 과정에 놓는 것을 우리는 직면하고 있다. 실물 금 시장의 잠재적 부족 사태의 첫 신호는 몇 주 전 ABN AMRO가 금 계좌를 실물로 내주겠다는 약속을 어기겠다고 선언하면서 시작되었다.
대신 그들은 현금으로 내주는 것이다. 금에 대한, ABN AMRO에 대한 보관자가 UBS이고 UBS는 ABN 종이 금 포지션을 어디까지 헷지 할까 결정을 한다.
ABN AMRO 금 계좌들의 실물 금 상환이 더 이상 없으므로 이들 계약들은 더 이상 실물 금으로 뒷받침되지 않는다. 그것은 종이로만 뒷받침되고 이는 물론 종이 시장의 전형적인 종류이다. 실물 시장의 100배가 넘는 이 종이 시장은 아마도 실물 금 뒷받침이 거의 0일 것이다. 그래서 ABN AMRO가 금 상환을 중단한 것이다.
지난 주에 스위스의 한 대형 은행에서 자신의 실물 금 인출을 거부당한 한 투자자를 보았다. 그들은 그 투자자에게 말하기를 금융 당국이 이 은행으로 하여금 고객들에게 금을 내주는 것을 금하였다고 했다. 이는 물론 터무니 없는 짓이며 결국 우리가 이 고객을 도와 그 은행에서 실물을 인출하도록 했다.
우리의 또 다른 고객은 스위스의 한 대형 은행에서 매 6개월마다 10만 스위스 프랑의 금만을 빼낼 수 있다는 말을 들었다. 그들은 이런 결정에 대해 돈 세탁과 테러 활동을 탓하였다. 또 다른 고객은 스위스의 한 대형은행으로부터 자신의 보관료가 상당히 올라갈 것이라는 말을 들었다. 그가 항의를 하자 그는 종이 금으로 전환하여야 한다는 말을 들었다.
ETF를 취급하는 또 다른 대형 은행은 금으로 전환하여 인출을 원하는 한 고객에게 전환을 위해 적어도 2주는 기다려야 한다고 말했다. 상당량의 금을 가지고 있어야 하는 대형 은행들이 한 고객에게 금으로 전환하는데 왜 2주 이상 걸리는지 의아할 것이다.
은행들에 대대적인 실물 금 부족이 있다는 사실을 이것은 가리킨다. 이들 은행들은 고객들을 잃고 싶지 않지만 그들의 태도와 인도에 대한 주저함은 실물 시장의 실질적 부족을 가리키는 것이다.
그래서 종이 시장과 실물 시장 사이는 분리가 계속되고 있다. 정련소는 ‘그들이 아무리 많이 생산하든’ 대대적인 인도 지연을 하고 있고 수요는 대단히 높다고 한 정련소는 오늘 내게 말했다. 웃돈 역시 대단히 높다.”
8) Michael Pento, 연준의 거짓과 선전
(Fed Lies & Propaganda Won’t Stop Gold & Silver Rise)
2013년 5월 22일, KWN
Pento: “Bullard는 말하기를 빠르면 향후 몇 달 내에 출구가 시작될 것이라고 했다. 그것은 더 강한 자료들의 결과가 있을 경우이다. 내가 본 자료는 대단히 허약하다. 지난 달 나온 비농업 보고서를 보면 총 근로시간은 하락했다.
일자리를 생산하는 상품들은 9천 개 일자리를 잃었다. 그래서 경제는 취약하다. 지역들의 제조업 조사는 대단히 취약한 것으로 나오고 있다. 연준이 양적 완화를 거두어 갈 이유가 없다.
연준의 멍청함은 이제 너무 뻔뻔스럽다. 2007년에 연준은 금리를 5.25%로 하였고 부채가 48조 달러 부채/GDP비율이 353%여서 경제는 망가졌다. 금리는 상승하고 경제는 망가졌다.
우리는 대공황으로 들어가고 있었다. 버냉키는 금리를 0%로 낮추었고 부채는 계속 상승하여 54조 달러가 되었다. 연준이 발행된 모든 부채를 사들이는 것을 중단하고, 금리를 올리기 시작하고 그들 대차대조표를 줄이기 시작한다면 금리는 5% 가까이 올라가는데 왜 채권 매입을 줄일 것이라는 말을 사람들은 믿는 것일까? 왜 같은 일이 일어나지 않겠는가?
같은 일이 일어나고 있음을 나는 말할 것이다. 2008년에 우리 은행들은 지불 불능이 되었다. 2015/2016년에 금리가 오를 때 미국 정부는 부채를 갚는 세금 기반을 갖지 못하게 된다. 그리고 미국 정부는 지불 불능이 된다. 누가 미국을 구제 금융하겠는가?
금과 은은 시장의 부분에서의 두려움을 겪고 있다고 나는 생각한다. QE는 어떤 부정적 영향 없이도 출구로 나갈 수 있다고 시장은 굳게 믿고 있다.
우리는 얼마나 많이 위협을 받았으며 이런 위협은 얼마나 오래된 것인가? 2010년 이후 나는 “이것이 우리가 우리 대차대조표를 완화하려는 방식이다,”라고 연준의 여러 위원들이 말하는 것을 들어왔다. 이것들이 연준 대차대조표를 완화하는 이면의 장치이다.
그들 3월의 회의록에서 말한 내용을 알고 있는가? ‘우리는 모기지 담보 증권과 국채 매입을 줄이거나 늘릴 수 있고 혹은 부채 현금화 850억 달러를 늘릴 수도 있다.’ 그래서 그들은 새로운 선을 더한 것이다.
귀금속 시장은 연준의 현금화로부터 이성적이고 부드러운 출구가 일어날 것이라고 두려워하고 있다. 그들이 그런 출구를 시도할 때까지 그것은 있게 된다. 그 출구는 비참하게 실패할 것이고 출구가 비참하게 실패할 때 우리는 금과 은 시장에서 새롭고 상당한 상승을 보게 될 것이다.”
9) 미국의 경제 거품은 블랙홀이 될 것이다
(America’s Bubble Economy Is Going To Become An Economic Black Hole)
2013년 5월 21일, Michael Snyder
세계 역사상 최대의 경제 거품이 터질 때 무슨 일이 일어날까? 주류 매체들은 결코 이에 대해 말하지 않는다. 그들은 워싱턴에서의 최근 난투극과 저스틴 비버를 다루느라 바쁘다. 대부분 미국인들은 다우가 최고로 오르고 있다면 모든 것이 괜찮은 것이라 생각한다.
슬프게도 결코 그렇지 않다. 이제 미국 경제는 전형적인 거품 경제의 증상들을 드러내고 있다. 한발 물러서서 큰 그림을 보면 이를 볼 수 있다. 지난 10년간 국가 부채는 10조 더 늘었다. 6조 달러 국가 부채가 거의 17조 달러로 늘어난 것을 대부분 미국 사람들은 거의 관심을 두지 않는다.
한편 월가는 지구 상에서 가장 큰 도박판으로 바뀌었으며 연준이 무분별하게 만들어낸 상당량의 돈은 주식 시장으로 흘러 들어갔다. 그러나 경제의 기본적인 내용들이 좋아서 다우가 사상 최고를 이어가는 것이 아니다. 오히려 지금 우리가 금융 시장에서 보고 있는 무분별한 충만감은 1929년의 상황을 떠올리게 한다. 부채는 계속 늘고 있고 그럴 때마다 붕괴는 뒤따른다. 그러나 이번에는 이전에 우리가 보았던 그 어떤 것과도 다르게 일어날 듯하다. 미국의 상위 25개 은행들은 252조 달러 이상의 파생상품들에 노출되어 있으며 카드로 된 집들이 무너질 때 그 누구도 이를 지탱할 수 없는 것이다. 결국 미국 1년 GDP는 15조 달러 조금 넘을 뿐이다.
그러나 대부분 미국인들은 주류 매체들이 단기에만 초점을 맞추기 때문에 단기에만 초점을 맞춘다. 이번 주 일들은 괜찮고 지난 주에 일들은 괜찮았으며 그래서 걱정할 것은 없는 것이다, 그런가?
불행하게도 경제 실상은 이를 아무리 무시하려고 해도 바뀌어지지 않는다. 무엇이 오는 가를 정직하게 보려는 사람들은 대단히 혼란스럽다. 예를 들어서 PIMCO의 빌 그로스는 말하기를 자신의 회사가 “모든 곳에서 거품”을 보고 있다고 한다.
우리는 모든 곳에서 거품들을 보고 있고 그것은 급격한 것이 아니며 당장 터질 것이라고 말하는 것은 아니다. 채권 시장에서 거품과 좁은 신용 스프레드에서 거품과 높은 수익률 가격에서 거품을 난 말했었고 거기에 상당한 왜곡이 있을 것이다. 연준과 일본 은행 그리고 다른 중앙 은행들이 계속 수표를 발행하고 거두어들이지 않는 한 거품은 일어나면서 거품은 유지될 수 있을 것이다. 그들은 거품을 일으키고 있다. 그것이 멈출 때 반격이 있게 될 것이다.
그리고 불행하게도 거품 경제는 미국만이 아니다. 미국 경제 거품이 터지기 전에 일본 경제 거품이 터질 수도 있다. 다음은 Graham Summers의 글이다.
일본은 세계 두 번째 채권 시장이다. 만약 일본 국채가 계속 하락하여 금리를 더 올리면 세계 금융 시장에 지각이동이 있게 된다. 그리스가 자산 가격에 준 영향을 기억하는가? 그리스 채권 시장은 일본의 3%에 불과하다.
수 십년 동안 일본 채권은 위험이 없는 것으로 여겨졌다. 이 결과 투자자들은 극히 낮은 금리로 일본 정부에 기꺼이 돈을 빌려주려고 했었다. 이는 일본 경제를 가까스로 어슬렁거리게 해주었다.
만약 일본 채권이 파열하기 시작하면 이것이 의미하는 것은:
1) 세계 2번째 규모의 채권 시장은 (세계 곳곳의 기관 투자자들의 해당되는 청산과 상환과 함께) 약세장으로 들어간다.
2) 일본 경제는 붕괴한다(세계 수출에 대한 충격과 함께).
이들 둘 다 금융 시스템에 대한 세기적 문제들이다.
물론 전 세계 금융 시스템은 지금 엄청난 규모의 부채, 위험과 레버리지를 안고 있다. 역사상 이런 것을 본 적이 없다. 숫자들을 보면 진정 놀랄 것이다. 다음은 "Why Is The World Economy Doomed? The Global Financial Pyramid Scheme By The Numbers"라는 제목으로 전에 썼던 글의 니용이다.
-70조 달러; 세계 GDP
-190조 달러; 전 세계의 부채. 지난 10년간 두 배가 되었다.
-212.525조 달러; 미국 정부에 따르면 이는 상위 25개 은행들이 보유하고 있는 파생상품들의 명목 가치이다. 그러나 이들 은행들은 모두 합하여 8.9조 달러의 자산을 가지고 있을 뿐이다. 다른 말로 하자면 대형 은행들의 파생 상품들에 대한 노출은 그들 자산들의 24배에 달하는 것이다.
-600조 달러에서 1,500조 달러; 전 세계 파생상품들의 명목가치의 범위. 상한선으로 보면 세계 GDP의 21배가 된다.
2008년 당시 일어났던 금융 용융은 세계 나라들에 대한 경종이 되었어야 했다. 그들은 과오를 바로잡고 다시는 그런 일이 일어나지 않도록 했어야 했다. 불행하게도 아무 것도 고쳐진 것이 없다. 대신 정치인들과 중앙 은행가들은 시스템을 재팽창하는데 몰두하게 되었다. 그들은 더 많은 부채를 쌓았고 무분별하게 돈을 인쇄하였으며 몇 년 더 미루어 놓았다. 그 과정 중에 우리들 장기 문제들을 더욱 악화시켰다. 다음은 shadowstats.com의 John Williams의 최근 글에서 온 것이다.
지난 8년간 경제적 시스템 지불 능력 위기는 계속되고 있다. 2006년 시작된 경제 하락에 이어 실질적 회복은 없었고 2008년과 2009년에 붕괴가 왔다. 뒤를 이은 것은 2012년 2분기와 3분기에서 다시 새롭게 하락하기 시작한 경기 침체의 연장된 기간이었다. GDP에서의 공식 회복은 주요 경제적 요인들의 계산을 하는데 있어서 낮게 평가된 인플레이션을 사용함으로써 일어난 착시일 뿐이다. 그럼에도 불구하고 공식 보고서를 감안하면 이중 침체 혹은 다중 침체의 두 번째 하락으로서 새로운 하락이 인정될 듯하다.
지금 전개되고 있는 시스템과 경제 위기는 2008년 혼란의 지속적인 부분일 뿐이다. 모든 이례적인 행동들과 개입들은 시간을 조금 벌었을 뿐이고 그들은 다양한 위기들을 해결하지 못했다. 계속되는 위기들은 악화되고 있는 경제 활동들에서 볼 수 있고 다른 방식으로는 빌릴 수 없는 재무부 부채를 주도적으로 현금화하는 연준의 겁먹은 행동들에서 볼 수 있다.
다음 경제 추락이 다가오고 있다는 많은 신호들이 이미 나오고 있다.
예를 들어, 월마트, Proctor & Gamble, 스타벅스, , AT&T, Safeway, American Express와 IBM과 같은 기업들의 수익은 하락하고 있다.
경제가 좋아지는데 월마트 수익은 하락하고 있을까?
미국 실업청구는 지난 주 6주래 최고였다. 아직 위험권에 있지 않지만 40만을 기록하면 그것은 경고 신호가 될 것이다.
비록 우리가 호시절에 있지만 연방 정부는 이미 복지 프로그램의 축소를 말하고 있다. 사실 의회는 이미 식권 프로그램의 상당한 삭감을 제안하고 있다.
식권과 다른 복지 프로그램이 삭감되면 많은 사람들이 진정 화가 날 것이다. 다음 경제 추락이 강타하고 수백만이 일자리와 집을 잃게 되면 분노와 좌절은 더욱 극심해질 것이다.
우리가 지금 보고 있는 것은 폭풍 전의 고요이다. 오래 견디어서 더 준비할 시간을 갖도록 희망하자.
불행하게도 헛된 희망의 거품은 영원히 지속될 수 없다. 어느 시점에서 끝나는 것이고 고통을 시작될 것이다.
10) 금과 은 시장에서 기이한 사태들을 목격하고 있다
(Turk - We Are Witnessing Extraordinary Events In Gold & Silver)
2013년 5월 13일, KWN
Turk: “우린 금 시장에서 기이한 사건들을 보고 있다. 어제 런던 오후 기준가에 대하여 사람들이 이야기 하는 것이 그 사건들 중 하나이다. 금은 가준가 전에 1385달러에서 조용히 거래되었다. 그러자 기준가가 시작되었고 금은 15분 만에 1414달러로 올랐다.
진정 로켓처럼 올라갔고 공매도를 놀라게 했다. 그러나 통제를 하려고 공매도들은 재결집하여 다음 30분 동안 가격은 하락했다. 기준가격이 끝난 후 금은 1370이하로 내려갔다. 우리는 이런 기이한 사건의 의미심장함을 숙고하여야 한다.
런던 오후 3시에 열리는 런던 오후 기준가는 금에서 가장 중요한 일상 사건들 중 하나이다. 런던과 북미 시장들이 둘 다 열릴 때 일어나며 그래서 유동성이 풍부하다.
아름 때문에 런던 기준가는 널리 오해되고 있지만 만약 여러분이 항해 감각으로 멀리 있는 지점에 시선을 맞추어 그것을 본다면 그 용어가 의미가 있는 것이다. 기준가의 목적은 ‘런던 상품 인도’ 실물 금괴의 매수자와 매도자가 균형을 이루는 가격을 찾는 데에 있다. 거래인들은 팔기 위해 금괴 매도 주문을 내고 사기 위해 매수 주문을 내다. 그래서 어제 기준가가 의미심장하다는 것이다.
시장에서 보통 기관들과 다른 시장 참여자들은 지불 후 이틀 내에, 보통 T+2라고 불린다, 400온스의 금괴를 인도받는다. 이 이틀 내에 그는 경화인 실물 금을 지불에서 허용되는 국제 통화인 연화로 전환하고 있기 때문에 금 매도자들은 자신이 자금들을 받았다는 것을 확인할 수 있게 해준다. 그 통화는 보통 달러이지만 가끔 파운드도 사용된다. 은행들이 전신환으로 바꿀 수 있기 때문에 연화들은 지불 거부될 수 있고 그래서 매도자들은 금괴를 내주기 전에 주의를 요하는 것이다.
기준가까지 이르는 며칠 동안, 금괴를 사려는 일부 대형 주문들은 T+5까지 나갔고 이것은 이례적인 것이다. 이들 주문들은 보통 규모가 3에서 5톤이며 취급하는데 문제가 없다. 그래서 인도하는데 이런 오랜 지연은 대단히 드물고 금에 대한 실물 시장이 얼마나 빠듯한지를 보여준다.
다른 시장들은 다른 방식으로 실물 금의 빠듯함을 반영하고 있다. 예를 들어 인도와 상하이는 엄청난 웃돈으로 빠듯함을 반영하고 있다. 선물 계약들은 백워데이션으로 가면서 빠듯함을 반영하고 있지만 5월과 6월 사이의 현재 백워데이션의 진정한 정도는 금리 조작으로 왜곡되어 있다.
그러나 런던에서 빠듯함은 왜곡되거나 숨길 수 없다. 지금 일어나고 있는 인도 지연으로 빠듯함을 볼 수 있다. 그래서 어제 런던 오후 기준가 동안 금 가격을 올렸던 매수자들은 분명 실물 금을 손에 넣으려고 필사적이었으며 금을 구하기 위해선 어떤 비용이라도 지불할 준비가 되어 있음이 분명하다.
아시아에서 엄청난 웃돈과 런던에서 오랜 인도 지연은 지난 몇 주 동안 가격 하락 시도가 종이 금 시장에서 일어나는 일이었다는 것을 보여준다. 은도 마찬가지이다.
시장 가격은 지불 능력이 유지되는 것보다 더 오래 비이성적일 수 있다는 옛말이 있다. 그래서 시장에서 거래하고 레버리지를 이용하는 것을 나는 권고하지 않으며 대신에 낮은 가격인 자산들을 모으는데 초점을 맞추기를 권한다. 지난 몇 주 동안 귀금속의 다양한 파생상품들의 무분별한 매도로 종이 금 거래인들이 금 가격을 낮추어서 귀금속은 헐값으로 내려왔다.
헷지펀들은 기록적인 매도 포지션을 쌓아 왔다. 아마도 그들은 어리석게도 돈으로서 금의 5천년 역사가 여기서 끝날 수 있다고 믿는 듯하다. 금과 은 가격들이 현 가격에 파열할 태세를 갖추는 듯하면서 끝나게 될 것은 바로 헷지펀드 공매도이다. 이들 헷지펀드들이 공포에 질려 이들 공매도 포지션을 빠져나가게 할 가격 급상승을 기대하여야 할 것이다. 다시 말해 공매도에 극심하게 과다 노출된 종이 거래인들을 실물 금이 무너뜨리려 하고 있다.”
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매주 토요일 다음 아고라에서 소개하던 1주일간의 “금 관련 경제소식들”은 분별없는 댓글들로 인해, 정보의 교환을 원하는 곳으로 기대를 하던 많은 독자들에게 극심한 불편과 실망을 주어서 부득이 “달러와 금 관련 경제소식들” 카페를 신설하여 2011년 9월 3일부터 카페에서 소개하고 있습니다.
카페 주소는 http://cafe.daum.net/DollarnGold 입니다.
한편, “금 관련 경제 소식들”은 카페의 회원들에게만 필요한 것이 아니라 필요한 정보를 원하는 모든 분들을 위한 것이기도 하므로 아고라 경제방에서도 계속 소개합니다.
http://agora.media.daum.net/my/list?key=Z2N6sB9jFoo0&group_id=1
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담아가겠습니다.