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현대중공업(009540) 4분기 영업손실 지속.예상 대비 큰 폭 축소.매출 13조 8461억원, 영업손실 223억원, 순이익 379억원 기록.추가적인 공사손실충당금 설정이 미미한 점 긍정적.사우디 2개 발전프로젝트에서 재료비 상승과 환율 상승으로 플랜트 부문 790억원 영업적자.조선해양부문은 흑자 전환에 성공.환율 상승의 효과가 더 큰 것으로 파악.원달러 환율이 10원 상승할때마다 200억원 가량의 이익개선 효과.통상임금 패소로 올해 실적에는 부담.목표가 14만원. KTB투자증권 2월 13일 보고서 참조. 개선은 되고 있지만, 녹록하지 않은 상황.4분기 실적은 예상치 상회.저유가에도 쉘베이스오일 본격 가동에 따라 정유부문 영업이익 기록.Gorgon project에서 2.08$ Change Order 반영.정유부문 안정적인 수익성 회복으로 실적 개선 기대.저유가 지속으로 해양부문 발주 부진 예상.수주 목표 229.5억 달러 달성 쉽지 않을 듯.컨테이너선 및 LNG선 발주 추이가 강화될 것으로 전망.선박 해양 부문 실적은 점진적으로 회복 기대.경쟁 치열로 이익 증가로 연결은 어려워.목표가 135000원. HMC투자증권 2월 13일 보고서 참조. 대규모 적자에서 벗어나 저수익 국면.해양플랜트 계약변경에 따른 일회성 이익.환율개선과 충당금 환입에 따른 현대미포조선 흑자전환.저수익 국면이 상반기까지 이어질 것으로 판단.의미있는 이익개선은 하반기에 가능할 것으로 예상.수주목표는 총 318억 달러.현재 부진한 업황 고려시 270억 달러 수준 수주 예상.대형컨테이너선, 탱커선 등 수요증가 예상되나 경쟁심화로 수주수익성 개선 어려움.국제유가 하락에 따른 해양플랜트 수요 둔화 지속.하반기 관련 발주 증가 예상.현재 주가 대비 추가상승 여력은 제한적.목표주가 13만원. 개인 의견 일본계 조선사 약진에 대한 언급 없음.일본 조선사들이 1월 수주에서 세계 1위를 차지.엔저 효과가 본격적으로 나타난다는 의미.기술력에서 일본계 조선사는 한국계 못지 않음.수주 경쟁력을 확보할 경우 부담으로 작용 가능성 커.2월까지 대형 수주 한건도 없어.상반기 수주부진 감안해도 지나쳐.수주는 200억 달러 이하로 나올 가능성 커.하반기 기대감에 의한 주가상승은 유효.상반기 주가 전망은 부정적.임단협 최종 타결로 불확실성 완화는 긍정적.저평가 일부 해소로 소폭의 주가상승 여력 있어.목표주가 14만원 적정.