주식 토큰 대 보안 STO 증권형토큰: 차이점은 무엇입니까?
출처 bitcoinmarketjournal 저자 에릭 리드 소스:EK 이페어케이 플러스
토큰 분류는 빠르게 블록체인에서 가장 중요한 주제 중 하나가 되고 있습니다. 그것은 회사가 어떻게 형성되고 앞으로 몇 년 동안 자산이 어떻게 거래되는지를 결정할 것입니다.
SEC와 IRS (잠재적으로 관심있는 두 기관을 지명 함)가 주어진 토큰을 분류하는 방법은 토큰을 구매, 판매 또는 거래 할 때 어떤 규칙이 적용되는지에 대한 대부분의 논쟁을 해결할 것입니다.
그것은 당신의 포트폴리오에 큰 차이를 만들 것입니다.
다음은 즉시 알아야 할 5 가지 토큰 클래스에 대한 간략한 개요이며, 일부 언어는 FINRA 작업 문서에서 빌려 왔습니다. SEC는 아직 그들을 성문화하지 않았지만 규제 기관의 진술, 자산 행동 및 단순한 상식에서 그들의 정체성이 드러나기 시작했습니다
통화/자산안전공평유틸리티빚
정의 | 디지털 화폐 역할을 하는 기본 기능을 가진 토큰. 다른 모든 토큰과 달리 이것은 고유한 가치가 있는 속성입니다. 이 토큰은 제 3 자 가치를 나타내지 않으며 표준 상품과 같은 시장 세력으로부터 가격을 가져옵니다. | 전통적인 보안 자산으로 기능하는 토큰. 그들은 제 3자가 창출 한 부의 지분을 나타내며 그 당사자의 성공 또는 실패로부터 가치를 얻습니다. 기본 벤처의 소유권이 생성되지 않는다는 점에서 주식 토큰과 구별됩니다. | 전통적인 주식 자산으로 기능하는 토큰. 그들은 일부 제 3 자 자산 또는 벤처의 소유권을 나타내며 해당 자산의 성공 또는 실패에서 가치를 얻습니다. | 블록 체인 플랫폼 서비스의 매체 또는 "쿠폰"역할을하는 플랫폼 전용 토큰. 그들은 전용 플랫폼의 가치에서 가치를 얻습니다. | 미결제 부채와 부채를 나타내는 토큰. 그들은 부채,이자 및 채무자 당사자의 신용도에서 가치를 얻습니다. |
현실 세계 아날로그 | 금, 은, 달러 및 유로 | 일부 뮤추얼 펀드 및 ETF, 부채가 아닌 자본에 대한 비주식 투자. 이 보안 유형은 블록체인 외부에서 비교적 흔하지 않습니다. | 주식, 선물 및 옵션 계약 | 아케이드 토큰 | 채권, 모기지 |
규제 접근법 | SEC에 의해 손을 떼지 만 IRS에 의해 점점 더 면밀히 조사됩니다. | SEC의 표준 증권 거래로 취급됩니다. | SEC의 표준 증권 거래로 취급됩니다. | 위원회는 이 범주의 합법성에 회의적이지만 SEC에서 손을 떼십시오. | SEC의 표준 채무 담보 거래로 취급됩니다. |
우리는 어떻게 여기까지 왔는가
첫째, 블록 체인 회사는 비즈니스 모델을 발명했습니다. 생태계 및 토큰은 내부 경제를 통해 동적 가격 책정을 기반으로 전체 제품이 유통되는 회사를 운영하는 새로운 방법입니다.
그런 다음 기업들은 새로운 형태의 자금을 창출했습니다. ICO (또는 초기 코인 제공)를 통해 초기 기업은 출시 전에 토큰을 판매하여 자금을 조달 할 수 있었으며 벤처 캐피탈 및 규제 준수의 번거로운 프로세스를 건너 뛰었습니다. 전통적인 시장에 참여하는 대신 미래의 기업은 소비자에게 바로 갈 것입니다.
아마도 필연적으로 이것은 변호사들이 개입하여 블록 체인 회사가 규제 멀리건을 얻지 못한다고 결정했을 때였습니다.
마지막으로, 우리는 오늘을 가지고 있습니다. 평온한 ICO의 시대는 지났습니다. 기업가는 이제 규정 준수에 따라 토큰을 출시해야합니다. 그 결과 토큰이 생태계 내에서 어떻게 기능하는지에 따라 점점 더 구체적으로 정의되는 시장이 생깁니다. 순전히 내부 사용을 위해 통화를 개발하는 블록 체인 회사는 마가리타가 튀어 나온 두더지 이상으로 유용한 Dave & Buster의 카드와 같은 비 증권화 된 "유틸리티 토큰"을 가지고 있다고 주장 할 수 있습니다.
다른 모든 사람들에게는 보안 토큰이 있고 주식 토큰이 있습니다 (블록 체인 회사가 자본을 조달하기 위해 판매하는 금융 상품). 때때로 이것은 시작 비용을 충당하는 것을 의미합니다. 다른 경우에는 회사가 성공하면 운영 자금을 조달 할 수 있습니다. 어느 쪽이든, 토큰은 회사가 제품을 투자로 출시했다는 점에서 유가 증권입니다. (일반적으로 증권 및 투자 상품의 정의에 대한 자세한 내용은 여기를 참조하십시오.)
그 외에도 보안 및 주식 토큰은 매우 다르게 작동합니다. 이 문제에 대해 좀 더 자세히 살펴 보겠습
주식 토큰
주식 토큰은 매우 실제적인 의미에서 21세기 주식입니다.
주식 토큰은 기본 회사의 지분을 나타냅니다. 모든 주식 구매와 마찬가지로 보유자는 말 그대로 전체 기업의 주어진 비율을 소유합니다. 그들은 회사 이익의 일부와 미래에 대해 투표할 권리가 있습니다. 주식 토큰과 전통적인 주식의 유일한 중요한 차이점은 소유권을 기록하는 방법입니다. 전통적인 주식은 데이터베이스에 기록되며 종이 인증서와 함께 제공 될 수 있습니다. 주식 토큰은 기업 소유권을 블록 체인에 기록합니다.
기업 소유권의 주식 인 주식 토큰은 클래스로 나눌 수 있습니다. 기본적으로 회사의 모든 지분은 분류가 없으며 "보통주"라고합니다. 이것은 수입과 투표권을 동등하게 나눕니다. 따라서 회사가 100 개의 주식 토큰을 출시하면 각 토큰은 보유자에게 수입의 1 %와 1 표 중 100 표를 부여합니다. (10 표는 보유자에게 수입의 10 %와 <> 표 등의 권리를 부여합니다.)
다음은 Bitcoin Market Journal의 발행인 인 John Hargrave가 제공 한 주식 토큰에 대한 간략한 설명입니다.
그러나 클래스 A 및 클래스 B 주식에 대해서도 들어보셨을 것입니다. 이러한 분류는 일반적으로 회사 주식의 의결권을 변경합니다. 예를 들어, 클래스 A 주식 토큰은 보유자에게 토큰 당 10 표를 부여 할 수 있으며 클래스 B는 5 표 지분을 보유 할 수 있습니다. 회사는 전혀 투표를 받지 못하는 주식 분류를 포함하여 선택한 만큼 주식 분류를 만들 수 있습니다.
때때로 회사는 주식 클래스에 "우선 배당금"이라고 불리는 것을 할당합니다. 이들은 나머지 회사 투자자와 다른 금액으로 기업 이익의 몫을받습니다.
주식 토큰 구매자는 이러한 문제, 특히 우대 배당의 가능성을 알고 있어야합니다. 흔하지는 않지만 우선 배당금을 보유한 사람은 기업 이익의 더 많은 비율을 받을뿐만 아니라 해당 배당금을 먼저 지급받을 수 있음을 의미합니다. 그런 종류의 주식을 발행하는 회사가 주어진 분기에 큰 배당금을 게시하지 않으면 보통주 보유자는 결국 아무것도 얻지 못할 수 있습니다.
현재까지 합법적 인 ETO (주식 토큰 오퍼링)는 거의 없었습니다. 독일 회사 인 Neufund는 Documo 회사와 마찬가지로 계획을 발표했지만 소수에 속합니다. 부분적으로이 가뭄은 많은 신생 기업이 소유권 지분을 포기하지 않고 자금을 조달하는 방법으로 보안 토큰을 선호하기 때문입니다. 그러나 동시에 주식 토큰에 대한 규제 시장이 여전히 어둡기 때문이기도 합니다.
Child with question marks around his head.
SEC가이 공간에서 규제의 방식으로 무엇을 할 것인지에 대한 추측은 여전히 높습니다.
SEC는 아직 주식 토큰을 처리하는 방법을 정확히 결정하지 않았기 때문에 아직 기업의 권리와 책임을 정확하게 해결하지 못했습니다. 그러나 주식 토큰은 관할권 하에서 거래 된 증권을 구성한다고 명시 적으로 명시했습니다. 기관이 공개 주식 토큰 판매를 위해 완전한 IPO 절차를 요구하기로 결정할 가능성이 있습니다. 그렇다면 투자자의 권리와 의무에 중대한 영향을 미칠 것입니다.
보안 토큰
보안 토큰은... 글쎄, 그것은 거의 모든 것입니다.
보안 토큰은 기본 회사에 대한 소유권을 부여하지 않지만 회사로부터 가치를 얻는 블록 체인 투자 상품입니다. 투자자는 나중에 판매하고 이익을 얻을 목적으로 가치가 상승 할 것으로 예상하여 보안 토큰을 구입합니다.
모든 암호화폐가 보안 토큰으로 인정되는 것은 아닙니다. 사실, 비트코인과 이더리움과 같은 대부분의 순수한 암호화폐는 그렇지 않습니다. 그들은 투자자들이 금이나은과 유사한 "자산"이라고 부르는 것입니다. 그들의 가격은 근본적인 기업이 아니라 시장 움직임에 따라 오르락내리락합니다.
반면에 보안 토큰은 기업 성과와 관련된 일부 메트릭을 기반으로 가치를 얻습니다. 예를 들어, 토큰은 무기명에게 이익의 몫을 부여하거나 회사의 생태계를 기반으로 가치를 창출하도록 설계 될 수 있습니다.
SEC가 SEC 대 Howey의 사례에서 확립 한 바와 같이, 금융 상품은 다음을 포함하는 경우 증권으로 간주됩니다.
돈을 투자하는 소비자,
일반 기업에서는
주로 다른 사람들의 노력에서 파생 된 이익에 대한 기대로.
보안 토큰이 기본 비즈니스의 성능에서 취하는 가치는 보안 토큰입니다. 그것은 회사의 소유권 지분을 생성하지 않는다는 점에서 주식 토큰과 구별됩니다. 회사가 번창함에 따라 토큰은 가치를 얻고 투자자는 이익을 위해 팔 수 있습니다.
Mallard duck.
오리처럼 걷는다면...
우리가 과거에 썼 듯이, 이들은 SEC의 모든 감독과 규제를받는 투자 상품이라는 것을 이해하는 것이 중요합니다. 연방 정부는 블록 체인 공간을주의 깊게 관찰하고 있으며 집행 조치가 미래에 토큰 투자의 정기적 인 특징이 될 것임을 분명히했습니다.
성공적인 증권 토큰의 예는 다음과 같습니다.
Polymath는 증권화 된 블록 체인 토큰을 개발하기 위해 특별히 설계된 회사입니다.
하버 프로젝트는 기업이 ICO를 증권화하는 데 도움이 될뿐만 아니라 투자자가 합법적으로 준수하는 제품을 얻고 있는지 확인하는 데 도움이됩니다.
tZERO는 회사 수익의 10 %를 토큰 보유자에게 반환하는 투자 기반 프로젝트를위한 매우 간단한 보안 토큰입니다.
부채 토큰
마지막 참고 사항: 부채 토큰이 이 글의 주제는 아니지만 독자는 부채 토큰이 금융 상품 토큰의 세 번째 범주로 존재한다는 사실을 알고 있어야 합니다. 부채 토큰은 암시하듯이 토큰화된 부채입니다. 자체 실행 스마트 계약 또는 간단한 원장 형식을 통해 블록 체인에 기록 된 부채입니다. 어느 쪽이든, 주식 토큰이 주식 증서의 디지털화 된 버전 인 것과 같은 방식으로 부채 토큰은 블록 체인의 IOU입니다.
그들은 보안 토큰만큼 대중적이지 않고 주식 토큰만큼 많이 논의되지 않았습니다.