금시장 시리즈(4): 미 연방은행의 공개시장조작회의(FOMC) 일정과 양적완화

[프락탈]

지난  9월18일에 미 연방은행이 양적완화를 지속하기로 결정하였다

필자는 이를 공개시장조작회의(FOMC)라는 잘못된 만남에 따른

잘못된 결정이라고 비판한 바 있다. 

가만히 생각해 보니, 원래 미 연방은행은 3차 양적완화 정책을 포기할 수 없었다.

왜 미 연방은행은 양적완화를 쉽게 포기할 수 없나?

그 근거는 다음과 같다.

1. 연방은행이 단기국채를 매입함으로써 시중에 돈을 풀다가 갑자기  양적완화를 그만두면, 

   이것은 채권시장에서 수요의 핵심세력인 주요 매입자(연방은행)가 떠나는 것을 의미한다.

   (채권,주식,금)시장에 (채권,주식, 금)수요자가 있다가 없으면  (채권,주식,금)가격은 떨어지게된다.

 2. 채권가격이 떨어진다는 것은 채권수익률이 올라간다는 것을 의미한다.

    예를 들어 표면이자율이 연 이자율 5%인 100달러 미 국채가 50달러로 떨어지면

    이제 100달러의 절반인 50달러를 투자해서 만기까지 가지고가면 

    표면이자율 5%를 받게되니 채권수익률이 상승한다고 한다.

  3. 또 채권가격이 떨어진다는 것은 미국 국채를 어떤 나라도 더 이상 사지 않는다는 것이다.

     대표적인 경상수지 흑자인 중국, 한국, 독일 등은 

     이제 미국 국채대신에 대체투자(유로,위안,금 등)에 나서게 될 것이다. 

     미국 국채시장에서 수요가 사라지면 달러가치가 하락한다. 

     달러가치의 하락은 달러로 거래되는 금의 가격을 상승시킨다 

     주요 경상수지흑자국가 통화의 환율이 내려간다. 

      이때 위안화, 원화가 평가절상된다. 달러는 평가절하된다!

    4. 채권수익률의 상승은 금융시장에서 이자율의 상승으로 이어진다.

       미국에서 주택경기가 저금리에 뒤받침이 되어 서서히 회복하는 중인데

       모기지이자율이 상승하게 되면 주택시장은 재붕괴의 위험에 봉착하게 된다.

       주택경기가 하락하게되면 고용시장도 별볼일 없어져 실업이 다시 증가하게 된다.

        다시 실업이 증가하고 경기가 급강하한다면 오바마정부의 부채증가정책은 파국으로 끝나게 된다.

    그럼 양적완화 정책은 얼마나 오래 갈까?

미 연방은행은 공개시장조작회의(FOMC)를 1년에 8번 연다. 

매 2회째 마다 연방은행장(벤 버냉키)이 직접 기자회견을 열어  회의의 결정을 발표하고 근거를 기자들에게 알린다.

올해는 공개시장조작회(FOMC)는 10월 30일과 12월 18일로 두 번 남아 있다.

10월 회의는 기자회견을 갖지 않을 것이고, 게다가 경기회복을 인식할 만한 충분한 데이터가 없을 것이다.

지난 공개시장조작회의(9월 18일,19일)에서 연방은행은 경기와 노동시장에서 뚜련한 회복을 기대했는데

실제 데이터는 기대한 만큼 나오지 않아서 양적완화를 완화하지 않기로 했다고 한다.

그렇다면 노동시장에서 뚜련한 고용효과를 데이터로 보려면 아마도 12월 회의까지 기다려야 할 것이다.

이론상 12월 회의에서 벤 버냉키의장은 양적완화의 축소를 발표할 수 있다.

또한 1월 31일에 사임하는 버냉키의장이 2014년 1월 29일 회의에 어떠한 영향을 미칠지 알 수 없다.

아마도 버냉키의장이 사임하기전에 다음 연방은행장에게 양적완화에 대한 정책을 미뤄놓을 확율이 높다.

그리고 현재 강력한 후보로 거명되는 제넷 옐렌(Janet Yellen)은 극단적 양적완화주의자로서 

2월 전에는 양적완화에 대한 결정을 하지 않을 것이다.

그렇다면 다음 공개시장조작회의(FOMC)은 2014년 3월 19일에 개최되는데 이때  옐른의장이 회의를 주재할 것이다. 

이러한 공개시장조작회의와 버냉키의장의 사임, 옐렌 신의장의 부임 등을 고려해 볼때,

비록 미국에서 경기회복세가 뚜렷하게 진전되고, 

지속되는 미국 주식시장의 상승세에  큰 조정장세가 없다고 가정한다면 

양적완화정책은 적어도 향후 6개월은 지속될 것이다!

물론 언제 양적완화의 축소가 시작되든간에 채권시장의 붕괴를 피하기 위해서는 양적완화는 점차 축소되어야 한다.

양적완화조치의 대략 6개월간 지속은 금시장에 어떠한 결과를 가져 올 것인가?

양적완화는 채무를 통화로 인쇄하는 것을 말한다. 

즉 미 연방은행이 이미 발행한 채권을 매입하면서 새로이 인쇄한 달러로 지불하는 것이다.  

이렇게 지불된 달러는 오바마정부의 재정확대정책에 따라 도로, 항만, 학교, 등 기간인프라와

기타 산업으로 흘러들어가게 된다. 

결국 양적완화의 결과는 의심할 의지없이 인플레이션(아마도 초인플레이션)이다. 

금은 인플레이션시대에 가장 안전한 자산이다.

추천이 계속되면 시리즈도 계속됩니다.

요약

공개시장조작회의 일정이 촉박함에 따라 양적완화는 향후 6개월간 지속됨

양적완화의 결과는 인플레이션으로 대비책은 금(은)에 대한 투자임

추천종목

현금

KODEX금선물

KODEX은선물

고려아연

[러키세븐]

대박글임 .....재미져유 프락탈님

[프락탈]

고맙습니다. 러키님도 성투요!

[버디하나]

아연이 슬슬 사모아야죠..갈때가 되었음.

[빛나는 별]

버디님 말씀이 맞아요. 내릴 때마다 모아야죠. *^^*

[프락탈]

버디님도 고맙습니다. 성투하시길!

[SONG MGR]

하이퍼 인플레이션이 걱정되는군요.......버냉키도 다음 의장인 예른을 위해서 양적완화를 남겨 두어야 겠지요....근데 사실 조금 걱정 스러운 부분은 금선물이란것도 결국 파생상품이고 결국 종이에 불과한데.......실물이 아니라서.....암튼 프락탈님의 글을 재미있게 잘 읽고 있습니다....전 누가 뭐래도 금이 좋아요*^^*...고맙습니다.*^^* 추천1

[프락탈]

송님 KODEX금선물은 파생상품이 아닙니다. 국제금시세를 추종하는 상장지수펀드(ETF)입니다. 펀드의 일종입니다. 추천 고맙습니다.^^

[SONG MGR]

아~~그렇군요.....시세를 추종하는건 알겠는데...결국 현물이 아니라서......암튼 전 장기로 푹~~~담가 둡니다...요롷게롬 금 값이 대접을 못받고 쭉~쭉 떨어져 줄때만 매수 할려구요......우리 딸 성인 될려면 아직 15년정도 남았으니 부지런히 모아서 한 500주만 증여를 할까요?....생각만 해도 기분이 좋네요*^^* 고맙습니다.

[가을동화]

강추~~~

[프락탈]

고맙습니다. 가을님!

[아름답다]

우와..많이 생각하고 갑니다.
너무 좋은 글이네요.
추천3

[프락탈]

아름답다님 고맙습니다. 주말 잘 보내세요.

[빛나는 별]

오호호호~~~ 고맙습니다. *^^*

[프락탈]

별님도 고맙습니다. 즐주!

[이 또한 지나가리라]

감사합니다^^

[프락탈]

고맙습니다.즐주!

[ㄴr만S2㉭ㅐ㉨ㅕ]

은괴를 조심스럽게 알아보는게 좋겟네요

[프락탈]

고맙습니다. 개인적으로 은괴나 금괴보다 (한국에서 99.99% 금이나 은은 사실상 은행권이 아니면 구하기 힘듬)
KODEX골드선물/은선물이 유동성측면에서 낫다고 봅니다. 즐주!

[기계사랑]

감사합니다

[프락탈]

고맙습니다. 즐주!

[뿡샤뿡사오]

초인플레이션이 일어나면 부동산, 주식 등의 가격도 같이 올라서 결국 주식시장에서 금, 은 선물이나 개별 종목의 수익성이 크게 차이나지 않을 수도 있겠단 생각이 드네요,, 그럼에도,, 금, 은 ETF 는 주식 평균 수익율 이상을 보여주겠죠? 글 잘 읽었습니다^^

[작은아이]

최고중에 최고 입니다..^^ 4탄 역시 멋지네요..^^ 완전 강추

[들국화]

고맙습니다 ^♥^ 믿고가는1인~~~

[내일 봐요]

잘 봤습니다~~

[주식모아]

감사합니다.
슬슬 겁주는 척 재스처만 취하면서 최대한 양적완화 더하려고 하겠죠 뭐...

[가시]

잘 봤습니다 .^^