▶ Issue
프린트사업부 공장 인수 및 증설에 따른 성장성 파악
▶ Pitch
프린트 카트리지 공장 인수 및 중국 내 통합 공장 증설로 HP 향 매출액 급성장 전망. 안정적인 재무구조를 바탕으로 한 성장이 시작되는 점에서 매력적
▶ Rationale
- 대진디엠피는 프린터 부품 및 LED 조명사업을 영위하는 기업. 17년 기준 동사의 매출 비중은 프린터 부품 사업부가 43.3%, LED 조명사업이 56.7%를 차지
- 동사는 17년 레이저 프린트용 카트리지 제조 공장 2개(위해아커디스, 위해대해전자)를 인수하며 HP 프린터 사업부로 카트리지 공급을 시작. 또한 18`중국 통합공장 증설이 계획되어 있어 19년 이후 큰 폭의 매출 성장이 전망됨
- 동사가 인수한 중국 내 2개 공장 및 18년 증설예정인 통합공장의 생산 물량은 HP프린트 사업부로 공급예정. HP는 3% 수준인 A3 복합기 M/S를 20`까지 20% 수준으로 끌어올릴 계획. 이러한 HP의 공격적인 프린터 사업 확장에 따른 수혜가 기대됨
- 이에 따라 프린트 부품•소모품 사업 매출액은 17년 281억원 → 18년 900억원 → 19년 1,260억원으로 큰 폭 성장 전망. 외형 성장에 따른 이익률 개선도 예상. 18년 1월 프린트 사업부의 OPM 은 약 7%대를 달성한 것으로 파악. 증설 및 고객사 공급증가에 따른 매출 성장 폭 감안 시, 프린트 사업부 7% 이익률 달성은 무난할 것
- 헬스케어 사업 진출도 신규 모멘텀으로 작용할 것. 동사는 18년 내 LED 광원을 활용한 휴대용 체지방분해기를 출시 예정. 최근 LED 광원을 활용한 미용기기들이 시장에서 좋은 평을 받으며 LED 헬스케어 제품 시장이 확대 중
- 본업의 높은 성장성뿐 만 아니라 안정적인 재무구조도 매력적인 요소. 2017년말 기준 순현금 약 356억원 보유, 부채비율 약 33.1%
- 2018년 실적은 매출액 1,262억원, 영업이익 78억원의 큰 폭 턴어라운드 전망. 프린트 카트리지 통합 공장이 가동되는 2019년은 매출액 1,643억원, 영업이익 115억원으로 YoY 높은 실적 성장세 지속 기대