엔씨소프트(036570)
-작성 : 멀티태스킹 -
-작성일 : 2021.11.15-
기업개요 : ['리니지' 시리즈 보유한 국내 대표 게임 개발사]
온라인, 모바일 게임을 개발해 운영함. PC게임 '리니지'와 '리니지2', '아이온', '블레이드앤소울', 모바일 게임 '리니지M', '리니지2M', '블레이드앤소울2' 등이 주요 게임임. 금융, 엔터테인먼트 등으로 사업 분야를 다각화하고 있음.
■ 투자포인트
1. 실적악재 반영
3분기 실적은 매출액 5,006억원(-7%QoQ, -14%YoY), 영업이익 963억원(-15%QoQ,-56%YoY)으로 컨센서스(매출액 5.605억원, 영업이익 1,271억원)를 하회함. PC게임이 전반적으로 약세였고 리니지M은 업데이트 효과로 전분기대비 매출이 반등, 리니지2M은 해외 출시 모멘텀 약화로 전분기대비 매출이 감소함. 블소2의 성과는 기대 이하였으며, 영업비용은 복리후생비 및 신작 마케팅비감소 등의 영향으로 전분 기대비 5% 줄었지만 외형이 더크게 축소되면서 수익성이 저하됨.
하지만, 지난11/4일 한국과 글로벌 시장에 선보인 리니지W가 두드러진 성장세를 보여주며 4분기 호실적이 기대됨. 동사는 컨퍼런스 콜을 통해 리니지W는 한국과 대만, 홍콩 매출 1위에 올랐고 매출과 이용자 지표가 엔씨소프트가 발표한 모든 게임 중 가장 높은점을 강조하며, 11월 4일부터 10일까지 일주일 동안 글로벌 일평균 매출이 120억원이며 9일 만에 누적매출 1000억원을 돌파할 것으로 전망함
2. 해외시장 진출 주력
동사는 리니지W를 한국, 대만, 일본 등 글로벌 12개국에 출시했으며, 오는 2022년 북미, 유럽 등으로 출시 국가를 확대할 예정임. 리니지2M은 다음달 2일 북미, 유럽, 러시아 등 글로벌 29개국에서 서비스를 시작할 예정
3. 대체불가토큰(NFT)·블록체인을 활용한 게임 출시 모멘텀
동사는 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 게임 내 NFT와 블록체인 적용을 오랜 기간 준비해 왔다며, 내년 중 NFT가 적용된 게임을 발표할 계획을 밝힘. 특히, 동사는 국내에서 가장 강력한 지적재산권(IP)을 갖고 있고 이미 오래 전부터 게임 내에서의 경제 시스템을 운영해온 경험이 있어 NFT와 P2E라는 트렌드에서 가장 빛을 볼 수 있는 기업으로 평가됨
4. 2022년 실적전망
올해 순이익 턴어라운드 전망
2022년 매출액 3.6조(yoy+51.5%), 영업이익 1.3조(yoy+142.5%), 순이익 1.0조 (yoy+110%) 전망
현 주가(700,000원)는 PER15배 수준, 3년 평균 PER31배 대비 저평가 메리트
시장컨센서스 TP 1,000,000원
5. 기관 매수 유입
11/11~ 11/14 기관 누적 12.7만주 매수유입(연기금 8만주 매수)
☞ 매매시나리오
- 편입가 : 700,000원
- 목표가 : 850,000원
- 손절가 : 600,000원 하회시
※ 전략종목 리포트는 중장기 투자전략 종목 위주로 제시 됩니다.
종목편입 비중은 투자자산의 10%내에서의 편입을 권유 드립니다.