채권투자가 좋은 점은?

<< 채권투자가 좋은 점은? >> ----- 행복투자(이건희) LG카드 후순위채권인 LG카드1054는 LG카드 사태가 발생하였을 때인 본 칼럼에 글 올리기 전부터 사람들에게 이야기하였었으며 본 칼럼에서도 그동안 몇차례 언급하였었습니다. 이미 수익률이 예전에 비해 크게 하락한 상태인데 앞으로 더 하락할 전망이므로 오늘 글이 마지막으로 언급하는 글이 되겠습니다. LG카드회사가 드디어 감자가 이루어지면서 LG카드 주식과 더불어 전환사채 채권도 한동안 거래가 정지되어있다가 오늘 거래가 재개되었습니다. LG카드주식은 3월4일부터, LG카드1054 채권은 3월10일부터 거래가 정지되었다가 감자완료후인 오늘 첫거래일에서 11342원으로 종가가 형성되었습니다. 본 채권가격이 그동안 많이 올라서 수익률은 예전에 비해서는 많이 하락하였으며 오늘 가격을 기준으로 하여, 3년8개월 동안 총 28%의 수익률에, 단리로 세전 연 7.3% 인데 고정금리인 다른 예금이나 일반채권들에 비해서는 아직은 높은 편입니다. LG카드 회사가 부도가 날것이라는 염려가 사라지면서 본 채권의 가격이 크게 떨어지면서 투자수익률도 지금보다 올라갈 가능성은 거의 없을 것입니다. 주식과 달리 채권은 만기까지 보유시, 사전에 확정된 수익을 얻게되므로 회사실적이 어떻게 되던지 상관없이 부도만 나지 않으면 되는 것입니다. 신용평가기관인 “한국신용평가”에서는 LG카드의 회사채와 기업어음에 대해서 Watch List(하향검토)에서 해제하고 등급을 각각 A와 A2로 유지한다고 이번에 발표하였습니다. 또한 한국신용평가에서 평가한 내용을 보면, "LG카드는 지난 1월 1조원의 자기자본 확충을 통해 조정자기자본비율 9.5%를 달성해 감독당국의 자기자본 규제기준과 회사채 발행을 위한 기본 조건을 충족할 수있게 됐다" "지속된 영업규모 축소와 자산 클리화 노력의 결과 전체 자산규모가 감소한 상황에서 차입금에 대한 만기연장 문제해결, 크레딧 라인 1조원 설정 등으로 유동성 위험이 크게 낮아졌다" "이를 기반으로 시장에서의 자체 조달능력을 점차 회복할 경우 정상적인 유동성 관리가 가능해질 전망이다" "1월말 현재 잠재위험자산(대환론+대환론 제외한 1개월 이상 연체자산) 3조7500억원에 대해 경쟁사보다 높은 수준인 61.3%의 대손충당금을 적립하고 있다" "최근엔 정상입금율 상승, 신규연체 진입율 하락, 1일 이상 연체자산의 누적회수율 상승 등으로 자산건전성이 개선되고 있어 추가적인 대손부담 문제는 완화될 것으로 추정된다" 이번 실적보고에서 순이익이 1365억원 흑자로 전환하였으며 유상증자 무상감자 등을 거치면서 이번에 자본잠식이 해소되면서 주식거래가 이루어지게 되었습니다. 올해 2005년도에는 충당금환입까지 포함하여 6494억원의 흑자를 기록하리라는 전망이 나와있습니다. 이미 하나은행, 농협, 우리금융과 우리은행 등이 LG카드 인수에 큰 관심을 보이고 있고 LG카드 인수를 위한 실무 태스크포스 구성을 본격 추진하고 있습니다. 예전에 5000원대에서 투자해두었던 분들은 만기때까지 200% 가까운 수익률을 얻는 결과입니다. 본 채권을 보유하였을 경우 앞으로 들어올 이자는, 액면가 1만원을 기준으로 할 때, 2005년 7월: 300원 (세후 254원) (만기전까지는 해마다 3%의 이자를 지급함) 2006년 7월: 300원 (세후 254원) 2007년 7월: 300원 (세후 254원) 2008년 7월: 300원 (세후 254원) 2009년 1월: 3303원 (세후 2799원) (만기시 33.03%를 지급하는 것으로 되어있음) 2009년 1월까지 수령할 이자의 총합계가, 세전 총 4503원이며, 세후로는 3816원입니다. 그런데 오늘 채권 가격인 11342원에 매수가 이루어 진다면 3년10개월 동안에 돌려받게 되는 돈은 세전 14503원, 세후 13816원이므로 수익률로는 [ (14503 / 11342) -1 ] = 27.9% (세전) 또는 [ (13816 / 11342) -1 ] = 21.8% (세전) 입니다. 3년 10개월의 기간에 대해서 단리로 환산시, 세전 연 7.3%, 세후 5.7% 입니다. 본 LG카드1054의 하루 평균거래대금은 10억원이 넘습니다. 왠만한 투자금액이라도, 비상시 돈이 급히 필요할 때 당장 당일로 현금화 시킬 수 있어서 환금성에 아무 염려없습니다. 이런 장점은 왠만한 부동산투자에서 환금성이 취약하다는 것과 비교됩니다. =========================================================================== 채권의 이해도가 부족하신 분들을 위해, 재테크측면에서 채권투자가 좋은 점을 설명하면 다음과 같습니다. (1) 채권은 만기때까지 어떤 형태로 얼마씩 이자를 지급할지 채권발행시에 확정됩니다. 이런 특성은 고정금리인 예금과도 같습니다. (2) 한편 채권은 예금과는 달리 사람들끼리 사고 팔수 있으며 사고 팔 때 가격이 변할 수 있습니다. 예를 들어서, 발행시 액면가 1만원에 구입한 채권이, 연 8% 이자를 받기로 되어 있는 채권인데 그 채권을 보유 도중에 9천원에 팔 수도 있고 1만1천원에 팔 수도 있습니다. 채권 발행시 시중금리가 높아서 8% 이자율이 별로 높지 않았더라도 나중에 시중금리가 내려가면서 8%가 매우 높은 이자율이 된다면 다른 사람이 1만원보다도 더 높은 가격으로 그 채권을 사고 싶어하게 됩니다. 그러면서 시중에 거래되는 채권가격이 변할 수도 있습니다. 그러나 액면가 대비한 이자율이나 만기까지 보유시 받게되는 총 이자는 변하지 않습니다. 아무튼 사람들끼리 거래하면서 가격이 변할 수 있다는 특성은 주식과도 같습니다. --------------------------------------------------------------- 즉 채권은 [금리가 고정된 예금]과 [가격이 변동하는 주식], 양쪽의 특성을 동시에 지녔습니다. 이런 양쪽의 특성을 잘 살리면, 안정성과 수익성을 동시에 융통성있게 추구할 수도 있습니다. 채권은 매수하는 시점에서, 만기때까지 보유시의 수익률이 확정되므로 안정성을 지녔습니다. 한편, 보유도중에 채권가격이 많이 올라가면 시세차익을 내면서 팔아도 됩니다. 마치 주식에서 배당투자하는 요령을 제가 설명해 온 것과도 유사합니다. (배당금이 해마다 고정된다는 보장이 없지만) 배당금이 일정하다고 가정할 때, 매수시점에서 배당수익률이 결정되며 채권이나 예금의 이자타듯이 배당금을 타는 것입니다. 그러다가 보유도중에 주식가격이 많이 올라가면 시세차익을 내면서 팔아도 되는 것입니다. 자동차나 부동산 등을 구입할 때 의무적으로 채권을 구입하는 경우들이 있는데 돈지불하면서 채권을 받아 가지지 않고 중개인에게 채권을 할인해서 넘기는 사람들이 많습니다. 채권을 잘 몰라서 흔히 그러는 것입니다. 채권을 직접 보유하고 있다가 가격이 어느정도 올라가게 되었다면 증권사 통해서 매도해도 됩니다. 처음에는 의무적으로 산 비교적 싼 이자율의 채권이었지만 시중금리가 크게 내려가서, 이미 보유한 채권의 이자율의 메리트가 느껴진다면 이자 타면서 만기까지 보유해도 되는 일입니다. 저도 의무적으로 산 어떤 채권을 직접 보유하고 있다가 도중에 매도한 적이 있습니다. 의무적으로 사는 채권이라도 중개인에게 채권을 할인해서 넘기지 않고 직접 관리하면 좀더 높은 유리한 결과가 얻어집니다. 또는 의무적으로 사게된 채권을 곧바로 매각하더라도 직접 채권을 받아서 증권사 통해서 팔면, 중개인에게 할인해 넘기는 것보다 조금이라도 돈을 더 받게 됩니다. =======================================================================