2022년 사상 최대 CAPEX 전망
2022년 메모리 반도체 CAPEX는 역사상 최대치를 기록할 전망이다. 이에 2022 년 대다수 국내 장비 업체들은 사상 최대 실적을 시현할 전망이다.
①메모리 반도체 Big Cycle 재현과 ②공급제약에 의한 캐파 증설 요구량 증가 때문이다.
최근 1Q21부터 DRAM 가격 상승이 시작되었다. 1H22까지 DRAM 상승 Cycle 이 예상된다.
NAND도 턴어라운드 시그널이 발생했다. 전방 재고 소진으로 1Q21부터 NAND 출하량이 급증하고 있다.
그런데 DRAM DDR5 전환과 NAND Double Stack 전환으로 2H21부터 DRAM/NAND 공급 제약은 심화될 전망이다.
캐파 증설 요구량이 증가할 수 밖에 없다.
2022년 사상 최대 실적을 향해 반도체 장비주 적극 매수 추천
최근 반도체 업황 개선 속도가 시장 생각보다 빠르다. 반도체 투자는 후행적으로 발생하겠지만, 장비주 주가는 2022년 실적을 선행하여 반영할 것이다. 업황 회복 속도를 장비주 실적 컨센서스가 빠르게 따라가기 때문이다. 이에 반도체 장비주 들에 대한 적극적인 매수를 추천한다.
이때 2022년 실적 증가율 대비 밸류에이션 멀티플이 낮은 종목을 차별적으로 선택하는 전략이 필요하다. 컨센서스 기준으로 2022년 실적 증가율이 높은 종목을 찾아봤다. 신제품, 국산화, 고객사 확대, M/S 상승 등 명확한 실적 모멘텀이 기대되는 업체들이다.
컨센서스 기준 2022년 EPS 증가율이 40%를 상회할 종목들은 유니테스트, 파크시스템스, 넥스틴, 제우스, 월덱스, 유진테크 등이다.(이익 증가율 순서)
21F PER이 낮은 종목들도 찾을 수 있다. 2021년에는 SK하이닉스 대비 삼성전자의 반도체 CAPEX가 상대적으로 클 것이기 때문에, 삼성전자 밸류체인 업체들의 밸류에이션이 돋보인다.
컨센서스 기준 21F PER이 상대적으로 낮은 종목들은 GST, 제우스, 씨앤지하이테크, 월덱스, 테크윙, 원익QnC, 케이씨텍, 엘오티베큠, 유니셈, 에이피티씨, 테스, 에스티아이, 피에스케이, 원익IPS 등이다. (21F PER 낮 은 순서)
중소형주 Top Picks 유진테크와 유니테스트, 관심종목으로 월덱스와 제우스
장비업체 주가는 결국 삼성전자, SK하이닉스와 같은 방향이다. 최근 반도체 장비 업체들의 주가는 생산업체 주가 대비 상대적으로 부진했다. 이를 장비업체 매수 기회로 활용할 것을 추천한다.
21F/22F EPS 증가율, 21F/22F PER 등을 고려해 Top Picks를 유진테크(TP 52,000원)와 유니테스트(TP 39,000원)로 선정했다.
제우스와 월덱스도 관심 종목으로 추천한다.
당사 커버리지 내에서 원익IPS(TP 58,000원), 피에스케이(TP 51,000원), 테크윙 (TP 25,000원), 엘오티베큠(TP 25,000원)을 추천한다.