금융 분야의 대기업에 관한이 BIS 고급 회의의 둘째 날을 소개하게되어 기쁩니다. 멀리서 그렇게하는 것은 유감이지만, 아마도 디지털 혁신으로 인한 우리의 노동 생활의 변화에 관한 회의에 적합 할 것입니다. 초기에 대기업은 금융을 핵심 비즈니스에 대한 자연적인 보완 – 및 부스터 –으로보고 소비자에게 많은 혜택을 줄 수있는 기술 혁명을 시작했습니다, 지불 및 안정적인 코인 발행과 같은 다양한 분야에서. 대기업들은이 도로들 중 일부에서 성공을 거두었고 다른 도로에서는 덜 성공했습니다. 흥미롭게도 이러한 개발 중 일부는 4 년 전에 예상했던 것과 정확히 일치하지 않습니다.
따라서 우리는 대기업의 금융 진입을빌 둔스 로마– 유망한 초기와 다소 실망스러운 학습 년이 우리 뒤에 부분적으로 뒤 따르는 일종의 나이 이야기 –나는. 이미 중요한 경험을 바탕으로 성숙도는 우리보다 앞서있을 수 있지만 –은 일관된 조건에서만 가능합니다ii.
나는. 큰 기술과 금융 빌 둔스 로마 우리 눈 밑에서 펼쳐져
ᅡ. 유망한 초기
처음부터 큰 기술은 "데이터가 풍부"했으며 전 세계 고객 기반과 강력한 브랜드 인지도를 통해 이익을 얻었습니다. 혁신을 주도하기 위해 대기업은 많은 신생 기업과 핀 기술을 인수했습니다. 결국, 그들의 거대한 재정적 수단은 강력한 oligopolies를 설정하고 통합 할 수있게 해주었습니다. 미국 GAFAM이 시작된 후, 중국 BATX는 국내 시장에 서비스를 제공하고 아시아로 확장되었습니다.
모든 대기업은 2011 년 Google Pay, 2014 년 Apple Pay와 같은 혁신적인 디지털 결제 수단을 처음 시작한 금융 부문의 활동을 다양 화하기 시작했습니다. 이 책의 장은 명백합니다.이 분야에서 큰 기술이 큰 성공을 거두었습니다. 디지털 / 모바일 지갑 지불은 유럽에서 전자 상거래 지불의 약 27 %, 인도에서 36 %, 아시아에서 69 %를 차지합니다나는. 지불은 "DNA에 공급 될뿐만 아니라ii 루프 "이지만 대기업은 전자 상거래와 소셜 미디어를 통해 혁신이 번영 할 수있는 기회를 제공함으로써 결제를 빛나는 사업으로 전환하는 데 도움이되었습니다. 결과적으로 선진국과 신흥국 모두에서 2021 년 현금없는 지불의 가치가 15 % 증가했습니다.iii, 지난 10 년간의 추세보다 훨씬 빠르며,이 가속은 향후 몇 년 동안, 특히 지갑의 경우 계속 될 것으로 예상됩니다iv.
그런 다음 대기업은 은행 및 금융 기관 –의 주요 경쟁자, 때로는 중앙 은행으로 간주되었습니다. 2019 년 페이스 북은 여러 통화에 고정 된 안정 코인을 발행하는 Libra 프로젝트를 발표했으며, 국경 간 지불 ( 및 더 큰 재정적 포함을 포함하여 저렴하고 효율적인 지불 솔루션 )을 주장했다. 같은시기에 이상한 단어 "cryptocurrencies"가 나타났습니다.이 단어는 정치인과 중앙 은행가의 귀를 해치는 단어입니다. 옛날부터 돈은 신뢰할 수 있고 오래 지속되기 위해 주권자였습니다.
비. 실망스러운 학습 년?
말할 것도없이 천칭 자리에는 위험이있었습니다. 나는 그것들을 모두 열거하지는 않지만 재무 안정성, 자금 세탁 등에 대한 매우 중요한 우려를 제기했습니다. 위기에 처한 문제는 단순한 재정 규제를 훨씬 넘어서며 경쟁 문제보다 훨씬 더 심각하게 포함되었습니다. 이것은 큰 기술자들이 현실에 직면하면서 금융 분야에서 학습 년에 들어 섰을 때입니다. 천칭 자리는 Diem으로 조정되고 브랜드가 변경된 후에도 구체화되지 않았습니다. 기존의 안정적인 코인은 주로 디지털 자산 산업의 대기업 이외의 플레이어가 발행합니다. 또한, 그들 중 일부가 저지른 실패 및 / 또는 범죄 후에는 암호를 완전히 규제하고 라이센스를 요구할 때가되었습니다. 우리가 실제로 1 년 이상 지속 된 소위 "암호화 겨울"을 믿을 수 있다고 믿지 마십시오,문제 자체를 사라지게합니다. 그것은 위험한 착각 일 것이고, 그렇게 심하게 필요한 감독을 더 지연시킬 것입니다.v 모든 관할 구역은 원칙적으로 공통 FSB 우산 아래에서 규제하기로 동의합니다. 그러나 유럽에서와 같이 미국에서 포괄적이고 효과적인 규제로 시작하여 보고서를 작성하고 더욱 정교한 생각을 정교하게 만들자, 영국이 제안 된 새로운 규칙을 사용하여 광범위한 암호 화폐 활동을 금융 서비스 규제 범위에 적용 할 것입니다. 이 제안이 특히 유럽에서 기존 법률과 일관성을 유지하는 한 이것은 분명히 좋은 소식입니다. 이를 위해 바젤위원회가 은행 규정에 대해하는 것처럼 FSB가 암호에 대한 자체 권장 사항의 구현을 면밀히 모니터링 할 것을 제안합니다.
더 광범위하게, 큰 기술은 많은 사람들이 기대했던 전통적인 은행 활동에서 획기적인 발전을 이루지 못했습니다. 왜 그런가요? 규제 제약은 특히 큰 금융 위기 이후 강화 되었기 때문에 첫 번째 설명으로 서 있습니다. 대부분의 선진국에서 대출 및 예금 취득이 엄격하게 규제되며, 대기업은 예를 들어 완전 소유 자회사를 만들지 않고 이들 국가의 은행과 파트너십을 설정하는 경향이 있습니다. 또한, 비즈니스 모델이 시력 예금의 가치 –에 크게 의존하기 때문에 최근까지 우세한 저금리 환경은 새로운 은행 –에 불리했을 수 있습니다, 선진국의 고령화 인구는 높은 공공 신뢰의 혜택을받는 기존 은행 및 보험 회사에 대한 충성도를 유지했을 수 있습니다.
금융 활동이 이미 약 11 %를 차지하기 때문에 대기업은 이제 핵심 비즈니스 모델의 한계를 만질 수 있으며 다각화를 추구 할 수 있습니다% 그들의 수입vi. 문제는 금융에서 이러한 혁신이 전혀 일어날 것인가입니다? 시간은 말할 것이지만, 제 생각에는 대기업에 의한 중개는 그럴듯한 시나리오로 남아 있습니다. 거대하고 번영하는 기술 회사는 어려움을 극복하고 은행 및 금융의 공간에 들어갈 수 있습니다. 이것은 대기업이 도달 범위를 넓힐 수있는 조건에 대한 의문을 제기합니다.
II. 성숙과 일관성 몇 년 전?
에빌 둔스 로마, 초기와 학습 기간은 결국 성숙 기간이 뒤 따르며, 이는 더 큰 일관성과 일치하기를 바랍니다. 이 특별한 경우에, 시간과 디지털 혁신이 진행됨에 따라 대기업 만이 성숙 할 수있는 것은 아닙니다. 금융 기관과 감독자도 성숙하고 현대화해야합니다. 규제 환경은 기술 혁명을 멈추지 않고 최신 상태를 유지하고 재무 안정성을 유지해야합니다. "동일한 활동, 동일한 위험, 동일한 규제 결과"라는 건전한 원칙이 완전히 유효하지만 BIS 및 IMF –을 포함한 여러 국제 기관 –은 최근 "하이브리드 접근"을 요구했습니다"vii: 주택 감독자는 모든 대기업의 활동과 위험을 포괄하는 엔티티 기반 접근 방식을 구현해야하며 호스트 감독자는 활동 기반 접근 방식을 구현해야합니다. 그것은 규제 진화로 인해 중기 적으로 만 수행 될 수 있지만 흥미로운 관점을 열어줍니다. 첫 번째 실용적인 단계로서, 호스트 감독자에게는 체계적으로 중요한 플레이어를 요구 사항에 제출하기 위해 모든 재무 활동을 통합하는 중간 보유를 설정해야합니다. Agustín Carstens는 어제 "분리"및 "포함"접근 방식에 대해 자세히 설명했습니다.
또한 금융 분야의 대기업 규제는 전통적인 금융 규제를 넘어서야합니다. 큰 기술은 적어도 세 가지 새로운 과제를 제기합니다. 경쟁은 기존 금융 기관보다 훨씬 집중되어 있기 때문에 네트워크 경제는 "승자가 가장 많이 차지하는"규칙을 설정하는 경향이 있습니다. 물론 데이터 보호 및 개인 정보 보호. 마지막으로 운영 위험과 사이버 보안의 위험. 그러나 경쟁, 데이터 보호 및 사이버 보안의 세 가지 분야 각각에는 금융과 달리 국제기구가 없습니다. 그리고 존재하는 국가 또는 유럽 당국은 여전히 서로 협력하는 데 거의 사용되지 않습니다. 국경 간 및 도메인 간 협력을 개발하기 위해서는 범위가 넓지 만 필수적입니다. OECD, BIS 및 FSB는 샌드 박스 일 수 있으며 반드시 있어야합니다.
희망의 신호로서 유럽은 이러한 모든 일반적인 도전에 대한 길을 보여주고 있습니다. 유럽은 이제 다음과 같은 주요 문제에 대한 선봉으로 눈에 stands니다:
디지털 운영 탄력성 ( DORA )에 대한 규제.이 서비스는 중요한 서비스 제공 업체를 제출하여 감독을 지시하고 금융 시스템의 사이버 복원력 및 재무 데이터 보호를 강화합니다;
암호화 자산 ( MiCA ) 시장에 대한 규제는 새로운 플레이어 및 자산에 맞게 조정되며 가능한 빨리 구현해야합니다, 이는 현재 계획된 2024 년 11 월보다 빠르다는 것을 의미합니다;
마지막으로, 디지털 시장 법 ( DMA )은 경쟁 문제를 다루고 디지털 서비스 법 ( DSA )은 온라인 컨텐츠를 규제합니다. 이 두 가지 새로운 규정 각각은 상식으로 가득 찬 원칙, 즉 "실제"에서 금지 된 원칙을 모시고 있습니다" 온라인으로 운영되는 회사에게는 금지되어 있습니다.
이 새로운 법안으로 유럽은 기술 분야에서 유럽 플레이어의 출현에 더 도움이되는 기후를 만들고 있습니다. 우리는 글로벌 경쟁의 이익을 위해 그들이 성장하고 임계 크기에 도달 할 수 있기를 희망 할 수 있습니다.
Eurosystem은 또한이 혁신 모멘텀에 참여하고 있습니다 : 2018 년에 즉시 지불 결제 서비스 ( TIPS를 시작했습니다viii). 2022 년 월간 볼륨이 10 배 증가했습니다. 2021 년 10 월, 소매 디지털 유로의 조사 단계를 시작했습니다. 이사회는 연말에 진행 여부와 방법을 결정할 것입니다. "클리프 결정"이 아닙니다. 실현 단계는 2027 년까지 가능한 발행을 위해 점진적으로 실험을 준비하는 것을 목표로합니다. 보완적인 방식으로, 2020 년 이후 Banque de France와 BIS Innovation Hub는 도매 CBDC에 대한 실험을 수행해 왔으며, 이는 대중의 관심을 끌지 만 비즈니스 사례는 강력합니다. 오늘 저는 상업 은행에 이것을 말합니다 : 두려워하지 마십시오! CBDC가 필요하고 공익 문제로 결정된 경우 반대하지 마십시오. 그러나 설계, 매개 변수 및 작동 모드 설정에 적극적으로 참여하십시오.기존 또는 미래의 민간 금융 플레이어를 해체 할 의문의 여지가 없습니다. 돈은 수세기 동안 공공 플레이어와 개인 플레이어 사이의 긍정적이고 혁신적인 파트너십이었습니다. 때때로 보증되지 않은 구식 이미지에도 불구하고, 중앙 은행은 민간 부문과의 혁신가의 역할에 계속 성공하기를 원합니다. 모든 경제 요원은 돈의 가치에 대한 신뢰를 보장하는 앵커가 필요하며 중앙 은행 만이 그것을 보존 할 수 있습니다.모든 경제 요원은 돈의 가치에 대한 신뢰를 보장하는 앵커가 필요하며 중앙 은행 만이 그것을 보존 할 수 있습니다.모든 경제 요원은 돈의 가치에 대한 신뢰를 보장하는 앵커가 필요하며 중앙 은행 만이 그것을 보존 할 수 있습니다.
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결론적으로, 우리는 매혹적인 중간에 있습니다.빌 둔스 로마그것은 이미 많은 놀라움을 제공했으며 아마도 더 많은 것을 제공 할 것입니다. 이 소설의 헌신적 인 독자이자 이해 관계자 인 저는 줄거리가 앞서 설명한 일관된 방식으로 풀리기를 바랍니다. 나는 우리의 유명한 프랑스 인 중 하나를 인용 할 수 있었다빌 둔스 로마, 같은감성 교육Flaubert에 의해, 그러나 나는 그의 장르를 만든 독일 마스터 괴테에게 우선권을 줄 것이다빌헬름 마이스터의 견습 : "적어도 작은 노래를 듣고, 좋은시를 읽고, 좋은 그림을보고, 가능하다면 몇 가지 합리적인 말을해야합니다." 나는이 연설로이 마지막 조언을 따르려고 노력했다. 관심을 가져 주셔서 감사합니다. 좋은 회의를 보내십시오!