삼성중공업 (010140)- 어닝쇼크 + 무상감자 + 유상증자=?
안녕하세요? KB증권 조선/기계/지주 담당 정동익입니다.
금일 발간된 리포트 내용 간략히 정리해 드리오니 투자판단에 참고하시기 바랍니다. 감사합니다.
■ 1분기 영업손실 5,068억원으로 어닝쇼크 기록
- 삼성중공업의 1분기 실적이 또 다시 어닝쇼크를 기록
- 삼성중공업은 1분기 실적 (K-IFRS 연결)이 매출액 1조 5,746억원 (-13.8% YoY), 영업손실 5,068억원 (적자확대 YoY, 영업이익률 -32.2%)을 기록했다고 공시
■ 드릴십 관련 평가손실 2,140억원 등 4,400억원의 일회성 비용 발생
- 1분기 영업손실에는 고정비 부담 등에 따른 경상적인 손실 668억원 외에 4,400억원의 일회성 비용이 반영
- 강재가격 인상에 따른 충당금 추가적립 1,190억원, 1분기 신규수주분에 대한 공사손실 충당금 1,230억원, 공정가치 및 환율하락에 따른 시추설비 평가손실 2,140억원 등이 그 내용
- 1분기 신규수주 대비 공손충 비율은 2.1% 수준으로 일감확보를 위해 상당한 규모의 출혈 수주를 감행한 것으로 판단됨
■ 연간 매출액 가이던스 하향조정, 영업이익 가이던스는 -7,600억원으로 신규 제시
- 해양플랜트 신규수주 목표도 기존 32억 달러에서 20억 달러로 하향
- 상선부문 수주목표는 4월까지의 수주호조 및 하반기 LNG선 발주증가 등을 반영하여 기존 46억 달러에서 71억 달러로 54.3% 상향조정
■ 무상감자 및 1조원 규모 유상증자 예정
- 한편 5:1 액면가 감액방식의 무상감자 계획도 발표.
- 무상감자 이후에는 약 1조원 규모의 유상증자도 추진할 예정. 무상감자 자체는 주가에 중립적인 이벤트로 판단되나 증자에 따른 희석우려와 2022년까지 적자지속을 전망한 점 등이 주가에 부담으로 작용할 전망
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