배당형 펀드에 대한 이해

[sniff]

금리의 하향 안정추세가 계속되며 저금리 상황과 뚜렷한 투자안이 나타나지 않고 있는 현 상황에서 안정적인 배당수익률을 가져다 주는 배당주에 투자하는 배당주펀드가 인기를 끌고 있다. 시기적으로 12월 결산법인의 경우 9월~11월에 배당투자가 이루어지므로 최근 들어 그 인기가 더 높아지고 있어 배당주펀드에 대한 특징을 분석해 보고자한다.

2004년 9월 30 일 현재 배당주펀드의 총수탁고는 9600억원으로 나타나고 있다. 일반공모형 배당주펀드가 6100억원, 사모형이 3400억원이며 이는 2003년 12월말 공모형 3100억원, 사모형 470억원에 비해 각각 3000억원씩 증가한 규모이다. 저금리의 현 경제상황에서 배당수익률과 시세차익을 통해 수익률을 올릴 수 있는 배당주 펀드는 매력적인 투자안임은 분명하다. 투자를 통해 고수익을 기대하지는 않지만 안정적 수익을 달성하고자 하는 투자자라면 다소 장기적 관점에서 배당주 펀드를 활용하여야 할 것이다. 나아가 배당주펀드는 펀드 운용 스타일로 볼 때 가치주펀드로 분류될 수 있어 향후 투자자는 펀드운용스타일에 따라 자신에게 적합한 펀드를 선택할 수 있도록 포트폴리오 분석에도 관심을 가져야 할 것이다.

1. 배당주 펀드의 특성

 

2. 배당주 펀드의 장단점 분석

배당주 펀드의 장단점을 분석하는 것은 결국 배당주의 장단점을 분석하는 것과 유사하므로 배당주 분석에 초점을 맞추도록 한다.

현재 배당주가 각광을 받는 이유는 배당수익률이 과거보다 높아진데다 금리수준이 급격히 낮아졌기 때문이다. 마땅한 투자처가 없는 현 상황에서 투자자들에게 배당주는 배당수익률뿐만 아니라 시세차익을 통해서도 이익을 실현할 수 있기 때문에 매력적인 투자대안이 되고 있다.

그러나 배당주가 매력적인 투자대상인 만큼 배당주 투자에 따른 위험요소도 있다.

즉 (1) 배당기준일 이후의 주가하락성 위험 (2) 배당지급액 예측의 위험성이 그것이다.

1) 배당수익률 추이 분석 : 배당수익률이 국고채 금리를 초과

2002년말 이후 배당수익률이 국고채금리를 초과한 것으로 나타났다. 그 이유는

첫째, 기업의 주주중시 경영의 확산으로 주주들에게 시가배당을 실시하는 것이 주주가치를 증대시키는 것이라는 기조가 확산되었기 때문이다. 기업들은 수익성, 투자기회 분석, 자금조달 여부 등 여러가지 요인을 고려하여 배당정책을 구사하겠지만 배당이 신호가설로 작용되고 있는 것으로 믿는 기업들이 많아졌기 때문에 시가배당을 적극 활용했기 때문이다.

둘째는 금리하향세가 지속되고 있는 경제환경때문이다. 향후에도 금리는 하향안정세를 보일 것으로 기대되며 배당수익률은 점차 금리보다 높아질 것으로 보인다.

2) 배당주의 위험 분석

① 배당주의 위험분석 - 현황분석

○ 배당기준일 이후 주가하락위험성 여부 [대신경제연구소 보고서] 인용

- 1월 효과(January Effect) 존재 여부 : 연초의 낙관적 기대로 인한 주가상승현상을 1월효과라고 한다.

· 최근 11년(91년 ~01년)간 KOSPI의 1월 최초 거래일에 주가가 상승한 경우는 9번, 1월의 주가수익률이
2~12월보다 평균적으로 높은 것으로 나타났다.
· 12월 결산법인을 대상으로 분석한 결과 매년 최초거래일에 평균적으로 주가가 상승한 것으로 나타났으
며, 개별기업수 측면에서도 71%의 기업들 주가가 전년도 말에 비해 상승한 것으로 나타났다.

- 배당수익률과 주가수익률간에는 양(+)의 관계 : 배당수익률이 높은 주식일수록 주가상승률도 높은 것으
로 나타났다.

· 전년도 말에 주식매수 후 다음해 1월말에 매도(1개월보유)시 배당수익률이 높은 주식과 낮은 주식은 주
가상승율이 유사한 것으로 나타났다.(1월효과 존재로 인해)
· 전년도 말에 주식매수후 다음해12월말에 매도(12개월보유)시 배당수익률이 높은 주식일수록 주가상승
률이 높은 것으로 나타났다. 고배당주식은 현금창출능력, 기업투명성 및 소액주주 보호등 주가 호의적
변수가 함께 존재하는 것으로 나타났다.

○ 배당지급액 예측위험성

- 여부 주당배당금의 추이

· 전년도 주당배당금과 동일한 수준을 가정하는 것은 위험하며 이익증가를 함께 고려해야 한다.
· 과거 10년간 자료를 분석한 결과 주당배당금이 감소한 경우가 37%
· 주당순이익 증가 기업들 중에서는 주당배당금이 감소한 경우는 18%

- 배당성향의 추이

· 12월 결산법인의 배당성향은 2003년 24.57%, 3년 평균 21.75%

- 주당순이익과 주당배당금의 추이

· 올해 말 주당순이익의 향후 예측은 당기 결산보고서가 확정되어야 하므로 이에 대한 자료는 예측에 의존
하며 배당성향을 근거로 주당배당금을 예측해야 하므로 실제값과 차이가 발생할 수 있다.
· 과거 10년간 전년대비 주당순이익이 증가한 기업은 대략 53%였다.
· 2003년 상반기와 2004년 상반기 주당순이익이 증가했던 기업은 60%였고 각각 1,190원, 2,074원이었다.

3. 배당주 펀드의 성과 평가

4. 배당주 펀드 동향

1) 국내 펀드 시장에서의 배당주 펀드

· 2004년 9월말 현재 배당주 펀드는 총 9,800억원으로 2003년 12월말의 3600억원에 비하면 6000억원이나 급증하
였으며 이는 일반공모형이나 사모형이나 모두 균등한 금액이 증가하였다.
· 펀드 개수도 2004년 9월말 현재 52개로 과거 36개에 비해 많이 설정되었으며 특히 사모형 배당주펀드의 개수
가 증가하였다.

2) 배당주 펀드의 운용규모

· 펀드 배당주 펀드의 수탁고를 기준으로 운용가능액을 추정해보면 최저 3200억원에서 최고 6360억원이 될 것
이며, 투자대상이 되는 KODI구성종목의 시가총액을 기준으로 볼 때 일별거래대금이 최저 4800억원에서 최대
1조 1천억원, KOSPI 50 종목의 경우 일별거래대금이 최저 5800억원에서 1조6천억원으로 추정되었다.
· 최악의 경우를 가정해 시가총액이 50% 감소한다고 하면 일별거래대금 예상액이 최저 2400억원~ 2900억원에
서 최고 5500억원~ 8000억원이 될 것이므로 운용시 문제가 발생할 수도 있다.

3) 배당주 펀드의 운용성과

배당주 펀드의 과거 운용성과는 상대적으로 높은 것으로 나타났다.
현재 운용 중인 펀드 중에서 위험대비 성과가 높은 우량 펀드도 많이 존재한다.

4) 배당주 펀드의 보유 포트폴리오 분석 · 배당주 펀드 52개중 공모형 펀드 38개에 편입된 주식종목은 182개이며 이중 KODI에 해당하는 종목은 39개로 78%에 달한다. · 공모형 배당주펀드 38개 중 48%인 16개 이상의 펀드에 동시에 편입되어 있 는 종목은 한국가스공사, LG전선, LG건설, 풍산 등이며, 이들 종목은 KODI 지수종목에 해당한다. · 편입 종목들의 평균 배당수익률은 4.81%이고 이는 KODI 평균배당 수익률 3.3%, KOSPI 50 평균배당 수익률 2.2%보다 높은 것으로 나타났다.

5) 배당주 펀드의 향후 전망

· 향후 금리의 하향안정세와 뚜렷한 투자대안이 없으며 경기호조가 예상되지 않는 현 상황에서는 저평가된
배당주 투자가 유망할 것으로 기대되며 이에 따라 배당주펀드의 인기도 지속될 것으로 예상된다.
· 한국주식시장은 전반적으로 저평가된 경향이 높아 향후 저평가된 우량주의 투자도 관심을 끌 것이다.
· 배당주투자로 대표되는 가치주 투자의 운용스타일이 투자자의 성향 및 투자목적과 부합하는지 여부와 향후
주식시장에서의 운용적절성에 대한 전망과 검토가 충분히 이루어진 후 투자하는 것이 바람직하다.

[sniff]

설명이 자세하게 되어있는 것 같아서 좀 퍼왔습니다...^^;;

[sniff]

위의 내용처럼 작년도 저금리가 대당주에 주가상승을 견인했으며 그런연유로 2004년도에는 배당형 펀드들이 높은 초과 수익을 달성할수 있었습니다. 세이고배당이나 신영고배당이 높은 수익을 달성할수 있었던 것은 사실 그런 의미에서 라고 보실수 있답니다.

[삐낌이]

좋은 게시물이네요. 스크랩 해갈게요~^^

[지윤]

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[상념]

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[강인한 정신력]

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[내마음의 강물]

원본 게시글에 꼬리말 인사를 남깁니다.

[휴이]

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[성아]

좋은 게시물이네요,, 가입에 대해 신중하게 고려하고 있는 중인데,, 감사합니다..