[금(골드)] 골드는 왜 급등하고 있는가? 외국 금융기관의 "선지자"가 예상한 "다극화하는 세계의 도래"에서 일어나는 일

[お持て成し]

골드는 왜 급등하고 있는가? 외국 금융기관의 "선지자"가 예상한 "다극화하는 세계의 도래"에서 일어나는 일 / 4/29(월) / AERA dot. 

투자의 기본은 리스크 분산이며, 경기나 지정학 리스크에 대해 반응이 다른 자산을 조합하는 것이 중요합니다. 따라서 우리 집에서는 가족 각자가 보유한 자산이 겹치지 않도록 자산운용을 위한 가족회의를 개최할 수 있습니다. 그 때, 저는 가족에게 골드(금) 투자의 가능성에 대해 이야기할 것이 있습니다.

가족들은 "지폐는 공동환상으로 이뤄진 종잇조각이라고 비판하고 싶은 것은 안다. 그런데 골드도 마찬가지잖아! 게다가 골드 따위는 금리가 붙지 않아!" 라고 비판받습니다(웃음). 그리고 이것이 바로 골드 투자에 부정적인 사람의 대표적인 의견이기도 합니다. 이번에는 금리가 붙지 않는, 하지만 전통적으로 리스크 분산을 위해 골드 투자가 이루어져 온 배경에 대해 고찰해 보겠습니다.

■ 제조원가는 20엔

공동환상이란, 지폐를 모두가 돈이라고 생각하고 있기 때문에 돈으로 계속 있는 것을 말합니다(참고로 1만엔의 제조원가는 20엔 정도라고도 합니다). 골드도 많은 사람들이 가치가 있다고 믿기 때문에 가치가 있는 것으로 간주됩니다. 지폐와 금의 역사를 보면 후자가 인류 역사에서 오래도록 가치 있는 것으로 여겨져 왔습니다.

이유는 지폐는 특정 국가의 정치나 경제 환경에 크게 좌우되지만 골드는 그런 영향이 적다는 것입니다. 화폐에 있어서는 한 나라의 중앙은행이 금융 정책으로 지폐를 대량으로 뿌려 화폐 가치를 낮추는 것은 가능합니다. 하지만 골드는 매장량이 정해져 있어서 그런 일은 할 수 없습니다.

게다가 골드는 쉽게 부식되지 않고, 철 등과 달리 1000년 전의 것도 그대로 꺼내는 것이 가능하며, 그 불변성도 인간을 매료시키는 이유일 것입니다. 그래서 옛날부터 정치 리스크나 지정학 리스크 등 화폐 가치를 흔드는 현상에 대비하기 위해 자산 구성의 몇 %에서 10% 정도는 골드를 갖는 것이 권장되는 경우가 있었습니다(물론 어떤 자산 구성으로 할지는 각 사람의 라이프 스타일, 리스크를 취하는 방법에 따라 달라집니다). 실제로 세계 각국 중앙은행의 보유 자산을 살펴보면 반드시 금을 보유하고 있고, 최근에는 미국 달러 보유액을 줄여 금의 비율을 높이는 중앙은행도 늘고 있습니다.

■ 세계의 규칙 변화

왜 최근 몇 년간 골드 가격이 급등하고 있는 것일까요? 이유는 크게 3가지를 들 수 있습니다. 

첫 번째는 원래 엔화 약세로 엔화 가치가 하락하고 있기 때문에 엔화와 골드의 교환 환율에 영향을 주고 있다는 것입니다. 골드는 기본적으로 미국 달러로 거래되고 있기 때문에 엔화 약세 달러 강세로부터 영향을 많이 받고 있습니다.

두 번째는 동유럽과 중동에서의 전쟁으로 인해 세계에서 가장 결제 수단으로 사용되는 미국 달러 이외에도 갖고 싶어하는 투자자가 늘고 있다는 것입니다. 흔히 유사시의 골드 매입이라고 합니다만, 전쟁으로 미국 경제에 대한 영향을 우려하는 움직임이 나오면 골드 인기가 나오기 쉬워집니다.

세 번째는 약 80년간 지속된 세계 규칙의 변화를 예측한 움직임이 나타나고 있기 때문이라고 합니다. 전후부터 세계는 미국 일극 집중으로, 미국이 세계 경찰과 같은 움직임을 해 왔습니다. 그에 따라 미국 달러는 세계 통화로서 성장해 왔습니다. 그러나 중국이 힘을 가지면서 세계가 다극화될 가능성이 높아지면서 중동과 중남미에서는 미국 달러 이탈을 모색하기 시작했고, 중국 위안화 결제를 허용하는 자원국도 등장했습니다. 심지어 중국과 러시아의 중앙은행이 이러한 움직임을 예상하고서인지 자국의 신용력을 높이기 위해 골드를 대량으로 구입해 골드 가격을 올리는 듯한 움직임을 보이고 있습니다.

예언자로도 거론된 바 있는 전 크레디트스위스 이코노미스트인 Zoltan Pozsar 씨는 우리가 상상하는 것보다 더 다극화되는 세계의 도래와 미국 달러 이탈과 그에 따른 골드 가격 상승은 계속될 것으로 예상해 세계의 주목을 받았습니다. 그런데, 정말로 그런 움직임이 나오는 것인가…….올해 11월 미국 대통령 선거에서 트럼프가 대통령이 되면 그러한 전개가 빨라질지도 모르고, 그런데 어떻게 될지……. 

만약을 대비해서 모든 자산에 분산을 하는 것은 나쁜 것이 아니라고 생각합니다. 자기 투자도 잊지 않고 계속 자본 시장을 감시하겠습니다!

최진숙 이코노미스트. 2008년에 코베 대학 경제학부(계량 경제학 전공)를 졸업. 16년에 히토츠바시 대학 대학원에서 MBA in Finance를 취득. 18년부터 동대학의 박사 후기 과정에 재적.  연구 분야는 코퍼레이트 파이낸스. 신규 졸업 후에, 「경제의 스페셜리스트의 세계를 접하고 싶다」라고, 야마토 증권 SMBC 금융 증권 연구소(현: 야마토 증권)에 입사. 애널리스트로서 자본 시장 분석에 종사한다. 당시 최연소 여성 애널리스트로 NHK 등 주요 언론에서 경제해설가로 발탁된다. 채권 트레이더를 경험한 후, 일본의 경제 리터러시 향상에 공헌하고 싶다는 생각으로부터 2012년에 독립. 경제학을 축으로, 경제 뉴스 해설, 경제·자본 시장 분석을 특기로 하는 이코노미스트·컨설턴트로서 활동. 

최진숙

https://news.yahoo.co.jp/articles/42a9929fb79f72a9e770e2a29fde2905b4bb749c?page=1

ゴールドはなぜ急騰しているのか　外資金融機関の“預言者”が予想した「多極化する世界の

ゴールドはなぜ急騰しているのか　外資金融機関の“預言者”が予想した「多極化する世界の到来」で起きること　崔真淑
4/29(月) 11:32配信


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AERA dot.
崔真淑さん

　投資の基本はリスク分散であり、景気や地政学リスクに対して反応の違う資産を組み合わせることが重要です。そのため、我が家では家族それぞれで保有している資産が重ならないように、資産運用のための家族会議を開催することがあります。その際、私は家族にゴールド（金）投資の可能性について話をすることがあります。家族からは「紙幣は、共同幻想で成り立つ紙切れと批判したいのはわかる。でもゴールドだって同じじゃないか！　しかも、ゴールドなんて金利がつかない！」と批判されます（笑）。そして、これがまさにゴールド投資に否定的な人の代表的な意見でもあります。今回は金利がつかない、でも伝統的にリスク分散のためにゴールド投資が行われてきた背景について考察していきます。

【写真】ゴールドはなぜ急騰しているのか　外資金融機関の“預言者”が予想した「多極化する世界の到来」で起きること　崔真淑

■製造原価は20円

　共同幻想とは、紙幣のことをみんながお金と思っているからお金であり続けられることを指します（ちなみに、1万円の製造原価は20円ほどとも言われています）。ゴールドも、多くの人が価値があると信じているから、価値があるものとみなされています。紙幣とゴールドの歴史を見ると、後者のほうが人類の歴史において長く価値あるものとみなされ続けてきました。理由は、紙幣は特定の国の政治や経済環境に大きく左右されるものの、ゴールドはそのような影響は薄いことです。貨幣においては、一国の中央銀行が金融政策で紙幣を大量にばら撒いて、貨幣価値を下げるということは可能です。しかし、ゴールドは埋蔵量が決まっており、そのようなことはできません。

　さらには、ゴールドは腐食しにくく、鉄などと違い1000年前のものもそのまま取り出すことが可能であり、その不変性も人間を魅了する理由でしょう。なので、昔から政治リスクや地政学リスクなど貨幣価値を揺るがす現象に備えるために、資産構成の数％から10％ほどはゴールドを持つことが推奨されることがありました（もちろん、どのような資産構成にするかは、各人のライフスタイル、リスクの取り方で変わります）。実際、世界各国の中央銀行の保有資産を見てみると、必ずと言っていいほどゴールドを保有しており、最近では米ドルの保有額を減らしてゴールドの比率を高める中央銀行も増えています。

■世界のルールの変化

　なぜ、ここ数年でゴールド価格が急騰しているのでしょうか？　理由は大きく3つ挙げられます。1つ目は、そもそも円安で円の価値が下落しているので、円とゴールドの交換レートに影響しているということです。ゴールドは、基本は米ドルで取引されているので、円安ドル高から影響を多く受けています。2つ目は、東欧や中東での戦争により、世界で一番決済手段として用いられている米ドル以外も持ちたいと考える投資家が増えつつあることです。よく、有事のゴールド買いと言いますが、戦争で米国経済への影響を危惧する動きが出ると、ゴールド人気が出やすくなります。3つ目は、約80年間続いた世界のルールの変化を見越した動きが出ているからと言われています。戦後から、世界はアメリカ一極集中で、アメリカが世界警察のような動きをしてきました。それに伴い、米ドルは世界通貨として成長してきました。しかし、中国が力を持つことで世界が多極化する可能性が高まり、中東や中南米では米ドル離れを模索し始めており、中国人民元での決済を認める資源国も登場してきました。さらには、中国とロシアの中央銀行がこうした動きを見越してか、自国の信用力を高めるためにゴールドを大量に購入し、ゴールド価格を押し上げるような動きをしています。

予言者とも言われたことのある元クレディ・スイスのエコノミストであるZoltan Pozsar氏は、私たちが想像するよりも多極化する世界の到来と、米ドル離れと、それに伴うゴールド価格上昇は続くと予想して、世界から注目されました。さて、本当にそのような動きが出てくるのか……。今年11月のアメリカ大統領選挙で、トランプ氏が大統領になれば、そうした展開が早くなるかもしれませんし、さてどうなるか……。

　もしもに備えて、あらゆる資産に分散をするのは悪いことではないと思います。自己投資も忘れずに、引き続き資本市場をウォッチしていきます！

崔 真淑（さい・ますみ）エコノミスト。2008年に神戸大学経済学部（計量経済学専攻）を卒業。16年に一橋大学大学院にてMBA in Financeを取得。18年より同大学の博士後期課程に在籍。研究分野はコーポレートファイナンス。新卒後に、「経済のスペシャリストの世界に触れたい」と、大和証券SMBC金融証券研究所（現：大和証券）に入社。アナリストとして資本市場分析に携わる。当時最年少の女性アナリストとして、NHKなどの主要メディアで経済解説者に抜擢される。債券トレーダーを経験したのち、日本の経済リテラシー向上に貢献したいとの思いから2012年に独立。経済学を軸に、経済ニュース解説、経済・資本市場分析を得意とするエコノミスト・コンサルタントとして活動。

崔 真淑