SCOOS(Senior Credit Officer Opinion Survey on Dealer Financing Terms)는 증권 금융 및 장외(OTC) 파생 상품 시장에서 신용의 가용성 및 조건에 대한 정보를 제공하는 분기별 설문 조사입니다. SCOOS는 상업 은행의 가계 및 기업에 대한 대출 수요와 공급의 변화에 대한 정성적 정보를 제공하는 은행 대출 관행에 대한 고위 대출 담당자 의견 조사를 모델로 합니다. SCOOS는 금융 시스템에서 레버리지의 중요한 통로인 증권금융 및 장외파생상품 시장의 신용 조건에 대한 정성적 정보를 수집합니다. SCOOS의 설문 조사 패널은 20명의 딜러를 포함하여 시작되었으며 시간이 지남에 따라 확장되었습니다. 이들 회사는 달러 표시 증권 금융 및 OTC 파생상품 시장에서 거의 모든 딜러 활동을 담당합니다. 설문 조사는 신용 위험 관리에 대한 통합된 관점을 유지하는 책임이 있는 고위 신용 책임자를 대상으로 합니다. 아래의 HTML 링크에는 전체 보고서가 포함되어 있습니다. PDF 링크에는 요약만 포함됩니다.
Senior Credit Officer 의견 조사, 2023년 3월현재 릴리스RSSDDP요약
2023년 3월 딜러 파이낸싱 조건에 대한 고위 신용 책임자 의견 조사에서는 증권 파이낸싱 및 장외(OTC) 파생 상품 시장의 신용 조건 변경에 대한 정성적 정보를 수집했습니다. 핵심 질문 외에도 설문 조사에는 금리, 외환 및 신용 시장에서 변동성 상품의 고객 거래에 대한 일련의 특별 질문이 포함되었습니다. 조사에 참여한 20개 기관은 비딜러에 대한 달러 표시 증권의 딜러 파이낸싱의 대부분을 차지하며 장외 파생상품 시장에서 가장 활발한 중개자입니다. 설문조사는 2023년 2월 14일부터 2023년 2월 27일 사이에 실시되었습니다. 핵심 질문은 2022년 11월부터 2023년 2월 사이의 변화에 대해 질문했습니다. 1
증권 금융 및 장외 파생상품 거래의 전체 범위에 걸쳐 다양한 거래상대방 유형에 적용되는 신용 조건, 표시 및 담보 분쟁과 관련하여 핵심 질문에 대한 답변은 다음과 같습니다.
거래 부동산 투자 신탁(REIT) 고객의 경우, 딜러의 약 1/5이 인터넷에서 증권 금융 거래 및 장외 파생 상품에 대한 가격 조건이 지난 3개월 동안 강화되었다고 보고했습니다(그림 "집중 신용 익스포저 및 지표 관리" 참조). 신용 공급의"). 더 적은 수의 딜러가 헤어컷, 최대 만기 또는 약정과 같은 비가격 조건이 다소 강화되었다고 보고했습니다. 딜러들은 긴축의 주요 원인으로 거래 상대방의 현재 또는 예상 재무 건전성 악화를 꼽았습니다.
비금융 기업의 경우 딜러의 1/5이 이전 조사 이후 비가격 조건이 다소 강화되었다고 보고했습니다. 딜러의 더 작은 순 비율은 가격 조건의 긴축을 보고했습니다. 거래상대방의 현재 또는 예상되는 재무 건전성 악화가 긴축의 주요 원인으로 언급되었습니다.
응답자들은 지난 3개월 동안 딜러와 중앙 거래 상대방에 대한 집중된 신용 익스포저를 관리하는 데 투입된 자원과 관심이 거의 변하지 않았다고 지적했습니다. 응답자의 절반 이상이 중앙 거래 상대방 관행의 변화가 청산되지 않은 쌍방 거래에서 고객에게 제공하는 신용 조건에 최소한 약간의 영향을 미쳤다고 밝혔습니다.
딜러의 약 5분의 1은 지난 3개월 동안 비금융 기업 고객 및 투자 고문과 별도로 관리되는 계좌와의 마크 및 담보 분쟁의 양이 감소했다고 밝혔습니다. 딜러의 약 1/5은 별도로 관리되는 계정과의 상표 및 담보 분쟁의 기간과 지속성이 지난 3개월 동안 감소했다고 밝혔습니다.
고객의 금융 레버리지 사용 과 관련하여 딜러들은 온라인상에서 모든 고객 유형에 대해 레버리지 사용이 기본적으로 변경되지 않은 것으로 나타났습니다(표 "재무 레버리지 사용" 참조).
OTC 파생 상품 시장 과 관련하여 핵심 질문에 대한 답변은 다음과 같습니다.
개시증거금 요건은 모든 유형의 OTC 파생상품에 대해 대부분 변경되지 않은 것으로 보고되었습니다.
표장 및 담보 분쟁의 양, 기간 및 지속성은 모든 유형의 OTC 파생 상품에 대해 순상으로 대부분 변경되지 않았습니다.
OTC 파생상품에 대한 마스터 계약의 비가격 조건은 대부분 변경되지 않았습니다.
증권 금융 거래와 관련하여 응답자는 다음과 같이 지적했습니다.
펀딩 조건은 모든 담보 클래스에 대해 대부분 변경되지 않았습니다.
모든 담보 클래스에 대해 자금 조달에 대한 수요는 순상으로 거의 변하지 않았습니다("자금 조달 및 시장 기능에 대한 수요 측정" 참조).
딜러의 1/5과 약 1/3은 지난 3개월 동안 비기관 주택 저당 증권과 소비자 자산 담보 증권의 유동성과 시장 기능이 각각 개선되었다고 밝혔습니다. 삼
상표 및 담보 분쟁의 양, 기간 및 지속성은 지난 3개월 동안 모든 담보 클래스에 걸쳐 순상으로 거의 변하지 않았습니다.
변동성 상품 거래에 관한 특별 질문 (질문 81–95)
이자율(IR), 외환(FX) 비율 및 신용 스프레드를 참조하는 변동성 제품에 대한 특별 질문입니다. 4 딜러는 변동성 상품에 대한 고객의 위치, 이러한 상품에 대한 시장 조건의 변화 및 거래에 대한 고객의 관심에 대해 질문을 받았습니다. Net long(net short) 포지셔닝은 변동성이 커짐에 따라 포지션의 가치가 증가(감소)하는 것을 의미합니다.
거의 2/3의 딜러가 IR 변동성 상품을 거래하는 고객이 상당히 많다고 응답했습니다. IR 변동성 상품 과 관련하여 응답자들은 다음과 같이 지적했습니다.
IR 변동성 상품에 대한 시장의 유동성과 기능은 2021년 1월과 비교하여 기본적으로 변동이 없었습니다.
응답자의 절반 이상이 2021년 1월에 비해 IR 변동성 상품 거래에 대한 고객의 관심이 증가했다고 보고했습니다. 고객 거래 관심의 증가.
딜러들에게 IR 변동성과 관련하여 고객의 현재 순 포지셔닝에 대해 질문했습니다. 보험 회사, 비금융 기업, 상업 은행 및 연금 계획, 기부금 및 국부 펀드의 결합 범주의 경우 각각 응답자의 약 3/4, 2/3, 2/5 및 1/4의 순 비율, 대부분의 고객이 순매수이거나 순매수 고객보다 순매수 고객이 더 많다는 것을 나타냅니다. 헤지 펀드의 경우 응답자의 4분의 1이 대부분의 고객이 순매도 상태이거나 순매도 고객보다 순매도 고객이 더 많다고 답했습니다.
거의 2/3의 딜러가 FX 변동성 상품을 거래하는 고객이 상당히 많다고 응답했습니다. FX 변동성 상품과 관련하여 응답자들은 다음과 같이 지적했습니다.
응답자의 거의 절반이 FX 변동성 상품 시장의 유동성과 기능이 2021년 1월에 비해 개선되었다고 보고했습니다.
응답자의 절반 이상이 인터넷에서 FX 변동성 상품 거래에 대한 고객의 관심이 2021년 1월에 비해 증가했다고 보고했습니다. 변동성을 헤지하려는 욕구 증가, 변동성 위험에 대한 고객의 의지 증가, 거래를 위한 유동성 조건 개선 이러한 제품은 고객 거래 관심이 증가한 주요 원인으로 언급되었습니다.
헤지 펀드, 자산 운용사 및 보험 회사의 경우, 각각 응답자의 1/2, 약 2/5, 약 1/3의 순 비율은 대부분의 고객이 순매수이거나 순매수 고객이 더 많다고 밝혔습니다. 짧은. 비금융 기업의 경우 응답자의 약 1/3이 대부분의 고객이 순매도 상태이거나 순매수 고객보다 순매도 고객이 더 많다고 답했습니다.
딜러의 거의 1/3이 신용 스프레드 변동성 상품을 거래하는 상당한 수의 고객을 보유하고 있다고 응답했습니다. 신용 스프레드 변동성 상품 과 관련하여 응답자들은 다음과 같이 지적했습니다.
응답자의 절반은 신용 스프레드 변동성 상품 시장의 유동성과 기능이 2021년 1월에 비해 개선되었다고 보고했습니다.
거의 모든 응답자가 신용 스프레드 변동성 상품 거래에 대한 고객의 관심이 2021년 1월에 비해 증가했다고 보고했습니다. 고객 거래 관심이 증가한 주요 원인으로 변동성을 헤지하고자 하는 욕구가 증가했으며, 그 다음으로 이러한 상품을 거래하기 위한 유동성 조건이 개선되었습니다. 변동성 위험을 감수하려는 고객의 의지 증가.
비금융 기업의 경우 응답자의 2/3가 순매수 고객보다 순매수 고객이 더 많다고 밝혔습니다. 다른 유형의 클라이언트는 대부분 넷 중립적입니다.
이 문서는 연방준비제도이사회 연구통계국 Xin Huang이 작성했습니다. 뉴욕 연방 준비 은행의 자본 시장 기능, 통계 기능 및 시장 그룹의 직원이 설문 조사 개발 및 관리에 대한 지원을 제공했습니다.
1. 학점 조건에 관한 질문의 경우, 순 백분율은 긴축 조건을 보고한 기관의 비율("상당히 긴축됨" 또는 "다소 긴축됨")에서 완화 조건을 보고한 기관의 비율("상당히 완화됨" 또는 "다소 완화됨")과 같습니다. ”). 수요에 관한 질문의 경우, 순 비율은 수요가 증가했다고 보고한 기관의 비율("상당히 증가함" 또는 "약간 증가함")에서 수요 감소를 보고한 기관의 비율("상당히 감소함" 또는 "약간 감소함")을 뺀 것과 같습니다. 텍스트로 돌아가기
2. 여기에서 논의되지 않은 질문 80은 선택 사항이며 응답자가 추가 의견을 제공할 수 있도록 허용했습니다. 텍스트로 돌아가기
3. 설문 응답자들은 자금 조달 시장 자체의 변화가 아니라 환매 계약 및 유사한 담보 금융 거래를 통해 자금을 조달할 기본 담보에 대한 시장의 유동성 및 기능 변화를 보고하도록 지시받았습니다. 이 질문은 핵심 질문에서 주식 시장과 관련하여 묻지 않았습니다. 텍스트로 돌아가기
4. 변동성 상품에는 현금 채권 및 IR 선물 옵션, IR 스왑션, IR 변동성에 대한 IR 상한선 및 하한, FX 옵션 및 스왑션, 환율 변동성에 대한 교차 통화 옵션 및 스왑션, 신용 불이행 등이 포함됩니다. 신용 스프레드 변동성에 대한 스왑션 및 인덱스 트랜치. 텍스트로 돌아가기
딜러 파이낸싱 조건에 대한 2023년 3월 Senior Credit Officer 의견 조사 결과
다음 결과에는 설문 응답자에게 제공된 원본 지침이 포함되어 있습니다. 비율은 "해당 없음" 이외의 응답을 제공한 금융 기관의 수를 기준으로 합니다. 반올림으로 인해 구성 요소가 합계에 추가되지 않을 수 있습니다.
상대방 유형
질문 1~40은 증권 금융 및 장외(OTC) 파생 상품 거래의 전체 범위를 고려하여 다양한 상대방 유형에 적용되는 신용 조건, 표시 및 담보 분쟁에 대해 묻습니다. 질문 1은 거래상대방으로서 딜러 및 기타 금융 중개인에 초점을 맞춥니다. 중앙 거래 상대방 및 기타 금융 유틸리티에 대한 질문 2 및 3; 4번부터 10번 질문은 헤지 펀드에 초점을 맞춥니다. 부동산 투자 신탁(REIT) 거래에 관한 질문 11~16; 뮤추얼 펀드, 상장지수펀드(ETF), 연금 계획 및 기부금에 관한 질문 17~22; 보험 회사에 관한 질문 23-28; 투자 고문과 함께 개설된 별도 관리 계정에 대한 질문 29~34; 비금융 기업에 대한 질문 35-38.
일부 질문에서 설문조사는 신용 위험을 부담하기 위해 요구되는 보상(가격 조건)과 노출을 완화하는 데 사용되는 계약 조항(비가격 조건)을 구분합니다. 지난 3개월 동안 기관의 임기가 단축되거나 완화된 경우 장기 기준과 관계없이 이를 보고하십시오. 달러 표시 상품에 대한 응답에 초점을 맞추십시오. 다른 통화로 표시된 상품과 관련하여 중대한 차이가 있는 경우 해당 의견란에 설명하십시오. 예를 들어, 전통적인 프라임 브로커리지와 OTC 파생 상품 사이에 서로 다른 비즈니스 영역 간에 중대한 차이가 있는 경우 가장 많이 노출되는 비즈니스 영역에 대해 답변하고 적절한 의견란에 설명하십시오.
딜러 및 기타 금융 중개자
1. 지난 3개월 동안 귀사가 딜러 및 기타 금융 중개자(예: 대형 은행 기관)에 대한 집중 신용 익스포저 관리에 쏟는 자원과 관심의 양은 어떻게 변했습니까?
4. 지난 3개월 동안 비가격 조건과 관계없이 증권 금융 및 장외 파생 상품 거래 유형의 전체 스펙트럼에 반영된 헤지 펀드에 제공되는 가격 조건(예: 자금 조달 금리)은 어떻게 변경되었습니까? (예를 들어 파이낸싱 금리가 인상된 경우와 같이 조건이 더 엄격해진 경우 긴축을 표시하십시오.)
응답자 수백분율상당히 조여짐다소 조여짐기본적으로 변경되지 않은 상태로 유지됨다소 완화됨상당히 완화됨총
5. 지난 3개월 동안 증권의 전체 스펙트럼에 걸쳐 헤지 펀드와 관련하여 비가격 조건(예: 헤어컷, 최대 만기, 약정, 치료 기간, 교차 채무 불이행 조항 또는 기타 문서 기능)을 어떻게 사용했습니까? 가격 조건과 관계없이 금융 및 장외파생상품 거래 유형이 변경되었습니까? (예를 들어 이발을 늘린 경우와 같이 조건이 더 엄격해진 경우 긴축을 표시하십시오.)
응답자 수백분율상당히 증가다소 증가기본적으로 변경되지 않은 상태로 유지됨다소 감소상당히 감소총
부동산 투자 신탁 거래
11. 지난 3개월 동안 비가격 조건과 관계없이 증권 금융 및 OTC 파생 상품 거래 유형의 전체 스펙트럼에 반영된 REIT 거래에 제공되는 가격 조건(예: 금융 요율)은 어떻게 변경되었습니까? (예를 들어 파이낸싱 금리가 인상된 경우와 같이 조건이 더 엄격해진 경우 긴축을 표시하십시오.)
응답자 수백분율상당히 조여짐다소 조여짐기본적으로 변경되지 않은 상태로 유지됨다소 완화됨상당히 완화됨총
12. 지난 3개월 동안 증권 금융의 전체 스펙트럼에 걸쳐 REIT 거래와 관련하여 비가격 조건(예: 헤어컷, 최대 만기, 약정, 치료 기간, 교차 채무 불이행 조항 또는 기타 문서 기능)을 어떻게 사용했습니까? 가격 조건과 상관없이 장외파생상품 거래 유형이 변경되었습니까? (예를 들어 이발을 늘린 경우와 같이 조건이 더 엄격해진 경우 긴축을 표시하십시오.)
응답자 수백분율상당히 증가다소 증가기본적으로 변경되지 않은 상태로 유지됨다소 감소상당히 감소총
뮤추얼 펀드, 상장지수펀드, 연금 플랜 및 기부금
17. 지난 3개월 동안 증권 금융 및 장외 파생 상품 거래 유형의 전체 스펙트럼에 반영된 뮤추얼 펀드, ETF, 연금 계획 및 기부금에 제공되는 가격 조건(예: 자금 조달 금리)은 비 가격 조건? (예를 들어 파이낸싱 금리가 인상된 경우와 같이 조건이 더 엄격해진 경우 긴축을 표시하십시오.)
20. How has the intensity of efforts by mutual funds, ETFs, pension plans, and endowments to negotiate more-favorable price and nonprice terms changed over the past three months?
Number of RespondentsPercentageIncreased ConsiderablyIncreased SomewhatRemained Basically UnchangedDecreased SomewhatDecreased ConsiderablyTotal
21. Considering the entire range of transactions facilitated by your institution, how has the use of financial leverage by each of the following types of clients changed over the past three months?
Number of RespondentsPercentageIncreased ConsiderablyIncreased SomewhatRemained Basically UnchangedDecreased SomewhatDecreased ConsiderablyTotal
22. How has the provision of differential terms by your institution to most-favored (as a function of breadth, duration, and extent of relationship) mutual funds, ETFs, pension plans, and endowments changed over the past three months?
Number of RespondentsPercentageIncreased ConsiderablyIncreased SomewhatRemained Basically UnchangedDecreased SomewhatDecreased ConsiderablyTotal
Insurance Companies
23. Over the past three months, how have the price terms (for example, financing rates) offered to insurance companies as reflected across the entire spectrum of securities financing and OTC derivatives transaction types changed, regardless of nonprice terms? (Please indicate tightening if terms have become more stringent-for example, if financing rates have risen.)
Number of RespondentsPercentageTightened ConsiderablyTightened SomewhatRemained Basically UnchangedEased SomewhatEased ConsiderablyTotal
24. Over the past three months, how has your use of nonprice terms (for example, haircuts, maximum maturity, covenants, cure periods, cross-default provisions or other documentation features) with respect to insurance companies across the entire spectrum of securities financing and OTC derivatives transaction types changed, regardless of price terms? (Please indicate tightening if terms have become more stringent-for example, if haircuts have been increased.)
Number of RespondentsPercentageTightened ConsiderablyTightened SomewhatRemained Basically UnchangedEased SomewhatEased ConsiderablyTotal
25. To the extent that the price or nonprice terms applied to insurance companies have tightened or eased over the past three months (as reflected in your responses to questions 23 and 24), what are the most important reasons for the change?
Possible reasons for tightening
Deterioration in current or expected financial strength of counterparties
Number of RespondentsPercentageIncreased ConsiderablyIncreased SomewhatRemained Basically UnchangedDecreased SomewhatDecreased ConsiderablyTotal
27. Considering the entire range of transactions facilitated by your institution for such clients, how has the use of financial leverage by insurance companies changed over the past three months?
Number of RespondentsPercentageIncreased ConsiderablyIncreased SomewhatRemained Basically UnchangedDecreased SomewhatDecreased ConsiderablyTotal
28. How has the provision of differential terms by your institution to most favored (as a function of breadth, duration, and extent of relationship) insurance companies changed over the past three months?
Number of RespondentsPercentageIncreased ConsiderablyIncreased SomewhatRemained Basically UnchangedDecreased SomewhatDecreased ConsiderablyTotal
Investment Advisers to Separately Managed Accounts
29. Over the past three months, how have the price terms (for example, financing rates) offered to separately managed accounts established with investment advisers as reflected across the entire spectrum of securities financing and OTC derivatives transaction types changed, regardless of nonprice terms? (Please indicate tightening if terms have become more stringent-for example, if financing rates have risen.)
Number of RespondentsPercentageTightened ConsiderablyTightened SomewhatRemained Basically UnchangedEased SomewhatEased ConsiderablyTotal
30. Over the past three months, how has your use of nonprice terms (for example, haircuts, maximum maturity, covenants, cure periods, cross-default provisions or other documentation features) with respect to separately managed accounts established with investment advisers across the entire spectrum of securities financing and OTC derivatives transaction types changed, regardless of price terms? (Please indicate tightening if terms have become more stringent-for example, if haircuts have been increased.)
Number of RespondentsPercentageTightened ConsiderablyTightened SomewhatRemained Basically UnchangedEased SomewhatEased ConsiderablyTotal
31. To the extent that the price or nonprice terms applied to separately managed accounts established with investment advisers have tightened or eased over the past three months (as reflected in your responses to questions 29 and 30), what are the most important reasons for the change?
Possible reasons for tightening
Deterioration in current or expected financial strength of counterparties
Number of RespondentsPercentageMost Important2nd Most Important3rd Most ImportantTotal
32. How has the intensity of efforts by investment advisers to negotiate more-favorable price and nonprice terms on behalf of separately managed accounts changed over the past three months?
Number of RespondentsPercentageIncreased ConsiderablyIncreased SomewhatRemained Basically UnchangedDecreased SomewhatDecreased ConsiderablyTotal
33. Considering the entire range of transactions facilitated by your institution for such clients, how has the use of financial leverage by separately managed accounts established with investment advisers changed over the past three months?
Number of RespondentsPercentageIncreased ConsiderablyIncreased SomewhatRemained Basically UnchangedDecreased SomewhatDecreased ConsiderablyTotal
34. How has the provision of differential terms by your institution to separately managed accounts established with most-favored (as a function of breadth, duration, and extent of relationship) investment advisers changed over the past three months?
Number of RespondentsPercentageIncreased ConsiderablyIncreased SomewhatRemained Basically UnchangedDecreased SomewhatDecreased ConsiderablyTotal
Nonfinancial Corporations
35. Over the past three months, how have the price terms (for example, financing rates) offered to nonfinancial corporations as reflected across the entire spectrum of securities financing and OTC derivatives transaction types changed, regardless of nonprice terms? (Please indicate tightening if terms have become more stringent-for example, if financing rates have risen.)
Number of RespondentsPercentageTightened ConsiderablyTightened SomewhatRemained Basically UnchangedEased SomewhatEased ConsiderablyTotal
36. Over the past three months, how has your use of nonprice terms (for example, haircuts, maximum maturity, covenants, cure periods, cross-default provisions or other documentation features) with respect to nonfinancial corporations across the entire spectrum of securities financing and OTC derivatives transaction types changed, regardless of price terms? (Please indicate tightening if terms have become more stringent-for example, if haircuts have been increased.)
Number of RespondentsPercentageTightened ConsiderablyTightened SomewhatRemained Basically UnchangedEased SomewhatEased ConsiderablyTotal
37. To the extent that the price or nonprice terms applied to nonfinancial corporations have tightened or eased over the past three months (as reflected in your responses to questions 35 and 36), what are the most important reasons for the change?
Possible reasons for tightening
Deterioration in current or expected financial strength of counterparties
Number of RespondentsPercentageMost Important2nd Most Important3rd Most ImportantTotal
38. How has the intensity of efforts by nonfinancial corporations to negotiate more favorable price and nonprice terms changed over the past three months?
Number of RespondentsPercentageIncreased ConsiderablyIncreased SomewhatRemained Basically UnchangedDecreased SomewhatDecreased ConsiderablyTotal
40. Over the past three months, how has the duration and persistence of mark and collateral disputes with clients of each of the following types changed?
Number of RespondentsPercentageIncreased ConsiderablyIncreased SomewhatRemained Basically UnchangedDecreased SomewhatDecreased ConsiderablyTotal
Over-the-Counter Derivatives
Questions 41 through 51 ask about OTC derivatives trades. Question 41 focuses on nonprice terms applicable to new and renegotiated master agreements. Questions 42 through 48 ask about the initial margin requirements for most-favored and average clients applicable to different types of contracts: Question 42 focuses on foreign exchange (FX); question 43 on interest rates; question 44 on equity; question 45 on contracts referencing corporate credits (single-name and indexes); question 46 on credit derivatives referencing structured products such as mortgage-backed securities (MBS) and asset-backed securities (ABS) (specific tranches and indexes); question 47 on commodities; and question 48 on total return swaps (TRS) referencing nonsecurities (such as bank loans, including, for example, commercial and industrial loans and mortgage whole loans). Question 49 asks about posting of nonstandard collateral pursuant to OTC derivative contracts. Questions 50 and 51 focus on mark and collateral disputes involving contracts of each of the aforementioned types.
If your institution’s terms have tightened or eased over the past three months, please so report them regardless of how they stand relative to longer-term norms. Please focus your response on dollar-denominated instruments; if material differences exist with respect to instruments denominated in other currencies, please explain in the appropriate comment space.
New and Renegotiated Master Agreements
41. Over the past three months, how have nonprice terms incorporated in new or renegotiated OTC derivatives master agreements put in place with your institution's client changed?
Requirements, timelines, and thresholds for posting additional margin
응답자 수백분율상당히 증가다소 증가기본적으로 변경되지 않은 상태로 유지됨다소 감소상당히 감소총
증권금융
52번부터 79번 질문은 기관의 증권 자금 조달, 즉 증권을 담보로 고객에게 대출하는 것에 대해 묻습니다. 이러한 활동은 "repo" 데스크, 기관 고객 및/또는 독점 거래 촉진에 관여하는 트레이딩 데스크, 펀딩 데스크 또는 프라임 브로커리지 플랫폼에서 수행될 수 있습니다. 52번부터 55번 질문은 고급 회사채에 대한 대출에 초점을 맞추고 있습니다. 하이일드 회사채 대출에 관한 질문 56-59; 주식 대출(주식 대출 포함)에 관한 질문 60 및 61; 기관 주택 모기지 담보 증권(기관 RMBS)에 대한 대출에 관한 질문 62-65; 비기관 주거용 모기지 담보 증권(비기관 RMBS)에 대한 대출에 관한 질문 66-69; 상업용 모기지 담보 증권(CMBS)에 대한 대출에 관한 질문 70-73; 소비자 ABS에 대한 질문 74-77(예: 신용 카드 미수금 또는 자동차 대출로 뒷받침됨). 78번과 79번 질문은 앞서 언급한 각 계약 유형에 의해 뒷받침되는 대출에 대한 표시 및 담보 분쟁에 대해 묻습니다.
지난 3개월 동안 기관의 임기가 단축되거나 완화된 경우 장기 기준과 관계없이 이를 보고하십시오. 달러 표시 상품에 대한 응답에 초점을 맞추십시오. 다른 통화로 표시된 상품과 관련하여 중대한 차이가 있는 경우 해당 의견란에 설명하십시오.
Number of RespondentsPercentageIncreased ConsiderablyIncreased SomewhatRemained Basically UnchangedDecreased SomewhatDecreased ConsiderablyTotal
58. Over the past three months, how has demand for term funding with a maturity greater than 30 days of high-yield corporate bonds by your institution's clients changed?
Number of RespondentsPercentageIncreased ConsiderablyIncreased SomewhatRemained Basically UnchangedDecreased SomewhatDecreased ConsiderablyTotal
68. Over the past three months, how has demand for term funding with a maturity greater than 30 days of non-agency RMBS by your institution's clients changed?
응답자 수백분율상당히 증가다소 증가기본적으로 변경되지 않은 상태로 유지됨다소 감소상당히 감소총
선택적 질문
질문 80은 증권 금융 거래 및 OTC 파생 상품 계약에 적용되는 신용 조건과 관련하여 중요하다고 판단되는 다른 문제에 대한 피드백을 요청합니다.
80. Are there any other recent developments involving conditions and practices in any of the markets addressed in this survey or applicable to the counterparty types listed in this survey that you regard as particularly significant and which were not fully addressed in the prior questions? Your response will help us stay abreast of emerging issues and in choosing questions for future surveys. There is no need to reply to this question if there is nothing you wish to add.
Number of RespondentsPercentageFree-Text EntryTotal
Special Questions
Market participants use various instruments to hedge against or gain exposure to volatility risk--for example, options on cash bonds and interest rate (IR) futures, IR swaptions, and IR caps and floors for IR volatility, foreign exchange (FX) options and swaptions as well as cross-currency options and swaptions for FX rate volatility, and credit default swaptions and index tranches for credit spread volatility. In these special questions, we ask about the positioning of different classes of clients, changes in market conditions and client interest in trading volatility products with respect to IR (questions 81 through 85), FX rate (questions 86 through 90), and credit spread (questions 91 through 95) volatility. Net long positioning means that the value of the portfolio increases with volatility.
금리, 외환 및 신용 시장에서 변동성 상품의 고객 거래
81. 현금채권 및 IR 선물 옵션, IR 스왑션, IR 캡 및 플로어와 같은 IR 변동성 상품을 거래하는 상당한 수의 고객이 있습니까?
86. Do you have a material number of clients who trade FX volatility products, such as FX options and swaptions as well as cross-currency options and swaptions?
Number of RespondentsPercentageMost Clients Are Net LongMore Clients Are Net Long Than Net ShortRoughly Equal Proportions Of Clients Are Net Long And Net ShortMore Clients Are Net Short Than Net LongMost Clients Are Net ShortTotal
Number of RespondentsPercentageMost Clients Are Net LongMore Clients Are Net Long Than Net ShortRoughly Equal Proportions Of Clients Are Net Long And Net ShortMore Clients Are Net Short Than Net LongMost Clients Are Net ShortTotal
Pension plans, endowments, and sovereign wealth funds
Number of RespondentsPercentageMost Clients Are Net LongMore Clients Are Net Long Than Net ShortRoughly Equal Proportions Of Clients Are Net Long And Net ShortMore Clients Are Net Short Than Net LongMost Clients Are Net ShortTotal
Number of RespondentsPercentageMost Clients Are Net LongMore Clients Are Net Long Than Net ShortRoughly Equal Proportions Of Clients Are Net Long And Net ShortMore Clients Are Net Short Than Net LongMost Clients Are Net ShortTotal
Number of RespondentsPercentageMost Clients Are Net LongMore Clients Are Net Long Than Net ShortRoughly Equal Proportions Of Clients Are Net Long And Net ShortMore Clients Are Net Short Than Net LongMost Clients Are Net ShortTotal
Number of RespondentsPercentageMost Clients Are Net LongMore Clients Are Net Long Than Net ShortRoughly Equal Proportions Of Clients Are Net Long And Net ShortMore Clients Are Net Short Than Net LongMost Clients Are Net ShortTotal
88. Relative to January 2021, how has liquidity and functioning of the market for FX volatility products changed?
Number of RespondentsPercentageIncreased ConsiderablyIncreased SomewhatRemained Basically UnchangedDecreased SomewhatDecreased ConsiderablyTotal
90. To the extent that your clients interest in trading FX volatility products has increased or decreased relative to January 2021 (as reflected in your response to question 89), what are the most important reasons for the change?